期货，A股等API程序化量化开发技术交流

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  CTP接口穿透式监管升级后对外接入地址变更，适用SIMNOW 模拟账户
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  关于SIMNOW老账户穿透式监管接入授权码和APPID 下周SIMNOW升级到看穿式后，老账户统一APPID为simnow_client_test，认证码为0000000000000000（16个0） CTP SIMNOW模拟账户成交规则更新 1、期货交易按照交易所公布的买一卖一价对价成交； 2、卖出时：如果委托价小于等于最新价，则成交，成交价为委托价、买一价、最新价三价取中，如果委托价大于买一价，不能成交，等待更优的行情才能成交。 3、买入时：如果委托价大于等于卖一价，则成交，成交价为委托价、卖一价、最新价三价取中，如果委托价小于卖一价，不能成交，等待更优的行情才能成交； SIMNOW 的CTP接口穿透式监管升级后对外接入地址变更 由于目前SIMNOW前置流量压力激增。在系统设置上进行调整后，决定再进行接入地址修改： 第1组：Trade Front：218.202.237.33 :10102，Market Front：218.202.237.33 :10112；【移动】（看穿式前置，使用监控中心生产秘钥） 第2组：Trade Front：180.168.146.187:10101，Market Front：180.168.146.187:10111；【电信】（看穿式前置，使用监控中心生产秘钥） 第3组：Trade Front：180.168.146.187:10100，Market Front：180.168.146.187:10110；【电信】（非看穿式前置） 规律是端口第三位0变成1。 该修改将于 （20190704）夜盘生效，如有不便敬请谅解 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 CTP是期货量化交易的标准 由上海期货交易所研发，很多接口都是模仿CTP实施的
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  CTP穿透式监管怎么实现代码, 穿透测试API
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  做量化交易的朋友都支持，2019年6月要开始实行穿透式监管了， 老的代码可能不再能够接入，那么如何将老的CTP程序实现升级到穿透式监管呢？本文就讲一下修改的方法。 (1)先替换为最新的CTP api CTP API下载地址 上期SIMNOW CTP接口官网 http://www.simnow.com.cn 期货实盘支持CTP接口 http://www.kaihucn.cn/ CTP TICK级回测系统 http://www.virtualapi.cn http://www.simnow.com.cn/static/softwareDownload.action Quicklib 下载地址 http://www.quicklib.cn/ 期货行情数据下载地址 http://www.mdshare.cn http://www.pythonpai.com/topic/4206/ 免费商品期货股指期货跟单系统和资管系统 http://www.kucps.com/ 参考代码打包下载 http://mdshare.cn/source.zip 期货低佣金开户 http://www.kaihucn.cn/ 期货低佣金开户步骤（交易所标准+1分，交反40%~90%） http://www.kaihucn.cn/comm/topic/1882/ 同时免费提供期货APP下单掌上宏源https://mp.weixin.qq.com/s/j_xLax6qM74dcUlM2jZCww 主要涉及以下2个方法 ///客户端认证响应 virtual void OnRspAuthenticate(CThostFtdcRspAuthenticateField *pRspAuthenticateField, CThostFtdcRspInfoField *pRspInfo, int nRequestID, bool bIsLast) {}; ///客户端认证请求 virtual int ReqAuthenticate(CThostFtdcReqAuthenticateField *pReqAuthenticateField, int nRequestID) = 0; 这2个方法分别是：客户端认证请求，客户端认证响应 (2)代码方面的修改： 之前大家做CTP都需要调用ReqUserLogin();这个登录请求，现在如果要接入穿透式监管的流程改变了，请将ReqUserLogin();替换为ReqAuthenticate(CThostFtdcReqAuthenticateField *pReqAuthenticateField, int nRequestID) 认证请求，然后在认证回调里添加ReqUserLogin(); 简单的说代码修改流程即为： 先认证再登录 1.把以前登录请求替换为认证请求 2.就是把登录请求放到认证回调里 向期货公司申请获得信息 在认证请求的结构体定义如下： ///客户端认证响应 struct CThostFtdcRspAuthenticateField { ///经纪公司代码 TThostFtdcBrokerIDType BrokerID; ///用户代码 TThostFtdcUserIDType UserID; ///用户端产品信息 TThostFtdcProductInfoType UserProductInfo; ///App代码 TThostFtdcAppIDType AppID; ///App类型 TThostFtdcAppTypeType AppType; }; (3)认证的函数定义 ReqAuthenticate(UserProductInfo, AuthCode); void CTraderSpi::ReqAuthenticate(const char *UserProductInfo,const char *AuthCode) { if(pUserApi[accountid] == NULL ){return;} //认证码 CThostFtdcReqAuthenticateField pReqAuthenticateField; memset(&pReqAuthenticateField, 0, sizeof(CThostFtdcReqAuthenticateField)); strcpy(pReqAuthenticateField.BrokerID, BROKER_ID); strcpy(pReqAuthenticateField.UserID, INVESTOR_ID); strcpy(pReqAuthenticateField.UserProductInfo, UserProductInfo); //产品标识 strcpy(pReqAuthenticateField.AuthCode, AuthCode); //认证码 int iResult = pUserApi[accountid]->ReqAuthenticate(&pReqAuthenticateField, ++iRequestID); cerr << "--->>> 发送认证请求: " << ((iResult == 0) ? "成功" : "失败") << endl; } 其中产品信息UserProductInfo、AppID、AppType 需要通过咨询期货公司获得。 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 http://www.coolquant.cn/ python3.0量化交易书籍推荐 python量化交易 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 vn.py
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  VirtualApi (ctp回测神器)Ver2.0发布
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  经过努力，我终于发布了VirtualApi的2.0版本，之前的1.9版本在朋友之前进行测试和反馈得到了极高的评价，并且该回测方法神器了国家发明专利。 我们将VirtualApi的基础版本免费提供出来，大大降低了CTP等原生API的回测难度，绝对10星级推荐。 官方网站 http://www.virtualapi.cn VirtualApi理论支持任何直接调用原生CTP api的策略程序，支持任何采用CTP api的框架， VNPY,Quicklib，支持C++、python程序、JAVA、C# 等，可以说无所不兼容。并且实盘代码可以在不改动 一行代码前提下实现回测。 VirtualApi申请了国家发明专利，如果有类似CTP API需要VirtualApi.cn的支持，请联系QQ 147423661 并提供测试环境以便方便进行封装。 QQ群：25884087 ，如果已经在林 QQ147423661的其他群，则无需重复添加，只要在其中一个群即可。 VirtualApi第一期支持期货CTP API接口，免费提供给广大的期货CTP程序开发爱好者。 CTP API是上海期货交易所的API,支持所有期货公司期货实盘账户和SIMNOW CTP模拟账户 模拟账户注册网址 SimNow仿真交易【官方网站】 实盘期货账户（商品期货、股指期货）开户网址 升大开户商品期货低佣金开户（宏源期货、东方期货、华安期货） [关于virtualapi] virtualapi是一种简单易用的回测方式，这种方式可以在不修改一行代码的情况下进行回测，即回测代码即实盘代码，该方案通过模拟原始API的方式进行回测，回测速度极快，并申请了国家专利。 2019年6月请访问此网站 产品下载_VirtualApi官方最新产品免费下载 VritualApi For CTP目录和CTP API目录，这2个目录下的DEMO，代码完全一样，仅仅是替换了thostmduserapi.lib、thostmduserapi.dll、thosttraderapi.lib、thosttraderapi.dll 这4个文件重新编译， 并将编译好的exe程序目录放入Graph.exe、price.exe、list.csv这3个文件，运行AutoTrade.exe即可实现本地TICK级回测。 list.csv保存的是依次读取的tick数据文件的路径。 需要下载数据文件，并修改list.csv目录路径。 行情数据可以在www.mdshare.cn下载和http://www.pythonpai.com/topic/4206/下载 其中数据格式为Dataupdate.exe规定的CSV字段顺序 采集工具http://www.quicklib.cn/下载 具体网址为 http://www.quicklib.cn/download/Quicklib_DataCollect_Windows.rar 通过直接替换CTP的api，同时将list.csv、Graph.exe、price.exe放到程序编译的目录下面。 直接运行，直接进行回测。 默认资金为50万。 生成临时文件qy.csv保存资金曲线数据 生成临时文件md.csv保存回测期间的分时数据 clean.bat 运行清理 qy.csv和md.csv 文件。 本目录的CTP API及对应的VirtualAPI For CTP为非穿透式监管的版本。 更新的版本请在2019年6月以后关注官网更新 在http://www.kaihucn.cn 开户即可获得virtualapi的高级版本 开发环境 Windows系统 需安装微软 Visual Studio2015或Visual Studio2017 的C++部分 打开Demo项目目录下的MyAutoTrader.sln打开项目 其他推荐网址 http://jobping.cn/ 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 python量化交易 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》
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  量化爱好者福利贴，量化交易代码、工具、2012~2019年期货全品种TICK数据共享
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  http://www.mdshare.cn 分7个目录2017.11~2018.11期货全品种TICK数据解压后100Gb（DataCollect格式）百度网盘下载 2019.10.8~2019.10.31期货全市场行情数据 https://pan.baidu.com/s/1mDZwiOEelqkPidf36wwu8Q 2017.8.23~2019.9.30期货全市场行情数据 https://pan.baidu.com/s/17Cs_Md8bAT4cCFzdCapqBQ 2017.7 ~2019.8.1期货全市场行情数据 https://pan.baidu.com/s/1TF-6tqLo89v7OstEbxPyLQ Virtualapi (CTP 本地TICK级仿真回测接口) http://www.virtualapi.cn 期货实盘低佣金开户，支持CTP接口 http://www.kaihucn.cn/ 上期CTP官网 http://www.simnow.com.cn 量化代码资源打包下载 http://mdshare.cn/source.zip 量化资源 http://www.coolquant.cn 开户中国，期货低佣金开户 http://www.kaihucn.cn 分7个目录2017.11~2019.5期货全品种TICK数据解压后300Gb（DataCollect格式）百度网盘下载 期货TICK数据下载 链接：https://pan.baidu.com/s/1VEp-6Okaqpyj-peGQdE_Ow 提取码：2bqh 2018.11.30~2019.1.31期货全品种TICK数据解压后33Gb （DataCollect格式）百度网盘下载 https://pan.baidu.com/s/1AkdR4tYsg7moqP03VBxx2w https://pan.baidu.com/s/1iUgsBvEHpf44-zI6528PSQ 2012年期货全品种TICK数据 https://pan.baidu.com/s/1Ta44lVsZG0Qp4Mv8u3g02Q 2013年期货全品种TICK数据 https://pan.baidu.com/s/1CUG-oiyV1ksM32sy8w6FyQ 2014年期货全品种TICK数据 https://pan.baidu.com/s/1SXeZXQp4ZF6i0Hl8kWETaQ 2015年期货全品种TICK数据 《量化交易资源导航》 http://www.pythonpai.cn 《程序化交易工具打包下载》 http://www.pythonpai.com/topic/8/%E7%A8%8B%E5%BA%8F%E5%8C%96%E4%BA%A4%E6%98%93%E5%B7%A5%E5%85%B7%E6%89%93%E5%8C%85%E4%B8%8B%E8%BD%BD 量化资源打包下载 http://mdshare.cn/source.zip 《Quicklib采用的异步IO架构的特点》 http://www.pythonpai.com/topic/183/quicklib%E9%87%87%E7%94%A8%E7%9A%84%E5%BC%82%E6%AD%A5io%E6%9E%B6%E6%9E%84%E7%9A%84%E7%89%B9%E7%82%B9 《Quicklib CTP框架完整Demo运行时的文件引用流程》 http://www.pythonpai.com/topic/182/quicklib-ctp%E6%A1%86%E6%9E%B6%E5%AE%8C%E6%95%B4demo%E8%BF%90%E8%A1%8C%E6%97%B6%E7%9A%84%E6%96%87%E4%BB%B6%E5%BC%95%E7%94%A8%E6%B5%81%E7%A8%8B 《做程序化交易，你真的需要数据库吗？》 http://www.pythonpai.com/topic/181/%E5%81%9A%E7%A8%8B%E5%BA%8F%E5%8C%96%E4%BA%A4%E6%98%93-%E4%BD%A0%E7%9C%9F%E7%9A%84%E9%9C%80%E8%A6%81%E6%95%B0%E6%8D%AE%E5%BA%93%E5%90%97 《python派程序化交易社区手机APP 2.5下载》 http://www.pythonpai.com/topic/69/python%E6%B4%BE%E7%A8%8B%E5%BA%8F%E5%8C%96%E4%BA%A4%E6%98%93%E7%A4%BE%E5%8C%BA%E6%89%8B%E6%9C%BAapp-2-2%E4%B8%8B%E8%BD%BD http://www.pythonpai.com/category/8/quicklib%E5%92%8Cpython%E7%A8%8B%E5%BA%8F%E5%8C%96%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%95%99%E5%AD%A6%E5%92%8C%E8%B5%84%E6%BA%90 《7天python入门视频课程百度网盘下载》 https://pan.baidu.com/s/1RAiNtniEUh9EcvvIBxSP-g http://jobping.cn/ vnpy http://www.vnpy.cn 《期货跟单软件视频教学4集》 《量化界社区http://www.lhjie.net》 python量化交易 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》
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  Quicklib、开户中国与宏源期货成为战略合作伙伴，大量返佣为大家期货交易大幅降低手续费
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  交易所标准+1分，并且最高80%的交易所返佣。 保证金较低，一般可设置交易所标准+3%，也可申请在交易所基础上+1%,这样的化部分品种保证金可以在8%左右 按照 开户中国 www.kaihucn.cn(点击访问开户中国) 首页的步骤进行开户即可 开户中国返佣查询客户端下载 download 也可按下述步骤进行开户： 东方期货开户步骤 步骤1.扫描黑色二维码下载开户云. 访问www.kaihucn.cn在首页寻找黑色的二维码， 或下面的二维码，使用手机扫描二维码下载"网络开户云APP" 步骤2.选择 东方期货 步骤3.选择 东方期货上海浦东陆家嘴营业部 (总部) 步骤4. 填写居间人 王登高 ，推荐人孟靖博 步骤5.开户完成后，加Quicklib群5172183找群主 或联系 QQ 147423661告知，以便及时调整手续费 宏源期货开户步骤 步骤1.扫描黑色二维码下载开户云. 访问www.kaihucn.cn在首页寻找黑色的二维码， 或下面的二维码，使用手机扫描二维码下载"网络开户云APP" 步骤2.选择 宏源期货 步骤3.选择 宏源期货重庆营业部 步骤4. 填写居间人 ： 上海量贝信息科技有限公司 步骤5.开户完成后，加Quicklib群5172183找群主 或联系 QQ 147423661告知，以便及时调整手续费 前几个月 VNPY的作者 用python的程序员，在专栏发文口口声声嬉笑怒骂和贬低Quicklib的居间业务，一副瞧不起的样子，并对Quicklib及作者也就是我本人进行了人身攻击。 但是Quicklib秉承的是为了让大家享受更低的手续费用 加QQ群5172183链接 QQ号：147423661
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  期货CTP TICK历史行情FTP数据服务器开通了
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  网站 http://www.mdshare.cn 使用电脑访问 http://www.mdshare.cn 使用手机访问 http://www.mdshare.cn 使用windows资源管理器访问 FTP://mdshare.cn ftp://mdshare.cn 可以用windows资源管理器访问，或者FTP工具浏览下载，或使用leapftp、flashfxp、8uftp等客户端 工具下载即可。 也可以用Quicklib历史行情API配置ip: mdshare.cn 进行调用，但目前带宽有限，建议在www.quicklib.cn自行下载数据进行维护，本站主要用来补全数据 数据会自动收集更新，预计存2-3年数据文件没问题。 在量化界社区 http://www.lhjie.net http://www.lhjie.net/forum.php?mod=viewthread&tid=150&extra=page%3D1 导航上也放了FTP链接，以后每天更新都在这个目录 Firefox，chrome可以浏览或用ftp工具下载或更新整个文件夹
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  三种常见的AI诈骗技术
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  很多人收到一条语音信息就被骗了。 刘倩突然收到一条来自多年不联系好友的微信消息，“最近在忙什么？”“要不要见一面？” 从打招呼、互相寒暄到吐槽近况，整个聊天过程自然而然。她感叹几年过去了，好友仍是语气可爱的“软萌妹子”，甚至记得她们曾在北京隆冬的某一天晚上在街头分食一份煎饼。 聊天就这样切换到语音，好友开始找她借钱，数额不大， 2000块。她毫不犹豫地转过去了。紧接着好友第二次、第三次向她借钱，她开始察觉事情有些不对。 事情确实不对，刘倩没想到，那个声音、语气一如既往地熟悉，甚至能清晰记得他们多年前共同经历的“好友”是个诈骗犯。 骗子在获取了刘倩好友的声音素材之后，用AI合成的“好友”声音与之对话；熟悉的语气和共同的回忆则“归功于”AI在网上搜集分析了刘倩微信、微博等个人信息。 大多数受骗者都与刘倩有着类似的经历。不过是司空见惯的网络诈骗手法，一旦被AI变声、换脸所营造出来的逼真假象所懵逼，受骗的几率极大地提高了。 骗子用AI将自己合成假王源，在直播平台上大肆行骗；公司员工被“上司”的一通电话骗走了22万欧元；学校工作人员则在收到一封看起来内容真诚可信的邮件之后，被“合作伙伴”骗走巨额项目合作款。 多名经手过AI诈骗案例的民警和律师告诉CV智识，随着技术的进步，网络诈骗的手段往往也花样不断、新招频出，一次又一次的突破人们的认知和想象。 “前些年行骗者利用恶意邮件、短信或者电话行骗的手段已经逐渐能够被社会大众识别和破解，但近年来兴起的基于AI技术的诈骗手段大家还没有形成普遍的警觉。” AI诈骗，多快好骗 你的声音正在你看不见的地方被AI加工，成为骗子用来诱骗你周围人在网上向“你”转账的得力工具。 2019年，AI诈骗事件进入人们视野的比例逐渐上升。从普通人到明星偶像，甚至是办事章程复杂、流程规范的商业公司、学校机构，无一不曾陷入骗子用人工智能布下的完美陷阱。 “朋友发过来一条语音，让我微信转账给他2000块钱，我一听是他的声音，就毫不犹豫转给他了。”更多的语音信息发过来，刘倩从来没有怀疑过，她本能地相信，这个正和她在微信上聊着天的人就是她的朋友。 然而让刘倩没想到的是，这条与朋友声音一模一样的语音，并不出自朋友之口，直到更多的人询问刘倩转账的事情，她才意识到，自己上了骗子的当。 但她还是有些想不明白，这样和朋友一模一样的声音，骗子是怎么做到的？“跟朋友的声音、语调、语气一模一样，真的一模一样，朋友听完都脊背发凉。” 更让刘倩觉得不可思议的是，“骗子连我们几年前微信聊天用到的词都能知道，也是神奇了。”一模一样的声音，加上熟悉的聊天方式，让刘倩更加确信了向她借钱的就是朋友本人。 “骗局其实很拙劣，但加上AI的手法，真是防不胜防。”刘倩向CV智识回想起这次被骗的经历，现在再也不敢说被骗的人没文化了，原来不是被骗的没文化，真的是骗子太高强。 语音诈骗揭开了AI诈骗的冰山一角。当人们还在感叹区区毛骗，何足挂齿的时候，有骗子已经把AI这门新技术运用得炉火纯青——算法筛选被骗群体、分析你的个人特点和喜好，机器人定时拨打骚扰电话，再加上换脸、变声等一系列操作，让人想不相信骗子是你都难。 CV智识了解到，过去几个月内，类似操作手法的AI诈骗事件开始增多，有网友被“同事”骗走两万多，“骗子声音特别逼真，以公司副总名义骗得，转账后跑去领导办公室核实，结果得知被骗了。”有学生家长被骗，“儿子在读大学，我们（父母）街道要转账的电话，电话里说要转钱留个保研位，就一口气转了好几万。” 多位民警也向CV智识表示，之前从未遇到过AI诈骗案例，但今年以来这样的案例正在增加。“遇到过语音诈骗，但还没有遇到过换脸换头的情况，这种运用技术手段进行的诈骗，虽然目前来说还不普遍，但陆续出现一些了。” 在民警们看来，虽然目前AI诈骗案例较少，但因为其强伪装、高成功率，仍然十分值得警惕。 不止普通人，明星偶像乃至商业公司也曾屡屡陷入AI诈骗风波。有骗子用AI换脸成王源，然后直播骗钱，引得粉丝纷纷来刷礼物，而在骗术被粉丝识破后，该骗子竟变本加厉、扬言要报复：做一个“王源”在KTV抽烟喝酒的视频，然后卖给自媒体以制造负面新闻。 据《华尔街日报》报道，今年3月，一名诈骗犯利用AI语音模仿软件冒充公司大老板，成功地模仿了那位董事长夹杂德国口音的英语，让一家英国能源公司的总经理相信自己正在与德国母公司的老板通电话，并骗走了22万欧元。 美国南俄勒冈大学曾被诱骗向进行了190万美元的转账，他们认为自己的转账对象是负责建设学生娱乐中心的安德森建筑公司，实际上却转到了骗子的银行账户。 钓鱼邮件早已经不是什么新鲜的攻击手段了，但如果与人工智能相结合，使攻击者能够访问公司网络并说服员工授权转账，那带来的后果就会非常可怕。 换脸、变声，AI“过滤”——算法筛选受骗对象，搜集并且分析受骗者信息，则让受骗者放下了最后一道心理防线。正如刘倩所说，骗子和朋友近乎一样的说话方式令她感到诧异。 愈发频繁的AI诈骗事件引发了人们对人工智能被用于犯罪的担忧。 AI诈骗为何能“瞒天过海”？ 语音聊天、视频通话，一些看似老套低级的骗术，为什么一旦用上了AI的技术，就可以如此轻易地骗过人类？ 现在的AI变脸、变声技术已经完全可以做到通过算法来生成人的全套语音，甚至连不同语气都可以做到惟妙惟肖，以假乱真。 因为机器人语音系统还可能存在卡顿、音色机械化、语气表现力不足、多轮对话“鬼打墙”等问题，但通过AI变声技术， 不仅说话的声音达到了真人水准，甚至还能模仿真人的情感和语调，自动说出全新的语句。 “用方言说话总能验证出来对方是不是骗子吧？”没有受过骗的网友发出侥幸的质疑。 科大讯飞已经推出了四川、广东等地口音的语音识别，同理，带有特殊口音或者纯方言的语音合成也是可以做到的。 AI伪装成“老板”电话，讲出带有德国腔的英文，要求必须在一个小时之内给“匈牙利供应商”转账，成功骗走22万欧元，就是一个典型的案例。 而除了能够利用神经网络对原始音频进行建模和模仿之外，AI还能够分析本人的社交网络，很快掌握个性化的说话方式、与周围人的关系、兴趣爱好等等，从而模仿你与身边的人自然地交流。 一模一样的声音，再加上一模一样的聊天方式，让人想不相信与你聊天的就是你熟悉的朋友都难，骗子就是这样成功骗取了刘倩等人的信任。 要生成这样的语言，仅仅需要被生成者的几段话。 骗子完全可以通过骚扰电话提取到大家的声音，然后通过机器学习或者深度学习软件进行合成，从而在语音层面欺骗我们。 那直接视频通话进行验证身份，还能被骗吗？ 当然不是。 GitHub上曾经有一个开源的项目代码仓库——Deepfake，以及前段时间异常火爆的换脸App“ZAO”，这两个项目都能做到“移花接木”，将一个人的脸换到另一个人的身体上。 并且ZAO的出现让那些在编程方面没什么基础的人，只要搜索到了足够多的素材，就能完全“换脸”，人人都能够上手。 当变脸、变声这两者被组合起来，我们的声音和脸都可以被合成，于是就出现了直播平台上有人冒充王源绘声绘色地直播，却依然能骗过广大粉丝的一幕。 总得来说，目前常见的运用AI技术进行诈骗的方式一共有三种： 第一种，声音合成，也是目前发生频率最高的AI诈骗方式。骗子通过骚扰电话等方式，录音提取某人的声音，并对素材进行合成，用伪造的声音实施诈骗。 第二种：AI换脸，视频通话的可信度明显高于语音和电话，利用AI换脸，骗子可以伪装成任何人。 第三种：通过AI技术筛选受骗人群，获取受骗者的聊天习惯、生活特性等。通过分析公众发布在网上的各类信息，骗子会根据所要实施的骗术对人群进行筛选，从而选出目标人群。例如实施情感诈骗时，可以筛选出经常发布感情信息的人群；实施金融诈骗时，可以筛选出经常搜集投资信息的人群。 大多数情况下，人们遇到的AI诈骗无非是这三种形式的排列组合，相对于传统的网络诈骗、电信诈骗，AI诈骗的形势不存在什么新奇之处。 但就是电话、微信、视频这些老套低级的网络诈骗方式，一旦穿上了AI的外衣，一来用算法精准筛选特定受骗目标，分析人们的上网习惯，抓住人们的心理弱点；二来通过变声、变脸等手段达到以假乱真的效果，突破人们的信任防线，人们就很容易陷入骗子制造的“迷幻陷阱”。 当AI被用来诈骗，谁的责任？ 距离第一批AI诈骗已经过去一段时间了，可随着越来越多简单易用的开源变脸变声软件出现，AI诈骗的成本正变得越来越低，由此带来的新诈骗方式不但没有得到很好的治理，反而愈发频繁猖狂。 谷歌的WaveNet、Lyrebird语音合成软件，Adobe的 Project VoCo，以及百度的Deep Voice，科大讯飞、腾讯等等都提供语音合成的开源应用。 一位法院干警告诉CV智识，目前国内没有利用人工智能手段进行诈骗的已结案件，常见的是利用AI语言模仿软件冒充上级要求紧急转款，但在未来，随着AI诈骗的技术门槛不断降低，这种诈骗方式仍然十分值得警惕。 普通人应该如何应对AI诈骗呢？多名警察告诉CV智识，普通人可以通过多重验证，延迟转账，银行汇款，保护个人信息等方法保护个人权益，防止受骗。 “通过语音、电话、视频等多方式验证对方身份，询问一些双方才知道的信息；将到账时间设定为2小时到账或24小时到账，以预留处理时间。此外，可以选择向对方银行汇款，避免通过微信等社交工具转账。这样做，一方面便于核实对方信息，确认钱款去向；另一方面，对方能通过短信通知得知转账信息。” 同时，应谨慎使用各类AI“换脸”、AI“变声”软件，加强个人信息保护意识，尽量少注册、不注册需要或者需求不高的网络账号，尽量少填写、不填写不必要的个人信息，以防个人信息泄露，尽量不给骗子可乘之机。 北京成竺律师事务所高级合伙人、律师王佳月告诉CV智识，无论多么高科技的诈骗，最根本的还是迎合民众“爱占便宜”、喜欢“不劳而获”、“爱面子”、“慌不择路”等心理和弱点，给犯罪分子预留了可作为的空间。 “首先还是从根源上杜绝贪婪的心理，并且时刻保持警醒、提高警惕、提高个人防范意识，知道自己才是个人资产安全的第一责任人。” 但面对威力如此高强的AI诈骗，仅仅是加强个人安全警示教育显然不够。科技公司开始为这些被他们所“创造”出来的技术承担责任，许多新的技术方法被应用在防范AI诈骗上。 比如安全公司赛门铁克，最近就提出了采用区块链技术和IP语音（VoIP）呼叫的方法，就是来辨别来电者的真实性，从而减少哪些模拟来自上级的诈骗电话。 再比如，卡迪夫大学和查尔斯三世大学的科学家通过NLP技术来判断书面谎言，通过一个名为VeriPol的工具来识别语句中的各种特征，判断出报告是否真实。对于一些伪装真人发出的诈骗邮件或书面文件，更强大的AI模型显然能起到很好的反制的作用。 当然，在不明确技术泛滥后果的前提下，合理地释放技术成果也成为一些科技企业的选择。比如OpenAI前段时间推出的性能更高的无监督语言模型GPT-2，就没有按照行业惯例进行开源，只发布了简化版，不发布数据集、训练代码以及模型权重，目的就是避免AI被人恶意利用。 除了技术人员与骗子们斗智斗勇，产业界也开始从规则建设的层面，为滥用AI的行为设立了禁区。在美国安全中心发布的《人工智能与国家安全》报告中，明确将人工智能伪造技术列为威胁国家安全的重点技术。 中国也开始通过政策管理和技术限制等途径进行布局，来应对人工智能的潜在安全风险。 王佳月告诉CV智识，面对人工智能对法律、社会、道德、伦理等方面带来的新挑战，从2017年开始，国家立法就开始关注个人信息保护方面的立法，例如《网络安全法》从网络运营者收集、使用、保存个人信息上加以规范；针对“侵犯公民个人信息刑事案件” 最高人民法院、最高人民检察院也出台了司法解释予以明确办案标准。 2019年则出现了更多好消息，在十三届全国人大二次会议上，人工智能方面立法项目，如数字安全法、个人信息保护法等，已经被列入立法规划，同时被列入抓紧研究项目。《民法典人格权编》（审议稿）中也存在着加强人工智能技术法律规制等条文，对肖像权、声音保护等都将受到更加明确的规范，以应对人工智能的潜在安全风险。 硬币的反面 AI出世，一骑绝尘。从技术人员、商业公司、社会管理者再到普罗大众，所有人都被人工智能的能力惊艳了，于是五花八门的换脸变声软件层出不穷。 随着技术的成熟，应用的门槛也在不断被降低，直到人工智能被做成一个个简单易上手的手机App，普通人也可以轻松使用。 还有一个不容忽视的事实是，越是厉害的高科技，也越是具有杀伤力。人工智能技术使用不当，其副作用已经开始显现。 骗子向来是普通人里最热衷于尝试新方法、新手段的那一群人，当人工智能这把极具杀伤力的武器被骗子利用，普通人的生命财产安全也将受到更大威胁。 在经历了前几年的快速发展期后，今年，人工智能开始全面回归理性。在处理AI诈骗案件时，人们也越发意识到，仅靠警察办案与加强个人安全教育已经不能解决人工智能滥用所造成的一系列社会问题。 AI诈骗正是人工智能这枚硬币反面的一个点，除了行骗，人工智能在被用来获取用户数据、个人信息，监控学生等方面同样引发了大量争议。 攻击者与防御者手中的武器都在升级迭代，而围绕AI生成的网络欺骗与安全问题有着太多意想不到的可能性，这场全新的斗法，正在从技术维度，走向常识、伦理、规则等更广阔的领地。 http://jobping.cn/ 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 python量化交易 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  虫洞由爱因斯坦的广义相对论预言，又称爱因斯坦-罗森桥
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  一项新研究指出，恒星怪异的摆动行为可能会暴露虫洞的位置，如果这些传说中时空隧道真实存在的话。虫洞是科幻小说中长盛不衰的主题。多年来，在许多故事、书籍和电影中，主人公都以虫洞作为宇宙中的捷径，穿梭于相隔遥远的星球之间。根据爱因斯坦的广义相对论，虫洞的存在是有可能的，但从来没有人证实过。 这项新研究提供了一种对虫洞进行试探性侦测的可能方法，那就是寻找微小但奇怪的恒星运动。“如果有两颗恒星分别位于虫洞的两侧，那在我们这一侧的恒星应该能感受到另一侧恒星的引力影响，“研究作者之一、纽约州立大学布法罗分校的宇宙学家和物理学教授德扬·斯托伊科维奇（Dejan Stojkovic）在一份声明中说，“引力流会穿过虫洞。” 虫洞需要时空的极度扭曲，这反过来又依赖于非常强大的引力。因此，想要寻找虫洞，最好的去处很可能在星系核心的超大质量黑洞附近。比如银河系中心的人马座A*，这个超大质量黑洞拥有相当于400万个太阳的质量。斯托伊科维奇说：“如果你绘制出人马座A *周围某颗恒星的预期轨道，当那里存在虫洞，且虫洞另一侧又有一颗恒星时，你应该就会看到恒星出现偏离轨道的情况。” 他还指出，目前的观测技术还不够灵敏，无法进行这样的探测。但在未来的10年或20年里，随着仪器设备的进步，以及对合适的目标恒星（如环绕人马座A*的S2）进行长期监测，我们或许就能实现这一目标。 当然，我们还不能太过激动。即使未来天文学家能进行这样的探测，也不一定就能得到确定的结果。“当我们达到观测所需的精度时，如果检测到了S2恒星轨道的扰动，那我们可能会说，虫洞是可能性最高的解释，”斯托伊科维奇说，“但是，我们还不能说这绝对是一个虫洞。可能有其他的解释，或许虫洞这一侧有其他东西干扰了这颗恒星的运动。” 斯托伊科维奇还表示，对于太空探索而言，前景并没有我们想象的那么乐观：虫洞旅行很可能在很长一段时间内只是一个科幻梦想。“即使虫洞可以穿越，人类和宇宙飞船也很可能无法通过，”他说，“实际上，你需要一个负能量来源来保持虫洞的打开状态。我们不知道该怎么做。要创造一个巨大的稳定虫洞，你可能需要一些魔法。” 这项新研究的第一作者是中国扬州大学的戴德昌教授，他和斯托伊科维奇的这篇论文发表在本月早些时候的《物理评论D》（Physical Review D）杂志上。 什么是虫洞理论？ 虫洞理论假设，存在一个理论上的时空通道，可以为穿越宇宙的长途旅行创造捷径。虫洞由爱因斯坦的广义相对论预言，又称爱因斯坦-罗森桥。不过需要小心的是，在穿越虫洞时也可能遭遇突然崩塌、高剂量辐射和有害外来物质的危险。 虫洞理论最早于1916年提出，但当时还不叫这个名称。奥地利物理学家路德维希·弗莱姆（Ludwig Flamm）回顾了另一位物理学家对爱因斯坦广义相对论中方程组的解，意识到还有另一种可能。他描述了一种“白洞”——理论上与黑洞的时间反转。黑洞和白洞的入口都可以通过时空通道连接。 1935年，爱因斯坦和物理学家纳森·罗森（Nathan Rosen）利用广义相对论详细阐述了这一观点，提出时空中存在某种“桥梁”。这些桥梁连接着时空中两个不同的点，理论上创造了一条可以缩短旅行时间和距离的捷径。这些捷径后来被称为“爱因斯坦-罗森桥”或“虫洞”。 “在这一点上，整个理论都只是假设，”美国俄勒冈大学的理论物理学教授Stephen Hsu说，“我们不可能很快就找到虫洞。”虫洞可能具有两个开口，由一个通道连接。开口很可能是球状的，而通道可能是一条直线，但也可能弯弯绕绕，比常规路径更长。 爱因斯坦的广义相对论从数学上预测了虫洞的存在，但迄今为止还没有发现虫洞。有科学家认为，我们或许可以通过观察经过虫洞的光线所受到的引力影响，来发现一个负质量的虫洞。在广义相对论的某些解中，虫洞不仅可以存在，而且每个虫洞的开口都是一个黑洞。然而，自然形成的黑洞由垂死的恒星坍缩而成，其本身并不产生虫洞。 穿越虫洞 科幻小说中充满了穿越虫洞的故事。但是，虫洞旅行的实际情况可能要复杂得多，这不仅仅是因为我们还没有发现虫洞。第一个问题是虫洞的规模。据预测，原始虫洞可以在微小的尺度上存在，大约10到33厘米。然而，随着宇宙的膨胀，有一些虫洞可能被拉伸到更大的尺寸。另一个问题是稳定性。预测中的爱因斯坦-罗森虫洞会很快坍塌，因此对星际旅行毫无用处。 “我们需要一些非常特别的物质来稳定虫洞，”Stephen Hsu说，“但现在还不清楚宇宙中是否存在这样的物质。”不过，近年的研究发现，含有“外来”物质的虫洞可能保持开启和不变的时间更长。这里所说的“外来”物质不应与暗物质或反物质相混淆，它们具有负能量密度和大的负压。这种物质只在某些真空态的行为中被视为量子场论的一部分。 如果一个虫洞包含了足够的外来物质（无论是自然产生的还是人工添加的），理论上都可以作为发送信息或太空旅行的方式。不幸的是，人类在这种时空隧道中的旅行很可能面临巨大的挑战。“现在还没有定论，所以我们并不知道，”研究相对论、黑洞和虫洞的著名物理学家基普·索恩（Kip Thorne）说，“但有很强的迹象表明，可以让人类通过的虫洞在物理定律上是不可能的。这很悲剧，很不幸，但这就是事情的发展方向。” 虫洞不仅可能连接宇宙中两个独立的区域，还可能连接两个不同的宇宙。一些科学家猜想，如果虫洞的一个开口以特定的方式移动，那或许能让时间旅行成为可能。 “你可以通过可穿越的虫洞进入未来或过去，”天体物理学家埃里克·戴维斯（Eric Davis）说，“但这并不容易，把虫洞变成时间机器需要付出巨大的努力。要弄出一个虫洞本来就够难的。” 然而，已故的英国宇宙学家斯蒂芬·霍金认为，这种利用虫洞的方式是不可能的。美国宇航局的埃里克·克里斯蒂安则写道：“虫洞并不是回到过去的一种方式，而是一条近路，使那些遥远的东西变得离我们更近。” 尽管在虫洞中加入外来物质可能会使其变得稳定，直到人类可以安全通过的程度，但也有另一种可能是，加入“常规”物质会破坏入口的稳定。即使能找到虫洞，今天的技术也不足以使其扩大或稳定。当然，科学家将继续探索这一概念，希望终有一天能利用其作为太空旅行的一种方式。“你需要一些超级先进的技术，”Stephen Hsu说，“在很长一段时间内，人类都无法做到这些。 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 (http://www.quicklib.net) python量化交易 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 [《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》]
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  用计算机模拟神经科学是未来的方向，但是很多人对此没有信心，认为这些努力注定要失败
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  为什么电脑很难具有人类真实大脑的意识呢？科学家尝试建造超级计算机大脑，但结果表明它们始终无法接近现实人类大脑。 80多年前，英国计算机先驱科学家艾伦·图灵（Alan Turing）认为，没有任何方法可以证明任何特定计算机程序能够自行停止，然而该能力是人类意识的核心部分。 受此影响，也由一些研究人员仍坚持认为，用计算机模拟神经科学是未来的方向，但是很多人对此没有信心，认为这些努力注定要失败，因为我们不相信人脑意识可以计算化处理，我们的基本观点是大脑整合和压缩了包括视觉和嗅觉在内的多个组成部分，而在现今计算机感知、处理和存储数据的处理方式是无法实现的。 许多先进的人工智能项目表明，科学家们正在致力于建造接近人类意识的计算机，其设计理念是大脑功能仅能编码和处理多元感官信息，因此一旦科学家正确理解大脑功能，很可能将人脑功能程序化，输入计算机系统。前不久，美国微软公司宣称，将投资10亿美元研制具有人类意识的计算机。 然而，迄今为止建造超级计算机人脑的各种尝试均未接近成功，一项始于2013年、耗资数十亿美元的欧洲超级计算机人脑项目现已基本上被认定失败，目前该领域的努力已经发生转变，在美国该项目逐渐转向研究人脑数据软件工具而不是科学家致力于模拟人类大脑。 大脑无法像计算机一样运行 活体生物通过主体和环境之间的活动进程调整神经连接，在大脑中存储一些经历体验数据，相比之下，计算机在硬盘存储区记录数据，两者差异意味着大脑的信息处理必然不同于计算机的工作方式。 大脑积极探索环境，从而找到引导行为的要素，人类认知能力与感观数据并无直接关联，意味着一个人可以从不同角度识别一张桌子，而无需用相关数据描述桌子的存在。 另一种观点认为，最普通的记忆任务与大脑多个区域发生关联，其中一些大脑区域很大，技能学习和专业技能涉及大脑记忆区重组和生理变化，例如会改变神经元之间连接的强度，而这些变化不能在固定架构的计算机系统中完全复制。 美国俄克拉荷马州立大学科学家苏哈什·卡克（Subhash Kak）指出，在我近期的工作中，我发现了人类意识不具备计算机化处理的其他原因。一位有行为意识的人知道自己在想什么，并且有能力停止思考一件事而开始思考另一件事——无论他们最初的想法是怎样的，但这对于电脑而言是不可能的。 在这个新程序上运行停止检查进程必然会使停止检查程序出现错误：如果它确定该程序将停止，程序指令将告诉它不要停止下来，另一方面，如果停止检查程序确定该程序不会停止，程序指令将中断任何进展。这意味着不可能有任何计算机系统模拟大脑组织，它无法像人脑一样停止一连串的思路并转换成另一种思路。 图灵的论证基于一种逻辑技巧，他在这种技巧中创造了一种内在矛盾：想象这是一个普通的运算进程，可以决定它所分析的任何程序是否会中止，该进程的输出结果将是：“是的，它将停止”或者“不，它不会停止”，这是很简单的，然而图灵想象一位聪明的工程师写了一个程序，其中包含这个带有重要元素的停止检查程序，如果停止检查程序的结果：“是的，它将停止”，那么一条指令将保持该程序运行。 甚至在图灵研究工作之前，德国量子物理学家维尔纳·海森堡就已证明物理事件的本质与观察者的意识认知是有明显区别的，奥地利物理学家埃尔温·薛定谔对此解释称，意识不可能来自类似计算机程序的一个物理进程，计算机程序的所有操作都是源自基本逻辑论证。 医学研究显示，大脑中没有专门处理意识的独特结构，然而功能磁共振成像表明，不同的认知任务发生在大脑不同区域，这使得神经学家得出结论称，人类意识并不是一个整体，相反有许多意识分布在时间和空间中，这种无限的大脑容量不是一台运行能力有限的计算机所能处理的。 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 (http://www.quicklib.net) python量化交易 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 [《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》]
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  IBM还对谷歌试图宣称实现“量子霸权”的主张进行抨击
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  北京时间10月22日消息，IBM公司研究员周一发布论文称，谷歌公司宣称成为了首家实现“量子霸权”的公司，到达了计算历史上的一个转折点，这是错误的。 IBM的五位研究员在论文中指出，谷歌夸大了这一主张。谷歌此前称，公司根据量子力学原理打造的系统性能远远超过了世界最强大的超级计算机。谷歌的这一主张被包含在了一份未发表的研究论文中，上月首次被媒体披露。这被视为量子计算机开发过程中的一个重大进步，有望解决材料科学和其他领域中传统计算机远远无法处理的问题。 谷歌表示，其量子系统能够在3分20秒内完成美国能源部超级计算机Summit需要花费一万年才能完成的计算，从而成为“首个只能在量子处理器上执行的计算”，“宣告了备受期待的计算模式”的到来。 然而，IBM研究员指出，根据他们的自主方法，他们可以对一台超级计算机进行编程使其只需在两天半时间内就可以处理相同任务。IBM研究员认为，谷歌的理论缺陷在于假定超级计算机会受到系统内存存储数据量的限制，并未对能够克服这种限制的大量磁盘存储空间作出解释。IBM研究员还指出，考虑到其他可能存在的硬件和软件进步，两天半的计算时间还是“保守、最差预期”。 IBM一直在与谷歌竞争，欲抢先将量子计算变为现实。IBM还对谷歌试图宣称实现“量子霸权”的主张进行抨击。IBM称，有关“量子霸权”的新闻头条“势必会误导公众”使他们认为计算行业已经进入了一个新时代，尽管传统计算机和量子系统之间的巨大差异会使得他们在未来“协同工作”。IBM已经公开批评了谷歌的主张。 许多独立专家把谷歌的这一成就视为一项突破，因为谷歌已经在一些控制量子系统的艰难挑战上取得了重大进展。但是一些专家也警告称，现在就宣布量子系统和传统计算机的竞争已经结束还为时尚早，因为新的编程方式会让现代计算机迎头赶上。 谷歌的研究论文上月曾短暂发布在了美国宇航局(NASA)网站上，随后被移除，目前尚未正式发布。 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 (http://www.quicklib.net) python量化交易 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 [《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》]
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  小米9年最核心的管理思想其实是：不要过度管理一个创业公司
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  10月21日，小米集团董事长兼CEO雷军获得2019年复旦企业管理杰出贡献奖。在颁奖典礼上，他在演讲中分享了小米这九年的管理经验。 雷军表示，小米9年，最核心的管理思想其实是：不要过度管理一个创业公司。在摸索简化管理的这条路上，总结了三点： 1、找到志同道合的人才是最核心的事情，不需要管理的人有三大特质：能力、责任心、自驱力； 2、简单机械的KPI制度不可行，真正的KPI应该和企业的使命和价值观紧密相连； 3、坚持扁平化，在相对平等的氛围里面，每一个业务单元都具备非常强的主动性。 在他看来，执行简单机械的KPI制度，很容易掉入过度管理的深渊。“我自己管了企业三十多年，这里面的核心问题是你的业务线一长，事业部一多，CEO怎么管公司呢？直接用报表来管公司，但眼前的报表不意味着长期的竞争力。” 他还表示，在初期小米刻意混淆了层级，在很长时间里面是没有级别的，而且到今天为止作为一个两万多人的企业，小米集团副总裁以上的管理者只有十三四个人。在这样的相对平等的氛围里面，使每一个业务单元都具备非常强的主动性。 以下为雷军演讲全文： 尊敬的陈至立委员长、尊敬的张恩迪副主席、尊敬的焦扬书记、许宁生校长，各位领导、各位专家、各位老师、各位同学们，非常感谢复旦管理学奖励基金会给我个人这么崇高的荣誉，拿到这个奖我是多种感受在心头，首先是激动，其次是惶恐。为什么激动呢？因为这是我人生第一次拿到企业管理方面的奖项，说实话我完全没有预期我能够拿到管理方面的奖项，所以拿到这个奖项的时候我很惶恐。为什么惶恐？因为小米还是一个非常年轻的初创公司，至今为止只有九年多的时间，而且小米正处在全面提升管理能力的关键时刻，所以我拿到企业管理杰出贡献奖的时候，我就心感惶恐。我认为小米在管理上还需要各位专家、学者、各位老师和同学们的指点。企业管理的杰出贡献我觉得有些受之有愧，我跟许校长聊天的时候我就在问为什么会是我获奖，这个问题我当时想了一两个小时也没有想明白。可能我们从结果推导原因，再谈一点体会能对大家有点帮助。 我认为从结果来看，小米以九年多前十来个人、一千万人民币的注册资本开始创业，在九年后的今天进入世界五百强位列第468名，成为史上最年轻的五百强企业。这一点我自己想起来都觉得非常了不起，这并非我一个人的贡献，而是小米整个管理团队和全体员工，包括我们所有用户一起创造了这个奇迹。毫无疑问，创业九年成为世界五百强，小米可以说是人类商业史上的一个重要里程碑。 除了世界五百强以外，我觉得还有几件事情是很了不起的。从创业时的十来个人到现在的两万四千名员工，人数并不说明什么，更重要的是这么年轻的一个小公司，在五年前开始全球化，今天进入了九十多个国家的市场并在四十几个国家排在智能手机市场前五位。小米40%的收入来自于全球市场，并成为了BrandZ最具价值全球品牌百强榜的第74名，以及中国出海品牌榜的第四名，其实这些成就可能难度更高。各位不妨试想，在全球化扩张的情况下，面向全世界招募这么多人，不同的语言、不同的文化相互交融，要想不翻船，还真的挺不容易的。虽然我们吃了不少亏，但是总体来说发展还是非常平稳。 小米的这九年有什么管理上的经验呢？ 九年前我创办小米的时候，事实上并不是首次创业的大学生，在此之前我参与创办了金山软件，也管理了几千人规模的公司，所以我在做小米的时候给自己定了一个很简单的要求——我要做一个真正的创业者。这个话其实信息量很丰富，其中最重要的一条，就是不要过度管理一个创业公司。我想的最多的是如何简化管理，甚至我不需要管理。在创办公司的初期，我们提出了去管理、去KPI、去title。为什么会这么想呢？因为在一个极高速的时代，一定要想清楚什么东西是最重要的。 1、找人是管理的第一个切入点 从这个问题开始，我思考的是什么样的公司不需要管理，什么样的人不需要管理。假如我们找到这么一群人，树立一个共同的目标和共同的利益，这个问题是不是就解决了呢？所以我把找人作为管理的第一个切入点，我要找到不需要管理的人，我们后来总结了这些人的三个重要特点： 第一个特点，首先他得能干，有能力。 第二点，他要有高度的责任心。 在没有外部激励的时候，这种责任心能够确保他把每一个动作执行到位，所以我们对责任心的要求非常高。因为责任心可以使我们简化很多流程。 第三，有强大的自驱力。 这个自驱力是我们理解共同的愿景，大家在一起干一件什么样的事情，而你对此是否认同，之后，我们采用了互联网的手段，用股权和期权在内部形成一个利益共同体，使大家为了一个伟大梦想，也为了每一个人自身的利益，有效地团结在一起。 这一点简单来说就是志同道合，找一群优秀的人志同道合。所以在小米创办的第一年，我们有80%的时间在面试。我们曾经在寻找一个关键技术人员的时候，核心团队在三个月时间里面跟他谈了十几次，每一次持续四、五个小时甚至十个小时之久。 现在常说人才缺失，我觉得首先应当思考你是不是花了足够多的时间。有个成语叫三顾茅庐，而在今天，为了招募人才三十次顾茅庐都不为过。我们常开玩笑说不是找不到人才，只是企业下的功夫不够。怎么在初创企业、快速变化的企业里面管好人，首先要找对人。他要有能力，有高度的责任心和高度的自驱力，找到这样的人以后，你的管理稍微弱一些，其实也完全没有问题。 2 、简单机械的KPI，不能保证长期的竞争力 在管理过程中我们为什么要去KPI呢？因为其实业务的本质是为用户提供价值，但我们试图把它简化成KPI的时候发现，无论怎么描述，都很难找到准确量化的方向。执行简单机械的KPI制度，很容易掉入过度管理的深渊。 我看了不少介绍索尼的文章，索尼是我曾经非常崇拜的一家公司，是我年轻时反复学习研究的企业，但后来在管理上出现了很多问题。就索尼而言，绝对是被事业部和KPI这两个概念坑了。我自己管了企业三十多年，这里面的核心问题是你的业务线一长，事业部一多，CEO怎么管公司呢？直接用报表来管公司，但眼前的报表不意味着长期的竞争力。 而去掉KPI以后，我们怎么能够有新的导引来凝聚这几万人呢？在初创业时，我们就建立了一个很重要的概念，就是和用户交朋友，把用户变成朋友。这个说法提起来很简单，做起来却很难。在九十年代，企业管理中大家最喜欢提的标语是把用户当上帝，但这句话纯属忽悠，因为在中国过去信上帝的人真不多。我说你敢把用户当朋友吗，有句话是说无商不奸，如果是奸商，又怎么能够把用户当朋友呢，用户自己也是不愿意的。 怎么成为朋友呢？在这一点上小米下了很大的功夫。毫不谦虚地说，小米在这方面做的工作还是较为领先。我们在上市以前经过董事会和所有股东的反复交流、沟通，确定小米要坚持做感动人心、价格厚道的好产品。怎么体现我们坚持价格厚道呢？我们做了一个董事会纪要，规定今生今世我们小米经营的硬件综合净利润率永远不超过5%，如果超过5%，我们把多赚的钱全部退给消费者。小米可能是为数不多用法律的形式来约束自己净利率的公司了。 很多管理学里面都谈利润越高越好，大家在增长和净利的要求下，动作越来越变形，很多企业一步一步走向了不归路。那么为了避免小米走这样的路，为了永久性地取信于消费者，小米主动提出硬件综合净利润率永远不超过5%。小米是一家全球化的公司，我在提这个提案的时候，想法是不超过3个点，后来有股东提意见，考虑到全球利率的波动，所以写了5个点，我们的真实想法是做硬件产品只挣一两个点的净利。我们去年整个小米是1749亿人民币的营收规模，我们硬件利润恰好只有1%左右，这样每一个消费者买小米产品的时候，就收到一个承诺，小米做这样的产品，只赚一两个点的利润。因为只有这样持续坚持，我们才有机会获得消费者无保留的信任。 我在追求什么呢？我在追求，我们有没有可能营造这样的品牌，消费者进小米店里买东西不需要看价钱，也不需要看质量，只要你需要直接拿走付钱就可以了，这是我们追求的商业方向。 我们总是在想能不能获得用户无保留的信任，因为你只有获得用户的信任，这件事情整个小米的商业逻辑才比较流畅。所以小米的真正的KPI就是我们怎么能够超越用户的预期，让用户愿意口口相传，让用户成为粉丝，让用户给他的朋友推荐。 为了达成这个目的，在小米创办的前五年，我们还定了一个更可怕的要求，叫零市场费用。在小米创立的前五年，我们几乎没有做过广告，也没有请过公关公司，也几乎没有发过公关稿。可能很多人说雷总是不是你们没钱，其实在2014年小米的估值已经达到了创纪录的450亿美元，我们当时的营业额也在小一千亿人民币的规模上。这么做，我们只是想验证一个最重要的内容，就是如果你的产品好，用户口口相传是能够帮助你抵达足够多的用户。 今年十一期间我在欧洲，我在西班牙见到很多用户，包括我们一些同事，有些同事就是早期的米粉，我说你什么时候接触小米的，他说2010年。那时候我们还没有做国际市场的时候，就有很多全球的粉丝把小米的作品翻译成世界上各种语言，在各个论坛和社区里面传播。所以小米进入全球各个市场的时候，都已经具有了非常雄厚的品牌基础。 我们的KPI是怎么牵引的呢？是超越用户预期，和用户成为朋友，让用户无保留的信任。这一点其实就是小米最核心的KPI。当所有人的工作全部围绕这一点展开的时候，你发现原有的流程，原有的很多审批，原有的很多层级都消失了，所以使小米拥有了互联网的工具，互联网的手段和互联网的思维，具备了非常高效和极为扁平化的管理。这是第二点，去KPI。 3 、打造相对平等的管理氛围 第三点，去title。在早期的小米，我们按刚才的要求找了一百零几个人。其实他们比较典型的形象基本上都是在30岁左右，有了相当丰富的经验，而且特别想做一些伟大的事业，我们就聚集了这样一批人。到今天为止这一百人里面应该还有90到95个人还在小米，也都活跃在我们非常重要的岗位上。 我们初期提的去title是什么意思呢？是我们基本上都给他们一个title叫工程师，因为如果给一个总监的话，可能另外一个人跟他差不多能干的人，说你给我一个经理肯定不行。如果你要给我一个总监的话，那整个办公室里面全部是总监。如果是工程师，大家都是工程师，反而能容纳更多能干的人。 所以在初期小米刻意混淆了层级，小米在很长时间里面是没有级别的，而且到今天为止作为一个两万多人的企业，小米集团副总裁以上的管理者只有十三四个人。在这样的相对平等的氛围里面，使每一个业务单元都具备非常强的主动性，初期我们在试验去title时也取得了很了不起的成绩。有时候我们想提拔个别做的非常出色的同事们担任管理岗位的时候，他们都说其实不需要，现在这样更好。所以基于这样一种管理氛围，我们创业了九年时间。 4 、未来：全面升级 当然在此时此刻，或者去年上市之后，我们在重新思考作为一个公众公司，我们怎么使公司变的更平稳更可控，更安全，而且更具备创新和增长性。 基于这么一个命题的话，我们在思考的是什么呢？我们在思考的是怎么把小米作为一个创业公司所获得的管理经验跟成熟的管理经验相融合，然后进行全面的管理提升。因为在今天两万多人的企业里面，如果还坚持我们九年前提的这些思想，有一些适用，有一些已经不适用了，需要全面改进，所以小米目前正处在一个管理全面提升的阶段。 今天获得复旦企业管理杰出贡献奖，再一次诚挚感谢复旦管理学奖励基金会的评委会，谢谢大家给了我这么大的信心，使我有更大的动力认认真真把公司做好，有机会做成管理上一个标杆。谢谢大家。 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 http://www.tdxapi.cn 《优秀量化资源导航》 [《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》] . http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ http://www.tradeapi.cn/ (http://www.quicklib.cn) 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 http://jobping.cn
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  通过基因改造激活端粒酶，制造出含有部分超长端粒细胞的小鼠寿命大幅增加
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  近日，据外媒报道，西班牙国家癌症研究中心通过延长小鼠细胞端粒，培育出更长寿命的非转基因老鼠。 研究人员从携带超长端粒的胚胎干细胞中培育出小鼠，比普通小鼠寿命延长13%，健康状况更好、更瘦、患癌率更低。 该研究领导者Maria Blasco博士说：“该研究最突出的一点是，只需延长端粒、无需改变任何基因，就能培育出健康状况更好、更长寿的小鼠。” 端粒是染色体末端的“保护使者”，保护染色体不被“破损”掉。细胞每分裂一次，端粒就变短一点，直至短到细胞不能继续分裂，组织及器官进入衰老状态。 几年前，该团队通过基因改造激活端粒酶，制造出含有部分超长端粒细胞的小鼠。 最新研究使得小鼠所有细胞均含超长端粒，且随年龄增长，这些小鼠DNA受到损害更少，线粒体功能更好，而这是衰老的另一个致命弱点。同时研究人员指出，端粒长于正常水平有百利而无一害。 Maria Blasco博士表示，接下来的挑战之一是创造出来能将这些超长端粒传给下一代的小鼠，看看其后代寿命能否继续延长。 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ http://www.tradeapi.cn/ 《优秀量化资源导航》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 http://jobping.cn 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 http://www.tdxapi.cn .
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  诺贝尔生理或医学奖中，真有一些是被“外行人”捧走的
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  10月是一年一度的“诺奖季”，关于诺贝尔奖的讨论层出不穷，其中，往往有一些“吐槽”。为什么诺贝尔不设立天文学、工程学等奖项，给非物理、化学、医学出身的人一个机会呢？ 你别说，诺贝尔生理或医学奖中，真有一些是被“外行人”捧走的。 1948年：化学家 米勒和DDT(网络图） 1948年，诺贝尔生理或医学奖破天荒地颁发给了一名化学家：保罗·米勒（Paul Hermann Müller）。 故事开始于1874年，那一年，德国化学家偶然合成了一种新的物质，随后，像大多数新生事物一样，每个人都在问：“这玩意儿有什么用啊？”问了几十年，谁也没发现它的用处——直到米勒把它喷到蚊子身上。 这种物质，就是双对氯苯基三氯乙烷。你可能更熟悉它的另一个名字，DDT。 疟疾的危害的有多大呢？1947年，印度一共出现7500例患者，平均每钟两个，超过80万人因此死亡。 动物的行为，总离不开神经，而DDT可以干扰蚊虫的神经系统，让它们也变得“古怪”，先剧烈痉挛，然后逐渐麻痹，最后走向死亡。 随着DDT的运用，到了1965年，印度新增的疟疾患者不到10万，死亡的人数更是接近于零… 1973年：动物学家 蜜蜂的舞蹈（图片来源于网络） 1973年的诺贝尔奖生理或医学奖颁发给了三个动物学家： 尼古拉斯·丁伯格（Nikolaas Tinbergen），卡尔·冯·弗里希（Karl von Frisch），康拉德·洛伦兹（Konrad Lorenz）。 他们有的研究蜜蜂的舞蹈，有的研究鸭子、大鹅，却从不同角度出发，得到了相似的结论：动物存在一些固定的行为模式，而这些行为模式，可能会在社会压力下发生改变。 《猫和老鼠》里有一集，杰瑞捡到一枚鸟蛋，小鸟出生之后第一眼看到它，便认为它是自己的母亲；小鸟行为，也越来越像老鼠。 这跟人类的健康有什么关系呢？我们身上，也有着固定的行为模式。 婴儿出生不久，就能辨认自己的母亲，等大一些，他们见到母亲时，会微微张开双臂、做拥抱状。如果这些亲密的需求得不到满足，他们成年后的行为便可能出现异常。更进一步说，高血压、抑郁症等疾病，都可能与社会压力有关。 或者这么说：不解开固定行为模式的奥秘，便没办法预防、治疗许多疾病。 1979年：物理学家+电机工程师 CT（图片来源于网络） 动物学好歹跟生理沾点边儿，1979年的诺贝尔生理或医学奖却颁发给了两个研究计算机的。 伦琴发现X射线后，很快有人想到它的医学用途。不过，X射线有一个突出的缺点——想一想皮影戏，人物、道具都薄薄的，对不对？就算做成立体的、增加许多细节，咱们也看不见，都会被挡住。 X光机的问题与此相似，一束X射线照到病人胸口，医生看到的既不是前胸、也不是后背，而是从前胸到后背，所有人体组织的”合影“。前面的组织会遮挡后面的组织，让片子变得难以辨认。 1964年，阿兰·科马克（Allan Cormack）提出，一束光不行，我们可以用很多束光嘛。X射线穿透物质后会发生衰减，衰减的幅度跟物质的密度、厚度有关… 2003年：化学家+物理学家 核磁共振图像（图源：pixabay.com） CT同样有一个非常突出的缺点：它的辐射性非常强。这似乎是个死结：不用CT，看不到患者身上的病变；运用CT，多少会有一点辐射，用多了，也有可能损害健康。 2003年的诺贝尔生理或医学奖，便颁发给了解决这个问题的人：保罗·劳特伯（Paul Lauterbur），化学家；彼得·曼斯菲尔德（Peter Mansfield），物理学家。 正常的生理反应、正常的细胞，各种疾病的发生、演变，都离不开水分。劳特伯发现，水分子里的氢原子核，具有磁性。正常情况下，氢原子核们彼此聚集，磁性互相抵消。如果的施加一个较强的磁场，便如同往铁粉中放入一块磁铁，氢原子会在磁力的作用下乖乖排队。 随后，曼斯菲尔德进一步发现，如果在此时加入一个脉冲，不同位置的氢原子会显现出不同的变化，而这种变化，可以被测量。 经两位大神之手，便诞生另一种极其常见的设备：核磁共振机（MRI）。比之于CT，MRI有两个优点… 如果没有DDT，过去百年间会有数以千万的人死去；如果没有动物行为学，我们很难了解社会对人的影响，也就很难有效治疗抑郁症；没有CT、MRI，要想知道患者身上哪里出了问题，恐怕只能等患者死后进行解剖…… 为什么诺贝尔生理或医学奖偶尔会颁发给一些”外行人“？因为，呵护人类健康，离不开各领域的通力合作。 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ http://www.tradeapi.cn/ 《优秀量化资源导航》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 http://jobping.cn 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 http://www.tdxapi.cn .
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  如果说过去20年是人们对手机的依赖程度不断提高的20年，那么未来20年将是人们对手机依赖程度不断降低的20年
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  李彦宏在演讲中指出，人工智能驱动下的智能经济将在三个层面上给人类社会带来重大的变革和影响。 李彦宏表示，“每一个人说的每一句话，干的每一件事儿，甚至你的记忆、情感、意识等都可以数字化存储下来，放在网盘或者其他的云端，你的思维方式可以被机器学习出来，遇到新问题，通过技术进行现实还原，就可以与后人进行超越时空的对话。” 这两天乌镇互联网大会开幕，国内的互联网行业大佬都齐聚一堂。百度创始人李彦宏在会上发表了演讲，谈到了智能经济的发展及AI人工智能对人类的影响，指出AI会让人类永生。 首先是人机交互方式的变革，李彦宏称“如果说过去20年是人们对手机的依赖程度不断提高的20年，那么未来20年将是人们对手机依赖程度不断降低的20年。”未来人们将会更自然的方式跟机器、工具进行交流。 第二个变革来自于IT基础设施，李彦宏称传统的CPU、操作系统、数据库将不再处于舞台的中央，新型的 AI芯片，便捷高效的云服务，各种应用开发平台、开放的深度学习框架、通用的人工智能算法等，将成为这个时代新的基础设施。 最后一个变革来自于新的经济生态，智能经济会催生很多新的业态，比如交通、医疗、城市安全、教育等等各行各业正在快速的实现智能化，新的消费需求，新的商业模式将层出不穷。 李彦宏表示，作为中国人工智能领域的先发企业，百度在这三个层面都有大量投资。“我们的中长期目标是成为全球领先的人工智能平台型公司，以加速人工智能的应用，从而践行我们的使命——科技让复杂的世界更简单。” 对于AI人工智能的态度，李彦宏与马斯克等人相比更加乐观，，他不同意某些大咖所称的“AI会毁灭人类”的观点——“我的观点恰恰相反，人工智能不仅不会毁灭人类，反而可以让人们获得‘永生’”。 百度李彦宏：AI人工智能不会毁灭人类 会让人类永生 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 (http://www.quicklib.net) python量化交易 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 [《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》]
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  蔚来汽车深陷危机，新造车的结局或许冥冥中已经写好
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  2019年，蔚来汽车运气不太好。 2019年9月24日发布的2019年第二季度业绩报告中，蔚来汽车季度收入仅为15.08亿元，净亏损超过32.8亿元。同时蔚来汽车的交付数量仅为3553辆，低于市场预期。 业绩报告发布后，蔚来汽车一度取消分析师电话会议。同时，“蔚来四年巨亏50亿美元”登上微博热搜榜，股价也应声下跌至历史最低点。 10月14日，有媒体报道称蔚来在和浙江省湖州市吴兴区洽谈一笔超过50亿元的融资，配套一个年产能20万台的工厂落户吴兴区。在利好消息的刺激下，蔚来汽车的股价一路走高。但是这个利好刺激没有维持多久，就变成了利空。 10月16日，湖州市吴兴区外宣办对外称，此前吴兴区与蔚来汽车进行过投资洽谈，达成了意向协议；但经过评估，认为投资风险过大，目前已经停止了继续洽谈。 刚刚回温的股价又转凉，掉头向下，距离“1美元退市”线越来越近。截止10月18日开盘前，蔚来汽车的股价仅为1.46美元，市值仅剩余15.37亿美元，不及融资额。 然而，蔚来汽车所折射出来的困难，却没有让一家新造车企业，甚至是电动车企感到高兴。“唇亡齿寒，如果蔚来汽车都融不到钱，那还有谁能融得到？”一位头部汽车投资机构高管告诉凤凰网科技。 这句话并非危言耸听。曾经，蔚来汽车的背后站着多家明星资本和投资人，红杉资本、腾讯产业基金、联想集团、百度等国内一线基金和互联网公司，也包括淡马锡、TPG等外国知名投资机构。甚至，有新闻报道蔚来汽车还拿到亦庄国投100亿元投资。 明星“蔚来”是如何沦落到“因为风险过大”而被放鸽子的？这或许也是值得中国新造车，甚至是电动车企业值得深思的一个问题。 没了融资，该如何造血？特斯拉在销量达到30万辆的时候仍未实现盈利，但是自身造血功能已经逐渐完善。而号称“中国特斯拉”的蔚来汽车，在2019年前八个月的交付量仅实现全年目标的30%，面临巨亏，投资方逃离。 一位接近蔚来汽车的分析师告诉凤凰网科技（微信搜：iFeng科技），蔚来想方设法把自己弄成了大树，结果招来了风，自己没扛住。 这是蔚来汽车的现状，也是中国新造车势力的缩影。 失去的上海与高端市场 蔚来汽车并不是唯一的困难户，也不是唯一的不走运的厂商。此前，威马汽车自燃，更早之前，小鹏汽车因为新车价格被第一批车主讨伐。 然而，作为新造车势力的标杆，特斯拉倒是在中国市场风生水起。最标志性事件是在2019年8月底在上海举行的世界人工智能大会上，特斯拉CEO马斯克与阿里巴巴创始人马云的对话后得到了一个大礼包。 工业和信息化部（以下简称“工信部”）在对话结束的当晚发布消息，特斯拉目前在国内销售的全系车型，包括Model 3/S/X，全部进入免购置税目录，这意味着特斯拉这三个系列的全系车型在国内购买也不需要缴纳购置税了。国产新能源汽车最显著的优势之一，瞬间就没了。 10月17日，工信部发布公告，将《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第325批）拟发布的新增车辆生产企业及已准入企业变更信息情况予以公示。在拟发布新增车辆生产企业清单中，特斯拉（上海）有限公司位列其中，并备注为新建纯电动乘用车生产企业。 这一纸公告标志着特斯拉在上海的超级工厂拿到准生证，国产特斯拉名正言顺。 “高端市场必然是要拱手相让了。”某头部汽车投资机构高管向凤凰网科技（微信搜：iFeng科技）表示，同时存在的是，中国汽车市场的需求非常多层次，每个价格层次的车都有固定的客户群。 但从价格看来，诞生之初就定位于高端市场的蔚来汽车必定受到更大的影响。蔚来汽车ES6的售价最低为35.8万元，ES8补贴前的售价更是高达44.8万元。在特斯拉国产化并且进入补贴目录之后，国产新能源乘用车的优势化为乌有。 以Model 3标准续航升级版为例，最低售价为32.8万元，进入清单后，可享受的购置税减免高达2.9万元。根据清单公示的信息，特斯拉Model 3/X/S三个系列总共十个版本的车型都在列，最低售价32.8万元，最高的售价为90.9万元。而不巧的是，蔚来汽车两个系列的售价均位于这个区间。 值得一提的是，最早得到许可在上海建厂的是蔚来汽车，但最终特斯拉抢到了这张许可证。 蔚来汽车的不幸并不是最近出现，而是一直贯穿于其发展的过程。从上市前包括软银在内的两家基石投资者退出，到ES8被诟病续航缩水，再到被试驾媒体吐槽带着保姆车（充电车）提供长途试驾体验，蔚来汽车似乎一直都没有被看好。 汽车领域的一位投资者表示，蔚来在市场上最大的问题目前不是供给端的产能问题，而是需求端。 中汽协数据显示，今年9月，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，比上年同期分别下降29.9%和34.2%。其中纯电动汽车生产完成7.4万辆，比上年同期下降26.1%；销售完成6.3万辆，比上年同期下降33.1%。 在中汽协的月度信息发布会上，中汽协秘书长助理表示，汽车行业的回升幅度及回升速度并没有达到预期，新能源汽车补贴退坡对行业影响较大，已经连续三月出现同比下滑，预期目标与实际完成情况有不小差距，完成目标困难重重。 为了提振需求，在销售上蔚来也变得更加激进。8月26日蔚来汽车宣布，向购买ES6、ES8的车主提供终身免费质保和免费换电服务。 被问到如何看待这项政策，一位蔚来车主向凤凰网科技（微信搜：iFeng科技）表示：“相比这些虚的，我更关心未来二手车的残值，卖不出去可就砸手里了。” “召回事件”成最后一根稻草 在蔚来汽车2019年第二季度财报中，管理层将亏损的原因归咎于召回事件。在该季度中，蔚来汽车因为电池管理系统问题召回4803辆车，带来了2.5亿美元的亏损，约占其季度亏损的54%。 蔚来汽车的召回事件也带来了更深一层的思考：其他国产新能源品牌，距离召回还有多久？威马汽车出现的自燃事件，或许已经让答案越来越近。 一位来自某新能源汽车品牌的资深高管告诉凤凰网科技（微信搜：iFeng科技），2020年国内其他品牌也将会出现大规模召回事件。他并不是危言耸听，“品控上蔚来汽车还没有出现大的问题，如果矬子里拔高个的话，蔚来汽车的管理系统算是很好的。” 他的话也揭示了国产新能源，特别是新造车势力的窘境——在一个足够成熟的产业，或许并不需要变革，而是需要踏踏实实，然而他们高呼“变革”。 根据蔚来汽车招股说明书，蔚来汽车2016年通过A轮、B轮、B+轮的股权融资筹得22.63亿人民币；2017年，蔚来汽车一共募资122.26亿人民币。蔚来汽车在6轮股权融资达145亿元人民币。 但是对于汽车产业来说这只是小数目。小鹏汽车董事长何小鹏就曾经表示过：“进来之前看到10亿、20亿的融资都很惊讶；进来之后发现，200亿都不够。” 也正是因为如此，传统汽车厂商的优势就显现出来，特别是国际汽车大厂。此前，雷诺集团亚太区主席福兰在接受凤凰网科技（微信搜：iFeng科技）采访时就表示，传统车企做新能源汽车，在技术上是稍微领先的。 他尚未提到的是传统车企在资金、渠道以及售后体系上的巨大优势。一辆车从无到有的过程，是平台研发、供应链管控、品控、交付、售后综合作用的结果。 蔚来汽车显然也认识到了这一点。在2018年4月，蔚来基金和广汽集团、广汽新能源以及创始团队共同持股的合创公司广汽蔚来成立。广汽将主要负责整车的研发和生产，而蔚来汽车将提供智能网联技术和能源支撑体系。 这或许是蔚来汽车的一条新出路，同样值得其他厂商借鉴。 在经历大亏损、裁员之后。在蔚来汽车内部，如何提振信心已经成为一个全新的课题。 “早上10点多到公司，聊会天就吃午饭，午休完聊会天，就去健身房锻炼，基本不加班。在蔚来，最热闹的地方是健身房”。一位蔚来前员工对凤凰网科技（微信搜：iFeng科技）说。 在今年3月份蔚来裁员前，他所在的整个部门在大半年时间里都处在“事少人多”的状态，开始裁员后，该部门一半员工都离开了。即便如此，“剩下的人还是没什么事干”，他说。 蔚来汽车后来开启了面向全员工的股权激励计划，试图以“雨露均沾”的形式，让每位员工都心系公司命运。这也与其竞争对手特斯拉的“人才观”截然相反。 一位特斯拉中国前员工向凤凰网科技（微信搜：iFeng科技）表示，特斯拉倾向于用高工资挖行业内顶尖人才，同时给以很大强度的工作任务和工作目标，能够适应特斯拉这个节奏的人会留下来、升上去，比如中国区目前的负责人朱晓彤。适应不了的人会选择主动离开，一个部门不到3年就会换一次血。 除了劲敌特斯拉，巨头也在纷纷加速进入新能源汽车的赛道，奔驰、宝马、路虎等纷纷推出了纯电动车，并且在品牌、智能化、品控、供应链管理上更资深老练。 新造车的结局或许冥冥中已经写好。但是不可否认，蔚来已经构建了自己的品牌，树立了一个国产中高端电动车形象。 未来，能被巨头收购，对于创始人李斌和蔚来或许才是最好的未来。 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 《TradeApi A股程序化交易接口》 http://www.mdapi.cn 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 http://www.lhjie.net (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》
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  TradeApi A股程序化交易接口，支持全部券商的全新版本v2.7来了
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  官方网站 http://www.tradeapi.cn 购买 http://www.tradeapi.cn/pay.aspx 技术文档 http://www.tradeapi.cn/http://www.tradeapi.cn/document.html 大多数券商都支持 你需要开启一个同花顺5.0~7.0程序 然后TradeAgent会调用同花顺下单 TradeAgent是Serve api通过IP向TradeAgent发送交易指令 TrageAgent自带资金管理功能 这个东西，只要券商和同花顺修改一下接口就用不了 比如设置资金总量100万，持仓比例30%，股票数10个，那么每只股票买100X30%/10 万 给出股票价格，自动计算股票数量 历史有持仓，可以规避重复开仓 实时行情你怎么接入的？ 查询持仓用diffdate参数即可 有资金管理功能 自带策略编号，多策略不会混乱 还有值得一提的是 比如策略A早上已经开了10%的仓位，策略B这时候出信号又要买入这个股票，那么考虑股票的限制，会将A策略持仓分一般给B策略 B策略不再对该股票代码做开仓处理 只有平仓的时候，A,B策略各按一半平仓 这些资金管理功能都提供 V2.7 修复BUG 增加对同花顺7.0的 支持，同时支持同花顺5.0、6.0、7.0版本 取消模板模式，简化使用 V2.6 增加可用余额查询，冻结的资金，可取资金，总资产、股票市值查询这 6种查询回调 V2.0 更换版本 修复BUG V1.4 免费版本 下单方法增加remark字段，可以提交备注信息，可用来输入策略的变量显示在TradeAgent.exe交易记录窗口里。 同时持买入指令和卖出指令。 增加提供64位的库文件。 V1.3 免费版本 V1.2 正式发布免费版本 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ http://www.tradeapi.cn/ 《优秀量化资源导航》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 http://jobping.cn 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 http://www.tdxapi.cn .
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  VirtualApi for CTP 量化交易回测接口 全新版本2.5 发布，支持Python和C++
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  virtualapi for CTP是针对上海期货交易所的CTP接口推出的一套仿真回测接口，是一种简单易用的回测方式，这种方式可以在不修改一行代码的情况下进行回测，即回测代码即实盘代码，该方案通过模拟原始API的方式进行回测，回测精度高，支持自定义手续费设置，并申请了国家专利。 VNPY,Quicklib，支持C++、python程序、JAVA、C# 等，可以说无所不兼容。并且实盘代码可以在不改动 一行代码前提下实现回测。 VirtualApi申请了国家发明专利，如果有类似CTP API需要 VirtualApi 支持期货CTP API接口 CTP API是上海期货交易所的API,支持所有期货公司期货实盘账户和SIMNOW CTP模拟账户 模拟账户注册网址 http://www.simnow.com.cn 实盘期货账户（商品期货、股指期货）开户网址 http://www.kaihucn.cn 支持所有自编程序和框架进行回测，例如VN.PY Ver2.5 修复穿透式监管版本的API在部分计算机无法回测的问题。 穿透式版本升级至2.5 非穿透式版本保持2.3 Ver2.4 提供最新的CTP穿透式版本的VirtualApi Ver2.3 增加对查询投资者持仓响应OnRspQryInvestorPosition 增加对查询资金账户响应OnRspQryTradingAccount回调支持 Ver2.2 功能升级 Ver2.1 修复了MD和TD资金数据同步的Bug 增加配置文件setting.ini， 可以通过修改setting.ini自由设置 (1)初始资金 (2)开仓手续费 (3)平仓手续费 (4)滑点 Ver2.0 修复在某些软硬件环境下回测的死锁问题 Ver1.1~Ver1.9 完善功能修复Bug 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 (http://www.quicklib.net) python量化交易 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 [《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》]
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  一个编程牛逼的大学生上课看片耳机松动，导致全班大笑，开发出此坑让全国大学生中招 , 各大高校陆续沦陷
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  用莘莘学子的原话：2019年9月27日这天，各大高校陆续沦陷…来，咱们先看看这战况： 装了个APK文件后 我的手机莫名发出娇喘声 关机都没用 一日之内，造成如此大规模伤害的不是别的，而是APK。 APK是谁？文件啊！APK文件！ 没错，就是这货。 据说，如果你是安卓手机，那么在下载这个文件之后，你的手机就会发疯似得发出娇喘声，而且还会默认将音量开到最大，无法调低，无法关机。 想想吧，无论你是在课堂上、图书馆、还是食堂，这震天动地的声响足以让你成为全校“最靓的崽”。 一时间，这件事走红各大院校，霸榜知乎热搜。尽管这个APK有个好听的名字——送给最好的TA，然而收到这份厚礼的人或许会患上一种病——手机抑郁症，就像这样： 装了个APK文件后 我的手机莫名发出娇喘声 关机都没用 为此，有民间大佬对这个不正经APK进行了反编译分析，哦嚯~于是就发现了一个10秒的音频，没错，凶手就是它！ 另在博客上，吾爱破解也对这个整人APP进行了分析。 目录结构 他称，该APK文件中含有一段加载lua脚本的关键函数，而在加载之前肯定是要先解密的，所以只要找到解密函数，然后就可以把解密后的lua脚本dump出来。 使用IDA打开libluajava.so，经过分析找到函数luaL_loadbufferxluaL_loadbufferx的第二个参数是加密的字节数组，第三个参数是大小，第四个参数是lua文件位置。 这个函数就是加载加密lua脚本的地方，其中对脚本进行了解密操作。 根据第四个参数我们可以区分目前加载的lua脚本名称，从而选择性地dump（即在函数开头下断点，查看第四个参数内容）luaL_loadbufferx函数伪代码如下： 首先对输入的字节数组进行判断，如果以1B开头，且第二位不是0C，则进行解密操作，否则直接调用j_lua_load加载lua脚本。 在第41行下断点即可获取到解密后的字节数组，从而dump。 在进行动态dump调试之后，通过分析得出之所以音量会自动调大并无法关闭，是因为lua脚本将其设定为放放音频和循环调整媒体音量的功能，并且拦截了返回键，禁止关机操作。 静音样本下载： https://pan.baidu.com/s/1csqa3X86T8ebemZo2YXBrg dump出来的lua： https://pan.baidu.com/s/1X0un1jgVB6QAgPRqNu_3Wg 这件事传的沸沸扬扬，不少学生发帖声称自己被坑，更有人分析该APK文件可能是病毒软件，并窃取机主的私人信息。 当然，目前为止并没有专业人士就此事发声，以上结论仍处在猜测阶段。 装了个APK文件后 我的手机莫名发出娇喘声 关机都没用 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 《TradeApi A股程序化交易接口》 http://www.mdapi.cn 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 http://www.lhjie.net (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》
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  上海量贝金融数据接口 QTS 商业化交易所合法授权的A股Level2行情接口
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  量贝金融数据接口官方网站 量贝.A股Level2行情数据接口、金融数据接口​ http://www.mdapi.cn 以公募量化基金、私募量化基金为核心客户的金融数据产品 量贝数据提供Level2实时数据、历史数据、涵盖A股、基金、债券、指数、衍生品、市场咨询、港股、宏观行业等几十个大表、上百个主题的完整数据产品。 产品A 产品B QTS指数通 基于QTS接口，通过API接口获取实时行情数据 2万/年 A股历史数据 自1990年以来所有的Level2历史数据，数据集合庞大，2万/年 产品C QTS A股实时行情数据 产品D GTA 财经数据库 涵盖A股、基金、债券、指数、衍生品、市场咨询、港股、宏观行业等几十个大表、上百个主题 系统可靠稳定 稳定性高：系统运行高稳定，双系统双备份，保证客户行情稳定和准确。 通信多样:通信既有基于托管机房局域网组播的通信方式，页有互联网和专线的TCP通信方式。 权控灵活：可按市场（7大交易所）、Level1、Level2，逐笔、实时行情、指数、个股代码灵活订阅。 并发量大:单个分发服务可支持全品种10万代码的券消息类型订阅，分发服务支持冰箱和级联扩展。 支持的编程语言多样 支持常见的C++、C#、JAVA、Python接口。 支持Windows和Linux 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《virtualapi》 《tradeapi》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》
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  类星体的形成就类似于一个星系的“退休”
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  类星体（quasar）也被称为“类星射电源”（quasi-stellar radio source），天文学家们认为其本质上其实是一类活动星系核，这里存在一个超大质量的黑洞。大量气体物质落向黑洞时，会在周围形成一个巨大的吸积盘，并在此过程中释放出惊人强度的电磁波辐射，其在特定电磁波段的亮度常常可以超过一整个常规星系。一般情况下，类星体的形成就类似于一个星系的“退休”，在过去，类星体的形成通常被视作是一个星系丧失孕育新生恒星的能力，逐步迈向死亡的标志。有些星系的中心存在类星体，但因其内部含有丰富的低温气体，因而仍然可以持续产生出新生的恒星。这是一大突破，它将推翻现有关于星系成熟的理论并可能代表了星系生命周期内的一段此前不为人知的阶段。 那些落向黑洞的气体物质会在加热，并释放出强烈的X射线。不同波长的电磁波直接对应的是不同的温度。比如说，人体的体温会产生红外波段辐射，而能够产生X射线辐射的天体，那就是宇宙中最高温的天体之一了。这些气体物质聚集在吸积盘内部，由于接近光速的高速转动引发的剧烈摩擦而被急剧加热。同时这一区域的磁场线也发生严重的扭曲和缠绕。 这一点与太阳耀斑的产生机制存在相似之处，在磁感线作用下，你会观察到大量的物质抛射现象发生，这些物质被抛离黑洞附近。这些气体物质喷流实际上抑制了星系的气体物质供应，因此星系便再也得不到更多的气体物质供应以孕育新生之恒星，而当一个星系不再能够产生新生恒星时，我们便将其视作一个接近死亡的星系。但最新研究中发现，在拥有吸积盘与超大质量黑洞的星系中，大约有10%的星系在进入这一阶段之后仍然拥有低温气体供应，因而仍然可以持续产生新的恒星。 这10%的星系，本身的内部差异就非常大：有些星系能够看到非常明显的合并历史痕迹，而其他一些星系看着就像银河系，拥有很明显的悬臂结构，而还有一些则显得相当致密。从这种多样化的样本中，再次挑选出其中10%，这些成员星系都非常致密，而且都是发蓝色光，温度很高，亮度很高的源，这些星系的情况几乎完全符合一个超大质量黑洞通过大量消耗气体物质，从而导致一个星系彻底丧失孕育新生恒星能力之后的样子。这是一个个接近死亡的星系，但却隐约在其中的一些星系内部观察到低温气体的迹象。像这样的星系将其称作“低温类星体”（cold quasars）。 所谓“低温类星体”现象，实际上可能是星系临终前演化的一个短暂，因而此前尚未被注意到的阶段。如果用人的一生来做比喻的话，转瞬即逝的“低温类星体”阶段，可能就像是一个星系的“退休派对”。处于这一阶段的星系很罕见，因为这一阶段持续时间很短暂，而研究团队刚好捕捉到了恒星新生过程彻底停止之前的这一短暂时刻。 研究团队最早是在分析美国斯隆数字巡天项目的数据时产生相关研究设想的。斯隆数字巡天数据库是这个世界上现有的最全面精细的星系数字地图。在一个编号82的天区内，研究团队调用欧洲空间局XMM牛顿空间望远镜在X波段拍摄的这一天区的图像数据鉴定出了一些类星体。 X射线是搜寻生长中黑洞的关键手段。从那里出发，研究组再次调用赫歇尔红外空间望远镜，在红外波段观察这一天区。在红外波段，研究组可以检测这里存在的尘埃和气体类低温物质。这项研究的意义在于进一步明确了星系内部恒星新生机制的停止过程是如何进行的，并推翻了现有关于类星体的一些观点。 此前已经知道类星体会经历一个被尘埃云遮蔽的阶段，超大质量黑洞会被大量尘埃包围，我们将其称“红色类星体”阶段（red quasar phase）。但现在又发现了此前没有注意到的新的过渡阶段。在此之前，如果你跟一个研究类星体的人说，你发现了一个明亮的类星体，温度很高，发蓝色光，但同时其内部仍然存在相当数量的尘埃和气体，并且有相当多的新生恒星现象，那么对方会说“不可能，那不科学。” 接下来研究组计划确定，所谓的“低温类星体”专门存在于某一类的星系之中，还是在不同星系内都有可能发生。这是一个过渡性质的阶段，持续时间可能在1000万年左右。在宇宙尺度上，这真是属于转瞬即逝的概念，因而难以捕捉。 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》 (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》
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  由于殡葬业和火葬业对环境的破坏越来越大，环保治理迫切需要碱性水解机
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  近年来，埋葬人类尸体需要占用许多土地，火葬释放太多二氧化碳，那么，将尸体做成堆肥，或者将尸体溶解，死者亲属会同意吗？英国利兹市帕德西镇一座空旷厂房地板中间，放置着一个闪闪发光的钢瓶，其制造者相信，总有一天，许多人最终的归宿会与这个钢瓶有关。 这台机器是“碱性水解机（Resomator）”，是一种环保型丧葬装置，主体是一个加压罐，尸体被浸泡在150摄氏度的水和氢氧化钾溶液中3-4个小时，直到尸体溶解，最终留下柔软的灰色骨骼残渣，在相邻的烘箱中干燥处理后，骨骼残渣被研磨成白色粉末，同时尸体处理完生成的液体将送到水处理厂进行处理，整个过程操作非常简单，操作者可通过触摸屏依据提示逐步完成，按下“开始”按钮操作开始，尸体处理过程远离哀悼者的视线，最终死者将灰飞烟灭。 近年来，由于殡葬业和火葬业对环境的破坏越来越大，环保治理迫切需要碱性水解机，它是一种环保型丧葬装置，采用化学溶液的方法快速分解遗体，现在很多国家都选择火葬而不是土葬，平均每具火葬遗体向大气排放400公斤二氧化碳，火化烟雾还包括来自死者牙齿填充物汽化汞，此外，死者髋关节置换等常见手术中使用的假肢和骨骼接合剂燃烧之后也会释放有毒排放物。 土葬也会对环境构成一定的影响，随着尸体和棺材逐渐腐烂，防腐液、放疗或者化疗药物等毒素将渗入土壤，在建筑密集的城市地区，墓地也变得越来越稀缺、价格昂贵，土葬费用逐年上涨。 美国自从上世纪90年代中期以来，就开始使用水焚葬，也被称为“尸体碱性水解”，当时该技术在19个州都是合法的，最初是在美国开发的，目的是在长达10年的口蹄疫流行期间处理奶牛尸体，2008年，加州大学洛杉矶分校医生迪恩·费希尔（Dean Fisher）意识到，捐献的医用尸体一旦不再使用，就可以将这些尸体进行尸体处理试验。 但是这项技术有一个“令人不安的因素”，看过该尸体处理过程的人们会担心未来自己的身体将被溶解或者成为废水，每具遗体能形成250加仑的液体，可用作肥料，因为其中含有营养成分，未来人们的观念亟待转变！ 尽管如此，没有理由不让尸体碱性水解装置正常运行，这是一种类似水的无菌液体，里面没有DNA，而且它比大多数进入水处理厂的物质都要干净，比如：血液和来自医院的化学物质，最重要的是，这不是我们要喝的水，尸体碱性水解法比传统尸体土葬法产生的碳足迹减少6倍、所用能量减少7倍。 同时，丹麦政府资助的一项研究还发现，土葬或者火葬才会对环境构成影响，碱性水解法处理尸体的成本仅是前者的二十一分之一，也有人认为水基处理过程比火焰燃烧温和一些。 近年来，其他替代火葬和土葬的方法逐渐兴起，例如尸体冷冻干燥法，之后通过振动分解成更小的遗骸；以及“蘑菇套装”，使用蘑菇加速尸体分解。今年5月份，美国华盛顿州将申请获批人类尸体堆肥合法化，将死者遗体放在一个装满土壤和有机物质的地上容器中，大约4个星期之后遗体就会变成有用的土壤，生长出新的生命，你的家人可以种一棵树，也许有一天你的曾孙会在这棵树枝上荡秋千，仿佛依偎在祖辈亲人的怀里。 提供殡葬服务的首要任务不是取代自然埋葬，而是提供更多的绿色选择，水焚葬的价格与尸体火化差不多，人们需要克服他们的假设，做对地球最好的事情，殡葬业协会也“欢迎任何提供公众选择的妥善处理方式”。 碱性水解也许就是未来的殡葬服务，在当前的保守市场中，革新总是困难的，我们需要照顾好地球，即使我们死了，也不能破坏它，因为我们活着的时候就不断地破坏自然环境。 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》
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  日本制造很好很强大 为什么日本软件毫无存在感？
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  日本制造在全世界内都是高质量的代名词，能跟日本制造一拼的恐怕只有德国制造了，但2者又有很大的不同，日本制造的生活用品更出名，比如各种家电、小工具，前两年日本马桶都在国内掀起了抢购热潮。 与此相反，日本公司开发的软件应用似乎籍籍无名，移动应用普通人能想起来的可能就是Line了，倒是DIY玩家经常跑分用的SuperPI是日本人开发的，但也是好多年前的事了。 在IT领域，强大的硬件往往是跟软件相关的，为何日本出现了反常？联讯动力咨询公司总经理@南山林雪萍日前发了一个很有意思的分析，他指出日本的软件不是不强大，只是不张扬而已，他们的软件销售仅次于美国，嵌入式软件能力令人印象深刻。 今天看了一组日本与美国企业的软件投资对比，终于有了一个答案。 日本公司内部的自用软件开发占到了20%的比例，外包则达到惊人70%，这两种类型的定制开发就占用了日本IT投资的90%，而商业套装软件只占10%。美国企业则不同，他们在IT上的投资，要均衡得多，自研、外包和外购，基本是三分天下。而购买成熟的商业套装软件的比例高达29%，几乎是日本的三倍。 以下是@南山林雪萍发布的原文内容： 日本软件品牌一直是落落寡欢默默无名，日本软件业为啥看上去一点都不灵光？ 与其强大的制造业强国地位完全不匹配。在工业领域，大的工业软件都是美法德引领，尤其是工具类软件，几乎没有日本什么事。 日本制造很好很强大 为什么日本软件毫无存在感？ 另外一个事实是，在制造业，美国企业在IT的投资能达到年收入的4%；而日本制造业只有0.7%左右。相差6倍。 这种外购软件的做法，也为第三方独立的软件品牌的发展，留下了充分的存活空间。 显然，在IT投资的用途方面，日本公司更倾向于硬件战略，采用定制软件来支持当前的业务实践，而不是利用IT技术发现新机遇。 其实，日本的软件是依附在它强大的硬件后面，其发展策略采用了“藤蔓型”的依附战略，而非独立“灌木型”的对外走独立品牌的道路。作为全球第三大经济体的日本，在软件销售方面仅次于美国，其嵌入式软件能力令人印象深刻。机床、机器人和汽车，是日本世界级品质的嵌入式软件的三大载体。 它不是不强大，它只是不张扬。 日本软件与制造业，做夫唱妇随状。 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》
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  华为鸿蒙到底是兼容安卓还是抄袭安卓？
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  对于鸿蒙系统，很多人最期待的是鸿蒙用于华为的手机，但是华为官方并不打算很快在智能手机上应用，目前还可以用安卓的情况下就使用安卓，只不过这个问题上绕不开的一个问题就是鸿蒙应不应该跟安卓兼容或者说怎么跟安卓兼容才是最好的，不能被人当做一个安卓的改版，但同时还得支持安卓的生态系统，这才是最难的。 上周末华为在HDC开发者大会上宣布了鸿蒙OS，这是基于微内核架构的分布式操作系统。具备分布架构、天生流畅、内核安全及生态互享等优势。 余承东表示，鸿蒙OS比Andorid有更强性能、更高的安全性、分布式能力、面向未来全场景能力，这是面向未来的操作系统，想告诉大家我们随时可用，但是考虑到合作伙伴关系，目前Android的生态，减少大家工作量。 鸿蒙首款落地产品是荣耀智慧屏，不过这两天有人发现智慧屏的鸿蒙OS中出现了ABD调试授权模式，众所周知这是安卓系统中常见的，所以这两天网上出现了许多质疑鸿蒙OS的文章。 比如下面这个自媒体，言之凿凿称华为走的是阿里云OS的套路，本质上就是基于安卓系统开发的第三方OS，类似与小米MIUI。 不过这事最终还是要华为官方给个解释，智慧屏上的鸿蒙系统到底有多少安卓系统的成分，兼容ADB模式是何考虑等等，这些依然要等华为表态。 这种言论不是第一个，也不会是最后的一个，关于ADB模式的问题网上也有很多讨论，很多无知的自媒体以为安卓有ADB模式就认为这是安卓独有的，要搞个大新闻，目前反击这种言论的文章也有很多，还需要多方了解，别急着站队。 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》
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  地球在未来将变成这样的“地狱”
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  地球有充足的空气、多到用不完的液态水、能够保护我们不受宇宙辐射伤害的强大行星磁场、以及让我们筋强骨壮的地心引力。 人人都想离开地球、到太阳系中探索一番，却没有意识到地球上有多美好。 想想这些，地球其实挺好的。 可是我们还是忍不住将目光投向“邻居星球”，试图找到能前去造访、甚至居住的行星。目前人们的注意力全都放在火星上，大家都争相前去打造自己的“红色家园”。 金星现在怎么样呢？金星的体积和质量都和地球差不多，离地球还比火星更近些。金星的气候也比火星更温暖。那么，我们为什么不努力去金星上看一看呢？ 这是因为，金星差不多就是一座炼狱。 但丁的地狱之旅 在描述金星的可怕之处时，很难不用一些极尽夸张的词汇。你可以在脑海里想象一下、你能想到的最可怕的行星长什么样子，而金星比那还糟糕呢。 先从大气层说起。地球上的城市空气污染再糟糕，也不及金星之一毫。金星大气几乎全部由二氧化碳构成，并且极为稠密，表面气压高达地球上的90倍，相当于地球海面下方1.6公里处的压强。要想在其中穿行，你差不多只能像游泳一样游过去。金星大气中的氮气只占4%，但比地球大气中的氮气总和还要多。 而在金星的大气层顶部，则是由硫酸构成的云层。硫酸云反射光线的能力很强，金星标志性的明亮光芒就是这么来的。由于云层反射性太强，下面的大气层又太稠密，只有不到3%的阳光能够到达金星表面，令人很难感受到昼夜之分。 尽管缺少阳光，金星表面的平均温度却高达370摄氏度，足以使铅融化。在部分地区，如深深的峡谷中，温度甚至可达400摄氏度，因此金星地表呈现出毫无生机的红色。 说到昼夜之分，金星的旋转方式是太阳系中最特殊的。首先，它的自转方向是自东向西，即太阳在西方升起、在东方落下。其次，它的自转速度极为缓慢，一年仅持续两天就结束了。 此外，金星一度也有过板块运动，但很久之前就停止了，如今金星地壳处于锁死状态。 总而言之，金星就是座炼狱。 金星是如何变“地狱”的？地球面临相同命运 万劫不复 那么，地球的这位姐妹究竟是怎么变得如此扭曲的呢？ 由于构成金星的物质与地球很相似，质量和体积也与地球大致相同，科学家相信，金星在太阳系形成早期应该还是比较温和的。它的表面可能也有过液态水海洋，蓝蓝的天空中飘浮着蓬松的白云，总之相当舒适宜人。 但四十五亿年前的太阳也与今日不同，那时的太阳更小、也更黯淡。而随着太阳这样的恒星年龄逐渐增长，亮度也会稳步增加。因此在几十亿年前，金星尚处于宜居带中。然而，随着太阳逐渐老去，宜居带也不断外移。金星到达宜居带内侧边缘后，情况就开始急转直下了。 随着金星温度升高，海洋开始蒸发，大量水蒸气进入大气中。而水蒸气的保温能力很强，致使表面温度进一步提高，导致海水蒸发得更厉害，使更多水蒸气进入大气中，更多的热量被困住无法散逸……如此形成了一个恶性循环，情况也开始彻底失去控制。 在此之前，金星表面的液态水能够充当“润滑剂”的作用，帮助板块运动平稳进行。但海洋消失之后，板块运动也陷入了死局，金星地壳被彻底锁死。而板块运动对于调节大气中的二氧化碳有着至关重要的作用。简单来说，碳能够与土壤和岩石中的元素结合，然后伴随着持续数百万年的板块运动，被深深埋入地下。但一旦没有了板块运动，封锁在土壤中的碳就会缓缓逸出、或是随火山运动一泄而出。因此海洋蒸发后，金星上的碳便失去了“隔绝层”。时间久了，大气中的水蒸气在足够的阳光照射下，便会分解成氢和氧。氢逃逸到了太空中，氧则与碳结合形成二氧化碳，取代了大气中原本由水蒸气占据的那部分质量。 最终，金星变成了一座失控的温室。所有水都蒸发到了大气中，大量热量无从散发，导致表面温度持续上涨。 地球的未来 随着金星大气层变得愈加稠密，金星表面的状况也变得愈加形同炼狱。 稠密的大气层甚至可能拖慢了金星的自转，致使金星如今的自转速度如此缓慢。 这个过程可能持续了1亿年左右。整个过程结束后，金星上任何生命存在的可能性都彻底告绝。 这就是地球那位“扭曲”姐妹的故事。最糟糕的是，这就是地球日后的命运。太阳仍在不断老去，亮度也在不断增加，宜居带也在稳步向外移动。在接下来的几亿年里，地球迟早有一天会到达宜居带的内边缘。到时，地球上的海洋也会开始蒸发，温度也会急剧升高，板块运动也将彻底停止，大气也将为二氧化碳所充斥。 到了那时，太阳系中便不止有一座炼狱、而是两座了。 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》
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  DNA常被比作一本厚厚的书，书中的文字代表着人生的指导手册
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  DNA常被比作一本厚厚的书，书中的文字代表着人生的指导手册。而DNA甲基化编码了我们刚刚开始理解的额外信息，就像记录在书边缘的一些心得体会，指出哪些页最重要，或者记录新获得的信息。然而在人类中，这些编码在每一代都被移除，但在鱼身上显然并没有发生这样的事情。 该研究的第一作者、奥塔戈大学解剖学博士学生奥斯卡·奥特加详细阐述：“DNA甲基化是最早被发现、也是目前研究最深入的表观遗传调控机制之一。它也有助于定义细胞的特性和功能。在人类和其他哺乳动物中，DNA甲基化在每一代都会被清除。然而，我们发现在我们研究的鱼类中，DNA甲基化的整体记忆清除根本不会发生。”近日据外媒报道，奥塔戈大学的研究人员发表在《自然》杂志上的一项研究表明，与人类相比，鱼的后代之间的记忆以“DNA甲基化”的形式保存着，而人类几乎完全被抹去了这一点。 我们都应该听说过鱼类记忆力差这一传言，但事实上，它们的DNA比人类的DNA有能力保存更多的记忆。 近年来，人们非常关注这样一种观点，即战争或饥荒等重大事件可以通过遗传改变的脱氧核糖核酸甲基化模式对后代产生持久影响。尽管这些“跨代”的DNA记忆效应似乎具有潜在的重要性，但由于发育过程中DNA甲基化的擦除事件，这种效应在人类中被认为是极其罕见。然而，因为鱼类显然没有这些擦除事件，它们似乎可以通过DNA甲基化的形式来传递生命体验。 “哺乳动物生物学家长期以来一直在寻找可靠的证据，证明改变的DNA甲基化模式是如何传递给后代的。但是只有少数在反复研究中得到证实。然而，与人类不同的是，至少在某些鱼类中，DNA甲基化不会在每一代中被清除。所以，我们认为通过DNA甲基化进行的后代记忆转移在鱼类身上可能更为常见。” 奥塔戈大学解剖学系的研究小组组长兼高级讲师蒂姆·霍尔博士说:“这项研究结果为科学家研究如何将一代人的记忆传递给下一代提供了新途径。” 澳大利亚加文医学研究所同时发表在《自然通讯》上的补充研究证实了奥塔戈大学的观察结果。研究人员希望这种关于DNA甲基化遗传的新知识将推动对从父母传给后代的分子秘密的新理解，最终改写我们所知道的生命之书。 研究发现鱼类比人类保存DNA记忆的能力要好的多 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 (http://www.quicklib.cn) http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《优秀量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》
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  难道有外星文明在几年前通过探测发现了我们？继而派出了飞船？
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  “宇宙深处检测到神秘电波信号” 看看这个时间，不是旧闻哦，就是刚刚不久发出的。再看看卫报也报道了，卫报的标题还要猛…… “宇宙深处爆发神秘快速电波，可能是外星人” 我们也是绝倒，直接给定义成外星人了。其他的很多大媒体都报道了，标题都差不多，大家自己看： 让我们平静一下……这个事情我们先声明： 1、保真，不是那种地摊小报的消息，而且是最新的，就是几个小时之前报道的，等下我们会说。 2、涉及宇宙知识极其复杂，我们也不十分搞的清楚，还要有很多网友帮助我们，尽可能写的简单点，希望天文大神不要来杠。 这个消息堪称是今天全球的头版头条消息，且看几个著名外媒样子就知道了。这是BBC的： 来两个严肃的科学网站的报道，一个是美国科学促进会，这个标题就严谨的很多了。 “加拿大科学家发现来自宇宙深处的神秘电波闪光。” 下面这个媒体大家都知道了，国家地理杂志的天文版块： “目睹来自宇宙深处的神秘无线电爆发群。” 好，这么多官方媒体都报道了，大家应该知道此事是玩真的，不是闹着玩的。放心，我们不谈那些高深的理论，不过有个名词必须要先解释一下，否则后面没法看。 这个东西叫做快速无线电爆发（Fast radio burst），简称FRB。 这玩意怎么来的，怎么传输的，里面有些什么内容至今为止还是一个迷。也是所有的天文学家和宇宙学家毕生研究的东西。 其实可以简单理解成一个宇宙能量，具体表现就是无线电脉冲信号。其实这个绝对是一个新的“老货”，为何这么说，因为这个东西存在应该已经很久了，但是我们以前的科技还接收不到它，一直到2007年，西佛尼吉亚州立大学的邓肯教授和他的学生第一个发现了这个FRB。 千万别泄气，别以为这是2007年就发现过的好像感觉不新鲜了，不刺激了？错！这才是最刺激的开始，我们不写无聊的东西，耐心点。 这玩意的命名还是比较粗暴的，基本按照发现的时间来命名，就是FRB+年月日。其实这个东西很难被发现，和我们观察流星雨晚上等着看“咻”的飞过完全不同。 FRB几乎都是后期从浩如烟海的望远镜收集到的宇宙信号中发现的。所以很多当时的FRB往往数年后才发现。宇宙中得到FRB到底是个什么感觉？大致像下面这张图： 不知道是因为传输距离过远还是宇宙中的各种不确定因素，其实很多FRB信号只是零星碎片，有点类似我们一边打手机一边走路，走到一个信号不好的地方然后声音断断续续的感觉。 我们根据查询到的资料，第一个比较完整的FRB（线性极化）是2011年发现的，而这个结果也被发表到2015年的自然杂志中。 看到没有？2011年的FRB信号经过4年研究才确定，多么困难。 从标号就能看到，这是2011年的。其实前面2007年和2010年都有，因为实在太零碎没法成形。而2011年的这个不得了。 这个FRB 110523是真正第一个被发现能测量法拉第旋转的FRB，我们不解释名词，大概意思就是我们可以追溯它的历史了。 多远？60亿光年之外的某个地方，这个地方不可考，可能在任何地方。 光年不是时间单位哦，是距离，光一年走的路。60亿光年已经无法用米或者公里来写了。 其实到这里，大家都还没当回事，为何？因为宇宙中很多莫名其妙的电波多了去了，这个东西虽然在天文学上是一个重要发现，但是并不轰动，很多科学家认为这个可能是宇宙深处的中子星喷撞，或者超新星爆发导致，或者黑洞把某些物质撕裂了喷发出去，我们误解了，以为是什么信号，其实没什么花头。 大家只需记住60亿光年就行。 然后隔了一年，让全球科学家都跳脚的FRB 121102来了。 当然，这个也是一个持续的研究结果，2017年才算是完整研究出来，我们不再赘述。 为什么这个FRB 121102如此厉害？因为它是第一个我们发现的重复信号！对，你没看错，来自同一源头的重复信号！ 这个就了不得啦！！！ 单独信号可能是宇宙天体产生的，但是重复的信号你怎么解释？ 这个是脉冲星给我们发信号的演示图： 中子星和黑洞同样撞两次？超新星一模一样爆发2次？而且还是在同一个地方？可能吗？全球科学家都沸腾了，第一次意识到FRB可能非比寻常！ 而且这个难就难在没有规律的信号，没有任何模式，科学家动用了27个25米的碟子观察，耗时6个月，才确定，这真尼玛是同一个地方发出的相同信号！ 这个怎么解释？完全没法解释啊，如果真的是天体爆炸或者喷撞怎么可能一样？前面的60亿光年的那个2011年的FRB还记得吧？ 现在这个2012的因为数据更加多，所以确定的更加明确，距离我们30亿光年！就在我们银河系外某个地方！ 对于全世界科学家的测量结果，科学界也沸腾了，你这个事情很难解释啊，对吧？唯一的最大可能性就是宇宙的某个地方有个“人”在给你发重复的信号啊～ 一直到去年一月份还在有人研究到底这个2012年的是怎么来的，最新研究基本排除是偶发的天体碰撞、撕裂导致，这些都是一次性的灾难，不可能给你长时间重复的信号。 这是波多黎各收到的2012年那个信号的大概的图，原始信号什么样子我们无法判断，穿过浩瀚宇宙后被分离成数个波段，先后达到。 正在大家还在研究2012年的那个事情的时候，我们文章开头说的这个事情来了！ 这是加拿大不列颠哥伦比亚省的一套刚刚装好还没正式启用的射电望远镜。 刚刚装好，还在调试阶段，竟然收到了不同于2012年的最新FRB信号！ 这个和2012的那个有何区别？ 第一个区别：数量更多，质量更好。 这套射电望远镜刚刚上线就马上抓到13个新的FRB信号，看看这个发表在自然杂志上的论文： 以往为何研究难？因为得到的数据不完整，需要大量时间去分析，而这次发现的时间却非常的快因为数量大，且质量更好，比原来的更亮。 看看论文中的时间： 去年8月17日发现的，半年不到就能研究出来。 第二个区别就恐怖了，从目前现有的数据中科学家们分析，这次的FRB距离我们更近！大概是从距离我们15亿光年的地方发出来的。 当然，科学家们很严谨，这次判断距离更近主要是信号更好，不过不代表信号好就一定很近，也有可能就是在传输中干扰不大，损耗不大。 目前根据观测到的数据，几乎判断为更近是没有悬念的。 那么结合过去几年的数据，这个距离就很恐怖了。 还记得2011年的60亿光年吗？ 还记得2012年的30亿光年吗？ 而2018年却只有15亿光年？ 你想到了什么？ 我们暂停一下，提一下这套望远镜，名字叫CHIME。 毫无疑问，这套望远镜是目前世界上最强大的射电望远镜，配备了一套极其强大的数据处理系统。 如果没有这套射电望远镜，我们是否能及时捕获到这些信息？毫无疑问不行。捕获不到不代表不存在，而目前的FRB信号的确是真正切切存在的，而地球上的所有科学家都无法解读，不知道上面承载的信息到底是什么含义。 即使在CHIME的官网上依然无法解读，只能确定这是明确的，来自同一地方的不断重复的FRB信息！ 而很多科学家都坐不住了，因为从未捕获到如此清晰的信号。 这些重复的FRB信号代表什么？是给地球发的，还是宇宙中某些“东西”相互发射的时候被地球捕获到了？ 每一个设想都代表着截然不同的结局，谁都不敢往下想： “我们正试图建立线索并试图了解重复的FRB和单个FRB是否属于不同的人群，”研究作者，麦吉尔大学物理系博士后研究员Shriharsh Tendulkar说“他们来自不同的对象吗？或者它们是否以某种方式相互关联？我们正在努力解决这些问题，激动人心！“ 你以为这就够可怕了吗？完全不是！ 这次的2018年的FRB除了上面说的，还有一个非常不同的特点！就是频率特别低！以往的FRB多在1400MH左右，而这次检测到了低到了400～800MHz。 这能说明什么？ 根据我们人类的经验，1400往往是地面塔台发出的信号，而低于800的，甚至低到400，往往就不是地面设备发出的信号，而是飞行器发出的信号！ 早在2017年的一份研究报告中，哈佛大学的教授就认为这个极有可能是来自宇宙飞行器的信号，“巨大的宇宙飞船”，“这个人为来源必须被验证和考虑进去”。 而这次低频率信号正好符合这些特征！这是符合我们人类飞行器的特性的。很多专家认为除了外星文明，几乎无法去解释这些重复的、相同的信号。 2012年就已经排除了天体灾难造成的信号可能性。 而这次的信号就更加明显，意味着什么？ 难道有外星文明在几年前通过探测发现了我们？继而派出了飞船？ 什么样的文明能够短短几年时间就飞跃几十亿光年的距离？全球的外媒都炸了！很多节目甚至直接把矛头对准了外星人。 而目前摆在科学家面前的一个难题很明确，除了继续研究之外，更大的争议随之而来。 时间和距离的概念是对于我们人类的，15亿光年按照我们人类的理解，应该是光走了15亿年的距离，也就是信号源头是15亿年前。似乎很遥远，但是如果对于外星文明而言，15亿光年是否有意义？对于外星文明的飞行器来说，15亿光年是否只意味着15公里那么短？我们认为的15亿年前的信号对于外星文明来说是否可能只代表着15分钟前发出的信号？ 那么一个问题就来了：我们该不该去回应这些信号？ 这看似是一个最简单的方式，如果我们回应了这些信号，甚至得到了同样来源的回复，那么毫无疑问了！这个将给我们目前的科学工作带来前所未有的飞跃！甚至可能对方用我们能够理解的方式给我们再次发来信号？ 但是问题是这样做的后果谁知道？ 霍金曾经有警告，不要泄露任何和地球有关的内容，因为你不知道对方到底是什么意思，万一非善意的，可能对地球带来灭顶之灾。 霍金说，外星人真的到访地球的话，情景可能会像当年哥伦布发现美洲大陆，“对美洲的土著居民来说，结局不妙”。 而我国一篇著名科幻小说好像也提到了类似的剧情，对方发现了可能有地球存在，然后起了歹心，要找到地球的位置。有一位好心的外星人为了救地球而发射了信号，大致意思“发给你的任何信号都不要回复”，而地球上的人却看不懂，误解了，反而回应了这些信号，结果发射源被定位，然后…… 而这个也引发了外网非常热烈的讨论，面对本次收到的如此清晰和明确的FRB信号，在没有明确这些信号到底什么含义之前，我们人类到底该不该回应？ 《期货跟单软件视频教学4集》 《量化界社区http://www.lhjie.net》 《量化行业的神狗模式》 python量化交易 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《酷操盘手期货跟单软件》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《某python量化交易框架性能评测》
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  适用VirtualApi在内的各种量化交易回测框架的期货CTP tick数据采集下载工具4.7面市
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  DataCollect数据采集工具4.7重磅更新 下载地址 http://mdshare.cn/DataCollect.zip 采集的数据100%兼容支持CTP TICK级回测 http://www.virtualapi.cn/ 期货实盘开户支持CTP接口 http://www.kaihucn.cn/ 上期CTP接口官网，支持实盘和模拟注册 http://www.simnow.com.cn 采集的历史数据网盘下载 http://www.pythonpai.com/topic/4206/ 4.7.0 完善对新品种订阅，增加面纱、苹果、红枣、二债的采集支持 升级到CTP穿透式API 升级到高性能无锁队列，并提高稳定性 4.6.0 升级功能 4.5.0 消除了日志窗口不自动清理导致内存不断增加的BUG，长时间运行内存超过系统限制比如15天以上可能导致程序崩溃的问题。 4.3.5 提高了健壮性，对长时间运行遇到异常行情数据导致程序溢出崩溃的问题 4.3.3 修复行情分时图显示字段错误 修复周六夜盘0点以后交易日为下周一的日期(csv文件的文件名) 4.3.2 更新为按本地日期分类，删除TICK级目录 4.3 修复磁盘写入时，打不开文件可能导致崩溃的问题(之前1个月出现一次) 4.2 完善郑州合约的收集，增加对本月合约的订阅 4.1 增加时间流模式的存储，即所有合约按时间顺序记录到一个文件里 时间流模式和合约模式(老的模式)都增加一个字段(本机写入TICK时间) 4.0 增加对原油和苹果合约的采集 3.9 增加稳定性 3.8 增加合约焦炭j，删除无用的settion.ini配置文件中的字段 3.3 修复数据保存时，UpperLimitPrice（涨停板价） LowerLimitPrice（跌停板价）缺少","作为分隔符的问题 3.2 增加了对CTP时间段的过滤 一般每天早上6-8点，从CTP服务器会重复发送前一天夜盘的行情，为了避免重复写入数据， 在配置文件提供了停止存储的时间段（2个时间段），如果不设置的话，默认系统会过滤掉15:30~20:40和3:00~8:40的行情数据，即便接收到行情也不做存储。 可以自行更改 3.1 支持盘中实时行情和历史行情连续回播，开盘时间申请到当前行情时间段也不会缺行情， 当数据服务器将文件历史行情回播完成后，开始接着播放实时行情，直到通过python api 调用方法，通知服务器停止回播实时行情。 目前不支持并发，对同一个品种多次调用回播api，会导致回播行情数据顺序错乱。 对不同品种多次调用回播api，可能因为cpu占用过大，会导致服务器UI没有响应。后面升级版本会 完整的并发解决方案。 3.0 （1）TCP网络连接由同步模式改为异步模式，解决某些网络状况无法连接数据采集服务器的问题 （2）提供了互联网服务器 data.quicklib.cn 但目前性能未作优化，并不能做大量并发连接。 未来升级版本将优化性能 2.9b 清理了不需要的.lib，不会再提示缺少ctp的dll文件，删除了不需要的方法 支持任意IP地址的连接，可以实现连接云主机运行的行情收集服务器，或局域网里的行情收集服务器。 当前合约数约323个合约，最大范围1200个合约，视合约产品而定。 本例正式发布版本2.7 可以自由设置行情服务器 模拟simnow24小时行情服务器在交易日上午没有数据，要在下午4点之后才有数据。 模拟simnow实盘同步时间服务器，和实盘同步。 可改为期货公司的服务器IP，见“快期”软件设置“测试和代理”中的行情IP地址 双击合约文件列表可打开分时图 TestPythonApi可以调用DataCollectServer收集的行情数据（给定合约和时间段） 《量化资源导航》 《TradeApi A股程序化交易接口》 《酷操盘手期货跟单软件》 《某python量化交易框架性能评测》 《Quicklib程序化交易框架www.quicklib.cn》 http://www.mdshare.cn/comm/topic/2750/ 《期货跟单软件视频教学4集》 《开户中国期货低佣金开户》 《mdshare财经数据接口包》 《QuicklibTrade A股行情接口，Level2接口》 python量化交易
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  区块链项目圈，忽悠圈，不管是“投机”的发币公司还是想乘机捞一把的私募基金，大多是处在一片哀鸿之中
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  当这几位特型演员出现在博鳌的某“区块链”论坛上，当其中一位大言不惭地发言让整个论坛瞬间“火爆”，尤其是当晚宴赞助商和部分合作伙伴迅速用“剪洞”形式与主办方拜拜后，国内这一股借区块链名义的闹剧也到达了高潮。 靠“忽悠”要能做成事儿，那才真是出了鬼了。不管区块链的价值最终将会如何体现，至少目前来看，这个圈子里的背景音乐已经换成了一曲“凉凉”。不管是“投机”的发币公司还是想乘机捞一把的私募基金，大多是处在一片哀鸿之中。 “反正我手头投资过的项目，大部分都已经凉了，只剩下少部分还在苟延残喘。”说话的这位中年人，曾是华南区块链领域叱咤一时的天使投资人。从2016年至今，他带头投资的区块链创业项目已达近百个，地区遍布上海、广州、深圳、香港等地。如今，他已经从一名激进的区块链投资人，变成听到这三个字就胸闷气短的轻度抑郁症患者。 出于对其公司业务及个人隐私的考量，我们暂且称他为Mr.P。在P对过去两年来投资区块链领域的回忆中，我们也看到了一场场闹剧背后的推手和神秘力量。 抢滩登陆战 “在接触区块链之前，我也投过不少创业项目，只是没有这么激进。” 六年前，P在深圳的地王大厦建立了自己的投资公司，定位就是创业项目的早期种子轮、天使轮。在区块链概念尚未流行之前，他曾成功地投资了多家具有较强研发实力的智能硬件和物联网项目，攒下了第一桶金。 随着投融业务规模的不断扩大，2015年，P将投资公司从罗湖搬到了南山，在职的员工数量也已经多达50人。但是嗅觉灵敏的P，在看到周围不少同行的疯狂投资行为后，谨慎的收手，在2016年上半年几乎没有投资任何项目。 但是，2016年下半年区块链概念的兴起，让他动了心。那个时候，周围有先见之明的机构，已经从一批早期区块链项目上大赚特赚了。“不管比特币、莱特币这些数字货币未来如何，区块链绝对是个不错的趋势。”的确，对于投资机构而言，“趋势”二字是非常重要的。一个好的“趋势和概念”，在其衍生出真正的产品之后，市值往往会出现十几倍、几十倍甚至几百倍的增长。 P开始带着投资经理们四处寻找区块链项目，2016年9月份之后，他们走遍了华东华南地区的各大创客孵化基地，寻找有可能投资的区块链创企。一开始，他非常重视创业团队的经历与金融行业、区块链技术的匹配程度，不靠谱的他几乎不碰。 到了后来，他发现真的是技术科班、金融领域出身，或者十分了解区块链应用的创业项目，并没有预想中那么多。但看着其他同时期涉足区块链投资的机构都在不断“收网”变现时，P彻底坐不住了。只要项目涉足“区块链”三个字的创业团队，不管是发币、应用还是代投平台，他都想聊一聊。 “可能是心态有些急，那两个月一口气投了好几个区块链创业项目，除了发币和应用，还有几家是做区块链游戏的。”P告诉懂懂笔记，广撒网多捞鱼是很多机构在投资项目时惯用的思维。在投了多家区块链创企之后，他又着手为项目匹配大量相关的推广、媒介、人脉资源，希望在充足的“饲料”填喂下，“鱼苗”们能快快长大。 2017年区块链概念来势汹汹。相比一般的创业项目，很多投资机构在看区块链项目时，都还来不及做尽职调查，就已经看到别的机构在抢着“打款”了。急躁的心态，让越来越多的投资者、投资机构在拿下项目时，只求数量、不求质量。 不靠谱者多矣 也就是在2017年的前三个季度里，P带领团队“拿下”了约50多个区块链项目，很多项目几乎是看了一遍白皮书之后，就要迅速打款。因为这个时候很多机构是在拿着钱抢项目，你这边还在考虑，别家已经打款了。 但是这一轮眉毛胡子一把抓之后，P突然在去年入秋时，感觉到了一些不对劲。所谓不对劲，一是很多项目的“弊端”开始纷纷显现；二是投资机构或者说“接盘侠”的热情，明显在减弱。 “投项目不可能都是精品，10个里面能有一个靠点儿谱就不错，但是我看好的几个项目明显出了纰漏，约谈了项目创始人后，我有点头大了。” 在P所投资的众多区块链项目中，有几个项目是他比较看好的。他告诉懂懂笔记，与那些为了缓解资金压力而转型区块链项目的团队不同，在获得投资前，这几个团队已经在区块链领域小有建树了。 近百区块链项目难出手 接盘侠都去哪了？ “本来我是蛮看好这个做（区块链）游戏的，虽说套路有点仿迷恋猫。”他表示，初创公司先借鉴后创新无可厚非。何况在投资时，这个创业团队的区块链宠物游戏已经研发完毕，正准备进入推广期。 去年上半年，国内区块链应用市场类似的游戏尚属“稀罕物”，团队完全可以依靠这款产品获得大量用户以及投资者青睐，“为了政策方面的考虑，宠物交易所使用的是可变现的积分，而非流通的加密货币。” 但在进入推广期之后，游戏经常出现问题，各类Bug层出不穷。加上团队在拿到融资之后开始有些不思进取，对于游戏所面临的问题，也疲于跟进或修改，这让P觉得有些不能理解。 “团队出现分歧，其中一派说把钱投到游戏运营上，另一派则觉得要先补贴先前创业时大家所投入的成本。”无论他如何协调，两派都是各执一词，各做各的，最终在将初轮融资“烧”完后一拍两散，让他气的跳着高骂了好几天。 另一个让P寄予厚望的项目，其团队原先就已经开发出了一款基于区块链技术的企业OA。这套以“数据无法被单一客户端篡改、运行无需架设服务器”为卖点的OA系统，在推广期就受到了部分中小型企业的青睐，甚至已经签下了好几单意向订单。 “公司投了天使轮，150万现金加市场资源，置换了18%的原始股。”本以为这是一家到手即可“大赚”的项目，但P却完全没想到，在获得融资与客户订单之后，膨胀的创始团队转而在内部孵化起了另一门“生意”——山寨加密数字货币“万合币”，并悄悄瞒着投资机构，发起了ICO众筹。 后来P曾问过这位90后的张姓创始人，为何在项目有一定订单量的情况下，还要去做山寨币？得到回答让他哭笑不得：“对方说，开发维护系统太累了，每天忙个不停，还是发币割韭菜赚钱快。” 最终，在几轮拉高出货、试图抬高币价之后，那个山寨币项目依旧吸引不了散户进场。这个偷偷进行的“割韭菜”生意，2017年底因为资金链断裂而宣布项目失败，几个团队创始人也不欢而散。 “破产对于创业者来说轻轻松松，但那败的可都是投资人的钱。”P告诉懂懂笔记，以上看似儿戏的项目、浮夸的团队，却是他所经手的几十个区块链投资项目中，还算得上靠谱的了。这些失败的“优秀”项目，所耗费的资金和心力最多，最终即便通过一些法律手段把资金找回来，也是心力憔悴。而更多不靠谱的项目，更是让他在整个2017年都头疼不已。 再不卖就烂手里了 在前海的一场区块链投资私董会上，曾有一位企业家这样表示：“投资就是买卖，买它的时候，就应该要想到怎么卖。” P在2017年初大量投资区块链创业项目时，也是这么想的。不但要卖，而且要高卖。在彻底成为一家专注区块链创业项目的投资机构之后，他不仅跑遍了能接触到的所有创客空间和孵化器，还穿梭于各大区块链论坛和路演活动，希望能够“抓”到所有值得投资的好项目。 “其实我也明白，之前投的一些都只是概念，或者是名号，很难有实质性的东西可以拿得出手。”他表示投资的初创项目中，多数创始团队都是90后甚至95后，很多在与“区块链”三个字沾边之前，都是从事电商、软件研发、App应用等等。 其实这些团队突然转型完全陌生的区块链领域，为的也只是想快速捞一笔。有圈内人士曾在网上爆料，一些区块链项目团队在融资款项到位之后，就会用诸如推广、公关、薪资支出等等名目繁多的理由，从投资监理账户中将投资资金逐一析出套现。当然，这些套路也不仅仅局限于区块链创业圈里。 “看似支出都很合理，但项目根本没见成效。” P对于一些创始团队的做法，或许也是心知肚明，而在击鼓传花的游戏套路中，有些东西也就睁一只眼闭一只眼了。 毕竟，从投资者的角度来看，只要在这些区块链创企将融资“烧”完之前，能尽快找到新一轮融资，或在恰当的时机将项目股权高价卖出，自己的目的就已经达到了。而寻找接盘侠的工作，P早在2017年4月初就开始了。 不过，区块链项目的股权，似乎并没有想象中那么好卖；A轮、B轮的接盘侠，也不是那么容易找到。P告诉懂懂笔记，由于区块链概念兴起的速度十分惊人，因此2017年上半年，整个行业内初创、转型区块链领域的创业企业非常多，其中有相当一分部或多或少的都拿到了机构投资（种子期、天使轮居多）。 这意味着圈子里的情况是——去年下半年开始已经“僧少粥多”。 “也就是说，我想出手那些不靠谱的区块链项目，而很多机构也都是这么想的。”加上去年至今比特币等加密数字货币的市场表现动荡，部分虚拟货币发币机构频频传出违规、跑路的事件，让P手上的很多项目难以达到预期价值。 那么从2018年初，尤其是春节前后，部分舆论甚至是大佬们开始造势，让区块链和“币圈”突然火爆，这背后又是什么原因呢？ “嘿嘿，大家都想抛货，总要把圈子搞热起来吧，要不谁来当新韭菜？”P的苦笑中，似乎透露出了一些“你懂的”之意味。当然，他手里项目也没有几个逃出了这一轮“低潮”。 随着币圈的火爆，今年春节后行业内的大量负面报道也开始出现，甚至有文章指出多数区块链项目都不靠谱，从而导致大量投资者、投资机构对于整个行业失去投资信心。P透露，其实在2017年底之前，圈内就能够感觉到随着政策和监管的加强，很多项目已经找不到“接盘侠”。2018年春节后，不少区块链项目更是“烂”在了类似P这样的机构（投资人）手里。 “之前大家都抢着投（区块链），一个不靠谱就再多找几个看起来比较靠谱的投。但现在都是抢着卖，谁能先出手，就代表能够及时止损。”提及这些恐怕要烂在手里，无法变现、无法出手的区块链项目，P的焦虑已经充满无力感。 P告诉懂懂笔记，如果投资的钱都来自公司自有的创投基金池，那还好办。但现在他最头痛的，是部分投进去的资金，主要来自投资散户的私募基金，如果项目全都黄了，公司也很难向散户投资者交代。 作为创投机构，P和很多同行其实只是想在区块链来势汹汹的大潮里，跟着“割”上一把。原本2017年区块链概念被逐渐炒热，很多项目能够为其带来大量财富增值，但因为“贪心”没有及时出手，让P如今也是后悔不已。 “最无语的是这两天不知谁把那个X链操盘割韭菜的录音给曝光了，还曝光创始人曾是微商导师，我感觉这圈里的势头越来越不乐观了。”P满脸阴郁，在他看来，无论是币圈的庄家，还是投资圈的老炮，最重要的还是要审时度势，“别贪，该出就出了。” 酷操盘手资管系统 http://www.kucps.com 酷操盘手期货跟单软件 python量化交易 Quicklib程序化交易框架 www.quicklib.cn Caffe深度学习框架 mdshare财经数据接口包
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  诺奖得主写过哪些金融经济类的书
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  我们会梳理一下和金融经济学（包括金融计量）领域获得诺奖的学者写的教材或者讲义（lecuture notes）。 今天我们首先介绍对量化金融领域影响最深的纽约大学的Robert Engle教授的专著。 第一本是2016年出版的专著《Empirical Asset Pricing: The Cross Section of Stock Returns 》（中文翻译：实证资产定价：关于股票收益的截面分析）。 该书深入系统的介绍的当今最前沿的实证金融的研究成果，并且重点介绍和分析了实证金融领域的相关技术和实现细节，并配有若干相关的案例分析，是一本非常适合研究生学习的教材，也可以作为科研人员的案头读物，可以用来时刻提醒学者自己如何做规范的实证金融学研究。 此外该书的另外两位作者也非常有名，Turan G.Bali是乔治城大学的教授，Scott Murrary是乔治亚州立大学的副教授，他们两人都获得了2014Jack Treynor大奖。 第二本书是Robert Engle在2009年出版的专著《Anticipating Correlations: A New Paradigm for Risk Management 》（中文翻译：预期相关性研究：一种新的风险管理范式），该书是基于Engle的讲义整理改编，该书重点介绍了Engle创建的动态条件相关模型（Dynamic Conditional Correlation，简称DCC），该模型在我们首都经济贸易大学的量化金融专硕的培训里面有该模型的量化投资策略介绍。更多关于首都经济贸易大学的量化金融项目可见【总001-0196期量化金融前沿推文汇总】 该书除了介绍DCC模型外还介绍了多元Garch模型在衍生品定价、风险管理以及投资组合领域的具体应用，该讲义为从事量化金融投资以及风险管理的从业人员提供了一个完整统一的分析量化金融投资和风险管理的研究框架。该书深入浅出逻辑严谨。特别值得一提的是该书还利用作者发明的“因子DCC"模型说明了DCC模型以及其衍生模型为何可以能较好的预测08年金融危机，进而为监管部门或实务从业人员提供较好的风险防范指引。总之，个人觉得是从事量化金融不可多得的好书。 （作者为首都经济贸易大学金融学院投资系系副主任，硕士生导师，金融学博士） python量化交易框架 Quicklib http://www.quicklib.cn
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  专业权威的思考波动率微笑问题
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  学习知识不能碎片化，推文这种“轻阅读”，能帮你打开思路，但是如果没有专业培训和系统化学习，你的知识结构很容易碎片化以及世界观还是很容易严重缺陷，容易邯郸学步，最终还是一事无成，为了避免知识结构碎片化和世界观也严重塌陷，这也就为何有高等教育的原因，这也是高校为何开设专门专业项目（并授予颁发学位学历）的原因。当然说得简单直白一点就是：我们还是建议各位来报考我们首都经济贸易大学的量化金融专硕项目，系统的学习。具体报考通知或相关内容可以访问以下链接找到。 【总001-0196期量化金融前沿推文汇总】 今天我们就介绍一下一个小概念：波动率微笑，并推荐一本能让你系统学习该知识点的专业书籍，该书兼顾学术前沿和研究生（或博士）教材的特点，此外最主要的原因是—权威正统。 波动率微笑（volatiltiy smile）是量化金融学（也是金融数学、金融工程）里面一个很重要的概念，如以前我们提到的那样，BSM公式一定是整个量化金融领域研究的核心中的核心，它也是撑起整个金融数学理论大厦的基石型理论（或公式），但是随着过去十几年的实证和理论研究的不断深入，我们对BSM模型所存在的模型风险的理解也越来越深刻，其中一个问题就是波动率微笑。 波动率微笑的问题，最主要是来自于BSM公式的两个基本假定： 第一个假定是BSM假设标的物价格满足对数正态分布或布朗运动，其潜台词就是不考虑标的物价格的偏度和峰度特性，关于偏度和峰度的概念可以参见我们很早之前讨论的一些推文，比如：【总003-量化讲堂002】金融数据的统计特性（1）和【总004-量化讲堂003】金融数据的统计特性（2）。当然最近的研究还发现标的物还有jump(跳跃的特性)，而这些标的物价格的特性都没有在BSM里面反映出来，因此自然这都为后来我们发现波动率微笑问题找到了解释的途径或视角（虽然解释途径或视角不唯一）。第二个BSM的假定就是假设标的物的波动率为常数，而实证事实表明，波动率是随时间变化的，而且存在明显的随机特性。 说了这么多，什么是波动率微笑呢？ “波动率微笑”， 是指虚值期权和实值期权（out of money和 in the money）的波动率高于在值期权（at the money）的波动率，使得波动率曲线（纵轴为隐含波动率，implied volatiltiy,横轴为行权价）呈现出中间低两边高的向上的半月形，也就是微笑的嘴形，叫波动率微笑。特别注意，BSM公式是假定波动率是一常数，所以按照BSM的逻辑，不管行权价K如何变动，波动率都是常数，是一条直线，但是事实（实证数据）表明，其实是一个两头上翘的曲线如同微笑）。 好了，说了这么多，如果你想系统的研究波动率微笑怎么办？还是要逐本清源，正统的学习，所以今天推荐一本新书，2016年9月份才出版。 作者是谁？作者太牛了，有多少有志青年就是受了他以下这本畅销书的蛊惑走上了金融工程的不归路。哪本书？就是以下这本畅销书。 以下是他的简介： 金融数学的大神Emanuel Derman，他的基本简历：BSM发明人布莱克的助手，Black-Derman-Toy模型、Derman-Kani local volatility的发明人，著名畅销书《我的量化人生my life as a quant》的作者，现任哥伦比亚大学金融系教授，金融工程项目负责人。此外他还干了很多促进Quant行业发展的行业准则的制定，比如曾和Paul Wilmott模仿共产党宣言，写了一个《金融建模者宣言-Financial Modelers’ Manifesto》（链接可见本推文附录）。 这本书的好处有以下几点：首先，第一本系统的介绍波动率微笑的专业型数据，既很好的立足学术理论，又兼顾了实务。第二点，根据作者建议，前14章，可以作为研究生教材使用，因此适用性强，非完全的理论学术专著，而后十四章则强调前沿学术成果和实务（实证）成果。第三点，课后习题有答案哦，作为附录附在原书后。第四点，可在人大论坛下到高清原版电子版，虽然我们是支持购买原版的。 当然，最后啰嗦一句，学习波动率微笑的时候，请一起把volatility smirk（波动率斜笑，这个中文翻译是啥，好像国内没有统一的说法）的概念也一起复习一下。 python如何做量化交易
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  华威大学金融专业学长的推荐：金融学教科书目
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  作者之前就读于英国的两所大学，一是女王大学，二是华威大学，金融硕士研究生毕业。下面为大家列出就读四年所用的教科书，以求为那些想了解金融学的朋友一些帮助。 本文来源：豆瓣 - 经济学人小组 总的来说，金融学可以分为两大类：公司治理和投资学。金融学有趣的地方在于有的分支非常的文科化，有的却又极其数理化。这也是其中难学之处。 只是想初步了解金融的朋友可以读读“本科第一年的2”和“第二年的1”； 想系统学习公司治理的朋友可以读读“第二年的2、3”和“第三年的2、4”； 金融很强调计量经济学的基础，因为学到后面需要用大量的数据来建造模型，大量的数据处理需要运用计量知识，这也是刚开始很多朋友刚开始觉得计量枯燥的地方，因为老是觉得不知所云，也不知有何用处。。。 要系统学习投资学的朋友可以读读“第二年4、5”和“ 第三年的3” 有些朋友认为金融属于微观领域，其实不然，金融其实是个交叉学科。公司治理应该属于微观领域，但是国际金融却是属于宏观经济的范畴，而且货币金融学也属于一个重要的分支，所以学懂宏观模型，如蒙代尔-弗莱明等，也是非常重要的。。。可见“第三年1” 本科第一年： 1.Atrill and McLaney: 《Accounting and Finance for Non-Specialists》, Prentice Hall 介绍一些基本的会计知识，比如debt和credit之类的。 2.Mishkin, F. S. and Eakins, S. (2009), “Financial Markets and Institutions”, Pearson/ Prentice-Hall (6th edition). 这本是非常著名的教科书，国内好像也有译本。对于金融机构如央行等有很多介绍，是金融知识的入门书。 3.Ian Jacques, Mathematics for Economics and Business, Pearson, 2009 介绍最基础的统计知识，需要矩阵之类的。。 4.Barrow, M, Statistics for Economics, Accounting and Business Studies, 5th edition, FT Prentice Hall, 2009. 基础的计量经济学，包括概率论。 5.Economics Michael Parkin, Melanie Powell, and Kent Matthews, 7th edition, Pearson Education Limited. 帕金的书很好的入门书，不深，数学也不多。喜欢读故事的人可以看曼昆的那本，也很不错。。。 这个阶段主要是入门，掌握金融的大体结构，打牢数学基础，因为到后面，计量经济学虽然枯燥，但是非常重要，如果概率论都没学好，计量就学不上去。。。 本科第二年： 1.Cecchetti, Stephen G., 2007 Money, Banking and Financial Markets, 2nd edition,Mcgraw-Hill. 介绍银行和货币，以及简单的货币政策和外汇市场，比mishkin那本而言，又深了一点。 2.Richard Pike and Bill Neale, Corporate Finance and Investment, Decisions &Strategies, FT/ Prentice Hall, 5th Edition 这本书是大块头，不晓得有没有译本，但是刚开始读的时候非常难，介绍很全面，是中级教科书。。。如果能啃下来，对日后深入将打好坚实基础。。。公司治理和投资学都涉及到了。。但是主要是公司治理和mm模型。。但是个人感觉期货期权那张写得不怎么样。。。之后还会介绍期货期权的权威教科书。。 3.H. Varian, Intermediate Microeconomics: A Modern Approach 范里安的书很著名，这位作者来头很大，之前是加州伯克莱信息管理学院院长，现在摇身一变，成了谷歌首席经济师。书写得相当清晰全面。。。基本没什么数学。。。中级教科书。。。掌握本书的基本框架就可以说是掌握了微观的基本框架。。。最后还加入了一般均衡。。。 4.Advanced Level: Bodie Z., Kane A. and Marcus, A.J. 2009, Investments, 8th Edition, McGraw-Hill. 这本书跟上面richard pike and Bill Neale一样，是本有分量的书，对于投资学介绍得非常系统，国内好像也有译本，在投资学方面想打好基础的朋友要狂啃这本，因为这本把投资组合理论（portfolio theory）和资产定价理论（CAPM）讲得很清楚，是我看过最清楚的一本。。。 5.D Gujarati and D.C. Porter, Essentials of Econometrics 计量方面公认的入门书就是这本，国内叫古扎拉蒂，作者很聪明，关于基础计量出了好几个版本，同样的内容翻来覆去的。。所以入门书用来用去都是他写的。。。这本前几章有一些基础的概率论，但是之后会向计量过渡了。。。初学者都觉得枯燥，很多老师也不会教计量，因为刚开始跟经济理论搭不上边，其实不难，如果能耐心点，这门往往能拿高分。不过计量常常是挂最多人的一科。。。 本科第三年： 1.Krugman, Paul R. and Maurice Obstfeld, 2009, International Economics, Theory and Policy. 8th edition, Pearson Addison Wesley 相信很多人都听过克鲁格曼的大名，最近刚获得诺贝尔经济学奖。这本书前半部是他写的，关于贸易理论的。不过当时我们没学，学的是后半部分，obstfeld写的国际金融，写得相当impressive。很多人认为金融主要涉及的是微观经济，其实不然，国际金融就与宏观经济密切相关，所以学好宏观对金融也相当重要。本书的模型其实就是翻版的IS-LM模型。 2.Copeland Thomas E and J Fred Weston, Financial Theory and Corporate Policy. 4th edition, Pearson Addison Wesley. ISBN-13: 9780321127211. 本书算是中高阶的了，里面模型很多，文字较少，需要老师很详尽的讲解和资料才能读完，不大适合自学。 3.John C Hull (2008), Options Futures and Other Derivatives. 7th edition,Prentice-hall International 这本书是学期货期权的权威教科书，写的详尽有条理，非常适合自学，应有尽有。。。期货期权的种类也介绍得非常详尽。。如果数学好，又不怕烦的朋友，可以挑战其中的Black-scholes model（期权定价模型），数学论证极其复杂。当年老师考前直接了告诉我们5道选3道的大题里面，肯定会考这个，不过也没有几个学生愿意准备这道推理题。。。不过这个模型也得了诺贝尔。。。 4.Corporate Finance", by Ross, Westerfield, and Jaffe McGraw-Hill Companies; 6th Pkg edition 这本是麻省理工的大老写的《公司治理》，国内也翻成《公司理财》。浅显易懂，公司理财融合了会计知识和金融知识，相对来说比较容易学。难学的是mm模型，易学的是股票定价模型，学了之后对炒股可能有点用处。。不过这模型只在美国有用，国内就排不上用场了。。。 研究生一年： 1.Advances in Behavioral Finance by Richard H. Thaler. 行为金融学是现代金融学的一个重要分支，融合心理学和生物学的知识，为了更好的判断人如何做出金融决策。这门课可以很浅显，也可以很数学化，有兴趣的朋友可以选修。 2 Econometric Theory and Methods by Russell Davidson.Oxford University Press 这本书是高级的计量了，相当难读，如果不是有很深的计量背景或是很牛的老师辅导，不建议挑战。我们当时是有老师的辅助教材才被老师硬推着读的。。 3.Business Analysis and Valuation: Using Financial Statements, Text and Cases by Krishna G. Palepu… South-Western College Pub; 4 edition 这是研究生的一门选修课，已经是纯会计学了，重点是杜邦财务比率分析法，一大堆财务比率公式，有四种方法算公式的股价，但是原理是四种方法算出来的股价要是同一个数。。。有点难度，不过很好玩。。。 python量化交易科技新闻
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  金融行业如何筛选简历？以招商证券为例，用大数据分析
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  每一年的校园招聘季，经管学院的小伙伴们都要经历面试、笔试、群面PK、boss面种种环节的考验，可谓千锤百炼，才能修得OFFER正果。社会竞争日益激烈的今天，用人单位需要什么样的人？有哪些基本的素质和能力要求？偏好哪些软技能？又有哪些加分项？其实，大数据为我们提供了一个很不错的分析思路和方法。本文就以招商证券这家招商局集团的御用券商为例，和小伙伴们一起来分析用人单位的简历筛选的要求和条件，希望对有志进入金融行业或身在金融行业的小伙伴们，有所帮助。 本文由微信公众号CFAer（ID：CFA-CHN）整理编辑自新浪博客 随着秋风习习而至，又到了各位应届生秣马厉兵霍霍猪羊的时节，不过这次待割的不是羊毛，收获的也不是果实，而是众位心甘情愿嗷嗷待宰的即将出圈的应届生求职大军们。 上年中国大学生史上最难就业年的寒冬过去，本届应届生又要面对史上更难就业年。 尚未杀至面试、笔试、群面PK、boss面种种环节，多路英雄就已倒在了网申简历的雄关险隘之前，虽自负怀有斗战群儒三寸不烂之舌却终得铩羽而归。 在眼花缭乱的校招宣讲背后，也是有着哭爹骂娘霸面跪求种种姿态。 到底企业需要什么样的人，企业需要的人是要什么样的条件，恐怕也是幕后大boss和各位神龙见首不见尾的HR才会知道。 但咱家既然是响当当研究生，那么揭露迷雾后面的真相自然也是我们的神圣使命和职责。 那么用人单位到底是要什么样的人，需要什么素质，需要什么专业，需要什么经历和要求，各家单位也有所不同。 知己知彼才能百战不殆，在信息不断透明健全的今天，除了各种七嘴八舌讨论臆测猜想之外，大数据也为我们提供了一个很不错的分析思路和方法。 近日，招商证券在27号放出的笔试名单为我们提供了充足的数据和资料，并且招聘部门和岗位要为齐全，那么我们现在就以招商证券——这所招商局集团的御用券商为例，和小伙伴们一起来分析用人单位的简历筛选的要求和条件。 OK，let go. 此时此刻，招行的网申系统已经关闭，因此只能通过有限的途径来搜集我们所需要的信息。 总结，数据来源：招行官网、年报、Wind以及其他公开信息。 招收部门总体情况。 让我们先来看一下总体情况，此次招商证券招聘共收到简历18000余份，审核通过给予机试名额共3157人次，网申审核通过比例为17%多一点。 而最终21个部门的33个岗位将在其中录取238人（不包括招商期货和招远资本），网测至此通过比例为7.5%左右，也就是说13录1的概率。也就是说在所有申请人中通过层层选拔后最终通过比例为1.3%，可真谓是百里挑一了。 下面我们主要针对这3157人次的笔试名单来分析，希望可以从中发现大家所报岗位和岗位筛选要求双方面的信息。 在所有部门中，招人最多前三岗位是营业部财富管理岗、投行部分析师岗和营业部柜台岗。分别是110人、34和30人，而其余岗位所招人数都是个位数。 网申通过人数最多的三个岗位分别是投行分析师岗（608）、财富顾问（429）和债券销售交易（421），可以推测出计划招聘人数、门槛和专业限制以及预期收入等综合作用下的热门岗位。 在这3157人次中，从录取比例来看，竞争最为激烈的岗位是债券销售交易岗，招聘4人，当前421人，为105：1。 其次是固收部的投资研究岗（368/5）和债券承揽岗（255/5），固定收益部毫不意外的成为了第一热门部门。 零售经纪部人力资源管理岗（47/1）与投行部并购研究岗（42/1）紧随其后。 竞争最为轻松地部门要数私人客户部的营销服务岗，招聘2人，审核通过1人。也就是说只要此人过了笔试，面试不要太2，基本也就进了。其次为财富顾问岗（429/110）、固收部交易员岗（13/3）和场外的内控综合岗（5/1）。 另外，传统较为热门的岗位，如研究所行研（76/3），明显人数已有下降，可能与当前行研性价比下降有关，也有可能大家都了解到行研基本都是实习内定，所以缺乏热情。 目前看来，各部门的热门程度与我们大家所了解也几近相当。接下来让我们看看都有哪些名校毕业生能入招商法眼呢？ 学校分析 剔除掉学校名称不全不详的，有效数据3140人次。 其中共有149所海外及港澳台地区大学459人次，香港四所大学共占120，其余在美国、英国、法国、澳洲、新加坡的学校都有涉及，而学校排名从国际前列的芝加哥大学、纽约大学、哥伦比亚大学等顶尖学府到其他泛泛欧美各学院都有分布，分布较为平均。 国内大学共分布在127所高校，总计2504人次。 其中人数最多前十名分别为北京大学-（包括光华、汇丰等学院，315）、复旦大学（219）、中国人民大学（212）、中央财经大学（205）、对外经贸大学（161）、上海财经大学（138）、清华大学（129）、厦门大学（105）、上海交通大学（82），共计1566，占比62.5%，前20名高校共计1992，占比80%。其他高校分布较为平均，且有部分非985、211院校也有通过简历筛选（非重点院校还是有机会的，不过可能关系户，也不排除个别牛人）。可见，招商证券对于国内高校招聘方面仍是以老牌经济金融名校与重点985院校为主。 从人事关系方面来看，招商证券9名高管分别来自西南财经大学、北京大学、辽宁大学、华中科技大学、清华大学、华南理工大学、上海海运学院、澳州南昆士兰大学，可见，传言中的高管母校与应届生招聘并没有直接关系。 下面看一下各类部门岗位人员的学校分布。 所有研究类部门海归的总体占比18%，其中最高的是量化套利投资岗（33%），且人员中无论国内外也都是清一色金融或工科的名校，其次是研究员岗，海归占22%；另外产品设计岗、场外产品交易设计岗和投资研究岗等也都达到了20%，且无一例外的也都是名校。接下来是业务类部门中，总部业务岗位债承债揽等海龟比例为19%，最高的为债券销售交易岗24%，且学校以欧洲居多。而在一线业务岗位中，海龟比例仅为8%，最低的为，基金销售经理0人，其次柜台业务岗仅占5%。后台类岗位中，合规和风控等专业技术较强的岗位海归比例较高，总体为13.6%。其他后台类，如软件开发、数据支持、业务运维、营销策划服务等，都没有海归，主办会计岗海归比例也仅为3%。 网申和筛选是一个双向选择的动态过程，那么从以上可以看出，券商如投行研究、行业研究及量化研究等研究类岗位仍是非常重视需要名牌院校重点相关专业。其次在一般研究类岗位上，院校间差异并不显着。在业务类岗位上，基层业务岗位学校分布广泛，且海归较少，核心业务岗位上，海归较多，且学校分布较为分散。可见对于基层业务岗，门槛要求相对较低，而对于核心业务岗，国内方面仍是需要在国内业界有着一定人脉资源的金融经济重点专业的院校，在海归中对自有业务资源要求较高。后台类岗位，一是信息技术支持类，并不需要海归，并且毕竟现在海归出国很少有学IT方面专业，且IT精英在微软等大公司做远远比在券商做后台支持有发展前景。其他后台类，如合规和人力资源等，技术要求限制较多，且收入一般，因此也有较少的海归愿意投这些岗位。 学历分析 3157人次中，初中及以下2人，本科245人，硕士研究生2836人，MBA18人，博士56人，硕士为此次应聘的主力。本科学历人数最多的岗位为柜台业务岗（78）、财富顾问岗（95）及主办会计岗（19），本科生大都从事业务及后台类岗位，而从事研究岗的本科生仅有2人（投行分析师岗）。博士人数最多的岗位为投行部分析师岗（13）和固定收益部投资研究岗（25），博士参与比例最高的为量化投资研究岗（80/8），而业务及后台岗位都只有1个博士，可见越是研究类技术岗位有着越高的学历要求，此次招聘并没有限制博士学历的岗位，可见目前研究生学历仍足以应聘大部分的券商岗位工作（研究或业务）。 部门专业 要求分析 3157人次中，涉及具体细分的专业小类600余个，其中金融263个，会计管理类144个，法律类42个，统计或数学类50个。其中分布最为广泛的为投资管理岗，559的有效人次上共有181个专业小类分布。 下面依次来分析各类岗位上的专业录取情况： 并购研究支持岗（83）：研究类，经济（21）、管理（19）、金融（35）、法律（6），额，怎么还有自动化、工程机械这种奇怪的专业； 财富顾问（429）：业务类，其中经济管理类的占95%以上，也有少部分语言及工科专业； 产品估值（7）： 研究类，资产估值（1）、会计（3）、金融经济（3）； 产品开发与研究支持（25）：研究类，金融（17）、金融工程数学类（8）； 产品设计岗（20）：研究类，数学（4）、法律（3）、会计（2）、金融（11）； 场外产品设计交易岗（10）：研究类，数学、运筹控制学（5）、金融学（5）； 场外业务销售交易岗（12）：业务类，管理（4）、金融（5）、经济（3） 创新业务支持岗（54）：研究类，几乎全为经济、金融专业，法律3个，没有管理专业； 投行-分析师岗（608）：研究类，纯理工专业共20个，剩余金融、经济、会计管理、数学统计比例为4:2:2:2； 柜台业务岗（191）：业务类，金融、经济、管理、其他比例为3:2:2:2:1； 基金销售经理（37）：业务类，金融（13）、经济（12）、管理（8）数学计算机（4）； 监控分析岗（45）：后台类，金融（22）、经济（23）； 结算管理岗（7）：后台类，经济、会计、计算机； 量化套利投资（80）：研究类，金融学（10）较少，几乎为数学、统计、运筹、工程、计算机建模等专业占据； 内控综合岗（5）：后台类，清一色法律专业； 清算管理岗（19）：后台类，金融（6）、会计（4）、数学计算机（9）； 渠道营销岗（13）：业务类，金融（6）、管理（5）、经济（2）； 人力资源管理岗（54）：后台类，金融（5）、管理（35）、社会心理学（9）； 软件开发岗（63）：后台类，清一色计算机和通信工程专业； 数据支持岗（8）：后台类，计算机与自动化； 投资研究岗（368），研究类，金融（150）、金工数学统计运筹计算机（60）、其余为经济与管理等专业； 网点建设岗（12）：业务类，都为金融与管理专业 研究员（76）：研究类，金融经济学（50）、理工类（26） 业务审核岗（56）：后台类，管理（12）、金融经济（38）、其他（8） 业务运行维护岗（22）：后台类，都为计算机与通信专业 营销策划岗（7）：后台类，管理、金融、新传、经济、统计都有 债券承揽（255）：业务类，金融、经济、管理、其他占比5：2：2：1左右； 债券交易岗（13）：业务类，金融（7）、经济（6） 债券销售交易岗（421）：业务类，金融、经济、管理、数学及其他占比5:2:2：1左右； 主办会计岗（121）：后台类，金融（3）、财务会计（102）、企管税务（14） 综合调研岗（12）：后台类，新传、语言、政治、经济专业均有 其他因素分析 校友人脉因素：这个对于实习真的是帮助很大，然后对于校招没什么实际作用，但是想进券商的话，实习起到的助推作用也是毋庸置疑的。 实习生因素：有些岗位尤其是研究岗某些名额已经被长期于此的实习生给拿下了。公布名额和网申网测也都是走走流程。 关系户因素：那些个闻所未闻的学校，不对口的专业，还有学历等等可以看出，关系户确实是存在的，可是券商能够拒绝这些关系户为自己带来的实际和潜在收益吗？ 帅哥美女因素：如果你相貌堂堂，一表人才，倾国倾城，恭喜也是有很大把握进的。这些嘛，从简历和个人中完全可以发掘出来。业务型人才，至于高富帅和白富美们，进的必须也都是核心业务岗呢。 HR随机波动因素：好吧，这个臆测的，可能存在，HR心情好看你顺眼轻轻一点就过了呢，说不定也是手抖啊。 地域因素：对总部岗位来说关系不大，除非地域限制要求比较高的一线业务部门，高校或生源地是当地最好。 综上所述 研究生学历以及985招牌仍是应对机构招聘的重要优势； 没有背景的同学们要逆袭券商的话：实习、CFA、CPA和司考等都是利器； 专业不对口么，学校不出名么，多添加点提示性关键字说不定就能过了呢； 研究类岗位需要专业对口，或有相关实习经历，业务类岗位基本要求专业大类符合即可。后台类专业相关要求也较高。 一位券商HR曾经讲过，券商业务部门看重的是在学校的学生活动和社会活动经历、而研究部门更为看重实习经历，成绩也属其次，简历放眼望去写的成绩全是前10%的。 固收和投资研究类岗位目前仍是为热门，计算机和金融成为了就业范围最广、最为百搭的两个专业大类，而码农和金融民工的较量才刚刚开始。 一般的同学，报岗位时还是要认真考虑下所报岗位录取人数，专业和学历要求，以及自己是否有相关实习经历，最好还是要向内部打听一下哪些部门今年有内定，哪些是真要招人。比如一同学在招商某部门实习，换了好几拨实习生最后也就只有他1个人还在实习，但是岗位今年要招5个，所以空缺还是蛮多的。而研究员只招3个，且基本已经从实习生中定下的，网申时还是要慎重考虑。 文已至此，在考虑自己的适合性，还有把握程度之后，本人在投行和债揽里面最终还是选择了投行。 这里用到的其实也是较为简陋的数据透视分析，有很大的的局限性，比如数据缺失所导致偏差（包括实习因素影响和内部关系户因素未能发掘），以及其实在面临实际问题时，也会用到许多更为复杂的动态模型和方法。在下所学有限，且不献丑了。希望大家在网申时注意一些细节和申请条件及要求，选择符合要求和自己把握较大的岗位。也希望以上能够对大家在接下来的网申和面试过程有所帮助。 俗话说，三分靠运气，七分靠努力，爱拼才会赢。Pay与Payoff 不正是一体两面么。各位，加油啦。 一些另类数据： 此次通过建立筛选进入机试环节的3157人次中， 最西洋化的人：有12人用的是拼音或英文姓名，北大清华各1人用的英文校名。 最稀里糊涂的人：有2人姓名未知（意味着有俩二货名字都没填竟然也给过了，Ou, a meizi in） 最有券商范的名字：扬帆。有5人重名叫扬帆。 最全能的牛人：来自复旦大学的李哲，一人独中5个岗位 最后，还是要提醒一下大家注意细节。细节决定成败！ python量化交易
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  中国很难出真正成功的投资者的原因是什么？
  • wdg  

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  这是一篇长文，但绝对值得花半小时读完。李录，美国喜马拉雅资本创始人，是真正的价值投资理念的践行者，目前管理50亿美元资产，查理·芒格家族资产的主要管理者，曾被外界盛传为巴菲特继承人。本文是其在北大演讲实录，探讨了成功投资者应该具备什么素质、如何在长期内保持稳定的收益、价值投资在中国的前景等问题，言语深刻犀利，直击金融世界一些歪风邪气的痛点。 今天在这里主要想跟各位同学探讨四个问题： 一、资产管理行业的独特性极其对从业人员的底线要求 资产管理是一个服务性行业，它和其它服务业相比有什么特点？有哪些地方和其他的服务行业不一样？我认为有两点不一样。 第一点，这个行业里的用户在绝大多数时间里，不知道、无法判断产品的好坏。这和其他几乎所有的行业都不太一样。比如一辆车，用户就可以告诉你，这辆车是好是坏；去吃饭，吃完饭就会知道这个餐馆的饭怎么样，服务如何……几乎所有的行业，判定产品好坏很大程度上是通过客户的使用体验。但是资产管理行业绝大多数时候，绝大部分消费者其实没有办法判断某个产品到底好还是不好，也没有办法判断得到的服务是优秀的还是劣质的。 不光是消费者、投资人，即使从业人员自己，去判断资产管理业另外一个产品、另外一个服务的质量水平也很难，这是金融行业尤其是资产管理行业，与其它几乎所有服务性行业完全不同的地方。你给我一份业绩，如果只有一年两年的业绩，我完全没有办法判断这个基金经理到底是不是优秀。（即便给我）五年、十年的业绩也没法判断。必须要看他投资的东西是什么，而且在相当长的时间以后才能做出判断。正是因为没有办法判断，所以绝大部分理论都和屁股决定脑袋有关。 另外一个最主要的特点是，这个行业总体来说报酬高于其它几乎所有行业，也常常脱离对客户财富增长的贡献，实际上真正为客户提供的服务非常有限，产品很多时候只是为从业人员自己提供了很高的回报。其定价结构基本上反映了这个行业从业人员的利益，几乎很少反映客户的利益。资产管理这个行业无论好还是不好，大家的收费方法都是一样的，定价基本上是以净资产的比例计算。不管你是不是真正为客户赚到了钱，无论怎样的结果你都会收一笔钱。特别是私募，收费的比例更高，高到离谱。你赚钱时收钱，亏钱的时候也要收钱。虽然客户可以去买被动型的指数基金，但即便你（基金经理）的业绩比指数基金差很多，你一样可以收很多的钱，这其实就很不合理。 大家想进入到这样一个行业，我想一方面是对知识的挑战，另一方面是因为这个行业的报酬。这个行业的报酬确实很高，但是这些从业人员是不是值那么高的报酬是个很大的问题。 这两个特点加在一起就造成了这个行业一些很明显的弊病。例如，这个行业的从业人员参差不齐、鱼目混珠、滥竽充数，行业标准混乱不清，到处充斥着似是而非的说法和误导用户的谬论。有些哪怕是从业人员自己也弄不清楚。 这些特点，对所有从事这个行业的人提出了一些最根本性的职业道德要求。 我今天先谈这个问题，是因为很多在座的同学将来会成为这个行业的从业者，而这门课程的终极目标也是希望为中国的资产管理行业培养未来的领袖人才。 因此，希望你们进入这个行业时首先牢记两条牢不可破的道德底线： 第一，把对真知、智慧的追求当做是自己的道德责任，要有意识地杜绝一切屁股决定脑袋的理论。一旦进入职场你就会发现几乎所有的理论都跟屁股和脑袋的关系紧密相连，如果你思考得不深，你很快就把自己的利益当做客户的利益。这是人的本性，谁也阻挡不了。所以我希望所有致力于进入这个行业的年轻人都能够树立起这样一个道德底线，不会有意地去散布那些对自己有利、而对客户不利地理论，也不会被其他那些似是而非的理论所蛊惑。这点非常非常重要。 第二，真正要建立起受托人责任的意识，Fiduciary duty。什么是受托人责任？客户给你的每一分钱你都把它看作是自己的父母辛勤劳动、勤俭节省、积攒了一辈子、交到你手上去打理的钱。 受托人责任这个概念，我认为多多少少有些先天的基因在里面。如果没有的话，我劝大家一定不要进入这个行业。因为你进入这个行业一定会成为无数家庭财富的破坏者、终结者。08年、09年的经济危机很大意义上就是因为这样一些不具备受托人责任的人长期的所谓成功的行为最后导致的，这样的成功是对整个社会的破坏。 二、长期看，哪些金融资产可以让财富持续、有效、安全可靠地增长？ 我们刚经历了股灾，很多人觉得现金是最可靠的，甚至很多人觉得黄金也是很可靠的。我们有没有办法衡量过去这些资产的长期表现到底是什么样的？那么长期指的是多长时间呢？在我看来就是越长越好。我们能够找到的数据，时间越久越好，最好是长期、持续的数据。因为只有这样的数据才能真正有说服力。这里我们选用美国的数据。 宾州大学沃顿商学院的西格尔教授（Seigel）在过去几十年里兢兢业业、认真地收集了美国在过去几百年里各个大类金融资产的表现，把它绘制成图表，给了我们非常可靠的数据来检验。这些数据可以可靠地回溯到1802年，今天我们就来看一下，在过去两百多年的时间里，各类资产表现如何呢？（见图1） 第一大类资产是现金。我们看一看在过去两百年里现金表现如何。如果1802年你有一块美金，今天这一块美金值多少钱？它的购买力是多少？从图1可以看到，答案是5分钱。两百多年之后一块钱现金丢掉了95%的价值、购买力！原因我们大家都可以猜到，这是因为通货膨胀。 对传统中国人来说，黄金、白银、重金属也是一个非常好的保值的方式。西方发达国家在相当长的一段时间里一直实行金本位。黄金的价格确实增长了，但进入20世纪我们看到它的价格开始不断在下降。我们来看一看黄金作为贵重金属里最重要的代表在过去两百年的表现。在两百年前用一块美金购买的黄金，今天能有多少购买力？我们看到的结果是3.12块美金。这显然确实是保了值了，但是如果说在两百年里升值了3、4倍，这个结果也是很出乎大家预料的，并没有取得太大增值。 再来看短期政府债券和长期债券，短期政府债券的利率相当于无风险利率，一直不太高，稍稍高过通货膨胀。 短期债券两百年涨了275倍；长期债券的回报率比短期债券多一些，涨了1600多倍。 接下来再看一看股票。它是另外一个大类资产。可能很多人认为股票更加有风险，更加不能保值，尤其是在经历了过去3个月股市上上下下、起伏之后，我们在短短的8个月里面同时经历了一轮大牛市和一轮大熊市，很多人对股票的风险有了更深的理解。股票在过去两百年的表现如何？ 我们现在看到的结果是，1块钱股票，即使除掉通货膨胀因素之后，在过去两百年里仍然升值了一百万倍，今天它的价值是103万。它的零头都大于其他大类资产。为什么会是这样惊人的结果呢？这个结果实际上具体到每一年的增长，除去通货膨胀的影响，年化回报率只有6.7%。这就是复利的力量。爱因斯坦把复利称之为世界第八大奇迹是有道理的。 上面这些数字给我们提出了一个问题，为什么现金被大家认为最保险，反而在两百年里面丢失了95%的价值，而被大家认为风险最大的资产股票则增加了将近一百万倍？一百万倍是指扣除通货膨胀之后的增值。为什么现金和股票的回报表现在两百年里面出现了这么巨大的差距？这是我们所有从事资产管理行业的人都必须认真思考的问题。 造成这个现象有两个原因： 一个原因是通货膨胀。通货膨胀在美国过去两百年里，平均年化是1.4%左右。如果通货膨胀每年以1.4%的速度增长的话，你的购买力确实是每年在以1.4%的速度在降低。这个1.4%经过两百年之后，就让1块钱变成了5分钱，丢失了95%，现金的价值几乎消失了。 另外一个原因，就是GDP增长。GDP在过去两百年里大约增长了33000多倍，年化大约3%多一点。如果我们能够理解经济的增长，我们就可以理解其他的现象。股票实际上是代表市场里规模以上的公司，GDP的增长很大意义上是由这些公司财务报表上销售额的增长来决定的。所以从数学上我们就会明白，为什么当GDP出现长期的持续增长的时候，几乎所有股票加在一起的总指数会以这样的速度来增长。 这是第一层次的结论：通货膨胀和GDP的增长是解释现金和股票表现差异的最根本原因。 下面一个更重要的问题是，为什么在美国经济里出现了两百年这样长时间的GDP持续的、复利性的增长，同时通货膨胀率也一直都存在？为什么经济几乎每年都在增长？显然在中国有记载的过去三、五千年的历史中，这个情况从来没有发生过。这确实是一个现代现象，甚至对中国来说一直到三十年以前也没有发生过。那么我们有没有办法去计量人类在过去几千年中GDP增长基本的形态是什么样的？有没有持续增长的现象？ 要回答这个问题，我们需要另外一张图表。我们需要弄明白在人类历史上，在文明出现以后，整体的GDP、整体的消费、生产水平呈现出一个什么样的变化状态？如果我们把时间跨度加大，比如回归到采集狩猎时代、农耕时代、农业文明时代，这个时候人类整体的GDP增长是多少呢？这是一个十分有趣的问题。我手边正好有一张这样的图表。这是由斯坦福大学一位全才教授莫瑞斯（Ian Morris）带领一个团队在过去十几年里，通过现代科技的手段，对人类过去上万年历史里攫取和使用的能量进行了基本的计量做出来的。过去二三十年各项科技的发展，使得这项工作成为可能。在人类绝大部分的历史里面，基本的经济活动仍然是攫取能量和使用能量。它的基本计量和我们今天讲的GDP关联度非常高。那么，在过去一万六千年里，人类社会的基本GDP增长情况怎么样？ 上面这张图代表了斯坦福团队的学术成果，最主要的一个比较就是东方文明和西方文明。 我们可以看到在过去一万多年里整个文明社会的经济表现：蓝线代表西方社会，最早是从两河流域一直到希腊、罗马，最后到西欧、美国等等；红线代表东方文明，最早是在印度河流域、中国的黄河流域，后来进入到长江流域，再后来进入到韩国、日本等等。左边是一万六千年以前，右边是现代。从这两个社会过去一万六千年的比较看，如果不采取数学手段，基本一直是平的。东方社会和西方社会有一些细小的差别，如果做一下数学处理，会看到更细小的区别，但是总的来说在过去的一万多年里面，增长几乎是平的。 但是到了近代以后，我们看到在过去的三百年间，突然之间人类文明呈现了一个完全不同的状态，出现一个巨幅的增长。 要想理解股票在过去两百年的表现以及今后二十年的表现，必须看懂并能够解释这条线——过去人类文明的基本图谱。不理解这个，很难在每次股灾的时候保持理性。每次到08年、09年这样的危机的时候都会觉得世界末日到了。 投资最核心的是对未来的预测，正如一句著名的笑话所言，“预测很难，尤其是关于未来”。 我把人类文明分断成三大部分。第一部分是更早的狩猎时代，始于15万年以前真正意义上的人类出现以后，我叫它1.0文明。农业和畜牧业最早在两河流域出现的时候，同样的变化在五六千年前从中国的黄河开始出现，带来人类文明第二次伟大的跃升。这时，我们GDP的能力已经相当强，我叫它2.0文明，也就是农业和畜牧业文明。这个文明状态持续了几千年。在此之后突然之间出现了GDP以稳定的速度每年都在增长的情况，以至于到今天我们认为GDP不增长是件很大的事，甚至于中国目前GDP的增长从10%跌到7%也成为一件大事。这是一个非常现代的现象，可是也已经根深蒂固到每个人的心里。要理解这个现象，也就是现代化，我就姑且把它称之为3.0文明。 整个经济出现了持续性的、累进性的、长期复利性的增长和发展，这是3.0文明最大的特点。出现了现代金融产品的可投资价值，这时才有可能讨论资产配置、股票和现金。当这个前提没有的时候，这些讨论都没有意义。因此要想了解投资、了解财富增长，一定要明白财富创造的根源在哪里。最主要的根源就是人类文明在过去两百年里GDP持续累进性的增长。那么3.0文明的本质是什么呢？就是在这个时期，由于种种的原因，出现了现代科技和自由市场经济，这两者的结合形成了我们看到的3.0文明。 三、什么是投资的大道？怎样成为优秀的投资人？ 如果是这样的话，对个人投资者来说，比较好的办法是去投资股票，尽量避免现金。但这里面很大的一个问题就是，股票市场一直在上下波动，而且在短期我们需要资产的时候，它变化的量、时间常常会很长。我们下面看这样一张图表： 从图4我们可以看到，美国股市过去两百年平均回报率差不多是6.6%，每六十几年的回报率也差不多是这个数字，相对来说，比较稳定。可是当我们把时间放得更短一些的时候，你就会发现它的表现会很不一样。例如战后从1946年到1965年，美国股市的平均回报率是10%，比长期的要高很多。可是在下面的15年里，1966-1981年，不仅没有增长，而且连续15年价值都在跌。在接下来的16年里，1982-1999年，又以更高的速度，13.6%的速度在增长。可是接下来的13年，又开始进入一个持续的下跌的程。整个13年的时间里，价值是在下跌的。所以才有凯恩斯著名的一句话：”In the long run we are all dead.” 毕竟每一个人的时间是有限的。 假设我们投资的时间周期就只是十几年，在这十几年里你真的很难保证你的投资一定会是一个可观的回报。这是一个问题。同时股市的波动在不同的时间里也非常强烈。所以，我们下面的问题就是，有没有一种比投资指数更好的方法，更能可靠地在不同的年份里面，在我们大家需要钱的年份里面，仍然能以超越指数的回报的方法可靠地保障客户的财产？能够让客户财产仍然参与到经济复利增长里获得长期、可靠、优秀的回报？有没有这样一种投资方法，不是旁门左道，可以不断被重复、学习，可以长期给我们带来这样的结果？这是我们下面要回答的问题。 就我能够观察到的，就我能够用数据统计来说话的，真正能够在长时间里面可靠、安全地给投资者带来优秀长期回报的投资理念、投资方法、投资人群只有一个，就是价值投资。如果我必须要用长期的业绩来说明，我发现真正能够有长期业绩的人少之又少。而所有真正获得长期业绩的人几乎都是这样的投资人。 今天市场上最大的对冲基金主要做的是债券，有十几年很好的收益。可是在过去十几年里面无风险长期债券回报率从6%、7%、8%到几乎是零，如果配备两到三倍的杠杆就是10%，如果配备五到六倍的杠杆差不多13%左右，这样的业绩表现是因为运气还是能力很难判定，哪怕有十几年的业绩。而能够获得长期业绩的价值投资人几乎在所有的各个时代都有。在当代，巴菲特的业绩是57年，其他还有一些大概在二、三十年左右。这些人清一色都是价值投资者。我如果是各位，一定要弄清楚什么是价值投资，了解他们怎么取得这些成绩。 那么什么是价值投资呢？价值投资最早是由本杰明格雷汉姆在八、九十年前左右最先形成的一套体系。在价值投资中，今天重要的领军人物、代表人物当然就是我们熟知的巴菲特先生了。价值投资的理念只有四个。大家记住，只有四个。前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念，最后一个是巴菲特自己的独特贡献。 第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。这是第一个重要的概念。投资股票实际上是投资一个公司，公司随着GDP的增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。那么如果我们以股东形式投资，支持了这个公司，那么我们在公司价值增长的过程中分得我们应得的利益，这条道是可持续的。什么叫正道，什么叫邪道？正道就是你得到的东西是你应得的东西，所以这样的投资是一条大道，是一条正道。可愿意这样理解股票的人少之又少。 第二，理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。这个市场里永远都有人在叫价。那么怎么来理解这个现象呢？在价值投资人看来，市场的存在只是为了你来服务的。能够给你提供机会，让你去购买所有权，也会给你个机会，在你很多年之后需要钱的时候，能够把它出让，变成现金。所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的一个老师。你只能把它当作一个可以利用的工具。这是第二个非常重要的观念。但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。 第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测能得到的结果不可能是百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要大大低于公司的内在价值。这个概念是价值投资里第三个最重要的观念。因为有第一个概念，股票实际上是公司的一部分，公司本身是有价值的，有内在的价值，而市场本身的存在是为你来服务的，所以你可以等着当市场价格远远低于内在价值的时候再去购买。当这个价格远远超出它的价值时就可以出卖。 这样一来如果对未来的预测是错误的，我至少不会亏很多钱；那么常常即使你的预测是正确的，比如说你有80%、90%的把握，但因为不可能达到100%，当那10%、20%的可能性出现的时候，这个结果仍然对你的内生价值是不利的，但这时如果你有足够的安全边际，就不会损失太多。假如你的预测是正确的，你的回报就会比别人高很多很多。你每次投资的时候都要求一个巨大的安全边际，这是投资的一种技能。 第四，巴菲特经过自己五十年的实践增加了一个概念：投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得超出几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出高出所有其他人更准确的判断。在这个圈子里面就是自己的独特能力。 能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。如果你有一个观点，你必须要能够告诉我这个观点不成立的条件，这时它才是一个真正的观点。如果直接告诉我就是这么一个结论，那么这个结论一定是错误的，一定经不起考验。能力圈这个概念为什么很重要？是因为“市场先生”。市场存在的目的是什么？对于市场参与者而言，市场存在的目的就是发现人性的弱点。你自己有哪些地方没有真正弄明白，你身上有什么样的心理、生理弱点，一定会在市场的某一种状态下曝露。所有在座曾经在市场里打过滚的一定知道我说这句话的含义。 市场本身是所有人的组合，如果你不明白自己在做什么，这个市场一定在某一个时刻把你打倒。这就是为什么市场里面听到的故事都是大家赚钱的故事，最后的结果其实大家都亏掉了。人们总能听到不同新人的故事，是因为老人都不存在了。这个市场本身能够发现你的逻辑，发现你身上几乎所有的问题，你只要不在能力圈里面，只要你的能力圈是没有边界的能力圈，只要你不知道自己的边界，市场一定在某一个时刻某一种形态下发现你，而且你一定会被它整得很惨。 只有在这个意义上投资才真正是有风险的，这个风险不是股票价格的上上下下，而是资本永久性地丢失，这才是真正的风险。这个风险是否存在，就取决于你有没有这个能力圈。而且这个能力圈一定要非常狭小，你要把它的边界，每一块边界，都定义得清清楚楚，只有在这个狭小的边界里面才有可能通过持续长期的努力建立起真正对未来的预测。这是巴菲特本人提出的概念。 这四个方面合起来就构成了价值投资全部的含义、最根本的理念。价值投资的理念，不仅讲起来很简单、很清晰，而且是一条大道、正道。正道就是可持续的东西。什么东西可持续？可持续的东西都具有一个共同的特点，就是你得到的东西在别人看来，在所有其他人看来，都是你应得的东西，这就可持续了。如果当把你自己赚钱的方法一点不保留地公布于众时，大家都觉得你是一个骗子，那这个方法肯定不可持续。如果把赚钱的方法一点一滴毫无保留告诉所有的人，大家都觉得你这个赚钱的方法真对，真好，我佩服，这就是可持续的。这就叫大道，这就叫正道。 为什么价值投资本身是一个正道、大道？因为它告诉你投资股票，其实是在投资公司的所有权。投资首先帮助公司的市值更接近真实的内在价值，对公司是有帮助的。你不仅帮助公司不断地增长自己的内在价值，而且，随着公司在3.0文明里不断增长，因为增长造成的公司内生价值的不断增长，你分得了公司价值的部分增长，同时为客户提供持续、可靠、安全的回报，你对客户提供的也是长期的东西。最后的结果帮助了经济，帮助了公司，帮助了个人，也在这个过程里面帮助了自己，这样你得到的回报是你应得的，大家也觉得你得到的是你应得的。所以这是一条大道。 如果你是一个什么都没有的人，你首先抽2%佣金，赢的时候再拿20%，如果输的话把公司关掉，明年再开一个公司，当你把这一套作为跟大家讲的时候，大家会觉得你得到的东西是应得的吗？ 这就是价值投资全部的理念。听起来非常地简单，也非常合乎逻辑。可是现实的情况是什么样的？在真正投资过程中，这样的投资人在整个市场里所占的比例少之又少，非常少。几乎所有跟投资有关的理论都有一大堆人在跟随，但是真正的价值投资者却寥寥无几。于是投资的特点就是，大部分人不知道你做的是什么，投资的结果变成财富杀手。我们刚刚经过的这次股灾牛熊转换就是一个最好的例证。 而投资的大道上却根本没人，冷冷清清。人都去哪了呢？旁门左道上车水马龙！为什么走小道呢？因康庄大道非常慢。我们在生活里也知道，一个公司的成功需要很多人，很多时间，需要不懈的努力，还需要一些运气。所以这个过程是一个很艰难的过程。 另外一个很难的地方是你对未来的判断也很难。投资的本事是对未来进行预测，真正要理解一个公司、一个行业，要能够去判断它未来5年、10年的情况。不确定因素太多，绝大部分行业、公司没有办法去预测那么长。但是不是完全没有？也不是。其实你真正努力之后会发现在某一些公司里面，在某一些行业里，你可以看得很清楚，十年以后这个公司最差差成什么样子？有可能比这好很多。但这需要很多年不懈的努力，需要很多年刻苦的学习，才能达到这样的境界。 当你能够做出这个判断的时候，你就开始建立自己的能力圈了。这个圈开始的时候一定非常狭小，而建立这个圈子的时间很长很长。这就是为什么价值投资本身是一条漫漫长途，虽然肯定会走到头，但是绝大部分人不愿意走。它确实要花很多很多时间，即便花很多时间，了解的仍然很少。 你不会去财经电视上张口评价所有的公司，马上告诉别人股票价格应该是什么样。你如果是真正的价值投资人绝对不敢这么讲；你也不敢随便讲5000点太低了，大牛市马上要开始了，至少4000点应该抄底；不能讲这些，不敢做这些预测。凡是把圈画得超过自己能力的人，最终一定会在某一个市场环境下把他自己彻底毁掉。市场本身就是发现你身上弱点的一个机制。 做这个行业最根本的要求，是一定要在知识上做完完整整、百分之百诚实的人。千万不能骗自己，因为自己其实最好骗，尤其在这个行业里。只要屁股坐在这儿，你就可以告诉别人假话，假话说多了连你自己都信了。但是这样的人永远不可能成为优秀的投资人，一定在某种市场状态下彻底被毁掉。这就是为什么我们行业里面几乎产生不了很多长期的优秀投资人。我们今天谈论的一些所谓明星投资人，有连续十几年20%的年回报率，可是最后一年关门的时候一下子跌了百分之几十。他在最早创建基业的时候，基金规模很小，丢钱的时候基金的规模已经很大，最终为投资者亏损的钱可能远远大于为投资者赚的钱。但是他自己赚的钱很多。如果从开头到结尾结算一下，他一分钱都不应该赚。 这就是我前面说的这个行业最大的特点。 所以虽然这条路看起来是一条康庄大道，但实际上它距离成功非常地遥远。很多人被这吓坏了。同时因为这个市场总是让你感觉到短期可以获利——你短期的资产确确实实可以有巨大的变化，所以这会给你幻觉（illusion），想象你在短期里可以获得巨大利益。这样你会更倾向于希望把你的时间、精力、聪明才智放在短期的市场预测上。这就是为什么大家愿意去抄近道，不愿意走大道。而实际上几乎所有的近道都变成了旁门左道。 所以我们看到在长期，至少在美国的交易记录，几乎所有以短期交易为目的的各种各样的形形色色的所谓的战略、策略，几乎没有长期成功的记录。而那些真正长期的、优秀的投资记录中，几乎人人都是价值投资者。 短期的投资业绩常常受到整个市场运气的影响，和你个人能力无关。比如说给一个很短的时间，不要说1、2年，在任何时候，一两个礼拜，都会出现一些股神。在中国过去8个月里，都不知道出现了多少股神了。好多股神却最后跳楼了。在短期永远都可以有赢家输家，但是长期的赢家就很少了。所以哪怕是1年、2年，甚至于3年5年，甚至于5年10年，很好的业绩常常也不能够去判定他未来的业绩如何。例如有人会告诉我他业绩很好，就说是5年、10年，如果我看不到他实际的投资结果，我仍然没有办法判断他的成功是因为运气还是能力。这是判断价值投资的一个核心问题，是运气还是能力。 市场可以在连续15年的时候，平均累计回报是14%。这时你根本不需要做一个天才，只要你在这个市场里，你的业绩就会非常好；可是也会有时候在市场里连续十几年，回报是负的，如果你在这个时候回报会非常优秀就又不一样了。所以如果我看不到你具体的投资内容，一般来说很难判断。但是如果我的一个投资经理可以连续15年以上都保持优异的成绩，在正确的道路上研究，一般来说基本上就成才了。这时就是能力远远大于运气，我们基本上就可以判定他的成功。也就是说，在这个行业里，要在很长时间持续不断地艰苦的工作，才有可能真正地成才，恐怕要15年以上。这就是为什么虽然这条康庄大道一定会通向成功，但交通一点都不堵塞，走的人寥寥无几。但恰恰这就是那些想走一条康庄大道、愿意走一条艰苦的道路的人的机会。这些人走下来，得到的成功确确实实在别人看来就是他应得的成功。 所以我希望今天在座的同学能够下决心做这样的人，走这样的道路，取得这样应得的成功，这样你自己也心安。你不再是所有的钱都靠着短期做零和游戏把客户的钱变戏法一样变成自己的钱。 我提醒那些尤其还在学校里面念书、想进入这个行业的的学生，扪心问一问自己，你有没有受托人责任Fiduciary duty，有没有受托人的基因。如果没有，奉劝你千万不要进入这个行业，你进这个行业一定是对社会的损害。当然可能在损害别人的时候把自己搞得很富有。但我不认为我可以在这种情况下觉睡得很好，日子过得很好；虽然很多人可以。我希望你们不是（这样的人）。 四、价值投资在中国是否适用？ 下面我来讲一讲最后一个问题。既然价值投资是一个大道，它在中国能不能实现？ 在过去几百年里，股票投资确实是在长期能够给投资人带来巨大利益的。我们也解释了为什么会是这样的情况。这个情况不是在人类历史上历来如此，只有在过去三百年才出现了这样特殊的情况。因为人类进入了一个新的文明状况，我们叫现代化，我也可以叫它3.0科技文明。这是一个现代科学技术和现代自由市场相结合的文明状态。那么中国是不是一个独特的现象呢？是不是只有美国、欧洲国家才有可能产生这种现象，而中国是个特例呢？很多人在分析到很多事的时候都说中国是特殊的。我们确实在现实中也发现中国很多事情和西方、美国不一样。但是在这个问题上，就是我们今天讨论的核心——投资问题上，中国是不是特殊呢？ 如果绝大部分人都在投机，价格在很多时候会严重脱离内在价值，你怎么能够判定中国未来几十年里仍然会遵循过去两百年美国经济和美国股票市场所展现出来的基本态势？作为投资人，投下去之后如果周围的人都是劣币驱逐良币，价格确实有可能长期违背基本价值。如果这个长期长到足够长，如果我的财产不能够被保障怎么办，如果中国不再实行市场经济的基本规范怎么办？回答这个问题也非常关键。这涉及到对未来几十年的预测：中国会是什么样子呢？ 我谈谈我个人的看法，价值投资在中国能不能实现这个问题确实让我个人困惑了很多年。投资中国的公司意味着投资这个国家，这个国家可能会出现1929年，也可能会出现2008年。事实上今年的某些时候很多人认为我们已经遇到了这个时刻，也可能再过几个月之后我们又碰到同样的问题，完全是有可能的。你只要做投资，只要在市场里你就永远面临这个问题。在做任何事情之前要把每一个问题都认真想清楚。这个问题是不能避免的，必须要思考的。 首先我们还是用数据来说话。我给大家看一下我们能够搜集到的过去的数据，对中国股市和其他市场的表现做一个比较。图5是美国从1991年底到去年底的数据，我们看到其表现几乎和过去两百年的模式是一样的，股票的投资在不断地增加价值，而现金在不断地丢失价值，这都是因为GDP的不断增长，和过去两百年基本上是一样的。 接下来我们看一看中国自1991年以来的数据。中国在1990年以后才出现老八股，1991年才出现了真正的股指。我想请大家猜一猜中国在这段时间里是什么样子呢？至少我们知道在过去的这3个月，中国股市是一片哀鸿。股票在过去是不是表现得和过去3个月一样呢？我们看看图6。 我们看到的结果是，中国在过去二十年里的模式（Pattern）几乎和美国过去两百年是一模一样的。1991年至今的大类资产中，同样的一块钱现金变成4毛7，跟美金类似，黄金当然是一样的，上指、深指一直在增加，固定收益的结果基本也是增加。但不同的是，它的GDP发生了很大的变化。因为GDP的变化，它的股指、股票的表现更加符合GDP的表现。也就是说，比美国要高。在这样一个不发达的国家，我们居然看到了这样一个特殊的表现形式。我们看到的是在过去几十年里，第一，它的基本模式和美国是一样的；第二，它基本的动力原因也是GDP的增长。由于中国的GDP增长在这个阶段高于美国，直接导致的结果是它的通货膨胀率也高，现金丢失价值的速度也高，股票增长价值的速度也高。但是基本的形式一模一样。这就很有意思了。 我们看到过去这二十几年里，当中国真正地开始走回到3.0文明本质的时候，它的表现几乎和美国是一样的，形态也是一模一样的，虽然我们的速度要快一些。虽然上指和深指过去25年涨了15倍，年化回报率12%，但是我相信所有的股民，包括在座的各位，没有一个得到这个结果的。因为没有人过去在股票上的投资涨了15倍。但有一家从股市成立第一天开始就得到这个回报，她就是中国政府。中国政府从第一天就得到这个回报。大家担心中国的债务比例比较大，但是大家常常忘掉中国政府还拥有这个回报，她在几乎所有的股份里面都占据大头。其它炒股的人没有一个人得到这样的结果。一开始的时候，没有人认为中国会有和美国几乎同样的表现，因为我们走的路不一样。但当真正回到现代化本原，3.0文明本原的时候，最后的结果实际都是一样的。 那么我们看具体的公司是不是也是这样呢？我举几个大家耳熟能详的公司看一看：万科、格力、福耀、国电、茅台，这些公司确确实实从很小的市值发展到现在这么大，最高的涨了一千多倍，最低的也涨了三十倍（参见图9）。 有没有人在过去二十年里投资赚了一千倍？你投资万科一家就是一千倍，这是存在的。当然真正能赚到一千倍的只有最早的国有股份原始股，因为上市第一天就涨了十倍。所以原始股现象我单列出来。第一天之后大家都可以投，如果买了仍然可以赚近百倍，伊利110多倍。这个指数并不是抽象的指数，而是实实在在的，出现了这些公司，这些公司从很小的公司变成了很大的公司。 香港也是一样的，香港没有原始股的概念，投资腾讯实实在在可以获得186倍的回报，从第一天开始投就可以了，时间还短，上市时间是04年，在过去10年里面增长了186倍。这些公司都是有很多生意是在中国的（参见图10）。海螺、光大、港交所、利丰等等，并不是只有这些公司这样，只是正好这些公司大家都比较熟悉。举这个例子是为了说明指数并不是抽象的。 同期的或者早期的美国，一些公司大家也耳熟能详，伯克希尔Berkshire从1958年上市到现在涨了26000倍，IRR都是相当的，同时在美国上市的百度、携程，IRR增长最快的好几个都是中国公司（参见图11）。 今天不谈个股，只是说明这个现象是存在的。股指不是一个抽象的东西，股指是由具体的一家家公司组成。确确实实在过去两百年我们走了好多不同的路，但是当我们选择3.0文明正道的时候会发现，它表现出来的结果确实和其它3.0文明国家几乎是一样的。 这个现象怎么解释呢？我们怎么理解过去这几十年的表现呢？更重要的，我们要问的，就是在下面这几十年里，中国股市会不会出现同样的现象？会不会出现新的一轮这样的一些公司？也可能是同样的公司，也可能是不同的公司，但是同样会给你带来几百倍上千倍的回报。这种可能性存在吗？这是今天我们要回答的最后一个问题。 我们要回答中国是不是独特，要纵观整个中国现代化的历程。中国现代化是在1840年以后开始的，她是被现代化，而不是主动的现代化。如果中国按照自己的内生发展逻辑不会走到这一步。最主要的一点原因是，中国的政府力量非常强大，在这样的情况下不可能产生所谓的自由市场经济。中国历史上市场经济萌芽了好几次，但是没有一次形成真正自由的市场经济。中国政府从汉代以后一直是全世界最稳定、最大、最有力量、最有深度的政府。这跟我们的地理环境有关系，跟地理地貌有关系，今天我不细谈这个问题。实际的情况是，在过去两千年里这个国家非常强大，非常稳定，所以所谓的3.0文明不可能在这里诞生。但是不能在这里诞生不等于不可能被带入。 我们今天看到的现代化不是简单的制度的现代化，这是我们理解中国从1840年以后发生变化的本质。我们的变化不是文化的变化，不是经济制度的变化，我们今天遇到的变化是文明的变化，是一种文明形态的变化。 这个文明形态的变化和公元前九千年农业文明的革命是一样的类型，那时候农业文明的出现是因为偶然因素。中东地区最后一次冰川季结束，农业开始变得可能了，正好两河流域出现了一些野生植物可以被食用，出现了一些野兽可以被圈养，所以出现了农业文明，一旦出现之后立刻迅速传遍世界的各个角落。今天我们看3.0文明是自由市场经济+现代科技，这两种形态的结合产生了一种新的文明状态。在过去两百年3.0文明的传播过程中，我们可以看到很多和2.0文明传播很相似的地方。 3.0文明的发展像2.0文明的出现一样，几乎都是由一些地理位置上的偶发事件决定的，并没有什么绝对的必然性。因为地理位置的原因，西欧最早发现了美洲。它那边只有3000英里，我们这边通过太平洋要6000英里，而且因为洋流的原因，要差不多9000英里的航程。中国也没有什么动力去找美洲。欧洲发现了美洲之后就形成了环大西洋经济。环大西洋经济最大的特点是没有政府的参与。只有在这种情况下，才能出现一个没有政府参与的、完全以市场化的企业、个人为主体的这样一个全新的经济形态。这个经济形态又对我们的世界观提出了挑战，为了应对这些世界观出现了现代科学，现代科学又带来了一场理性革命，对过去古老的知识作出了新的检验，也就是启蒙运动。就是在这样的一系列的背景、事件之后，出现了所谓的3.0文明，现代科技文明。 这种情况确实在中国的社会体制下几乎不可能发生。但从2.0文明可以看到，无论从什么地方开始，一旦新的文明出现以后，就会迅速地向全球所有的人传播，旧的很快被同化掉，这跟人的本性有关。根据我们今天对人类共同的祖先biology的理解，人都具有同样的本性，所有人的祖先都来源于同一个地方、同一个物种。五六万年以前人类开始从非洲大出走，用了差不多三五万年的时间从非洲最早的摇篮出走到遍布全球。人类出走经历几条不同的线，其中一个分支进入亚洲、进入到中国，最后覆盖美洲大陆。 因此，人的本性分布是一样的，无论从聪明才智、进取心、公益心这样的分布也是差不多的。人类这个物种从本性来讲，都追求结果的平等，接受机会的平等。追求结果平等的本性使得每一种新的更先进的文明状态出现的时候能够在较短时间内迅速传播到世界的每一个角落，接受机会平等的机制就使得每个社会都有自己的文化精神，能够创造出一套制度，能够慢慢地在这个演变的过程中渗透到疙疙瘩瘩的地方。整个过程其实蛮痛苦的，从不平等到平等。 所以文明的传播早早晚晚地会发生。原来的文明程度、文化程度比较高的地方传播的速度会快一些；没有经过殖民、或经过部分殖民的传播速度也会快一些；这就是为什么日本为什么成为亚洲第一，是因为它没有经过殖民时代；中国次之，印度至今因为曾经是一个全殖民的社会，要慢一些。 这些细节我们就不谈了，但是总的来说，中国是从大概1840年之后就一直在走现代化过程，但一直没有完全明白现代化本质究竟是什么。我们在1840年以后几乎尝试了所有各种各样的方式。最早我们从自强运动开始，当时的想法是只要学习洋人的科技就可以了，其它跟原来都是一样的。后来发现不灵，不成功，当然其中有太平天国运动，我们跟日本对抗了五十年左右等等。日本走的路我们没有走，很大原因是我们认为必须跟它倒过来。到了1949年之后，前30年走的又是另外一条路，实行的是集体经济，是完全的计划经济体制。我们几乎把其它可以试的方式都试了一遍。从70年代末开始我们尝试的路子终于回到了3.0文明的本质——自由市场经济+现代科技。在此之前走了一百五十年，到最后发现全都不成功，就这最近35年试了两个东西，一个是自由市场经济，一个是现代科技。政治制度也没有很大变化，文化也没有很大变化。但最近这35年我们发现整个中国所有的经济形态突然之间和其它的3.0文明惊人的一致。 也就是说中国真正进入到3.0文明核心就是在过去35年的时间里。在此之前的现代化进程走了一百五十年，我们的路走得比较曲折，有各种各样的原因，就是一直没有走到核心的状态去。 直到35年前，我们才真正回到3.0文明的核心，也就是自由市场经济和现代的科学技术。可一旦走上了这条道路之后，我们就发现中国经济表现出和其他3.0文明经济非常惊人的相似性。就是我们刚才在这个图表里看到的，股票市场、大宗金融产品过去二、三十年的表现，包括个股、公司表现都很惊人。当中国开始和3.0文明相契合的时候，它表现出来的方式和其他的3.0文明几乎是一样的。所以在这一点上，中国的特殊性并没有表现在3.0文明的本质上，中国的特殊性表现在它的文化不同，它的政治制度安排也有所不同。但是这些在我们看来都不是3.0文明的本质。 那么，中国有没有可能背离3.0文明这条主航道？中国因为政治制度的不同，很多人，包括国内、国外的投资人都有这样一个很深的疑虑，就是在这样的一个政治体制下，我们现代化的道路毕竟走了将近两百年，我们毕竟选择走过很多其它的路，我们有没有可能走回头路？ 我们知道，中国在1949年以后前30年走的是一个没收私人财产、集体化的道路，能够这样走也是因为这样的政治体制。那么在今天的情况下，我们还有没有可能再次走回头路、抛弃市场经济呢？我认为这是一个投资人必须要想清楚的问题，否则很难去预测未来3.0文明在中国的前景，也就很难预测价值投资在中国的前景。不回答这个问题，想不清楚，心里不确定，市场的存在就会曝露你思维上和人性上、心理上的弱点。你只要想不清楚，你只要有错误就一定会被淘汰。 所有这些问题都没有标准答案，都是在过去两百年被一代又一代知识分子反复思考的问题。我今天讲的这个问题是我个人的思考，也是困惑我个人几十年的问题。 关于这个问题，我的看法是这样的。我们需要去研究一下3.0文明的本质、铁律是什么。我们前面已经粗浅地讲到了， 3.0文明之所以会持续、长期、不断地产生累进式的经济增长，根本的原因在于自由交换产生附加价值。而加了科技文明后，这种附加价值的产生出现了加速，成为一个加速器。参与交换的人、个体越多，国家越多，它产生的附加价值就越大。这最早是亚当.斯密的洞见，李嘉图把这种洞见延伸到国家与国家、不同的市场之间的交换，就奠定了现代自由贸易的基础。这种理论一个很自然的结论就是不同的市场之间，如果有独立的市场、有竞争，你会发现那些参与人越多、越大的市场就越有规模优势。因为有规模优势，它就会慢慢地在竞争过程中取代那些单独的交易市场。也就是说，最大的市场会成为唯一的市场。 这在2.0文明时代是不可想象的，我们讲的自由贸易就是从这个洞见开始的，没有这个洞见根本不可能有后来的自由贸易，更不要说有后来所谓全球化的过程。从英国十八、十九世纪的自由贸易开始一直到二十世纪九十年代初全球化第一次出现才被最后证明。这样在全球化以后我们今天也可以有这样一个新的推论，就是现代化的铁律：当互相竞争的两个不同的系统，因为有1+1大于2和1+1大于4两种机制同时存在交互形成，交换的量越大，增量就越大，当一个系统一个市场的交换量比另外一个系统大的时候，它产生的附加值速度在不断加速，累进加速的过程最后导致最大的市场最后变成唯一的市场。到了九十年代初到九十年代中期，这个情况在历史上第一次出现，从此不再出现第二个全球市场。这在人类历史上从没有出现过。李嘉图预测两个相对独立的系统进行交换的时候，两个系统都会得利，所以自由贸易是对的。当他讲这个问题的时候也没有预料到最终所有的市场能够形成唯一的市场，最大的市场成为唯一的市场。这是在二十世纪九十年代中期最后实现的。 这恰恰就是3.0文明在过去几十年基本的历史轨迹。最早开始的时候是英国和美国环大西洋经济，他们把这种贸易推给自己的殖民地，经历了一战、二战。在二战后形成了两个单独的循环市场，一个是以美国、西欧、日本为主的西方市场；另一个是以苏联、中国为首的，开始的时候，单独循环的另外一个市场。显然欧美的市场要更大一些，它的循环速度也更快一些，遵循的是市场经济的规则，所以就变得越来越有效率。开始的时候应该说还是旗鼓相当，但几十年之后我们看到了美苏之间的差别，我们看到了西德和东德之间的差别，我们看到了中国大陆和香港、台湾的差别，我们今天依然可以看到南韩和北韩之间的差别，等等不一而足。结果就是在九十年代初之后，随着柏林墙倒塌，随着中国全面拥抱市场经济，第一次出现了人类历史上一个很独特的现象叫全球化。这时候3.0文明才开始真正表现出它的本质，我把它叫做3.0文明的铁律。这就是这个理论的本质，这个铁律所预测的情况，确确实实出现了这样一个全球的、统一的、共同的、以自由贸易、自由交换、自由市场经济为主要特征的全球经济体系。 市场本身具有规模效益，参与的人越多，交换的人越多，创造出来的价值增量也就越多，越大的市场资源分配越合理，越有效率，越富有、越成功、也就越能产生和支持更高端的科技。相互竞争的不同市场之间，最大的市场最终会成为唯一的市场，任何人、社会、企业、国家离开这个最大的市场之后就会不断落后，并最终被迫加入。一个国家增加实力最好的方法是放弃自己的关税壁垒，加入这个全球最大的国际自由市场体系中去；要想落后，最好的方式就是闭关锁国。通过市场机制，现代科技产品的种类无限增多，成本无限下降，与人的无限需求相结合，由此经济得以持续累进增长，这就是现代化的本质。这个事情出现之后我们就能明白东德和西德的差别，南韩和北韩的差别，改革开放之前的中国和台湾和香港的差别。为什么伊朗冒着放弃自己认为保命的核武器项目，一定要加入到这个大的市场？这个大的市场是唯一的市场，像伊朗这样一个很小的闭环市场完全不足以去产生真正的高科技；不要说伊朗，中国都不可以；不要说中国，苏联都不可以。 基本上我们现在新信息出现的速度是这样的，每过几年就是在此之前全部人类信息的总和。这个速度在十年前大家计算是八年，我估计这十年的变化速度还在加快。1+1大于4的铁律不断在重复，速度更快。市场如果小的话一定会落后。中国已经加入WTO15年了，在此之前市场经济也已经差不多持续了二、三十年了。在这种情况下，任何经济体在单独地列出来之后就会形成相对比较小的市场，这个市场在运行一段时间之后必然越来越落后。中国如果改变了它的市场规则，或者离开了这个共同的市场，它就会在相对短的时间里迅速地落后。我相信像在中国这样一个成熟的、有成功的历史和文化沉淀的国家里，这种情况绝大多数人是不会接受的。中国不是没有可能短暂离开这个大的市场，但是中国没有可能永远成为失败者。中国人、中国文化在经历了几千年的成功之后不愿意失败。如果中国文化、中国人在经历几千年的成功之后不愿意失败，那么任何短暂的离开、偏离3.0文明的主轨，很快就会被修正。 虽然这个修正从历史的长河来看非常短暂，在我们每个人的生活中间可能相对来说还是比较长。但是在这个长度中仍然可以有自由市场经济，仍然可以寻找到足够的安全边界。这个时间段是可以忍受的，这个时间段并不比我们十几年里面连续的市场低迷更可怕。你可以假设我们这个社会可能背离3.0文明一段时间。当你这么认为的时候，你对3.0文明铁律的理解仍然可以让你在有足够安全边界的情况下进行价值投资。 回到投资上，因为这样的原因，我们回过来看价值投资在中国的展望。 我认为中国今天的情况基本上是介于2.0文明和3.0现代科技文明之间，差不多2.5文明吧。我们还有很长的路要走，也已经走了很长的路。所以我认为未来中国会继续在3.0文明主航道上走下去应该是个大概率的事情。因为她离开的成本会非常非常高，像中国这样一个文化、一个民族，如果对她的历史比较了解的话，我认为她走这样的道路，尤其是大家已经明白了现代文明的本质后，再去走回头路的可能性是非常小的。中国离开全球共同市场的几率几乎为0。中国要改变市场经济规则几乎也是非常小概率的事件。所以，中国在未来二三十年里持续保持在全球市场里、持续进行自由市场经济和高度现代科学技术的情况是一个大概率事件。中国经济走基本的3.0文明的主航道仍然是大概率事件。而我们看到真正3.0文明的主道其实和政治、文化关系不大，而和自由市场经济+现代科技关系极大，这是真正的本质。这是很多投资人，尤其是西方投资人对中国最大的误解。 只要中国继续走在3.0现代科技文明的路上，继续坚持主体自由市场经济和现代科学技术，基本上它的主要大类资产的表现，股票、现金的表现大体会遵循过去三百年成熟市场经济国家基本的模式，经济仍然会坚持累进式的增长，连带着出现通货膨胀，股票表现仍然优于其它各大类金融资产，价值投资理念在中国与美国一样仍是投资的大道、正道，仍然可以给客户带来持续稳定的回报，更加安全、可靠的投资回报。这就是我认为价值投资可以在中国实行的最根本性的一个原因。 另外一个情况是，我认为价值投资不仅在中国可以被应用，甚至中国目前不成熟的阶段使价值投资人在中国具备更多的优势。这个原因主要是，今天中国在资本市场中所处的位置，资本市场百分之七十仍然是散户，仍然是短期交易为主，包括机构，也仍然是以短期交易为主要的目的。价格常常会大规模背离内在价值，也会产生非常独特的投资机会。如果你不被短期交易所左右、所迷惑，真正坚持长期的价值投资，那么你的竞争者会更少，成功的几率会更高。 而且中国现在正在进行的经济转型，实际上是要让金融市场扮演越来越重要的融资角色，不再以银行间接融资为主，而让股票市场、债券市场成为主要资金来源，成为配置资源的主要工具。在这种情况下，金融市场的发展规模、机构化的程度、成熟度都会在接下来的时间里得到很大的提高。当然如果把眼光只限在眼前，很多人会抱怨政府对市场的干预过多、救世不当，等等，但是我认为如果把眼光放得长远一些，中国市场仍然是在向着更加市场化、更加机构化、更加成熟化的方向去发展，对于下一步经济发展会扮演更重要的角色。真正的价值投资人应该会发挥越来越重要的作用。 所以今天我看到各位这样年轻，我心里还是有一些羡慕的。我认为在你们的时代里，作为价值投资者，遇到的机会可能会比我还要多。我感觉非常地运气，能够在过去这二十几年里师从价值投资大师，能够在他们麾下学习、实践。你们的运气会更好。但我还是希望大家能永远保持初心，永远要记住这两条底线：第一，要永远明白自己的受托人责任，把客户的钱当作自己的钱，当作自己父母辛苦血汗积攒了一生的保命钱。你只有这样才能真正把它管好。第二是要把获取智慧、获取知识当作是自己的道德责任，要有意识地辨别在这个市场里似是而非的理论，真正地去学到真知灼见，真正的洞见，通过长期艰苦的努力取得成就，为你的客户得到应得的回报，在转型期为推动中国经济发展做出自己的贡献，这样于国、于家、于个人都是一个多赢的结果。 我衷心祝愿各位能够在正道上放胆地往前走！因为这里面既不交通堵塞，风景也特别地好。也不要寂寞，因为这个行业里充满了各种各样的新奇，各种各样的挑战，各种各样的风景。我相信各位在未来一定可以在这条路上走得更好。坚持努力十五年，一定可以成为优秀的投资人！ 作者：李录 来源：华尔街见闻 量化交易科技新闻
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  介绍VC风险投资商 量海拾贝投科技
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  官方网站： http://www.toukj.cn 官方社区： http://www.toukj.com 寻找价值洼地,赋能新生力量 投科技是总部设于上海的金融科技公司，公司具有多个扎根于上海金融圈的知名品牌，是中国金融科技的创新者和开拓者。 投科技服务于一级市场的项目投融资，主要聚焦科技、传媒、消费品、现代服务、医疗、环保等领域，尤其关注高科技行业。 我们关注新业态新模式，关注技术创新与裂变，更看重人的禀赋与潜质。我们投资处于各个发展阶段，能够在中国大陆及全球快速推出独到产品及服务，特别关注消费类，服务类，以及数字媒体方面的企业。 投科技投资理念 我们投资的企业 有勇气试错 有勇气面对失败 我们尊重成功者，也尊重失败者；在我们的版图上，只有强者。无论是洼地的雏凤，还是登顶的雄鹰，我们相信，不忘初心，终得始终。 一路之上，我们是同行者，分享暗淡与荣光; 浮华之后，我们见证周期，更信仰人的可能性。 多年来，投科技和它的合作伙伴已经凝聚了超过多家被投企业，并且陪伴被投企业共同经历了完整的经济和投资周期， 这使得我们在行业的广度、洞见的深度上积累了经验。 创业，失败必然，成功偶然。因此，我们寻找的人，有勇气试错，有勇气面对失败。我们寻找的人，见解独立，与众不同。 我们寻找的人，感念际遇，不生苦毒，尊重对手，战胜自己。我们首先成为这样的人，我们就将找到这样的人。 我们尊重成功者，也尊重失败者；在我们的版图上，只有强者。无论是洼地的雏凤，还是登顶的雄鹰，我们相信，不忘初心，终得始终。 一路之上，我们是同行者，分享暗淡与荣光; 浮华之后，我们见证周期，更信仰人的可能性。 不推崇蜻蜓点水，过去十多年，投科技以类似联合创始人的方式，孵化了众多初创项目，并在企业后续融资中持续投入、始终持有高股比。专业的投后管理，持久的陪伴方式，使得投科技与创业公司交融笃深，共赴乾坤。 不信奉风口、跑道和明星 不追逐风口上的“飞猪” 以勤奋、低调和宽容 向下不断探索价值洼地” 以此为念 投科技得以持续前行 不以物喜 不以己悲 为资本寻路，为新生力量赋能 合作伙伴 投科技和合作伙伴一起为创业者提供全方位的支持，将陪伴被投企业共同经历了完整的经济和投资周期，这使得我们在行业的广度、洞见的深度上积累了相当的经验。被投企业可以在运营、商业路径、人才、发展战略上分享一线公司的实操经验，并与众多企业达成协同。此外，投科技作为一个全球化视野的公司，在亚洲乃至全球的网络对中国创业公司出海可给予支持，这样的支持正在发生… 114 家券商， 数千家 家基金公司， 数万名 金融人才与量海拾贝携手打造金融生态圈 量海拾贝金融圈宣传视频 上海浦东陆家嘴风光 上海浦东陆家嘴 +00 13761072805 QQ 147423661 public@toukj.cn
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  认清一个人的人品，只需跟他经历这几点！
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  （01） 人际相处，最重要的莫过于人品。 什么叫人品？ 品，是等级。 人品，是指一个人的等级。 如果一个人的人品极差，就意味着此人有重大道德缺陷。如果你和他恋爱结婚，或是职场共事，多半会被坑到极惨。 （02） 知乎大V梦见原野，说过一件事： 一个女孩儿，认识了一个男子。 两人第一次到小公园散步。男子问女孩儿：你要不要吃糖葫芦？ 女孩儿：不想吃。 ……不想吃就算了。 第二次到公园时，男子仍问：要不要吃糖葫芦？ 女孩：不想吃。 ……这次也算了。 第三次，男子还问，女孩生气：你要吃自己吃，说过两次的了，人家不想吃吗。 男子匆匆哦了一声，就跑开了。不一会儿，他抱着一大捧糖葫芦回来，很羞涩的对女孩说：我们来公园三次了，每次都遇到个卖糖葫芦的老奶奶，寒冬腊月，可怜的老人家冻惨了，所以我一直想把老人家的糖葫芦买下来，请你吃。 女孩震惊了：这个男纸，好有爱！ 如此善良，人品差不了！ 嫁啦！ ——可万万没想到，女孩嫁过去后才发现，对方竟然是个暴力男，动辄殴打她。 而且还劈腿。 （03） 女孩儿不堪男子暴力，离婚后才发现，早在男子与她恋爱之初，就始终脚踏两只船，一直在劈腿。 女孩儿无法理解，那么善良有爱的男纸，看到卖糖葫芦的老奶奶都落泪，怎么偏偏对她那么狠？那么毒？伤害她欺骗她殴打她？ 这是为什么呢？ （04） 人性是复杂的。 如果你以直线式思维理解人性，就很可能看错人。 我有个朋友，自己开了家公司。遇到桩差不多的事情。 这位老板，曾去人才市场招聘。在门口，看到一个求职者坐在台阶上休息。走时把手机拉到台阶上了。另一个年轻人看到，急忙捡起来追上，把手机还给失主。 当时老板就感觉，这孩子拾机不昧，品性不赖。就上前询问，问年轻人愿不愿意去自己公司就职。 年轻人求之不得。 老板认为自己得到了个罕有的人才，委以重任，连同公司的钥匙，都交给了年轻人。 虽然年轻人的表现并不突出，但老板想：只要人品没问题，假以时日，多多栽培，年轻人肯定会有出息的。 可万万没想到，有次老板出差，在路上就接到电话——公司被盗！ 老板赶紧回来，才知道盗了他公司的，就是他最信任的年轻人。 当他出差后，年轻人假传老板指令，说是当天放假。 等员工们全都离开，年轻人叫来搬家公司，把公司的电脑设备一古脑的全都搬走了，能卖的卖，不能卖的扔。这些硬件的损失倒不太大，让老板心疼的是所有的客户资料，全因此事付之一炬。 可怜的老板，怎么也想不明白。明明那年轻人挺好吗，你看他捡到别人的手机，并没有据为已有，而是追上去还给失主，多好的品性呀。 捡到手机都不昧，怎么到他这里，就突然变性了涅？ （05） 我们的思维，是走直线的。 看到男子在摆摊老奶奶面前流泪，就断定他善良有爱。看到年轻人捡起手机还给失主，就认为年轻人品性极好。 这个思维模式，并没什么问题。 有问题的，是人性本身！ 人性不一定非走直线。 或者说：人性如猫，走不走直线，取决于老鼠。 那么，什么是老鼠呢？ ——人自身的欲念、与欲望！ （06） 人性不一定非走直线，这在心理学上，称之为道德许可效应。 普林斯顿大学的贝努瓦·莫林和戴尔·米勒两名教授，征召一些大学生，分成两个组，进行辨论。 辩论的主题是：女生蠢又笨，只配在家里看孩子。 毫无疑问，这是个错误的命题。参赛的两组学生，反方还好办，只要驳斥这个胡说八道就行了。 艰难的是正方，要绞尽脑汁的以偏盖全。总之，在这场辩论赛中，反方步步得分，而正方则一败涂地。 辩论赛后，两名教授让所有的学生们，再参加一场招聘场景，以大老板的身份，从几名候选人中，挑选出适合做高管的人。 候选人中，有男也有女，而且女性候选人更优秀。 意想不到的事儿发生了——凡是在辩论赛中，反对“女生蠢又笨，只配在家里看孩子”观点的学生们，毫不犹豫的把优秀女性候选人全部排除，选择了差劲男性。 而正方，被强迫支持“女生蠢又笨，只配在家里看孩子”观点的学生们，反倒能够客观的筛选。 怎么会这样涅？ 这，就是人性的道德许可效应。 （07） 道德许可效应，就是当一个人认为自己“道德高尚”时，更容易做不道德的事儿。 换句话说：当人自认为是好人时，更可能做坏事。 ——见了卖糖葫芦的老奶奶而落泪的男纸，毫不犹豫的暴力劈腿，因为他认为自己太善良了，这么善良的人劈个腿打个老婆，咋啦，不行吗？ ——捡到失主手机归还的年轻人，在得到老板信任后，把公司盗卖一空，因为他认为自己人品太好，总是为别人着想，应该也替自己打算一下了。 ——那些口头上支持女性权利的人，行动中可能对女性更挑剔、更苛刻。 警惕那些以正直、善良而自居的人，他们很有可能也做出坏事来。 （08） 道德许可效应，让人性在这里拐了个弯。 让直线式思维判断，统统落了空。 那么我们该怎么判断人品呢？ ——仍然是直线思维式的，但要洞穿道德许可效应的幻像。 第一：要看一个人的言谈，他是自我标榜者多，还是倾听的时候多？ 第二：看这个人是付出者，还是给予者？ 第三：接受工作时，他是反抗意愿明显，还是立刻行动起来？ 第四：遇到挫折时，他是沮丧？抱怨？还是淡静？ 第五：这个人爱读哪些书？喜欢哪类型的人？ 第六：他是否有足够的幽默感？还是沉迷于人格表演？ 第七：他有没有自我觉察力？有没有自我认知能力？ （09） 评判一个人的人品，要看他的稳定性。 看他的性格是不是大起大落，大转大合，让你的预期落空。 所以诸葛亮说，人品有七个要素： 第一看他是否尊重自己，是否有自尊。有自尊者才有事业心。 第二看他是否爱惜自己。不爱惜自己的人，连自己都伤害，别人又算个毛？ 第三看他的性格是否沉静，动辄一惊一炸，见个卖糖葫芦老奶奶都落泪的人，多半是戏精。 第四看他是否有勇气，战胜惰性，活出名堂。 第五看他是否足够豁达，不会动辄钻牛尖角，情绪化严重。 第六看他够不够通透机变。太僵化的人，活得憋屈，说不定哪天就跟个定时炸弹一样炸了。 第七看他的志向。有远大志向者，目光远，格局大，很少会扯些鸡毛蒜毛，干出劈腿伤人等卑劣之行。 自尊、自爱、沉静、勇气、豁达、通透、志向，这七个要素，听起来似乎都明白，但在现实中的应用，却不啻七座无法逾越的山峰。 python量化交易论人品
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  未来十年，中国哪些行业最赚钱？
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  刚刚毕业的，或者毕业几年的年轻人，经常有这样的困惑： 例如我是去长江存储呢，还是去东风汽车研发中心呢？ 我是去成都京东方呢，还是去武汉搞芯片研发呢？ 我是去一汽大众做研发呢，还是去华为做行销呢？ 我想说，除非两个选择真的差距很大，否则别人没办法给出答案，因为这涉及到个人的兴趣，努力，勤奋，知识储备，性格，毕竟关系着提问人的前途命运。 不过今天，我们可以从2017年的经济数据简单分析下，中国经济哪些新产业在崛起，实际上。那些正在崛起的产业，我们很容易从生活中观察到。 下图是国家统计局发布的2017年中国GDP的构成，罗列了十大产业： 制造业毫无悬念是第一大产业，占了GDP的29.32%。仅次于制造业的第二大产业是批发和零售业，77744亿元，占GDP的9.4%，增长为7.1%，和制造业总量增长是同步的。由于批发和零售也是销售产品为主，这个可以看成是制造业和农业的衍生产业，本质上也是受制造业影响，这两产业合计占38.72%。由此可见，制造业是我国当之无愧的第一大经济发展发动机。 实际上，观察中国经济有一个至关重要的关键指标，就是PPI，工业品价格出厂指数，这个指标反映了工业品的供求程度，在需求增大的时候，由于产品会走向供不应求，出厂价格就会上升，而在需求降低的时候，产品走向供大于求，所以出厂价格就会下降。 1月10日，统计局公布全国工业生产者出厂价格（PPI）指数：2017年全年PPI同比上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年的下降态势。 PPI的上涨，一方面说明了中国去落后产能取得了巨大的成效，去年刮起的环保风暴，本质上就是大力去除低端落后产能，另一方面也说明需求在提升，由于全球经济也在回暖，去年的出口就增长比较多。 实际上，PPI这个指数，在全世界主要国家中对中国的意义最大，为什么呢？ 因为制造业和批发零售业是中国第一大和第二大产业，总计占了中国经济的38.7%，这个比例远高于世界主要经济大国，PPI如果下降，说明产品处于供大于求的状态，制造业发展容易趋向低迷，中国经济的总态势就很难好得了。反之则说明产品在走向供不应求，中国经济总体态势很容易向上。 比如，2018年1月26日，位于江西九江的钢铁厂江西萍钢现场向5000余名员工发放了2.78亿元的现金，平均每人5万年终奖。 近年来一直处于降薪重灾区的钢铁行业，在2017年总算是逆袭了一把，多家钢企净利润突破百亿人民币，同时钢铁行业员工收入普遍增加，这背后是去产能带来的市场回暖和价格上升。 再来看看其他产业的情况： 第三大产业是金融业65749亿元，增长为4.5%，占GDP的7.95%。 第四大产业是建筑业55689亿元，占GDP的6.73%。 第五大产业是房地产业53851亿元，占GDP 6.5%。 建筑+房地产这两项合计占到GDP的13.23%。当然建筑业不只是住房，还包括桥梁、铁路、公路、港口和机场这些基础设施，2017年增长了4.3%，而房地产业主要是房产和地产的开发，买卖，租赁，中介，物业等，在2017年增长了5.6%。 我们很容易看到，基础设施+房地产占到了中国经济的13.24%，实际上如果算上对工程机械，水泥，玻璃，钢铁，家电，建材，家具等的拉动，虽然没有具体数据，但是合理估计能够占到GDP 20%左右，很容易带动经济总量上扬。 基建+房地产是我国经济发展的第二大动力，也是中国的支柱产业。因此一旦经济不好，尤其是作为第一大产业的制造业不景气的时候，就要大搞基础设施投资拉动经济发展，也就是我们俗称的铁公基（铁路，公路，基础设施，铁路和公路投资额很大因此单列）。 在这个过程中，中国的基础设施建设在过去十几年也得到了突飞猛进的发展。 以高铁为例，2017年中国光是在本土修铁路就花了8010亿，高铁新通车3038公里，总里程达到了2.5万公里，占全球66.3%。 其中2017年西北地区首次全面进入国家高速铁路网，标志就是宝鸡到兰州高速铁路通车。 由于基础设施的进步，2017年中国的交通运输的航空业和高铁都呈现大幅增长态势，以航空业为例，民航局估计2017年旅客运输量5.49亿人次、同比增长12.6%，这体现了消费升级的态势。 有的在崛起，有的在没落，比如：公路客运受到冲击最大的就是长途大巴车业务和城际大巴车业务，乘客越来越少了，都去坐高铁了。 比如，以前从深圳到桂林旅游，100%坐大巴，需要10个小时以上，自己开车也很麻烦，后来通了高铁，3个小时多点就可以到，而且舒服的多。 尤其是旅行时间24小时以上的那种长途大巴，随着高铁逐渐接入全国城市，早晚会彻底消失。 还有一个变化是城镇化的发展。比如，把城市老旧区域进行改造翻新，改善老百姓居住条件，居民在住进更好的住房和小区住户，往往也会花钱进行装修和购买家电，经济增速很容易就被拉动了。比较典型的就是中国的棚户区改造计划。 棚户区改造除了改善老百姓的居住条件以外，还刺激经济发展。通过逐渐开始货币化安置，也即是直接把补偿现金给棚户区拆迁户，这样拆迁户可以购买新房，起到去库存的效果，同时也会带动居民在搬进新家的时候进行装修，或者购买家具，家电，带动消费。 那么被改造的棚户区空出来的土地，除了可以新建更高级的小区以外，还可以拿到作为商业中心进行开发，建造新式购物中心综合体，城市面貌得到改善，而且进一步刺激和增加消费。 比如，很多人的老家市区近几年就新修建了大型购物中心，电影院，超市，高端餐饮，幼儿培训，高端服装品牌，大型地下停车场融为一体，外观现代立体，这是老家城市里从来没有出现过的新事物，整体环境大大上升了一个档次，让人恍惚觉得是在省会甚至是在一线城市逛街，一开业就人流量爆棚。 我们不能否定房地产的正面作用，要知道人一天中大部分时间是呆在室内的，尤其是现在大城市居民，外出吃饭，购物，看电影，儿童玩乐中心基本都在大型商业综合体，改善小区和住房居住条件，建造新式商业中心是提高居民的生活水平。 房地产的问题是，一个是相对于发展制造业，相对来说来钱太容易了，这会造成对房地产的依赖性。 我一直强调一个观点，一个人，一个公司，一个城市，一个国家，都要做困难的事情，这样才能够进步，这样才能够强大。 扶植一家优秀的制造业发展壮大，往往需要很长的时间，但是一旦发展出了一个制造业巨头，就可以对一个城市的发展造成巨大的正面收益。中国很多城市，一个城市就只有一个制造业巨头，但是这个制造业企业往往能成为当地经济发展的支柱。 比如，珠海格力集团，现在一年能够产生150-200亿人民币的税收，这还不包括研发投资，建设投资，员工工资转化成的消费需求，十年下来就是1500-2000亿税收 另外一个问题是，房地产过热对老百姓生活水平影响很大。 一个简单的数字，一个100万的房子上涨1%，就是1万元，而一个年薪5万的员工薪资上涨10%，也才5000元，薪资上涨的结果很容易被房价吞噬了。 如果不发展房地产，这个问题应该如何解决呢？一个是中央转移支付和投资，一个是承接沿海先进地区的制造业转移，还有就是发展旅游业和服务业。 在中央调控下，各大城市房价，尤其是一线城市在2017年保持稳定的态势，这是一件好事，毕竟居民人均可支配收入每年增长还是在7%以上，保持个房价三五年的稳定，会因为居民收入的不断增长，而回到合理的水平。 而目前中国面临的问题是，基建+房地产投资边际收益在不断递减，第二大发动机在逐渐失速，中国经济需要制造业以外的新动能推动。 前面说了，房地产和基建两大产业，如果加上对制造业的拉动，那么占国民经济比例可以达到大约20%左右，是仅次于制造业+批发零售业的第二大经济拉动力量。但是在今后，基建和房产，将越来越难以成为中国经济的拉动力量，其原因是边际效应正在递减。为什么边际效应会递减呢？这背后还是中国的基础设施和城市建设越来越好了。 以高铁为例： 2008年开通京津高铁，成为中国第一条时速300公里以上的高铁 2009年时速350公里的武广高铁建成通车， 2010年上海到杭州，上海到南京的沪杭和沪宁高铁通车 2011年北京到上海的时速350公里的京沪高铁通车 2011年时速350公里的广深高铁通车 我们可以看到在2011年的时候，中国人口最密集的城市高铁就已经全部修好了，北京，上海，广州，深圳四大一线城市全部通了高铁。 实际上，到2011年中国经济实力最强的五个省份，广东，山东，江苏，浙江，河南，也全部有了高铁。 第6到第12名的省份，四川，湖北，河北，湖南，福建，上海，北京，除了福建和四川也都有了时速300公里以上的高速铁路。 可见中国的高铁，总体上是先从最赚钱的线路修起，越是往后修的高铁，沿途经过的人口和经济总量会越低，收益也就会逐渐减少。 2011年通车的京沪高铁就是中国最赚钱，投资最具效益的高铁，投资修建其他任何一条高铁，其收益都不会有京沪高铁高，除非中国能出现另外两个城市取代北京和上海的位置，而且沿线城市实力还要高于南京，济南等。 再以东三省为例，2012年哈大高铁修通，沿线光是大连，沈阳，哈尔滨，长春四个城市的人口加起来就已经占了东三省人口总量30%，加上沿途其他城市辽阳，铁岭，松原，四平，鞍山，营口，能够占到东三省人口40%。 再往后在东三省修的任何一条高铁线，其收益和价值都不可能有哈大高铁大。 从高铁的修筑，我们就可以明显的看到随着基础设施网络逐渐完善，投资边际收益在不断递减。 当然我是支持尽快把全国的中小城市都用高速铁路连起来，趁着现在国家还有钱，整体处于快速发展期，必须全速完成建设，把基础设施全面完善，不然以后进入发达国家之后的发展平稳期，加上老龄化社会，大搞基建很可能就没机会了。 这就好比你十年前你月入1000，觉得花300元很心疼，由于收入快速增长，现在月入两万，回想当年花的300元，就会觉得300元无所谓了。 另外一个原因是，如果现在不建，等到以后逐渐迈入发达社会，人工成本和环境成本都会进一步上涨，那个时候建会更贵。 基建如此，房地产开发也是如此，对经济拉动作用在下降。 虽然房地产+基建投资在边际收益在国内不断递减，但是在基础设施不发达的第三世界国家，我们还是有很大市场的， 所以我们要实施一带一路走出去，拓展国际市场。但是我们要看到，第三世界国家还很穷，总体市场还很小，是根本无法和中国相比的。中国经济总量占全球15%左右，美国大约占25%，欧洲大约25%，日本大概6%，也就是中欧美日占了全球大约70%，剩下的30%是其他国家，也就是说，即使中国在剩下的所有国家里面占到了50%的份额，也就是拿下全球15%而已，刚好和中国差不多。 事实上，2018年的到来还有个特殊的意义，就是第一批00后成年了，这对中国的房地产业意味着什么呢？年轻人还会往大城市跑，因此小镇，县城，小城市的房价是可以想象的。 不管是房地产还是基础设施，都是让人来使用的，小城镇的年轻人在大幅减少，就不要指望长期会保持快速增长。所以大城市会相对安全。 所以说，我们要寻找基建+房地产之外的经济新动能，毕竟中国制造业占GDP比例虽然远远超过其他国家。 幸运的是，从2017年来看，中国经济增长新动能已经形成了，而且这个新动能预计在2018年将会超过房地产和基建，成为仅次于制造业的中国经济第二增长动力来源，这就是信息传输，软件和信息服务业。 没错，你天天能在新闻上看到的马云，马化腾，刘强东，丁磊等都在这个行业。 从规模上看，信息传输，软件和信息服务业还仅仅是第七大产业，2017年产值为27452亿元，但是其增长高达26%，是中国主要产业中增速最快的产业，遥遥超过其他所有主要产业。 十大主要产业里，其他增速能超过10%的只有租赁和商业服务，产值为22163亿，增长为10.9%，这也是第八大产业。租赁和商业服务业是做什么的呢？ 比如汽车租赁，可以间接反应旅游市场。 比如律师和法律服务，包括各种民事案件和刑事案件的法律服务。 比如建筑工程机械和农业机械租赁。 还比如，公证服务，职业中介（比如各种求职网站），知识产权服务比如申请专利等等。 我们回到信息传输，软件和信息服务业本身，这几年中国老百姓能够切身体会到的生活方式变革和创新，应该说大部分是来自这个行业，例如我们现在用的移动支付，我们用的共享单车软件等等。 而现在云计算和人工智能又在快速兴起，阿里已经在国内云计算业务遥遥领先，腾讯在奋起直追，华为也宣布要在2020年成为世界五朵云之一。 2017年12月的乌镇世界互联网大会，所有大佬的演讲都在谈人工智能。 从2017年26%的超高增速来看，我们可以毫不犹豫的说，移动互联网，云计算和大数据，人工智能仍然是现在中国最大的风口，也是个人可以参与和分享社会财富分配的最大风口。 对于普通人来说，要想获得一份高工资高收益的工作，进入信息产业仍然是最佳选择，尤其是现在云计算，大数据和人工智能正在全面兴起的阶段，人才处于高度紧缺的状态。不要忘了几年前兴起的移动互联网已经给我们的生活带来了多么大的改变。 软件及其衍生的服务价值是如此重要，已经超过了硬件的价值，2017年全球市值最高的公司，前七位是苹果，谷歌，微软，亚马逊，Facebook，腾讯和阿里，苹果其实也是半个软件公司。 程序员的黄金年代结束了吗？没有，远远没有，事实上才刚刚开始，所有的行业，所有的企业，所有的产品都要进行数字化改造，地球上所有的物体都要全部连接在一起。 在过去的几年，我们会想到出租车，自行车，手表和互联网有什么关系吗，而现在他们就在逐渐变成可连接的物体。 程序员这个职位绝不仅仅是BAT这样的互联网公司需要，所有的企业，从自行车，手表，手机，平板电脑，出租车公司，到快递公司，钢铁公司，电网公司，家电公司，机床公司….都会需要实现数字化。 我们再从另外一个角度来观察，登陆国家统计局的官网，可以查询到下面两张图，2017年和2016年两年各个主要产业的产值。 把2017年各个产业的产值和2016年最终核实的各个产业的产值相比，我们可以得到下图： 仅仅看名义增量，制造业为28418亿元，仍然是核心支撑产业。 批发和零售业增量为6453亿元，排在第二位。 我们可以说，制造业+批发零售业确实是中国经济增长第一大发动机。 如果我们再接着往下看，可以看到2017年经济增量，建筑业为5986亿元，房地产业为5660亿元，加起来增量为11646亿元，是2017年GDP增加的第二大发动机。 接下来增量最大的就是信息传输，软件和信息技术服务业了，增量为5553亿元，我们可以很清楚的看到，这个增量数字已经和建筑业的5986亿元和房地产业的5660亿元不相上下，离批发和零售业的6453亿元也相差不远，而其增速高达26%，在所有行业里面遥遥领先，是唯一一个增速超过11%的行业。 按照这个增速，2018年信息产业会毫无悬念的超过建筑业和房地产业，甚至可能超过批发和零售业成为仅次于制造业的中国经济第二大增长动力。 实际上，信息产业对国民经济的带动还不只这些，正如制造业的发展促进了批发零售业一样，信息产业发展也大大促进了物流行业的发展。 交通运输，仓储和邮政业是2017年中国经济第六大产业，产值36803亿元，增长为9%，增速明显快于经济增速，对国民经济起到了拉动作用。快递物流的疯狂发展，就是受到了信息产业的带动。 实际上，除了带动快递物流，信息产业更大的作用莫过于带动制造业效率的提升，中国将信息化优势与制造业进行结合，这将进一步增强制造业的竞争力，形成技术护城河。 展望未来十年，中国以汽车（尤其是电动汽车）和电子（尤其是集成电路）两大核心为主的制造业，以及新崛起的信息和软件服务产业，将逐渐成为中国经济增长的双核动力，大批世界级公司将从这些行业诞生。 在这些行业的拉动下，就业人口将逐渐往新兴制造业或者第三产业转移。 产业的兴衰是经济发展的客观规律，看清产业的发展趋势，对我们每个人是有好处的。 曾有读者留言说，你说国家有前途，会继续快速发展，但是我所在的企业工资普遍不高，而且已经几年不加薪了，你说的国家发展跟我又有什么关系呢？ 回答很简单，在中国经济以6.5%以上的增速发展的大背景下，如果你的行业续几年不加薪，要么你自己不行，要么是企业不行，要么是行业不行，弄清楚原因之后，你就要寻找新的方向了。 比如，作者是从某个大国企出来的，当时觉得很犹豫彷徨的，虽然工资不高也没什么涨幅，但国企像个家一样，不时发各种福利，我洗衣粉肥皂毛巾一直都用不完，五险一金齐全，假期制度完善，真要想放弃这些，离开习惯而舒适的环境跳槽出去内心还是很恐惧的，但是真的下决心出来之后，发现外面的世界其实没有想象的那么可怕，比想象的还要大，真的是海阔天空啊。 在国家总体向前的大背景下，机会是很多的，只要内心积极乐观，多提升自己的能力，主动而不是被动的适应时代的变化，我们只会过的更好而不是更差。 python量化交易宏观 经济
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  中国不是低欲望社会，而是欲望达成率低的社会
  • wdg  

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  有人说，中国现在已进入了“低欲望社会”。国内媒体近期也聚焦于清心寡欲的年轻人和“佛系”的90后，批评现在一部分年轻人没有进取心、没有野心的生活状态。 媒体向我们传达的讯息是：社会整体的欲望值下降，对中国的经济增长会造成损害，让中国变得越来越像经济泡沫破灭后停滞发展的日本社会…… 虽然，我们最近看到了各种抨击“低欲望社会”的说法，但是它们在逻辑上否经得起推敲呢？在当下中国社会生活的人，究竟是应该提高自己的欲望值，还是应该保持一种“低欲望”的生活方式？ 01 别再责备“佛系年轻人”， 经济低迷才是“低欲望”之因 所谓的“低欲望社会”这个说法来自于日本的经济评论家大前研一。他在《低欲望社会》一书中警告日本国民：大量不婚、不生、不买房的年轻人，已经使日本进入了低欲望社会。 按照大前研一的定义，所谓低欲望社会，是指作为社会主体的新世代不愿再背负风险和债务，丧失物欲、成功欲、结婚欲、生子欲、甚至是性欲，因而远离时尚、远离名牌、远离买车、远离喝酒、甚至是远离恋爱。在以“勤俭”为美德的中国人看来，这种态度其实在道德上颇为可取。 不过，抛开道德不论，从经济角度看这种趋势就不那么美好了。 虽然日本政府长期实行低利率政策刺激经济，社会仍然出现了通货紧缩的情况。无论物价如何降低，消费也无法得到刺激；银行信贷利率一再调低，而日本30岁前购房人数依然逐年下降；年轻人对于买车买房几乎没有兴趣，奢侈品消费被嗤之以鼻，反而是“宅”文化盛行…… 当整个社会全面进入这一状态的时候，经济的发展就会进一步滞缓。之前被“高欲望社会”掩盖的各种矛盾和问题，也随之慢慢浮现。 中国会因为陷入“低欲望”而走上日本过去的道路吗？我们首先需要大致了解下日本“低欲望社会”的成因。 自从上世纪90年代以来年日本的经济泡沫破灭之后，经济发展就进入持续低迷的时期，平均年GDP增长率不足1%，被称之为“失落的20年”。在大致这段时间出生、成长的一代人，逐渐丧失了工作奋斗的欲望，成为失落的一代人。 据日本官方的调查，21世纪前10年间收入阶层分布变化显示：日本总劳动力4500多万人中，年薪400万日圆以上的中产人数十年来下降共400多万人，低薪群的人数增加400多万，而同时收入2000万日圆以上的巨富却增加2.2万人。 与此同时，日本在美国的次贷海啸后再次陷入衰退，丢失了大量工作机会。这使得日本的失业率从80年代鼎盛时期接近0%的“完美比例”，一度上升到5%以上。 可见，日本社会结构这些年发生了较大变化：赤贫的人在减少，但是低薪者和减薪者在大量增多，实际上贫富差距依然在增大。不过，这种差距不再是底层和顶层之间的差距，而是陷入贫困的中产阶层与高收入者的差距增大。 大量低收入的中产阶层消费能力持续下降，人们不愿消费的情况又反过来造成了社会的商业活动减少、公司经营不景气从而带来人们降薪甚至丢工作的情况，使得社会进一步陷入“低欲望”。 看上去这像一个循环论证：经济越差越会造成低欲望，低欲望反过来又使得经济变得更差……不过，从源头来看，低欲望社会的根源其实就是经济发展停滞造成的。如果经济没有变差，普通人并不会毫无理由的变得清心寡欲、追求所谓宅寂的生活。 一切的根源在于经济。 但是，从最近几年的数据来看，日本的经济复苏迹象很明显。但如果在经济复苏的时候，人们依然是保持着“低欲望”，那就真的有点不寻常。 我们从日本的“失业率”、“出口贸易额”、“资本流向”、“日经指数”、“CPI增长率”等几方面数据来看，日本经济复苏的势头其实并不差。 日本失业率从金融海啸后的5%以上下降到现在2.7%；出口贸易先抑后扬，目前处于十年来的最高值，资本流向自2013年以来基本都是正向，且数额巨大； 外国旅游者对经济的贡献度也来到历史最高点；CPI指数早已经超过08年的近十年高点；增加最明显是日经指数，从十年前金融海啸之后不足1万点已经来到现在的23000点以上。 日本这些年的经济回暖，有目共睹，很多经济数据甚至好于中国大陆（尤其是股市）。然而，日本年轻人群仍然流行所谓的“丧文化”，没有奋斗的动力。 这才是最危险的讯号，它说明：日本虽然表面上经济有所恢复，但实际已进入了资本主义发展的末期，或者叫老化期。 这是一个“过熟”的发展阶段，社会阶层的流动性已消耗殆尽，资本主义的发展进入了从“阶层”到“种姓”社会的转变过程中。此时，经济的转好，收入的提高，都已经无法继续激发人的奋斗动力。 此情此景，将会成为我们的未来吗？ 02 中国社会的欲望值并不低， 但欲望的达成度很低 当进入“种姓资本主义”阶段，阶层分布恒定不变，个人奋斗已经显得没有什么用了。于是，反而因此激发了另一种经济模式，那就是“宅经济”和“丧经济”。 这两种经济类型，喂养了生活于中下层的社会成员，让他们能吃饱、能喝足、甚至满足一点小小的个人欲望，让他们能开心的生活下去，持续为资本的掌握者输血。 所谓的“低欲望”经济，实则是与全球社会阶层的分化同构的。中下层收入者越庞大，“低欲望”的经济就越繁荣。 根据美国皮尤研究中心（Pew Research）中心数据：近半个世纪以来，全球中间阶层的收入在持续缩水，底层的收入占总财富的比例在上升。也就是说：中产更穷，穷人收入稍增，两者共同构成了庞大的中低收入层。 位于这一阶层的人们，毫无大志向，事业上完全靠混，只是追求一点个人欲望的满足。 他们甘心一辈子打工混日子，直接放弃了购房、结婚、购豪车等等开销很大的“高欲望”选项，却与此同时选择了网络直播、网购仿冒货、AV电影等等价格便宜的消费形式。 其实，哪里有什么“低欲望”，全是因为高消费的高欲望满足不了，中低收入者这才被迫转向了低欲望的消费。 其中的道理和所谓“口红经济”一样：经济萧条、收入减少的时候，口红的消费反而变多，因为人们手上已经没有大钱买昂贵的商品，只好花小钱买买便宜货过瘾。 明眼人应该看得出来，金融资本主义在今天的发展已经和传统的道德和价值观构成了矛盾。“低欲望”在道德上是合理的，但是在经济上却是不合理的。经济机器的滚滚向前，源动力在于周期性的激发人内在的欲望和冲动。 假如缺了这个环节，资本主义经济根本无法确立，人类依然会生活在节奏缓慢的农业社会。那里有田园牧歌、乡村教堂、简朴而慢节奏的生活，但却少了影视明星、娱乐八卦、奢侈品消费和满大街的洗浴按摩。 两者区别其实没有什么所谓的善与恶、先进与落后，问题仅仅在于，社会上的大多数人会怎么选择。 不过，现在的人们很可能连自由选择权也没有了。你的欲望和选择权并不是直接产生于你自己，而是来自电视、网络、手机、直播室，以及种种社会现实的灌输和影响。 操控着你的欲望起起落落的媒体机构，其实都是被资本操控的马前卒。这意味着：你的人生本质上很类似于一种“二手人生”，从最根源的欲望这一环开始，就已不受你自己的控制。人，无非是资本的玩物和工具而已。 资本的玩家早就注意到了人口结构的改变和低欲望社会的来临，多年前已布局相关产业。从网上的直播室到街边的洗浴按摩店，从不断壮大的AV相关产业链到公然贩卖仿冒品的购物网站，中国的第三产业投资当中有相当一部分流入了这类“低欲望”产业。 这样做目的只有一个，那就是满足屌丝们对欲望的渴求以及虚荣心，让他们继续踏实搬砖，心甘情愿贡献出自己的劳动力和微薄的收入。以低薪工作大肆掠夺劳力，以廉价的大众消费激发人的欲望、掠夺其财富积累。中下收入阶层不知不觉掉入这个经济陷阱中，永无出头之日。 根据国家统计局数据，2017年全年社会消费品零售总额达到36.6万亿元，比2016年净增3.4万亿元，同比增长10.2%，预计来年增势更猛。 在全球贸易保护主义盛行的今天，经济增长将更加依赖于内需拉动，其中，消费的增长直接关系到经济增长。用各种方法忽悠占人口大多数的中下收入阶层消费，也是维护经济稳定的一种手法。 嫌房价太高导致没钱消费？现在不是在力推便宜的公租房吗？省下来的钱正好继续用来直播打赏、买假货。这才是我们的现实：富人们直接表演“高欲望”的生活，屌丝们只能透过屏幕观看，越看越羡慕。只要这种羡慕还存在，社会阶层的结构就会永远稳固。 说穿了，把“低欲望社会”怪罪到年轻人头上，说他们自甘堕落，这不过是国内传媒新炮制出的噱头，用来忽悠人的。这件事的根源显然并不在于年轻人自己。 退一步说，即使我们如日本那样进入了低欲望社会，就一定会带来社会灾难吗？日本人民是不是因为“低欲望”而生活在水深火热之中了？ 事实上，现在日本仍然是人口素质最高、社会最安全、平均工资保持在高收入的亚洲先进国家。低欲望并没有毁灭日本。 与之相反，中国最大的问题并不是什么“低欲望”，而恰恰在于社会过度的“高欲望”。 其连锁反应导致了一系列的经济、社会问题，例如中国经济的产能过剩、高能耗、高污染、食品安全隐患、假货横行、年轻人为金钱丧失伦理底线等等问题，都来自于我们无法填满的生产的欲望、消费的欲望、投机的欲望…… 所有这些零散的欲望一点一滴累积起来，让社会整体的欲望值爆棚，以至于我们不得不一再降低我们的底线，来适应、满足这种永无止尽的欲望。 欲望和底线不可共存。如果要让我在“高欲望、无底线”的社会和“低欲望、低增长”的社会之间做一个选择，我宁愿选择后者。 在了解到社会的基本结构和庸众的思维方式后，你需要做的是反其道而行：降低消费欲望，提高收入欲望。最重要的是远离大众传媒的洗脑，让自己成为社会中清醒的“少数派”。 只有如此，你才有可能摆脱“被低欲望”的中下阶层，爬出这个深不见底的阶层泥沼，获得更有自主权的人生。 python量化交易科技新闻
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  如何面对生命中的黑天鹅，这是我见过最好的答案
  • wdg  

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  原标题：惜命的最好方式不是养生，而是折腾自己 那些杀不死你的，会使你更强大。 （望君细读，定有收获） 1这样的悲剧正在逼近你 先来说说2017年的两个热点事件。 第一个：钱宝骗局。 昨日跑完步，坐公园长椅上休息时， 碰见旁边两位阿姨正在聊天。 一个说：“哎，这日子没法过了。” 另一个问：“怎么了？” “我儿子把钱投进钱宝，现在全亏了。” “投了多少？” “60万。我得替他还债。” “你儿子欠债，为什么你来还？” “60万里头，有20万是他借的。 媳妇已经给我儿子下了最后通牒： ‘你自己解决，解决不好咱俩就离婚。’ 儿子急得想跳楼，我只有拿出养老钱。” 第二个：中兴跳楼事件。 2017年最后一个月， 元旦在即，新年在望。 中兴网信研发组主管欧建新， 却在12月10日这一天， 接到了公司强制性劝退的通告。 42岁的他在26楼郁闷一阵后， 突然一推窗，纵身跳了下去。 在26楼徘徊的那几分钟里， 我不知道他脑子里在想些什么。 也许，他想着那句对家人无法开口的话： “对不起，我失业了。” 他就这样走了，留下两个年幼的孩子和四个年迈的老人。 2你迟早会遇到那只可怕的黑天鹅 我为什么要提这两个热点事件呢？ 因为我想讲讲近十年全球最牛思想家塔勒布提出的“反脆弱”。 在讲“反脆弱”之前， 我先说说塔勒布提出的另一个概念——黑天鹅。 何为黑天鹅呢？ 17世纪之前， 欧洲人在看了成千上万的白天鹅后， 得出结论：“天鹅都是白色的。” 直到有一天，他们来到澳洲， 发现这里居然还生活着黑天鹅， “啊，世上原来还有黑天鹅存在。” 他们“天鹅是白色的”的信仰立即崩塌。 根据这个意外的黑天鹅事件， 塔勒布提出了著名的“黑天鹅理论”： “非常不可能发生和无法预测的事件， 存在于世界上每一种事物之中。” “黑天鹅”事件具有三大特点： ●它具有意外性。 ●它会产生巨大的破坏性影响。 ●尽管事后可以解释，但事前难以预测。 不要因为你没有看到黑天鹅， 就以为这世上不存在黑天鹅， 其实，这世上每天都在发生黑天鹅事件： 钱宝网崩盘是那位阿姨的黑天鹅。 被公司突然辞退是欧建新的黑天鹅。 英国公投脱欧是欧盟的黑天鹅。 川普当选总统是美国人的黑天鹅。 闺蜜引发弹劾是朴槿惠的黑天鹅。 塔勒布总结说： “这世上唯一不变的就是变化， 每一种事物、每一个行业， 都迟早会迎来那只可怕的黑天鹅。” 3脆弱的反义词并不是坚强 问大家一个问题： “脆弱的反义词是什么？” 大家首先想到的肯定是这些词： “坚强”，“坚固”，“坚韧”…… 但塔勒布说：“脆弱的反义词不是这些，而是反脆弱。” 什么是反脆弱呢？ 桌上放着一个玻璃杯， 你过路时不小心碰到了它， 咣当一声，它摔得粉碎。 碰到意外袭击，玻璃杯就受损了，所以说它是脆弱的。 健身房吊着一个沙包， 你左一个勾拳右一个勾拳， 沙包虽然晃荡起来，但并没有受损。 碰到意外袭击，它保持了原样，所以说它是坚韧的。 希腊神话里，有一种九头蛇， 它长着九个头， 你砍掉它一个头，它会长出两个头。 碰到意外袭击，它不但没受损，反而变强了，所以它是反脆弱的。 也就是说，当黑天鹅来袭时， 事物在它面前会表现出三种状态： 脆弱的，会受到损伤。 坚固的，会保持原样。 反脆弱的，会变得更强大。 根据事物在黑天鹅来袭时表现出的三种状态， 塔勒布提出了著名的“反脆弱理论”： “有些事情能从冲击中受益，当暴露在波动性、随机性、混乱和压力、风险和不确定性下时，它们反而能茁壮成长和壮大。” 反脆弱性比坚韧性更为强大， 因为再强大再完美的坚韧性， 也可能因为不断遭遇袭击而破损， 就像沙包，总有迎来破损的一天。 但反脆弱性不同， 它会因为不断遭遇袭击而变得更强大， 所以它是比坚韧更高层级的存在。 4杀不死你的，使你更强大 20世纪初， 美国凯巴伯森林松杉葱郁， 4000多只鹿在这里出没。 凶恶的狼是鹿的天敌。 为了保护鹿群，政府决定聘请猎人： “去杀死那些凶恶的狼。” 20年里，6000只狼丧命于猎人枪下。 天敌的大量死亡， 让鹿群有了自由自在的空间， 于是它们开始了自由自在的繁殖， 鹿群很快从4千只扩充至10万只。 这十万只鹿自由自在地啃食树木， 啃完了小树，就啃大树。 啃完了乔木，就啃灌木。 于是森林一天一天地变得枯黄。 终于，可怕的“黑天鹅”来了， 瘟疫开始在鹿群中疯狂传播， 十万只鹿死得只剩下8千只。 政府这才意识到天敌的作用， 于是又把狼群“请回了森林”， 没过几年，鹿群和森林又恢复了生机。 我为什么要讲这个故事呢？ 就是想诠释塔勒布发现的黑天鹅危机： “我们一直有个可怕的错觉， 就是认为波动性、随机性、不确定性是一桩坏事， 于是想方设法要去消除它们。 但正是这些我们想消除它们的举动， 让我们更容易遭到黑天鹅的攻击。” 鹿和狼的故事，讲的就是这个道理。 所以，塔勒布郑重告诫我们： “风会熄灭蜡烛，也能使火越烧越旺。 在这个充满变化的时代， 我们应该拥抱波动性、随机性、不确定性， 要利用它们，而不是躲避它们。 我们要成为火，渴望得到风的加持。” 也就是说，要应对那只必将到来的黑天鹅， 我们一定要主动拥抱波动和风险， 提高自己的“反脆弱性”， 只有这样，我们才能成为越挫越强的九头蛇。 正如尼采所说：“杀不死我的，使我更强大。” 5关于职场：为什么好学生的生存能力往往不佳？ 原因：越稳定的越脆弱 解决之道：提高冗余备份 塔勒布在《反脆弱》中讲了一个故事： 约翰和乔治是双胞胎兄弟， 约翰在世界500强银行工作， 而乔治是一名出租车司机。 约翰拥有一份完全可预测的收入， 享有各种福利和一个月的带薪年假： “我喜欢这份稳定的工作， 它让我拥有了稳定的收入。” 而乔治呢，收入极不稳定。 运气好的日子，他能赚几百英镑。 运气差的日子，他甚至赚不回油钱。 但一年平均下来， 他的收入实际与约翰相差无几。 但乔治总是抱怨：“我工作不好，没有约翰稳定。” 1998年，金融危机爆发。 工作稳定的约翰一下失了业， 50多岁的他只好四处找工作， 但没想到却四处碰壁： “在银行工作的那20多年里， 我学会的只是简单的人事安排工作， 这种简单能力很难派上其他用场。” 失了业，面对高额房贷， 约翰急得跺脚：“我该怎么办啊？” 而金融危机的爆发， 对乔治来说几乎毫无影响： “我照样开我的车，赚我的那点钱。” 塔勒布在分析这样的大量案例后， 得出结论：越稳定的越脆弱。 “你的工作越是稳定， 你对组织越是依赖， 那你抗风险的能力就越弱。” 为什么很多好学生的生存能力往往不佳？ 因为他们借助学校好、学历好、成绩好， 找到了一个可靠的组织， 拥有了一份稳定的工作， 但因安于稳定、安于舒服， 而在时代的推进中变得越来越脆弱。 “当一个人被确定性锁死， 基本上就从猎手沦为了猎物。 你的人生之路固化、未来发展固化。 一旦遭遇那只黑天鹅， 一旦环境否定了你， 就会引发大崩盘或大崩溃。” 欧建新跳楼就是一个例证。 那身在职场中的我们， 该如何应对那只突然袭来的黑天鹅呢？ 提高反脆弱性：增加冗余备份。 何为增加冗余备份？ 就是要与时俱进地学习，成为“T”字型人才。 “T”字的一竖代表“所在领域”， 就是你要尽力成为你所在领域里很难替代或无可替代的人。 “T”字的一横代表“知识面”， 就是同时你要尽力拓展知识面， 成为一个拥有横向整合能力的人。 只有你成为了“T”字型人才， 你才能拥有冗余备份来应对意外。 也就是说，我们要拥有随时离开体制的能力。 这个体制，是指任何我们供职的机构。 用罗振宇的话说就是：U盘化生存。 一旦遭遇了那只黑天鹅， 我们可以像U盘一样， 随时能插到下一台计算机上工作。 6 关于投资：为什么喜欢冒险的人最终会输得很惨？ 原因：久走夜路会撞鬼 解决之道：采取杠铃策略 2015年，e租宝崩盘， 几十万人血本无归。 2017年底，钱宝网崩盘， 又是几十万人血本无归。 不知道大家有没有注意到一个现象， 就是凡是喜欢冒大风险追求高投资的人， 最后几乎无一例外的输得很惨。 为什么呢？ 因为久走夜路必会撞鬼， 你迟早会撞到那只黑天鹅。 “懂投资的人和不懂投资的人， 有一个很大的差别： 不懂投资的人可能对十次， 但错一次就足以抹去前面十次的收益。 懂投资的人可能错十次， 但只要一次成功， 就能赚回前面所有失败的损失。” 那我们应该如何投资呢？ 塔勒布说：采取杠铃策略，增强投资的反脆弱性。 杠铃策略是什么意思呢？ 顾名思义，就像杠铃一样， 中间无物，重量都放在两端。 一端是极度的风险规避， 一端是极度的风险偏好。 也就是说，我们投资时， 不能将100%的资金全投到非常安全的渠道上， 因为投资的收益太低。 也不能将100%的资金全投到高风险的渠道上， 因为万一撞到黑天鹅，就万劫不复。 更不要将100%的资金全投到中等风险的渠道上， 因为两头都不占——既没有高回报，也无法避免遭遇黑天鹅。 正确的投资方法是： 将90%的资金投到非常安全的渠道上， 虽然收益不高，但可以避开黑天鹅。 将10%的资金投到高风险高回报的渠道上， 如果遭遇黑天鹅，只是损失10%，不会要了你的命。 但如果黑天鹅并没有来袭， 你就拥有了非常高、甚至是无上限的收益。 股神巴菲特就是这么干的： “我永远把大部分资金放到安全稳妥的渠道上， 我也永远保持对高风险的小额追逐。” 7 关于婚姻：为什么说“我养你”是世间最毒的情话？ 原因：差距越大，关系越不稳定 解决之道：减少脆弱因子 在电视剧《我的前半生》中， 罗子君就是因为老公承诺“我养你”， 用八年时间把自己变成了什么都不会的家庭主妇， 于是，当老公提出离婚要求时， 她只能一把鼻涕一把泪地控诉： “是陈俊生把我娶回家， 是他叫我不要工作的， 是他许诺我一个完美幸福的人生……” 但哭诉，从来没有任何作用。 所以一定不能把幸福完全寄托于男人身上， 因为任何婚姻都会出现黑天鹅。 很多家庭出现离婚， 过程一般是这样的： 刚结婚时，你俩实力相当， 所以一开始婚姻非常稳定。 但结婚之后，他不断努力上进，而你呢，选择了原地踏步，于是你俩开始逐渐出现差距。 当差距大到一定程度后， 他就会越来越看不上你， 同时，因为他的实力越来越强， 所以受到的外界诱惑也越来越多， 终于有一天， 他选择了另一个和自己层次差不多的人， 开始了另一段“目标契合”的爬山之旅。 婚姻就像爬山，两个人在山脚相遇， 擦出爱情火花，约好一起登上顶峰。 前行路上，你觉得累，便不想爬了。 你停在山脚，以为可以等他回来。 却不知，他在半山腰时， 遇到了另一个愿意与他一起前行的人。 你骂他没良心也好，始乱终弃也罢， 他终究是不会回来了——你的目标是偏安一隅，他的目标是蓝天白云。 方向不同，分手成为必然。 所以说那句“我养你”， 其实是世间最毒的情话。 因为他养着养着， 就把你养成了“废物”。 虽是好心，但办了坏事。 所以，要想应对婚姻中的那只黑天鹅， 最好的办法就是增强自己的反脆弱性。 结婚女人如何增强反脆弱性呢？ 那就是减少你的脆弱因子。 如何减少你的脆弱因子呢？ 那就是一定要保持单身力。 单身力主要包括三方面： 一是经济上要尽量独立， 二是精神上要尽量独立， 三是思想上要尽量独立。 他能赚钱，你也能经济独立。 他能出去应酬，你也能打发时间。 他能升职加薪，你也能独当一面。 他说“我很好”，你也能说“可我也不差”。 在婚姻中，要和在职场中一样， 要永远保持你的成长性。 因为没有永远的婚姻，只有共同进步的夫妻。 8 关于教育：你的孩子为什么会成为妈宝男？ 原因：越是拒绝风险就越是脆弱 解决之道：保持压力源 先讲两个小故事。 第一个故事是“安兰德”贡献的： 几年前的一天， 我儿子从滑梯上掉下来， 把一条手臂两根骨头都摔折了， 我老婆都吓哭了， 但医生却神色轻松： “不用担心，小孩恢复能力很强，过几个月就会好。” 过了几月，果然恢复了。 去医院复查时，“安兰德”问： “受过伤的胳膊，将来会不会使不上劲。” 医生说：“不会，骨折过的地方再长好，会比以前更结实。” 果然，一切如医生所说。 “安兰德”说：“我现在都忘了儿子是哪条手臂受过伤。” 另一个故事是作家王芳讲的： 我有个朋友，是个医生， 他每天都强迫儿子洗无数次手， 不让他接触任何脏的东西。 但令人万万没想到的是， 他儿子五岁时死于了皮肤病， 因为过度的防护， 他儿子的皮肤已经失去了抵抗力。 为什么会出现这样的情况呢？ 塔勒布在《反脆弱》中提出： “生命体和组织在不断受到非致命伤害后，会产生自我补偿机制。” 这句话是什么意思呢？ 就是说我们越是“接触”小伤害， 就会因自我补偿机制而变得越来越强。 反之，我们越是“拒绝”小伤害， 就会因“过度保护”而变得越来越弱。 现代社会为什么会出现越来越多的妈宝男和成年巨婴？ 就是因为我们的过度呵护， 抑制和扼杀了孩子的反脆弱能力。 这就叫“溺爱成灾”。 喜欢张爱玲写的《非走不可的弯路》： 在青春路口，有条小路召唤着我。 母亲拦住我：“那条路走不得。” 我不信。 “我就是从那条路走过来的，你还有什么不信？” “既然你能从那条路走过来，我为什么不能？” “我不想让你走弯路。” “但是我喜欢，而且我不怕。” 上路后，我发现母亲没有骗我，那的确是条弯路，我碰壁，摔跟头，有时碰得头破血流，但我不停地走，终于走过来了。 多年后，张爱玲一位年轻的朋友， 也站在了她当年走过的小路路口， 张爱玲忍不住大喊： “那条路走不得。” 她不信。 “我母亲就是从那条路走过来的，我也是。” “既然你们都可以从那条路走过来，我为什么不能？” “我不想让你走同样的弯路。” “但是我喜欢。” 朋友虽然碰壁连连，但她最后还是走了过来。 忙着为子女铺平人生道路的我们， 请一定要记住： 千万不要替孩子阻挡一切苦难和风险， 而是应该让孩子活在一定的压力源中， 犯小错，才能避免大错。 不惧伤害，才能变得强韧。 就如张爱玲在《非走不可的弯路》的结尾写道： “在人生的路上，有一条路每个人非走不可，那就是年轻时候的弯路。没有这一成长过程，就没有真正的成长。” 9 关于读书：我们为什么要读经典？ 原因：脆弱的东西经不起时间考验 解决之道：善用林迪效应 很多读者常在后台问我： “我现在应该读什么书？” 我答：经典书籍。 “那什么是经典书籍？” 我答：存活了很久的书籍。 读书，为什么一定要专注于读经典呢？ 经济学中有个著名的林迪效应， 说的是： “对于会自行消亡的东西， 每多存在一天， 它所剩时日的期望值就会减小一些； 而对于不会自行消亡的东西， 每多存在一天， 它所剩时日的期望值会增大。” 根据林迪效应，塔勒布提出了“反脆弱林迪效应”： “对于会自然消亡的事物， 生命每增加一天， 其预期寿命就会缩短一天。 而对于不会自然消亡的事物， 生命每增加一天， 则意味着更长的预期寿命。” 塔勒布这样说： “真正的好书是具有反脆弱性的。 已经流传了十年的书会再流传十年， 已经流传了千年的书会再流传千年。 只火一两年就消失的书， 不管是多么的惊世骇俗， 都没有必要花时间去阅读它。” 我之所以谈这个话题， 不仅仅是想告诉大家读书之道， 更想提醒大家注意两个事情： 第一个：不要患上信息焦虑症。 在这个信息大爆炸时代， 完全没必要天天刷手机， 完全没必要担心错过什么重要信息， 今天产生的信息，放到一年后去看， 你会发现99.99%都是垃圾。 第二个：一定要学好“老技术”。 我们在忙着追求新技术的同时， 一定要掌握好那些经典老技术。 塔勒布说得好： “一项技术存活的时间越久， 其预期剩余寿命就越长。 这在互联网、机械、工程等等领域， 已经得到了很好的印证。” 我们既要懂得“辞旧迎新”， 更要懂得“辞新迎旧”。 10 关于管理：为什么强大的诺基亚会消失？ 原因：不愿拥抱波动和风险 解决之道：主动性试错 诺基亚曾是全世界最牛的手机公司。 2005年，诺基亚达到巅峰时， 其全球手机市场占有率高达72.8%， 比现在苹果、三星、华为加起来还多。 但巅峰之后，诺基亚迅速衰落， 现在几乎已消失于大众视野中。 诺基亚为何这么快就陨落了呢？ 因为2007年黑天鹅出现了——乔布斯发明了智能手机。 iPhone这只黑天鹅， 当时并没引起诺基亚的重视， 诺基亚工程师测试iPhone后说： “手机并不需要这么多附加功能， 屏幕又那么脆弱，一定没有未来。” iPhone虽没引起诺基亚的重视， 但却得到了Android的强烈喜欢。 Android立马借鉴苹果的新发明， 然后开始向诺基亚开火， 跟不上时代的诺基亚迅速一落千丈。 后来，诺基亚CEO约马奥利沮丧地说： “乔布斯打开了一个魔盒， 然后Android将我们送上了绞刑架。” 关于创业和管理， 我觉得海尔总裁张瑞敏有句话说得特别好： “所有企业只有他杀死亡和自杀重生两种结局。” 所谓他杀死亡，就是死于黑天鹅事件。 所谓自杀重生，就是主动试错，寻求涅槃重生。 智能手机诞生后， 马化腾一直忧心忡忡。 “每个时代都有划时代的产品， 我们应顺应移动互联网趋势， 开发移动社交软件。 错过这个风口，就是灭顶之灾。” 为了尽快逼出一款好的移动社交软件， 腾讯内部成立了三个团队， “谁做得最好就上谁的。” 最终，张小龙团队脱颖而出， 创造了我们今天使用的微信。 现在，马化腾谈起微信时仍然后怕： “若微信是别人家的产品， 那腾讯真的是难以招架了。” 近十年，腾讯为何发展如此迅猛？ 因为他一直在“主动地试错”。 觉得一样东西可能有发展前景， 就立马成立几个团队去研发它： “要允许适度浪费，失败了也不要紧。” “不主动试错，你就会错过大宝藏。” 就是在一次次主动试错中， 腾讯创造了最牛的社交软件“微信”。 创造了最牛的手游“王者荣耀”。 对于企业管理和未来发展， 我们要记住塔勒布的一句话： “反脆弱性与波动性、随机性、不确定性结伴而生。 如果你不愿拥抱波动和风险， 就会与反脆弱性失之交臂。” 11 真正的强者，永远喜欢变化 写了这么多， 我最后来总结一下， 请大家一定要记住两句话： ●这世上唯一不变的就是变化。 ●非常不可能发生和无法预测的事件，存在于世界上每一种事物之中。 也就是说，你迟早会撞见那只可怕的黑天鹅。 那我们该如何应对黑天鹅呢？ 提高自己的反脆弱性： ●减少脆弱因子 ●提高冗余备份 ●采取杠铃策略 ●善用林迪效应 ●保持压力源 ●主动性试错 塔勒布在《反脆弱》的结尾说： “脆弱的事物喜欢一成不变的安宁环境， 而活的东西才喜欢波动性。 验证是否活着的最好方式， 就是查验你是否喜欢变化。” 真正的强者，总是喜欢变化。 所以说：惜命的最好方式不是养生，而是折腾自己。 那些杀不死你的，会使你更强大。 本文转载自“拾遗”（ID：shiyi201633）。 一个有趣、有品、有态度的文化生活微刊。 期货低佣金开户 股票低佣金开户 Python量化交易
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  关于股市最简单的逻辑
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  股市和其他旁氏骗局也不是完全没有区别，区别在于股市因为捆绑了国家的经济，其他旁氏骗局是没有办法创造新的钱来托的，而股市可以，因为它的背后是政府。现代的金融制度，使得央行拥有理论上的无限铸币权。那政府能不能通过创造货币的方法来使得这个局维系下去呢？理论上是可能的，货币来源于商业银行的信贷行为，证金公司获得银行信贷入市本身是创造了大量的信贷，这会创造出“准货币”，也就是M2的增长来进到这个局。 最近被催更得好厉害，其实该说的早就已经说过好几遍了，你们不审美疲劳，我自己已经创作疲劳了。大家还是那么关心股市，简单谈谈，这个话题已经纠缠太久了。 非常简单，人人知道的道理： 股市产生的收益=上市公司的利润分红+股民的投入-（印花税+手续费+上市公司圈走的钱 +融资利息+配资公司的利息+套利成功者的利润） 天上不会掉馅饼，股市并不会凭空产生财富，股市只是个市场，作用是交换。所有的真实增长来自于上市企业的利润。如果上市企业的利润分红比较吝啬，甚至可以在大局中忽略的话，唯一的净流入就是后来股民的投入。 一个依靠后来者投入维系先入者的局已经说得嘴烂，不赘述。 （印花税+手续费），这两项的抽血与交易量正相关，现在中国股市的交易量都在万亿级别，也就是说交易的损耗如果按万三来算，这每天起码三亿多消耗是逃不掉的。这些是纯成本，没法避免的。 上市公司圈走的钱，包括IPO和再融资等等，股民朋友们银转证，把钱从自己的银行账户里划出去打新股后，这钱就到了上市公司的账上了。如果上市公司产生的利润分红及不上股市里融资圈走的钱的话，就是纯付出了。 融资入场者的利息，这个也是纯成本，如果融资流入的速度大于利息支出的速度的话，我们能看到的是正贡献，这都体现在股民的投入里，利息是纯成本。 配资公司的利息收入，这个原理上和上面的差不多，但实际效果却不一样。在配资刚刚起来那会儿，后来的投资者的流入是远高于利息损害的。 然而配资公司就是民间高利贷的另外一种形式而已，其利息已经一点不逊色于民间高利贷了。你们想象一下，有没有正常的公司，可以靠高利贷解决资金问题？ 股市不过是个公开的企业融资的办法，高利贷是企业无法承受的东西，会产生恶劣的影响和悲惨的结局，这个是常识。为什么换一个马甲，高利贷变成民间配资公司，转一道手，给投资者，再给卡几道手续费税费等交易磨损，就会变成一项可持续的业务呢？ 当一门生意被高利贷拖垮这种事情已经不成为新闻的时候，为什么我们会对本质上也是民间高利贷的配资业务，最后项目的结局不是太美好感而到意外呢？ 这难道不是早已经注定的，靠常识就能搞清的吗？有什么好稀奇的呢？ 当资金快速涌入市场的时候，这些高利贷资金推升着资产价格，而当每月两分，三分的高利贷开始在不断增加的本金的基础上抽取利息，养活整条利益链条上的从业者的时候。 股民朋友们应该要知道，放高利贷者的法拉利和兰博基尼，证券公司富丽堂皇的总部大楼，整条产业上高收入的金融从业人员，都是你们养活的。 如果投资能起到正确配置社会资源的作用，从而产生社会的正收益，上市公司在完成融资后大显神威，那么这一切都是成本而已。 否则，这些都是要股民同志们做衣食父母的胃口奇大的巨婴。 套利成功者的利润暂且不表，我们把这个等式再简化一下： 投资者的收益=上市公司的分红利润的增加-广义交易成本-套利成功者的利润 当股市上涨100%的时候，如果GDP只有7%的增长，民间高利贷开始收割，成为广义交易成本中一支新生力量，上市公司的分红如果不达到100%并且还要再加上所有高利贷收益的话，救市能有什么解？ 国家队直接买买买，那么国家队在式子里的位置有两个地方。 股市产生的收益=上市公司的利润分红+股民的投入-（印花税+手续费+上市公司圈走的钱 +融资利息+配资公司的利息+套利成功者的利润） 一个是套利成功者的利润，另外一个是“其他股民的投入”。你们觉得国家队是会赚呢？还是会赔呢？ 前者对股市是纯成本，后者对股市而言才是贡献。为什么有人觉得国家队赚钱是福音一样？ 我们来谈论一下最后一项，套利成功者的利润。 我们现在先假设，有一家从来不分红的公司，我们有a、b、c、d四位股民朋友，他们各打中了新股500股，价格是20，每个人给上市公司圈走10000元，上市公司圈钱抽走共计40000元。每位投资者手上还有10000元现金在手上，也就是传说中的“子弹”。 净值的计算方法永远是股票持仓数量×股价+现金。这个时候大家都一样。 我们的股民a以22元的价格卖100股给股民b a的持仓减少为400，b支付2200元现金给a，b的持仓变成600股。这个时候大家的净值都是增加的！这个时候企业没有发生任何变化，但我们所有人的净值都是增加的。 a继续卖了100股给c，这个时候用24元的价格，我们的情况又变化了： a再将手上的300股一下以26的价格抛售，d是个右侧交易者。听闻大神们在朋友圈质问他“有些人在泡沫里越来越富有，有些人在泡沫里越来越聪明，你要做哪个？”等至理名言，果断成为成熟的右侧交易者，从a这里以26买下了300股。 所有人的净值又都增加了，真是个全民股神的时代。b这个时候的净值是傲视群雄的，完全有理由嘲笑一下a、c、d不行。 a的净值最低，其余的入场越早的人净值越高，入场越晚的越低。不过这都不算什么，因为所有人的净值都增加了，人人都是股神。 唯一变化的是a出场，拿着利润离开了股市，从此股价是路人。 这里假设上市公司没有贡献任何利润分红，也没有印花税和手续费，所有股民也没有借高利贷炒股，一切成本忽略不计。如果你要更加贴近真实市场的话，不妨去比一比上市公司的分红和后面这几项哪个多哪个少。 a离开桌子之后，桌面上所有人的资产在上市公司没有贡献任何利润的情况下，都是盈利的，钱从哪里来呢？一桌麻将竟然出现所有人都赢钱的情况，大家都觉得很合理，这就是上半年真实发生的事情！ 桌面上的总资金变少了，大家一点都不慌，60日均线没破，有什么好担心！ a已经是路人，这个时候如果b要以25元的价格，卖200股给c的话。 c和d的子弹都只有不到三千，这意味着他们能承受的b的400股股票的价格至多不会超过（2600+2200）/400=12元。想再出货的唯一出路是腰斩以下。 当然，这不是股市模型，只说明一个简单的事实：不考虑上市公司利润分红和广义的交易手续费的情况下，股市是零和的。 当零和游戏这一个局中有人盈利套利走人了，对剩下所有人而言都是个坏消息。 而如果上市公司的利润分红赶不上高利贷的话，这就是个负和游戏，负和游戏里有人获利离场了，更加不是个好消息。 我们计算净值的方式是（持仓股数量×最新股价+现金），这个计算公式似乎很科学很正确，然而我们计算的是所有的股票数量乘以最新的股价。 如果最新的股价是18，我们持仓20000股，虽然18这个价格上只有300股，我们的净值却依然是假设我们20000股全部能以18这个价格瞬间卖完。我们拿这个衡量我们的财富。 整个基金行业的业绩标准是基于净值的曲线的。 市值怎么计算？市值是最新的股价乘以总股本，如果18是最新的股价，虽然只有300股有人愿意以18买，总股数有一亿股的话，该公司还是值18亿。 是的，整个金融业都在讨论的概念就是这样子的。 我们再回到最初的简单道理： 股市产生的收益=上市公司的利润分红+股民的投入-（印花税+手续费+上市公司圈走的钱 +融资利息+配资公司的利息+套利成功者的利润） 如果上市公司的利润分红赶不上后面那些乌泱泱的一大坨成本和损耗，那么负和的局里唯一的正能量就是其他股民的投入，这个东西是不是无上限的呢？ 换言之，有没有无止尽的旁氏骗局呢？ 股市和其他旁氏骗局也不是完全没有区别，区别在于股市因为捆绑了国家的经济，其他旁氏骗局是没有办法创造新的钱来托的，而股市可以，因为它的背后是政府。 现代的金融制度，使得央行拥有理论上的无限铸币权。那政府能不能通过创造货币的方法来使得这个局维系下去呢？ 理论上是可能的，货币来源于商业银行的信贷行为，证金公司获得银行信贷入市本身是创造了大量的信贷，这会创造出“准货币”，也就是M2的增长来进到这个局。 我们知道旁氏骗局对资金的渴求是越来越大的，如果增加货币供应总量来维持我们式子后面那乌泱泱的一大坨，就是央行印钞票来给放高利贷者买豪华跑车了，画面太美。 那央行印钞有没有制约因素呢？当然有！再下去就要政治不正确了，点到为止，各位自己继续思考下去。 来源：天上不会掉馅饼 作者：许哲 PYTHON量化交易科技新闻
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  为什么花花绿绿的纸可以换实实在在的东西，甚至是一辆能跑的汽车乃至飞机？现在电子支付手段更便捷，我们甚至连纸也看不见，用手机扫一扫，我们就能把能真能填饱肚皮的食物带回家。这一切都是怎么实现的？ 货币是央行的负债，央行的资产负债表必须均衡。要释放出更多的货币，是需要更多的资产的，而不是凭空捏造的。 关于这点，许多朋友有疑问，我打算通过解释这句话谈谈我对货币的看法。 关于货币的一个由来已久的问题：为什么花花绿绿的纸可以换实实在在的东西，甚至是一辆能跑的汽车乃至飞机？现在电子支付手段更便捷，我们甚至连纸也看不见，用手机扫一扫，我们就能把能真能填饱肚皮的食物带回家。这一切都是怎么实现的？ 不要用简单的”政府的信用是纸币价值的保证“这样笼统的话来打发自己，从原理和根子上去理解货币，对认识财经事件的意义特别重大。尤其是最近大家都在讨论的美联储的货币政策，到底是什么意思，为什么大家那么关心美联储的缩表和加息？ 最早的纸币可能要追述到宋代的”交子“，更早的唐的”飞钱“不被认作是货币。所谓飞钱，是唐代时普遍使用铜作为货币，而商人做生意携带大量的铜非常不方便，于是把钱交给官府或者私人商铺，换取一张凭证，在其他地方兑现回铜钱，解决携带不方便的问题。 相当于汇兑业务，但飞钱不直接参与交易，所以不能算货币。 到了宋代，进一步发展出了”交子“。交子同样是商人不方便携带大量金属而把钱交给一个机构换取一张纸质凭证，在异地兑现成金属货币。不同的是，交子可以直接交易。假设甲在官府存了一百贯钱，而甲又要支付给乙一百贯钱，那么甲无须兑现后再支付，直接将交子给乙方，由乙方决定是兑现出来，还是保留这张纸，用于以后的支付。 可见交子作为一种纸币，所以有价值，是因为它能兑换成铜钱。因为存储的方便和直接可以支付，自然没必要一拿到交子就去兑现，交子直接可以当钱用的话，交子的发行方写出来的纸直接就拥有购买力，这是种难以抗拒的诱惑。 最早交子发起于民间，主要是四川地区，因为发行方抗拒不住诱惑，超量发行交子，屡屡引发官司，导致宋朝政府意识到了问题的严重和……当中的甜头。 在目睹了无数次挤兑的恶劣社会影响与民怨四起，官府当机立断决定！……自己来赚这个好处。我们都知道官府垄断会发生什么样的事情。 但据《宋史》的记载，宋哲宗绍圣年间，每界交子增发的数量少的有几十万缗，多的已达数百万缗，远远超出了天圣年间确立的发行限额。由于缺乏发行额度的控制，最后交子的发行量居然变成没有一定之数。宋徽宗崇、观年间更甚，崇宁元年在每届定额之外增造200万缗，崇宁二年增造1143万缗，崇宁四年增造570万缗，大观元年增造554万缗。由于交子发行量太多，宋徽宗改交子为钱引之后，居然不肯兑换旧有交子。 民间形容纸币之轻，称之为“使到十八九，纸钱飞上天”。在此情况下，会子在日常生活与交易中逐渐不被认可。所谓“民愈不售，郡县科配，民皆闭门牢避，行旅持券终日有不获一钱一物者”。嘉熙三年（1259年）大臣李韶概括说：“楮券日轻，民生流离，物价踊贵，遂至事无可为”。 一旦纸币最后兑现的抵押物不足，那么纸币的价值必然是随着缩水的。纸币的价值并不是纸张的价值，而是背后的信用。当然也有些例外，例如津巴布韦币那样纸币本身纸张的价值更高的话，再发行货币倒变成亏本买卖了。 我们就拿铜钱做抵押的纸币来说，商人直接直接用纸币支付本质上是一种债权转换，发行商号本来欠我一百贯铜钱的，现在不用还给我了，直接还给你就行了。换言之，交子是发行商号的负债，是商人的资产。支付交子是债务转移的过程，纸币是一纸借条。 所以纸张能买到货真价实的食物并不是什么魔法，而是一笔债务转移，最后纸币能从发行发那里获取到实物的（铜也好，黄金也好，盐也好）。如果商人用交子买了一百斤米的话，事实上，他是用这张交子背后的铜去换了米，并没有黑魔法符咒附在纸上。 而如今社会普遍施行的中央银行制度，也就是中央银行是唯一能发行交子的商铺。我们使用的钞票，本质上都是央行的负债，我们的资产。许多国家的货币上，都印有央行行长的签名，本质上这就是欠条上欠款方负责人的签字。 换言之，我们用货币交易，本质上是央行对我们的负债的转移。本来央行欠我的不用还我了，直接给下家。在金本位制度下，纸币就是纸黄金，我们用纸币买汽车，其实是用黄金去换取了汽车，只不过黄金统一存在美联储那里，我们拿美联储票据（也就是美元）去买。 为什么微信余额扫一下能在超市里买东西也变得不神秘了。腾讯相当于在人民币纸币上多增加了一层，因为微信的余额能1：1挂钩人民币，微信支付相当于腾讯对我们的负债的转移。我们微信充值100元的时候，是腾讯欠了我们100元，然后我将这追债的能力赋予了超市，超市收到微信余额有权利向腾讯索取兑现成人民币转账到自己的账上。如果腾讯倒闭了，或者腾讯在没有人民币存入的情况下，偷偷给自己的账户加了几个零，那微信余额就会变得购买力不足。微信余额依赖的是腾讯的信用，我们相信它一定能兑现人民币，才有价值。 那我们天天使用的人民币背后是什么呢？这就要打开中国央行的资产负债表。在中国人民银行的官网上，调查统计司的统计数据里找到“货币当局资产负债表”就对了。 人民币是央行的负债，而人民币背后能兑现的东西就是央行的资产。我们手上的人民币拥有多少价值，取决于央行资产端里到底有些什么资产。也就是欠条背后欠的到底是什么？ 我们通过查阅历年的数据不难发现，央行这些年来最主要的资产有八成是外汇。啥意思呢？人民银行欠我们的财产里八成是欠我们外汇，也就是各国的货币。当然现代货币制度要复杂一些，有信用派生的问题。 将金本位制里的黄金替换成外汇，大致能理解这个逻辑。当一家发行纸黄金的商铺，自己储备的黄金越来越少，对于它发行出去的纸意味着什么。同样地，当央行的外汇储备下降的时候，对人民币也就意味着什么。 在《关于债务结构最简单的逻辑》（点击可查看）里我提到了费雪的通缩螺旋。 这里提到了真实负债上升，是指广义货币流速下降的时候，通货紧缩发生了，彼时企业欠的是钱，而钱变得更贵了相当于真实负债上升。而当债务规模不断攀升时，央行要做的事情是相反的，让钱变得更贱，这样就相当于减轻了企业的负债，防止通缩螺旋的发生。 当初借来100万，到期要还110万，而此时的110万如果还不如当初的100万值钱的话，相当于借款人占了个大便宜。这样做的目的是防止可怕的通缩死亡螺旋。 那现在矛盾的地方是：外汇储备不断减少，使得人民币这张小欠条背后的资产变少，但是债务问题越来越严重，需要货币越来越多。这如何是好？也就是我上文最后提到的意思。 等等，资产负债表要均衡，那外汇和对应人民币的比例是什么？可不就是人民币汇率嘛。 同样的外汇储备，甚至越来越少的外汇储备要释放出越来越多的人民币来，一来我们可以提高货币乘数，但那个毕竟有上限，还有一个办法是可以让人民币贬值，这样我们就能在有限的资产基础上，释放出更多的人民币，稀释越发严重的债务问题。 如果真有那么自由，我们用1美元释放出6.5人民币自己修改成1美元释放出个8人民币就能解决人民币发行问题，从而让债务问题烟消云散，那汇率问题就不会那么纠结了。 央行的资产端，那些外汇可不是天上掉下来的，所谓的外汇就是别国央行发行的货币。也就是别国央行的负债。再换言之，我国人民币发行的基础，是受制于别国央行的资产负债表规模。 如果我们理解了人民币发行的背后，其实是外汇的代汇券，那么人民币的多寡就取决于流入的外汇的多寡，而非央行本身的调控意愿。我曾经提到过，所谓的铜融资交易，不过是种变相的资本流入。 上图中的绿底白线是铜的报价，蓝线是人民币汇率。在“8.11汇改”前，铜价的暴跌和人民币汇率的坚挺（笔笔直啊！），与之前的相关性形成了鲜明的对比。 如果理解了人民币是一种央行外汇资产的债权，而铜融资业务的停顿导致外汇储备净增长逆转，同时又不得不发行数量可观的人民币维系住资产价格避免房地产市场崩溃导致死亡螺旋。那么8.11的汇改到底是主动的政策策略修改呢？还是被迫的承认：我们需要更少的外汇资产做抵押的同时，却要发行更多的人民币维系资产价格泡沫。 中国银行间的“铜业拆借”融资的日渐凋零，说到底是外汇净流入和流出的转变。当央行的资产端主要是外汇，而外汇供应总量仰他国央行鼻息的时候，作为全球最重要央行的美联储的举动就突然变得比央行还央行了。 不确切得说，我们的资产都是央行的负债，而央行的资产八成是美联储的负债，那美联储便是中国央行的央行。换言之，美联储的资产负债表规模（美元总量），变相决定着以外汇储备作为发行基础的中国央行的资产负债表规模（人民币总量）。 美联储在几轮QE后的货币政策正常化，使得美联储的资产负债表规模不再放大。而与此同时中国央行的资产负债表规模开始收缩，意味着全球美元不变的情况下，美元从中国央行的资产负债表里抽离出来，现象就是中国的外汇储备下降。 这也就是为什么美联储最近抛售国债和MBS，并且讨论加息会让国内讨论那么热烈的原因了。美联储的QE是凭空印出美元来购买国债和MBS（住房抵押债券）的，这会造成美联储的资产（国债和MBS）增长，释放出来全新的美元（美联储负债），使得全世界的美元凭空变多。相反的，抛售这些资产，回收相应的美元，会使得全球美元变少。 回想美联储扩张资产负债表后，便宜的美元套利活动，通过变相的资本流入到高收益率地区（包括中国），形成套利。其中最关键的因素有两项： 1.两地的利差，美元的利息与中国地区的投资收益率； 2.人民币汇率。 当美联储的基准利率上浮，而中国地区的投资收益率下降后，美元信用回归，并不存在美元去哪里了的问题。信用可以派生也可以注销，当利息变高，无利可图的情况下，这部分信用就消失了。表现出来的现象是美联储的资产负债表规模不再变大，甚至变小。而撤出的过程中，又会把人民币汇率进一步拉低，从而使得套利活动变得更加无利可图。正反馈过程开始。 用流程图描述的话： 美元利息低，中国投资收益率高=》借美元买人民币投资中国（美联储与中国央行双扩表）=》（1）（2） （1）中国央行资产负债表扩大，发行更多人民币=》人民币计价资产价格上升，资产投资的收益率上升。如果货币增长速度快，资产价格本身的庞氏收益会高于实业的技术进步红利。 （2）买入人民币的行为导致人民币汇率升值，以美元计价投资收益增长。 （1）and（2）=》汇率资产价格双丰收=》吸引更多拆借美元买人民币投资中国（美联储与中国央行双扩表）=》（1）（2） 外部硬约束在于美联储的扩表不是无限制的。 美联储不再扩表 or 加息=》美元的总量变少，美元变贵=》中国央行的资产端变少，发行人民币有两个选择： （A）汇率贬值，同样甚至更少的外汇储备能发行更多的人民币保住人民币计价资产=》汇率崩溃=》以美元计价投资回报率变负=》资本逃离=》更少外汇储备，央行资产端变更少。 （B）汇率保持坚挺，同样的汇率更少的外汇储备减少人民币发行总量=》资产价格崩溃=》以美元计价投资回报率变负=》资本逃离=》更少外汇储备，央行资产端变更少。 所谓战略主动，是指不在乎别人选什么，反正结果都差不多。而不是指速度上要比别人手快，抢先一手就沾沾自喜那种。 如果再假设，由于美联储扩表导致中国央行的被动扩表的行为推升的资产价格里，有大量杠杆的话，那么资产名义价格的上涨就会遇到《关于债务结构最简单的逻辑》一文提到的泡沫的生住坏灭的必然过程。 为今之计，中国央行的资产端必须要不那么依赖外汇储备，以其他方式作为人民币发行的可信基础。但要把占近乎八成的资产置换掉，又谈何容易。而国内资产价格作为累累债务的抵押品，又是如此得碰不得，债务情况还在不断恶化的情况下，是动大手术的合适时机吗？ 总之，这家，难当啊！ （附：Bloomberg 编制的中国海外并购金额变化图） 既然都扯到美联储的资产负债表了，那就再附加个彩蛋吧： 红线是美联储资产负债规模表，蓝色是标普500指数。不扩表就捉鸡～～ Python量化交易宏观经济 作者：许哲 来源：知乎
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  清华博士反思：该不该读博士？
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  传统的中国社会对学历有一种很盲目的崇拜，这种想法在当代社会也存在，这也是诱使作者当初读博的一个重要原因。然而知识是远远超出了学历所能表达的范畴，而且崇拜和追求是两码事，自己崇拜的东西并不一定适合自己，所以他希望通过自己的经历为师弟师妹提供一个参考，选择读博一定要经过充分地调研和慎重地思考。 作者：周会，现为美国哥伦比亚大学博士后研究员 来源：学术中国（xueshuzhongguo） 本文获授权转载。 大家可能看过这么一个段子，“楼下有哥们在打电话：‘我操，要不是我赌博，我现在起码有十几万，一个月八千多没问题，现在每个月就八百，买张火车票就没了。我他妈真的不应该赌博啊！’ 我听了一愣，后来想了想，判断他说的是‘读博’，不是‘赌博’。”这不是黑读博，而是反映一个现状。现在中国的读博成本真是高的吓人，导致很多博士还没出去找工作呢，就已经开始惴惴不安如坐针毡。 在5月26日论坛君推送过一篇《博士生之困：继续科研还是养家糊口》（点击可查看）的文章，“我们为什么做科研？科研的目的是发表文章？”这个问题困扰着很多处在读博的十字路口的同学；任职于中国科学院高能物理研究所的张双南教授就收到了这样的问题。“科学研究是一个非常特殊的职业”，张双南教授在键盘上敲出这样一句，“需要天赋、基础、训练以及持续不断地并且充满激情地投入大量的精力——可即使如此，也不一定能够取得所谓的成功。” 这位“大牛”与后辈分享着最简单朴实的经验：从事科研的主要动机应该是“喜欢”，是探索未知世界的兴奋。 而我们也可以看到网络上的激烈讨论，比较客观的看待这个问题的是“我为什么读博以及我为什么不读博”这篇文章，罗列了读博和不读博的原因。但今天我们是想梳理的是我们该反思一下的是该不该读博士？因为在明白了读博是自己的一个选择和奋斗外，就会简单的多。 清华博士反思：该不该读博士？ 作者：周会 前几天系里毕业生聚餐，我作为研究生代表有一个很短的发言，我说“至今回想起来，当初读博士的选择并不是一个慎重的经过充分调研和思考的决定”，同学们一片哗然，虽然当时我试图说的是“选择了一条路，就把这条路走好”这个非常正能量的论点。 大三升大四的时候，自己特别迷茫，回想起来，自己当初读博的初衷和现在的想法也截然不同了。 和很多更低年级同学聊天的时候，当他们说自己想读博的时候，我都会劝他们慎重地考虑一下，至少要想清楚两个问题——“是不是喜欢研究”，“是不是做好准备从事以研究为主的职业”，如果这两个问题没有想清楚，那就是应该再考虑一下的。 很显然，就我个人而言，我当初的判断是错误的。免试推研的时候，我一心想去与本专业相关的企业工作，因此，选择了读博。当时我完全没有意识到，去企业工作也有不同性质的工作，可以做研发，可以做设计，也可以做工程，不同的职位对基础知识与技能的需求是不同的。 不过，读博的过程中，我也想，既然选择了读博，就把博士读好，就像我一直坚持的想法，既然未来很迷茫和不确定，就尽自己所能把当下的事情做好。有时候，路是越走越宽的，当你把当下做好的时候，你的目标和轨迹也许会发生变化。 传统的中国社会对学历有一种很盲目的崇拜，这种想法在当代社会也存在，甚至存在于像我这样的年轻人心目中，这也是诱使我当初读博的一个重要原因。这种学历崇拜坑害了很多人，却很少有人去戳破这件事情。在传统的中国社会，大学生稀少，人们觉得上了大学就是一件很不了起的事情，一定是学习成绩出类拔萃的，我想这是学历崇拜的一个根源。后来，越来越多人知道有硕士和博士这种东西，这两类人是比学士更有学识的人，于是便有了对更高学历的崇拜。 其实，这里面有两个问题。 首先，大家潜意识里面觉得学历=知识，其实知识是远远超出了学历所能表达的范畴的，知识存在于社会的各个方面。比如，中国有很多濒临失传的民间工艺，这都是非常宝贵的知识，因此，我觉得，从儿时开始学习，继承一门濒临失传的传统工艺是有意义的，也是有价值的。如果社会因为崇拜创新而崇拜高学历，这也是完全站不住脚的，因为，创新是一个和知识同样宽泛的概念。 另外一个问题，崇拜和追求是两码事，自己崇拜的东西并不一定适合自己，自己未必喜欢，也未必擅长。因此，对高学历的崇拜和对高学历的追求是两件完全不同的事情。 然而，不幸的是，这种对学历的崇拜存在于很多用人单位中，对于以研究为主的单位，对博士的青睐是完全正确并且绝对必要的。然而，有很多单位在宣传的时候喜欢标注自己的员工中有多少是博士学历的，并没有仔细考虑这说明了什么，从我看来，这只能勉强地说明该单位研发的能力，甚至这一条都不能很严谨地说明。 然而，用人单位可能并没有错，为什么这么说呢？几年前我去中治赛迪参加社会实践的时候，遇到了一位清华的老学长，我问他企业更喜欢招本科、硕士还是博士的时候，他说企业招什么样的人，要看高校中最优秀那一部分人选择了读硕、读博还是本科毕业直接工作。 我深以为然，因为本科中有相当一部分非常优秀的同学选择了读博士，所以企业选择博士是有道理的。然而，企业如果看重的是读博前的背景，那么博士期间的经历便显得非常尴尬。这是一个对博士毕业生本身、对用人单位都无益的恶性循环，博士由于非正当原因选择读博，用人单位也由于非正当原因招聘博士。受害最大的还是博士本身，如果毕业后从事与博士研究无关的事情，五年的光阴莫不如用来早点在工作岗位上历练。 成熟的企业有非常完善的培训机制，这种培训可能长达数年，而且对员工在本职岗位中的提升比读一个博士更加重要和直接。归根结底，国家和社会也是受害者，人才的浪费对于国家和社会都是非常严重的悲剧，一部分优秀的人最好的年景的数年是徒劳无功的。 很显然，这个恶性循环正在逐渐被打破，一部分用人单位开始不再学历唯上，本科生能做的工作不再招收硕士，硕士能做的工作不再招收博士。同时，一部分有想法的人放弃了读博士和硕士的机会，甚至放弃了本科阶段学习的机会。前一段时间，国家出台了允许大学生休学创业的政策，不过，我一直觉得在清华休学创业本来就是没问题的，甚至可以休学去周游世界。国家的目的在于鼓励创业，创业失败了还有继续学业这样一条退路。不过，我觉得休学就业也是应该鼓励的，就业不见得比创业低一等，也不见得对社会作出的贡献比创业小。 在我刚读博士的时候，很多人问我读博士最大的收获是什么，刚开始被问这个问题的时候，我会一脸优越感地告诉他这个问题太大了，我也很难回答，仿佛自己被问了“人为什么活着”一样的局促和忸怩。博士毕业的时候，每当再被人问到这样的问题，我会简短地回答他“科研能力”，当然，科研能力是一项综合能力，但是，我觉得回答其他任何能力都是不准确的。 于是，后来我思考博士为什么叫“博士”呢，应该叫“专士”才对啊，“硕士”这个词倒还有那么一点贴切。后来我研究了一下这两个词，这两个词都是古词新用的，硕士原指“贤德的人，有学问的人”，博士在秦汉时是掌管书籍文典、通晓史事的官职，后成为学术上专通一经或精通一艺、从事教授生徒的官职，如明代初期，朱允炆曾封方孝孺为“文学博士”。现代的硕士和博士学位都是泊来品，所以，最早将“Master”翻译为“硕士”，将“Doctor”翻译为“博士”还是很有道理的。 本科教育的通识教育与专业教育是一个太大的话题，在此我也无意涉及，但是，大家都同意硕士是专业教育的，而博士，是一个严重的以某一特殊职业导向的培训工作，甚至不能称之为教育。博士是以科学研究为职业导向的训练过程，理所当然，是不应该有任何优越感的。 所以，社会对于女博士恋爱婚姻问题上的偏见是完全没有任何道理的，我觉得女博士和男本科生的搭配是没有任何问题的。相反，我觉得本科毕业就去闯荡社会的男生自带成熟和沧桑的魅力，和女博士是非常完美的搭配。 我写下这一篇，主要是由于身边有太多根据错误的原因选择读博的同学了，不仅读的过程中很痛苦，读下来在求职的时候更加痛苦。我当时也算是由于错误原因选择读博的一个典型了，我不知道如果早点选择就业现在自己是什么模样，也无法知道了。不过我还是比较幸运的，因为我是属于“干一行，爱一行”那种人，可以适应不同的轨迹。人生历程中的“蝴蝶”效应是非常有趣的，就是你不知道哪个决定会改变你的一生。 作者简介：周会，现为美国哥伦比亚大学博士后研究员。2006年至2010年于清华大学热能工程系获工学学士学位，2010年至2015年于清华大学热能工程系获工学博士学位。曾获国家奖学金、清华大学综合一等奖学金、清华大学优秀博士学位论文一等奖、清华大学优秀博士毕业生、清华大学林枫辅导员奖等荣誉。 Python量化交易科技新闻
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  曼昆带你一览宏观经济学简史
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  随着认识的加深和人才的更迭，宏观经济学的研究从最初出现的简单到现在的完善。本文主要描述了宏观经济学的简史，以及常用宏观经济学理论的演进过程，对于我们了解宏观经济学、学习宏观经济学有很大帮助。 上帝将宏观经济学带到人间， 并不是为了提出和检验优美的理论， 而是为了解决实际问题。 ——N·格雷戈里·曼昆 经济学家总喜欢摆出科学家的姿态。我知道这样，因为我自己就是那样。当我给大学生上课时，我有意将经济学领域描述为一门科学。我的物理系同事也许觉得好笑，因为我们将他们看作表兄弟。但我们会很快提醒那些听众：经济学家构造理论，要用缜密的数学、收集个体和总体行为的大量数据、采用最为复杂的统计技术，来得到没有偏见和意识形态影响的经验判断。 当我在美国经济努力摆脱衰退时，用了两年时间在华盛顿作经济顾问后，我注意到，宏观经济学并不是作为一门科学产生的，而更象是一种工程学。上帝将宏观经济学带到人间，并不是为了提出和检验优美的理论，而是为了解决实际问题。况且，它带来的问题，并非合乎尺寸。它带给我们的问题，譬如1930年代大萧条，是史无前例的经济衰退，包括收入如此令人沮丧、失业如此普遍，以至于可以毫不夸张地讲，资本主义的可行性受到了质疑。 本文描述宏观经济学的简史，以及我们所学会的理论的演进过程。我的前提是，两类宏观经济学家的努力，促进了该领域的演进，此即那些将该领域理解为一种工程学的宏观经济学家、以及那些更愿意视之为一种科学的宏观经济学家。工程师首要的是解决问题。 相反，科学家的目标是理解这个世界是如何运作的。宏观经济学家研究的重点在这两种动机之间随着时间而变化。早期的宏观经济学家是试图解决实际问题的工程师，后来几十年的宏观经济学家则对发展分析工具、建立理论原理更感兴趣。然而，这些工具和原理，在寻找得以应用的方式方面，则非常慢。 随着宏观经济学的演进，一个反复出现的话题是科学家与工程师之间的相互作用——有时是生产性的、有时不是。宏观经济学在科学和工程之间的重大分离，应该是我们所有这些在该领域工作的人面对的令人惭愧的事实。 为了避免任何歧义，在故事开始时我应该指出，我所讲的事情并不是一个好孩子和坏蛋的故事。不论是科学家还是工程师都不能认为在道义上高人一等。这个故事同样也不是深刻的思想家和头脑简单的水暖工的故事。通常，科学教授在解决工程问题时，并不比工程教授在解决科学问题时做得更好。不论在哪一个领域，尖端的问题很少成为问题，智力挑战也是一样。 正如这个世界既需要科学家又需要工程师一样，两种思维模式的宏观经济学家都需要。不过，我还是相信，如果宏观经济学家始终记住他们的领域具有双重角色，那么该学科的进展将更为顺利、更卓有成效。 1 凯恩斯革命 “宏观经济学”一词首次出现在学术文献是在1940年代。可以肯定的是，宏观经济学的主题，即通货膨胀、失业、经济增长、经济周期、货币和财政政策，长期以来激起了经济学家的兴趣。例如，18世纪，大卫•休谟（1752年）讨论了货币投入的短期和长期影响；在许多方面，他的分析看起来很象人们在现代货币经济学家或中央银行的分析中看到的东西。 1927年，庇古出版了以《产业波动》为题的着作，试图对经济周期提供解释。尽管如此，宏观经济学作为一个独特而又活跃的研究领域，却是在大萧条的阴影下出现的。没有任何事象危机那样引起人们的关注。 大萧条对生活在那个时代的人，产生了深远的影响。1933年，美国失业率达到了25%，真实GDP比1929年的水平低31%。同这次海啸相比，美国经济之后的所有波动，都是平静海面上的涟漪。该领域杰出经济学家的自传体文章，比如劳伦斯•克莱因、弗兰克•莫迪利亚尼、保罗•萨缪尔森、罗伯特•索洛、以及詹姆斯•托宾，都证实大萧条是其职业生涯中的一个重要激励事件（Breit and Hirsch, 2004）。 约翰•梅纳德•凯恩斯的《通论》，对于如何理解这些发展，是专业讨论的焦点。上述五位诺奖得主均从第一手经历中证实了这一点。托宾记录了他在哈佛大学时的下述反应，他在1930年代末和1940年代初是那里的一个学生：“年长的教师基本是坚决反对的……年轻的教师和研究生则对凯恩斯的书充满热情。”正如通常情形那样，对于新思想的冲击，年轻人比年纪大的人更有眼光。 凯恩斯和马歇尔，在1930年代是经济杂志引用最多的经济学家，在1940年代是仅次于希克斯之后获第二多引用的经济学家（Quandt,1976）。这种影响持续了许多年。在1966年至1986年期间，即使凯恩斯在期初就已去世了二十年，但他在获得引用方面仍排在第14位（Garfield,1990）。 凯恩斯不仅影响了经济研究，而且影响了教学。萨缪尔森的经典教科书《经济学》初版于1948年，其组织结构反映了他察觉到对于入门者应提供什么样的专业知识。供给和需求，现在我们在向新生讲授经济学时处于核心位置；在608页的教科书中，直至第447页才引进来。 最先讲的是宏观经济学，包括财政政策乘数、节俭悖论等概念。萨缪尔森写到（第253页）：“尽管这种分析的大部分，应该归功于英国经济学家约翰•梅纳德•凯恩斯，但目前，其广大的基础被所有学派越来越多的经济学家所接受。” 当现代的经济学家阅读《通论》时，其经历既令人兴奋、又令人沮丧。一方面，该书是伟大思想应用于社会问题的着作，其流行性与深远影响毋庸置疑；另一方面，尽管尽管此书的分析是广博的，但它看起来似乎在逻辑上并不完整。太多的线条仍悬在那里。读者会不停地问，将所有部分联结在一起的经济模型是什么？ 于是，在凯恩斯出版《通论》不久，一代宏观经济学家通过将他宏大的理论转换成更为简单、更为具体的模型，来回答这一问题。其中，最早、也是影响最大的尝试，是33岁的约翰•希克斯（1937年）提出的IS-LM模型。其后，26岁的弗兰克•莫迪利亚尼（1944年）拓展并更为充分地解释了模型。 至今，IS-LM模型仍是对凯恩斯的解释中，在中级水平的宏观经济教科书中最广泛使用的模型。批评IS-LM模型的一些凯恩斯主义者抱怨，该模型过度简化了凯恩斯在《通论》中的经济观点。在某种程度上，这种批评是对的。不过，简化和过度简化之间的界限通常是不明确的。 当希克斯和莫迪利亚尼等理论家，对凯恩斯主义模型进行发展，以适于课堂教学，克莱因等计量经济学家则致力于更具应用性的模型，使之能够分析数据和用于政策分析。随着时间的推演，为了变得更为现实，这些模型变得越来越大，逐渐包括了数百个变量和方程。 到1960年代，已经有了许多竞争性的模型，它们中的每一个都以当时最出色的凯恩斯主义者的投入为基础，比如同克莱因相联系的Wharton Model、同Otto Eckstein相联系的DRI模型（Data Resource, Inc.）、同Albert Ando和Modigliani相联系的MPS模型等（MIT-Penn-Social Science Research Council）等。这些模型被广泛用于预测和政策分析。MPS模型多年来由美联储维护，并成为FRB/US模型的前身，后者至今仍被美联储的员工维护和使用。 尽管这些模型的细节不同，但它们之间的相似性远比其差异显着。它们从根本上都拥有凯恩斯主义结构。在每一个模型的背后，模型构造者的脑海中都有一个同今天讲授给大学生的同样的简单模型：将金融条件和财政政策同GDP的各组成成分联系在一起的IS曲线，决定利率（作为令货币供给与货币需求均衡的价格）的LM曲线，以及描述经济中的价格水平如何随着时间而变动的、某种形式的菲利普斯曲线. 作为一种科学，《通论》获得了极大的成功。它所激发的革命，吸引了当时许多最优秀的年轻学者。他们的丰富成果，为理解短期经济波动提供了新的方式。作为对于这些事件的反应，萨缪尔森（1988）做出了简洁的总结：“凯恩斯革命，是20世纪的经济科学的最重要事件。”他那一代的许多经济学家，均持有这种看法。 不过，凯恩斯革命不能简单地理解为科学性的进展。在很大程度上，凯恩斯和凯恩斯主义的模型构建者，具有工程师的视角。他们受现实世界中问题的激发，且一旦他们建立了理论，他们就迫不及待地将它们付诸于实践。直至1946年去世，凯恩斯本人深深地卷入到政策建议的提供。 早期的美国凯恩斯主义者亦是如此。托宾、索洛和埃克斯坦（Eckstein）在1960年代都用了一定时间，离开学术研究，在经济顾问委员会工作（Council of Economic Advisers）。1964年最终通过的肯尼迪减税方案，在许多方面都是新出现的凯恩斯主义共识、以及体现这种共识的模型的直接结果。 2 新古典主义 到1960年代末，凯恩斯主义共识开始出现裂缝。这些裂缝最终会成长为裂痕，或许最终导致宏观经济学共识的瓦解，并削弱主流经济计量模型的自信。面对这种处境，对于经济的更古典的观点会重新出现。 新古典经济学的第一波是货币主义，其最着名的支持者是米尔顿•弗里德曼。弗里德曼（1957年）对永久性收入假说的早期研究，并不是直接针对货币和经济周期，但它确实对经济周期理论有潜在影响。它部分是对凯恩斯主义消费函数的一种攻击，而后者为财政政策乘数提供了基础，它是凯恩斯主义理论和政策处方的关键所在。如果正如弗里德曼的理论所表明的那样，暂时性收入的边际消费倾向很小，那么财政政策对均衡收入的影响，将比许多凯恩斯主义者相信的那样小得多。 弗里德曼和施瓦茨（1963年）的“美国货币史”同经济周期有更早直接的联系，它同样削弱了凯恩斯主义的共识。绝大多数凯恩斯主义者把经济视为天生不稳定的，不断受到不断变化的投资者“动物精神”的打击。弗里德曼和施瓦茨认为，经济不稳定性不应该归结为私人部门的行为，而应该归结为货币政策的无能。 其弦外之音是，政策制定者如果遵循简单货币规则、而不损害之，他们应该为此感到满意。尽管弗里德曼建议的关于货币总量稳定增长的规则，今天很少有人遵循，但它却是目前世界许多央行为之努力的通胀目标制的前驱。 弗里德曼在1968年的美国经济协会主席就职演说，以及费尔普斯（Phelps, 1968），将目标对准凯恩斯主义模型中的最脆弱联系纽带：菲利普斯曲线关于通货膨胀和失业之间的交替关系（trade-off）。即使没有凯恩斯本人的认可，但至少从萨缪尔森和索洛（1960年）开始，某种形式的菲利普斯曲线就已成为凯恩斯主义共识的一部分，萨缪尔森和索洛认识到了这种交替关系的理论脆弱性，他们的论文补充了关于长期交替关系和短期交替关系为何不同的警告。 但后来的文献过于轻松地忘记了所有这些警告。菲利普斯曲线为完成凯恩斯主义模型，提供了方便的方式，而传统的凯恩斯主义模型在解释“为什么价格不能令市场均衡”和“价格水平如何随时间调整”等问题时总是遇到困难。 弗里德曼认为，在可以应用古典理论和货币为中性的长期，通胀和失业之间的交替关系将不再成立。数据中之所以出现这种交替关系，是因为在短期，通胀通常是预料之外的，而预料之外的通胀能够降低失业。弗里德曼认为的特定机制，是工人的货币幻觉。对于宏观经济学的发展来说，更重要的是弗里德曼将预期置于舞台的中心。 它为第二波的新古典经济学——“理性预期革命”——提供了准备。在一系列极具影响力的论文中，罗伯特•卢卡斯拓展了弗里德曼的观点。在他的“经济计量评估：一个批评”中，卢卡斯（1976）认为，由于主流凯恩斯主义模型没有认真考虑预期，因而在政策分析方面没有用处；其结果是，对于构成这些模型的、估计的经验关系，如果实施的是另一种政策，则这些关系很可能不再成立。 卢卡斯（1973）还提出了一种基于不完全信息、理性预期和市场出清假设的经济周期理论。在该理论中，只有在令人们预料不到、并引起他们混淆相对价格的条件下，货币政策才起作用。巴罗（1977）提供的证据显示，该模型同美国时间序列数据一致。萨金特和华莱士（1975）指出了其关键的政策含义：由于不可能系统地出乎理性的人们的意料之外，故旨在稳定经济的系统的货币政策注定会失败。 第三波的新古典经济学，是Kydland & Prescott (1982)和Long & Plosser (1983)的真实经济周期理论。正如弗里德曼和卢卡斯的理论一样，这些理论同样建立在下述假设之上：价格瞬时调整以实现市场出清——它同凯恩斯主义的理论化存在完全的不同。不过，同新古典先驱们不同的是，不管是有意还是无意，真实经济周期理论在解释经济波动时，忽略了货币政策的任何作用。而是将重点转向技术随机冲击的作用，以及这些冲击引起的消费和闲暇的跨期替代。 作为三波新古典经济学的结果，宏观经济学领域变得越来越严谨、越来越同微观经济学中的分析工具密不可分。真实经济周期模型是阿罗－德布鲁一般均衡理论的具体的（specific）、动态（dynamic）的例子。事实上，这也是他们的主要卖点之一。随着时间的发展，这些研究的支持者回避了（backed away from）经济周期由同货币因素向对立的真实因素驱动的假设，并开始强调他们的研究在方法论方面的贡献。 今天，许多来自于新古典传统的宏观经济学家，乐于向凯恩斯主义关于粘性价格的假设让步，只要该假设嵌入的是在下述方面适度严谨的模型：模型中的经济主体是理性的（rational）和前向的（forward-looking）。由于强调重点的上述变化，相应的术语也在不断演进，现在这类研究通常贴士“动态随机一般均衡”理论的标签。不过，我将比这个故事领先一步。 三波新古典在1970年代和1980年代涌现之时，它们的一个目标是：不论在科学方面还是在工程方面，削弱旧凯恩斯主义宏观经济计量模型的基础。在他们的论文“凯恩斯主义宏观经济学之后”中，萨金特和卢卡斯（1979）写到，“在政策方面，核心的事实是：凯恩斯主义政策建议，在科学的意义上，比非凯恩斯主义经济学家、甚至经济学家之外的人士，缺乏更为合理的基础。” 尽管萨金特和卢卡斯认为凯恩斯主义工程学以有缺陷的科学为基础，他们亦知道新古典学派迄今仍没有一个能够提交给华盛顿的模型：“我们考虑将最好的现有均衡模型，作为更好的、未来的模型的原型；我们希望它将表明在形成政策方面能够取得实际用途。”他们还冒险说，“如果我们幸运”，这种模型将在“10年之内”可以得到。稍后，我将重新回到“上述推测是否如他们所愿那样发展而成”这个问题。 正如这些引文表明的，那些从事新古典运动的经济学家，并没有为他们的意图感到羞愧，亦没有为他们的成绩感到谦卑（were not shy about their intentions or modest about their accomplishments）。在1980年题为“凯恩斯主义经济学的灭亡”一文中，卢卡斯甚至提出了一个更为坦率的看法：“人们不可能找到少于40个好的经济学家，将他们或他们的成果标榜为‘凯恩斯主义’。 确实，如果称之为‘凯恩斯主义’，人们甚至会感到恼火。在学术研讨会上，人们不再认真对待凯恩斯主义的理论化；听众开始彼此吹口哨或窃笑。”不过，就在卢卡斯兴高采烈地为凯恩斯主义经济学写悼词的时候，该专业已开始迎接“新凯恩斯主义”一代。 3 新凯恩斯主义 在经济周期方面被凯恩斯主义方法所吸引是经济学家，很久以来就在微观基础问题上受到刁难。确实，克莱因在1946年的一篇文章中（最早使用“宏观经济学”一词的文章之一），开篇提及：“许多新近对于经济体系构建的数学模型，尤其是经济周期理论，同个体家庭或企业的行为（必须以经济行为的全部理论为基础）有密切的联系”。 在某种程度上，所有现代经济学家都是古典经济学家。我们向我们的学生讲授最优化、均衡和市场效率。如何调和对于经济的两种观点，即一个是亚当•斯密的看不见的手和阿尔弗雷德•马歇尔的供求曲线、一个是凯恩斯对遭受有效总需求不足的经济的分析，自宏观经济学开始成为一个独立的研究领域以来，就是一个深邃的、但不断受到困扰的问题。 早期的凯恩斯主义者，譬如萨缪尔森、莫迪利亚尼和托宾，认为他们在有时称为“新古典－凯恩斯主义者综合”的观点中，得到了调和。这些经济学家相信，斯密和马歇尔的古典理论，在长期是正确的，但看不见的手在短期则会象凯恩斯描述的那样陷入瘫痪。 时间长短之所以重要，是因为一些价格（最显着的是劳动力价格）随着时间缓慢地调整。早期凯恩斯主义者相信，古典模型描述的是经济逐渐向其演进的均衡状态，但凯恩斯模型则为可以将价格合理地视为既定的时间段的任何时刻的经济，提供了更好的描述。 新古典－凯恩斯主义综合（neoclassical-Keynesian synthesis）是合乎逻辑的，但同时也是模糊和不完整的。对于这些缺陷，新古典经济学家的反应是拒绝综合和重新表述，而新凯恩斯主义经济学家则认为，有许多东西应该保留。 他们的目标是利用微观经济学的工具，为早期凯恩斯主义者实现的令人不安的妥协，提供更多的缜密性。新古典－凯恩斯主义综合，很像1940年代建造的房屋：新古典经济学把它视为过时的体系，并得出了必须拆除的结论，而新凯恩斯主义则欣赏其古老的工艺，并把它作为重建的机会而热烈拥抱。 可以恰当地称之为“新凯恩斯主义”的第一波研究，是对一般均衡的研究（Barro and Grossman,1971和Malinvaud,1977）。这些研究旨在利用一般均衡分析工具，来理解当市场不能出清时的资源配置的结果。工资和价格被视为给定的，分析重点放在：一个市场不能出清，如何影响相关市场的供给和需求。根据这些理论，一个经济能够确定它自身处于几种体系（regime）下的哪一个，而这取决于哪一些市场正在经历过度供给、哪一些市场正在经历过度需求。 最为有趣的体系（在能最好地对应于我们在经济衰退期间所能观察到的现象的意义上）是所谓的“凯恩斯主义”体系；在该体系中，产品市场和劳动市场均表现出过度供给。在凯恩斯主义体系中，失业率增加的原因，是劳动需求太低，以至于不能保证现行工资下的充分就业；劳动需求之所以低，是因为企业不能在现行价格下卖出它们所希望的销售量；对企业产品的需求之所以不足，则是因为许多消费者处于失业状态。经济衰退和经济萧条，源于需求不足的恶性循环，而刺激需求可以产生乘数效应。 新凯恩斯主义研究的第二波，旨在探索如下问题：在不存在市场出清假设的情况下，如何将理性预期概念引入模型之中。在某种程度上，这项研究同下述问题有关：通过表明系统的货币政策如何能够在理性预期的情况下稳定经济，来回应萨金特和华莱士关于货币政策无效性的结论（Fischer, 1977）。 从某种程度上讲，它主要受下述研究的激发：如何寻找到经验上现实可行的通货膨胀动态模型（Taylor, 1980）。这项研究的致命缺陷（Achilles heel）是：它需要假定某种形式的劳动合同，尽管从经验基础方面可能是合理的，但很难同微观经济理论相一致。 由于凯恩斯主义传统，过于依赖“工资和价格不能实现市场出清”的前提，因此，新凯恩斯主义研究的第三波，旨在解释为何会这样。它们采用了各种各样的假设。比如：企业在选择改变价格时面临“菜单成本”；企业向工人支付高于市场出清水平的“效率工资”，以提高工人的生产率；以及工资和价格的制定偏离完全理性等。 曼丘（1985）和阿克洛夫与耶伦（1985）指出，在企业具有市场影响力（market power）的情况下，针对价格调整所进行的私人成本收益计算和社会成本收益计算之间，存在很大的差异，因而粘性价格的均衡可以是私人理性（或近似理性）的、而社会方面则是高成本的。 Blanchard和Kiyotaki（1987）表明，私人激励和社会激励之间的这一差异，部分源于总需求的外部性：当一个企业减价时，它提高了真实货币余额、从而提高了对所有企业的产品的需求。Ball和Romer（1990）表明，真实刚性和名义刚性之间具有很强的互补性，因此，旨在避免相对价格变动的任何动机，都将加剧名义价格的惰性。 回顾起来，上述各种新凯恩斯主义研究，都比它们当时看起来的那样，更具相关性和互补性，即使对从事上述研究的人们来说亦是如此。例如，把一般均衡的早期研究视作思路一条是有吸引力的——这类研究通过假定预先设定的价格，为自己播下了自我消亡的种子。事实上，目前的阅读清单已很难看到这类研究。然而，当价格不会即时变动以平衡供给与需求时，人们可以看到同“经济如何运转”相关的思想的进展。 例如，对新凯恩斯主义经济学第一波和第二波之间的关系，它们非常有趣、但很少被人注意到。具体而言，人们可以把第三波视为第一波所凸显的凯恩斯主义体系的核心内容的构建。当企业拥有市场影响力时，它们索要一个超出边际成本的价格，从而它们总是希望在现行价格下卖得更多。 在某种意义上，如果所有的企业都具有某种程度的市场影响力，那么产品市场通常会处于过度供给状态。产品市场的这一理论，通常同具有高于均衡工资的劳动市场理论相联系，比如效率工资模型。在这种情况下，广义的超额供给的“凯恩斯主义”体系，并不仅仅是经济的一种可能结果，而是一种典型的结果。 在我看来，上述三波凯恩斯主义研究，意味着对于短期宏观经济现象，关于看不见的手的失效的一种内在一致的微观经济理论。我们理解了存在价格刚性时市场如何相互作用、预期能够扮演的角色、以及价格制定者在选择是否改变价格时所面临的激励。 作为一门科学，这些研究取得了很大的成功（尽管我作为参与者，不能声称是完全客观的）。这些研究并不是革命性的，但这并不是它的本意。相反，它是一种“反革命”：它们的目的是面对新古典的攻击，试图扞卫新古典－凯恩斯综合的精髓。 这些研究作为“工程”是否同样取得了成功呢？它能够帮助政策制定者设计出对付经济周期的更好政策吗？我在这里的判断是，肯定性必定很少——我一会儿还会回到这个主题。 不过，显而易见的是，新凯恩斯主义者从秉性上看，比那些在新古典传统下进行研究的经济学家，更愿意成为宏观经济的“工程师”。在新古典学派的领军人物中，没有任何一个人（据我所知）曾经离开学术界、并在公共政策部门担任重要职位。 相反，新凯恩斯主义运动，正如早期的凯恩斯主义一代一样，到处都是牺牲几年象牙塔时光、而到首都呆几年的学者，包括Stanley Fischer,Larry Summers,Joseph Stiglitz,Janet Yellen,John Taylor,Richard Clarida,Ben Bernanke和我本人。 在上述经济学家中，前四位在克林顿时代就职于华盛顿，后四位是在布什时代。新古典主义和新凯恩斯主义经济学家的分界线，从根本上讲并不是政治上的左与右；在更大程度上，而是纯科学家和经济工程师之间的分别。 4 题外话与刻薄语（Digression and Vitriol） 长期经济增长的理论和经验，超出了本文的论述范围，但值得指出的是：这些主题在1990年代吸引了宏观经济学家的大部分注意力。这方面的研究令人们的关注焦点，偏离了短期波动，而自半个世纪前宏观经济学诞生以来，短期波动就主导了宏观经济学领域。 之所以会出现增长成为主要研究领域现象，有几个原因。 首先，保罗•罗默（1986）和其它学者的一系列论文，对于经济学中毫无疑问是最引人注目之一的主题，即富国和穷国之间的巨大差距，提供了一组新的思想和分析工具。 第二，新的跨国数据变得可得，并使得系统考察各种理论的有效性成为可能（Summers and Heston,1991）。 第三，美国在1990年代经历了有史以来最长的扩张期。正如早期凯恩斯主义吸引人的原因，在于它同国家的健康直接相关，1990年代的经济意味着，对于那一代的学生来说，经济周期不再具有明显的现实重要性。 当然还有第四个、也是有些累赘的原因，来说明为什么1990年代的宏观经济学新秀被长期增长而非短期波动所吸引：此即新古典与新凯恩斯世界观的紧张关系。当新古典经济学家的领军人物卢卡斯宣称“人们已经不再将凯恩斯主义理论当作一回事”时，凯恩斯主义的领军人物同样高人一等地对待他们的新古典同行。 索洛（1980）在他的AEA主席任职演讲中，将新古典经济学家通过假设排除工资和价格刚性的存在性记忆市场不能出清的可能性，称为“愚蠢的约束”。他指出，“我记得曾经读过，长颈鹿究竟如何通过何种方式向头部供应充足的血液，仍然没有得到很好的理解；但很难设想，任何人可以据此得出长颈鹿并没有长长的脖子的结论，” 几年后在Arjo Klamer（1984）所做的访谈中，卢卡斯评论说：“除了开玩笑，我并不认为索洛曾经试图解决这些问题中的任何一个。”在同部着作的访谈中，索洛解释了他为何不愿意接触新古典经济学家的原因：“假如一个人走过来，在我正在坐着的地方坐下，并向我宣称他就是波拿巴•拿破仑。我愿意同他谈的最后一件事，就是讨论奥斯特利茨战役中的骑兵战术的细节。如果我确实那样做了，那么我就是默认参与了他是波拿巴•拿破仑的游戏。” 从某种程度上讲，这些争论反映了领军学者在对研究目标的看法方面存在差异。卢卡斯似乎是在抱怨，索洛不懂得欣赏新古典宏观经济学所能提供的更严谨的分析；索洛似乎是在抱怨，卢卡斯并不重视其市场出清假设所存在的显而易见的非现实性。他们每个人都各有道理。从科学的立场看，新古典提供的更严谨的分析更为吸引人；但从工程的立场看，新加的严谨的成本太大，似乎到了难以承受的程度。 我之所以详细论述上述争论，不仅是因为它反映了科学家和工程师之间的基本对立，而且是因为它有助于解释未来一代经济学家所做出的选择。思想巨头之间的这些“刻薄话”引起了人们的注意（更多地是以下述方式：围绕着挥拳斗殴的酒吧顾客，不断怂恿那些参与者）。不过，它对于宏观经济学领域是无益的。毫不奇怪的是，许多年轻的经济学家，选择将注意力从经济波动转向其它主题，而避免在这些争论中站在哪一边。 5 “新综合”还是“休战”（A New Synthesis,or a Truce?） 有一句古老格言，称科学进步是一个葬礼接一个葬礼。今天，受益于预期寿命的增加，更准确的说法（如果不是太生硬）应该是：科学进步，是一个退休接一个退休。在宏观经济学领域，随着老一代主要学者的退休或接近退休，他们已经被年轻一代的宏观经济学家代替，而这年轻一代宏观经济学家采用的是更有礼貌的文化。 与此同时，对于理解经济波动的最优方式，新的共识已经开始出现。Marvin Goodfriend and Robert King（1997）将这种共识戏称为“新新古典综合”（the new neoclassical synthesis）。在货币政策研究中，这种综合模型已经得到了广泛的应用（Clarida,Gali,and Gertler, 1999以及McCallum and Nelson,1999）。对这种新综合的更为扩展的处理，是Michael Woodford（2003）这部不朽（在此词的两方面含义上）着作。 如同上一代的新古典－凯恩斯主义综合，新综合试图将它之前的竞争性方法的力量揉合在一起。从新古典模型中，它取用了动态随机一般均衡理论的方法。偏好、约束和最优化是分析的起点，且分析以这些微观经济基础展开。从新凯恩斯主义模型中，它取用了名义刚性，并利用名义刚性来解释，为什么货币政策在短期具有真实效应。 最常用的方法，是假定间歇性调整价格的垄断竞争企业，从而导致了有时称为“新凯恩斯主义菲利普斯曲线”的价格动态。新综合的核心是，将经济视为一个因价格粘性（以及或许各类其它市场不完美）而偏离帕累托最优的动态一般均衡体系。 人们不禁将这种共识的出现，描述为巨大的进步。在某些方面，它确实是；不过，同样也存在不怎么乐观的方面。也许，发生的一切与其说是一种综合，不如说是智力战斗的一种休战，以及双方保全面子的撤退。不论是新古典还是新凯恩斯，都可以关注这一新综合，并宣称某种程度的胜利，而同时忽略隐藏在表面之下的深刻失败。 这一新综合的核心（具有名义刚性的动态一般均衡体系），恰好是人们可以在早期凯恩斯主义模型中看到的。例如，希克斯提出的IS-LM模型，就是试图将凯恩斯的思想放进一般均衡的框架之中（回忆一下，希克斯与阿罗因对一般均衡理论的贡献，共同分享了1972年诺贝尔经济学奖）。 克莱因、莫迪利亚尼和其它建模者，过去曾经试图将一般均衡体系用于数据、以设计出更好的政策。在很大程度上，新综合捡起的研究对象，正是1970年代在新古典的要求下、学术界所丢弃的东西。 作为事后诸葛亮，显而易见的是，新古典经济学家承诺的东西远远比他们能提供的多。他们声称他们的目标，是抛弃凯恩斯主义的理论化，代之以市场出清模型，而新模型能够令人信服地用于数据、进而用于政策分析。若以此为标准，他们显然是失败的。 相反，他们有助于发展一系列分析工具，而这些工具目前已被用于提出另一代假定价格粘性的模型；这种模型，在许多方面与新古典所抨击的模型相似。 在这里，新凯恩斯主义可以声明一定程度的平凡昭雪。新综合抛弃了被索洛称为“愚蠢的约束”、以及新凯恩斯主义通过对粘性价格的研究而旨在抨击的“市场出清假设”。不过，新凯恩斯主义也应该收到批评，因为他在新古典的诱惑下，追求一种结果是过于抽象、现实性不足的研究。对于新凯恩斯主义的研究，克鲁格曼（2000）提出了如下评价：“现在人们能够解释价格粘性如何‘会’发生。 不过，对于它何时发生和何时不发生的有用预测，或建立起从菜单成本到真实菲利普斯曲线的模型，看起来仍然没有很快出现”。即使作为沿此方向进行研究的支持者，我不得不承认，这种评价在某种程度上是正确的。 6 中央银行的观点（The View from Central Banking） 如果上帝把宏观经济学家带到地球上的目的是解决实际问题，那么圣彼得最终将通过我们对经济“工程学”的贡献来判断我们。于是，让我们问问：经济周期理论在过去几十年的进展，改进了经济政策的制定了吗？或者，按照更温和的目标，宏观经济科学的进步，改变了那些涉足政策过程的专业经济学家如何分析和讨论经济政策了吗？ 寻找到回答这些问题的证据的一个地方，是劳伦斯•梅耶（Laurence Meyer）优美的回忆录《在美联储的一个任期》（A Term at the Fed）。1996年，梅耶离开了华盛顿大学经济学教授的职位，作为一名优秀的经济顾问、以6年时间，成为美联储的主管（governor）。他写的书，对于最接近货币政策制定的经济学家如何看待他们的工作、以及他们使用什么样的方法分析经济，提供了一个窗口。 此书给读者留下了如下一个清晰印象：经济周期理论的最近进展，包括新古典和新凯恩斯主义，对于实际政策制定的影响接近于零。梅耶对经济波动和货币政策的分析是睿智的和细微缜密的，但没有显示出现代宏观经济理论的任何痕迹。 对于那些受过盛行于1970年左右新古典－凯恩斯主义综合教育、并完全忽略此后的学术文献的人来说，他的分析几乎是完全熟悉的。梅耶的世界观如果是他的特有癖好，也许很容易作为老掉牙的东西而抛弃，但它不是。它是在世界上的中央银行中占据顶尖职位的经济学家的典型做法。 学术界一个很流行的观点是，他们坚信中央银行受到“规则还是相机抉择”文献的强有力的影响，尤其是始于Kydland and Prescott（1977）的时间不一致研究。人们通常将两大制度变化与这些学术贡献相联系：一些国家（比如新西兰等）中央银行独立性的不断增加，以及全球许多国家采用通胀目标制并作为一项政策制度。 这些制度变化，反过来同货币政策的改进相联系。根据这种思路，我们应该为许多国家在过去20多年经历的低而稳定的通胀，而感谢基德兰德和普洛斯科特。 这种沾沾自喜的看法，会遇到两个问题。第一个问题是，我们观察到的制度变化，充其量只能同理论文献提出的问题做松散的联系。一个独立的中央银行，与一个规则约束的中央银行，并不是完全相同的。美联储很久以前就拥有较高程度的独立性，但甚至对它自己也没有承诺某种政策规则。即使通胀目标，亦是更接近对意向的声明、以及联系公众的一种方式，而不是对某一政策规则的承诺。本•伯南克（2003）曾称之为“受约束的相机抉择”（constrained discretion）。 第二个问题、同时也是更重要的问题是，这些制度变化，并不一定同我们目睹的货币政策的改进相联系。Laurence Ball和Niamh Sheridan（2005）考察了大样本的许多国家，表明通胀目标制的采用，无助于解释近来的低而稳定的通胀。不仅在这些采用通胀目标制的国家，还是在那些没有采用通胀目标制的国家，货币政策都得到了改进。 全球范围的通胀结果的这种改善，或许是因为：世界经济不再不得不去1970年代所经历的那种供给冲击；或者由于中央银行从1970年代的经历中，学会了应该竭尽全力避免高通胀。不过，该证据表明，通胀目标制并不是好的货币政策的先决条件。 在这一点上，格林斯潘下的美联储就是一个例子。按照Alan Blinder and Ricardo Reis（2005），阿兰•格林斯潘无疑是“最伟大的活着的中央银行家”。确实，在绝大多数报道中，在他的领导下，货币政策运行得相当好。 不过，在他掌管美联储的时间内，格林斯潘避免宣称任何政策规则，而是重视借助于声明的灵活性。如下表明了格林斯潘（2003）如何为他的选择辩解：“某些批评家曾经认为，这样一种政策太随意（貌似斟酌）、太难以解释。某些人下结论说，联储局应该通过对正式政策规则处方的单独反应，尽量令操作更为正式。然而，任何沿着此方向的方法将导致经济表现的改善的说法，是非常令人质疑的……规则本身的性质决定了它是简单的，但当经济环境中存在显着的、不断变化的不确定性时，它们不能代替风险管理范式，而后者显然更适于政策的制定。” 不过，尽管格林斯潘讨厌政策规则，通货膨胀在他就任美联储主席期间却是低而稳定的。与基德兰德和普洛斯科特想法，格林斯潘证明，中央银行在显着地舞弄酌情权的同时，中央银行能够产生合意的结果。 7 财政政策的观点（The View from Fiscal Policy） 寻求宏观经济理论实际影响的另一个地方，是财政政策分析。布什ZF在2001年和2003年的减税，提供了很好的研究案例；这部分是因为它们是近来主要以财政刺激对抗衰退的尝试，部分是因为我作为两年的经济顾问委员会主席，非常熟悉作为这一政策基础的大多数经济分析。 可以肯定的是，布什减税政策的设计，有多方面的动机。例如，儿童信贷的扩张，基于政治哲学和社会哲学的考虑，同基于经济的考虑同样多。不过，经济顾问委员会和财政部的经济学家，在制定政策的过程中投入很多，因此考察一下他们使用的工具将很有启发。 布什减税计划的经济分析，一只眼放在长期增长、一只眼放在短期经济周期。其长期视角应该是财政专业的学生熟悉的。最显着的是，布什于2003年对公司资本所得废除了双重征税。国会最终通过的法案并没有完全实现这一目标，但对于红利税率的大幅削减沿着税收中性的方向前进了一大步，减少了相对于红利的留存收益的偏差、相对于股权的债务的偏差、以及相对于公司资本的非公司资本偏差等。 同时，它还沿着对消费而非收入征税的方向，将税法推进了一大步。后一个目标同财政领域的现有文献相一致（例如，Diamond and Mirrlees 1971, Atkinson and Stiglitz 1976, Feldstein 1978, Chamley 1986等），作为经济理论没有什么是特别新的。30年前，阿特金森和斯蒂格利茨写到，此后，一直存在“更偏爱消费税而非所得税的传统推定”。 不过，同该文更为相关的则是对税收政策的短期分析。随着乔治•布什总统于2001年就职，经济在1990年代末股市泡沫破灭后，一头扎进衰退之中。减税的一个目标是刺激经济复苏和就业。当布什总统签署2003年“就业与增长减税协调法案”（Jobs and Growth Tax Relief Reconciliation Act）时，他将该政策解释如下：“当人们的钱更多时，他们就能够将它花费在商品和服务上。 在我们的社会中，当他们需求额外的商品或服务时，必将有人去生产这些商品或服务。当有人生产这些商品或服务时，这意味着一些人更有可能找到一份工作。”其中的逻辑，是典型的凯恩斯主义的。 经济顾问委员会（CEA）被要求对“减税如何影响就业”进行量化分析。我们运用了一个主流宏观经济计量模型，来回答这一问题。当我在经济顾问委员会时，我们使用的具体模型是宏观经济顾问劳伦斯•梅耶在就任联储局主管之前成立并经营的咨询公司所维护的模型。在我成为经济顾问委员会主席的很久以前，该模型就为CEA的成员所使用；事实上，不论是民主党ZF还是共和党ZF，该模型几乎已经使用了20年。 不过，由于宏观经济顾问模型同其它大型宏观经济计量模型（比如联储局维护的FRB/US模型）类似，因而选择这一特定模型并不是至关紧要的。从人类智力发展的历史角度看，这些模型都是克莱因、莫迪利亚尼和Eckstein等早期模型化努力的直接后裔。新古典和新凯恩斯主义的研究，对这些模型的构建只曾产生过非常小的影响。 对于我们这些在学术领域花费了大量精力的人来说，宏观经济政策制定的现实世界是令人沮丧的。令人难过的事实是：过去30年来的宏观经济研究，对于货币政策或财政政策的实际分析，仅仅产生了微不足道的影响。 对于这种现象的解释，并不是政策领域的经济学家忽略了近来的理论发展，而是相反：联储局的成员包括一些最优秀的年轻经济学博士；而不论是民主党还是共和党ZF，经济顾问委员会都从国家最顶尖的研究性大学挖掘人才。现代宏观经济研究没有在实际政策制定过程中得到广泛采用的事实，是它几乎没有用于这种目的的、初步认定的证据。作为科学，相关研究取得了很大的成功，但对于宏观经济“工程”则没有明显的贡献。 8 在教室中（Inside the Classroom） 除了各国首都的权力走廊，还有另外一个经济学教授竭力向更多的听众出售物品的地方，此即大学课堂（undergraduate classroom）。我们这些经常给大学生讲课的人，把我们的工作视为“生产”对好政策的原理有良好理解的市民。我们对授课材料的选择，受“什么对下一代投票者重要”的影响。 如同政策制定者一样，大学生通常对“为理论而理论”的理论没有什么兴趣。相反，他们的兴趣在于理解：现实世界是如何运作的？公共政策如何能够改进经济绩效？除了计划进入研究生院和以学术经济学家作为职业的很少的学生，大学生的视角是工程学的、而非科学的。因此，留意我们选择什么教给学生，是很有用的。同时，再也没有什么更好的地方，能够比广泛采用的大学教科书，能够表明我们究竟在教授什么了。 例如，考虑一下讲授中级宏观经济学的教材。对于上一代人，该课程的最主要三部教材是Robert Gordon、Robert Hall和John Taylor、以及Rudiger Dornbusch和Stanley Fischer的教科书。目前，三部卖得最好的教材分别是Olivier Blanchard、Andrew Abel和Ben Bernanke、以及我自己写的教科书。 上述六部教材的共同点是，每部书至少有一名经济学家受过MIT的研究生教育，而MIT是杰出的工程类学校，占支配地位的宏观经济学传统是萨缪尔森和索洛的宏观经济学。在上述所有教科书中，教授给大学生的基本理论是某种版本的总需求与总供给，且总需求的基本理论则是IS-LM模型。同样的经验可从细阅大学一年级水平的最流行的经济学教科书看到：利用某种版本的新古典－凯恩斯主义综合，可以最好地理解短期经济波动。 我并不是试图表明，随着宏观经济领域的演进，相关的教育是停滞不前的。同30年前相比，目前的教科书格外强调古典货币理论、长期增长模型、以及预期的作用。目前对可以制定出什么样的可实施政策更缺乏自信，同时更为强调政策规则、而不是相机抉择的货币和财政行动（尽管对政策规则的现实重要性尚缺乏证据）。尽管如此，当代学生用以学习和理论经济周期的基本框架，仍然是上一代凯恩斯主义者熟悉的框架。 能够表明上述规律的一个例外，是罗伯特•巴罗写的中级教科书，初版于1984年。巴罗的教科书为针对大学生的宏观经济学，提供了一个清晰、容易理解的新古典方法的入门。此书包含了凯恩斯主义模型，但在教科书稍后部分被掩盖、简化，且给予很少的强调。 此书面世时，得到了很大的关注和称赞。然而，尽管许多宏观经济学家阅读了巴罗的教材并被它打动，但很少有人选择它作为向学生讲授的教材。巴罗希望引起的教育界的新古典革命，从来没有流行起来（took off）；且巴罗的教科书并没有对当时占支配地位的教科书，形成明显的竞争。 宏观经济学教育的这种没能产生革命，同半个世纪以前发生的事情形成了鲜明的对比。当萨缪尔森旨在向大学生引入凯恩斯革命的教科书于1948年初版时，全世界的老师快速地、衷心地拥抱了这种新方法。相反，新古典和新凯恩斯主义的思想，并没有改变如何向大学生讲授宏观经济学。 9 放眼所见没有一个牙科医生（Not a Dentist in Sight） 约翰•梅纳德•凯恩斯（1931）的一个着名看法是：“如果经济学家能够设法将他们自己的思想，视为类似于牙科医生的谦虚和胜任，那将是很了不起的”。他表达的希望是，经济学这门科学，应该演变为一种有用的、日例程的工程学。在这一未来的乌托邦中，避免衰退将同“填洞”一样直截了当。 过去几十年宏观经济学学术的主要进展，同牙科几乎没有什么相似性。新古典和新凯恩斯主义研究，对于那些从事繁杂的实际货币政策和财政政策的现实宏观经济学家，几乎没有什么影响。同样，对于那些未来对宏观经济政策进行投票的年轻人，当他们进入大学课堂时，新古典和新凯恩斯主义研究对他们的老师讲授的内容也几乎没有什么影响。从宏观经济工程学的角度看，过去几十年的研究，似乎不幸是一个错误的转变。 然而，从宏观经济科学的更为抽象的角度看，这些研究可被视为更为积极的。在表明大型凯恩斯主义宏观经济计量模型的局限性、以及基于这些模型的政策处方的局限性等方面，新古典经济学家是成功的。他们令人们察觉到了预期的重要性和政策规则的重要性。 对于解释工资和价格为何不能出清市场，以及更一般地，理解短期经济波动需要何种类型的市场不完全等，新凯恩斯主义经济学家提供了更好的模型。这两种看法之间的紧张关系，尽管并不总是彬彬有礼的，但或许是富有生产性的，这时因为，竞争对智力进展同它对市场的结果一样具有重要性。 它们所导致的创见，正在融入新综合中；这种新综合目前正在发展中，并将逐渐成为下一代宏观经济计量模型的基础。对于我们这些对宏观经济学的科学性和工程性均感兴趣的学者来说，我们可以把近来出现的新综合，视为可以在两方面做出更大进步的、充满希望的迹象。当我们展望未来，宏观经济学家所渴望的谦虚和称职仍然是一种理想境界。 译者：胡怀国 文章来源：Mankiw,N.G.(2006).The Macroeconomist as Scientist and Engineer. Journal of Economic Perspectives, 20(4), 29-46. PYTHON量化交易
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  跨越中等收入陷阱，中国应向日本和德国学习
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  本文整理自许小年最新的演讲，他认为在后发的现代化国家中，只有德国日本摆脱了中等收入陷阱，进入了高等收入国家的行列。因为他们实行的是法治化的市场经济，降低了交易成本，提高了市场资源配置的效率，释放了私人资本投入创新的动力。中国要跨越中等收入陷阱，可以向德国和日本学习。 演讲人：许小年 来源：华夏基石e洞察（ID：chnstonewx），本文根据2016年4月9日基石资本客户年会许小年教授《跨越中等收入陷阱》主题演讲整理，文章仅代表演讲人个人观点。 本文经授权转载。 现在很多企业家会关注这些问题：中国是不是已经进入中等收入陷阱？如何摆脱或者跨越中等收入陷阱？这到底是个什么概念？进入中等收入陷阱，投资机会是不是比以前小了？我试图就这些问题和大家做一个分享。 “中等收入陷阱”是经济发展规律 这和中国改革开放以来、甚至49年以来的中国经济历史发展直接相关的。学界以西方标准来划分，把人类社会的发展分为三个阶段： 古代社会：以罗马帝国为代表的西方社会经济和政治的稳定繁荣； 传统社会：公元五世纪西罗马帝国灭亡一直到十五世纪，所谓的千年黑暗时期，其实中世纪并不黑暗； 现代社会：从十五世纪文艺复兴开始，西方进入现代社会。 关于三个阶段的划分也都是见仁见智的，但是从传统社会到现代社会的转型，代表着西方社会、民族翻天覆地的变化，给世界造成了巨大的危机。 1.中国现代化的转型 英国首先转型为现代国家后，别的民族别无选择了，必须跟着现代化，要沿着这个轨迹向前发展，在历史长河中，像中国这样不断自我循环的方式跟不上世界步伐。现代科技、军事显示了压倒性的力量，迫使中国在鸦片战争后，认真思考如何从传统社会进入到现代社会，也迫使日本在19世纪中叶开始明治维新，迫使德国在19世纪中叶，从农业化国家进入工业化国家，启动从传统社会向现代社会转型。 传统社会向现代社会转型，经济上的突出特征是工业化，由农业经济转为工商经济。社会结构上的突出特征是从农村转向城镇，城镇成为经济社会政治文化的中心，不再是以前传统社会那样以农村为基础。 19世纪中叶之后，德国和日本紧随英法推进了本国的现代化事业。中国现代化虽然可以上溯到1840年，开始则是在1894年的甲午中日战争，真正的开始是改革开放以后，这给全世界各个国家、民族带来了经济的超速增长。英国工业化的时候，经济增长率就超越传统社会；19世纪德国日本工业化时，经济增长明显超过了老牌现代化国家英国；我们自己亲身经历了中国改革开放，中国经济现代化的增长速度超过了西方的发达国家。 2.不存在所谓中国模式 为什么现代化、工业化能带来经济的超长增长？为什么从传统社会过渡到工商业文明会使经济起飞？ 第一个原因是打破了传统社会的结构，解放了资源，包括土地、劳动，后期还有资本，这些资源从封建的庄园和分设束缚中解放，资源在市场的自由流动，极大提高了资源的配置效率。这不仅体现为供给和需求的更好衔接，还体现在社会分工和协作得以在巨大的规模上展开，市场经济取代了自给自足的传统经济。分工不断深化提高了生产效率。 这个效率的来源，斯密在伟大的著作中《国富论》指出了。为什么英国能突然发力，使经济高速增长？他考察了英国经济，英国的土地、人力并没有大幅度提高，经济增长应归功于市场经济的发达。资源自由流动基础上，可以进行社会分工、并一步步深化，他举出了著名的例子，过去一个工人负责从下料到抛光的整个生产过程，即使资源总量不变，只要改变这个生产方式，就能几倍十几倍的提高效率。实现生产过程的专业化分工，把下料、成型、钻孔、抛光，全都分解，每个工人负责一个环节，提高了工人技能，也使操作变得简单，可以使用机器进行大批量生产。斯密在世界第一本经济学著作《国富论》中，揭秘了市场经济的有效，表现为能在市场价格信号的指导下，进行社会分工，提高生产效率。 第二个原因是现代化过程中，世界各国建立了产权保护制度，特别是在英国。保护私有产权的制度，刺激了资本积累和技术创新。没有私有产权保护，企业家不会进行长期的研发投资，不会投入大量资源进行技术创新。这个观点是诺奖得主诺斯提出的。他说英国的发展不是因为技术发达，而是因为其制度有效保护私有产权，特别是知识产权，这是企业家持续投入经济现代化的根本原因。 从这样一些历史事件来看，中国的经济在改革开放以来的高速增长，并没有什么奇迹。每个国家、民族在工业化、经济现代化过程中都有这样的经历。从世界范围、历史角度来看，工业化、城镇化都带来了经济的高速增长，不存在什么中国模式、中国特色。 3.经济增长无法持续的根本原因 在工业化之后，我们观察到世界各国都有这样一个现象，就是经济增长停滞。就是现在通俗讲的“中等收入陷阱”。我们要关注这个现象及其背后的逻辑。为什么在初期工业化之后，大多数国家落入了中等收入陷阱？ 这些国家可以分为两类： 第一类，是以前苏联和东欧的计划经济体制国家。在国家力量推动工业化的过程中，也曾经获得经济的高速增长，但到一定程度，如同1980年代前的计划经济国家，它在赶上西方国家的路途上，差距不是越来越小而是越来越大。经济上、技术上的停滞不前，是导致苏联解体和东欧卫星国解体转型的经济方面的重要原因。为什么他们落入中等收入陷阱？原因一个是市场的缺失。计划经济体制下没有市场的空间，资源、效率长期低下，民间激励不足，没有创新的动力，技术落后，单纯依靠国家的强制资本积累来驱动经济增长，必然导致资本的边际收益递减，这就是我们所称的“索罗的诅咒”。 索罗教授是MIT的经济学教授，以增长理论研究获得了诺贝尔奖。他的洞见就是，一个国家可以依靠资本积累、依靠投资来实现一定程度的工业化，来实现经济超出传统经济速度的增长。但是这样的增长无法持续的根本原因，在于资本的边际收益递减。前苏联和东欧国家经济的长期失效，使其对外无法承担冷战军备竞赛的动速，其低效率的经济背上了军备竞赛的沉重负担；对内不能够满足民众日益增长的消费需求，所以这个经济形式就难以为继了。1990年前后，这些国家的经济制度纷纷开始了向市场经济的转型。 从世界的范围来看，计划经济国家的中等收入陷阱，其原因是市场的缺失，使私人资本无法发挥他的创造力，技术上长期落后，仅仅依靠国家官僚体制增加投资来推动经济的增长。 第二类，是东南亚和拉美的权贵资本主义，或者叫民粹资本主义国家。这些国家虽然存在着市场，允许私人资本的经营，但是由于政治结构、制度体系所决定，私人企业家没有把他的精力、时间和资源更多的用于技术创新和理性经营，而是更多的用在和政府建立密切的关系，运用政治上的行政权力获得资源和市场方面的优势，垄断资源、垄断市场而获取利润。结果是这些国家的经济效益和技术水平，也像计划经济国家一样，长期处于落后状态。 另一方面，这些国家的政客用福利和空头承诺换取选票，用民粹主义的一些政策和措施，当选之后造租寻租与商界勾结。在这些国家实行的是人治而非法治。为什么我们要反对人治实行法治？从经济学角度讲，人治提高了交易成本，市场效率无法充分的把握，而法治有明确透明的规则，可以建立起稳定的预期。这种有稳定预期的情况下，企业家才可以进行长期的个别的研发投资。只有明确规则才能显著的降低交易过程中的交易成本。 中国企业家都在抱怨说交易成本太高，因为过去有掌握公权力者吃拿卡要。你最痛苦的不是交易成本，而是不知道他要吃什么、拿什么、卡什么、要什么。没有明码标价，你需要去猜测，所以这个交易成本不仅仅是吃拿卡要那一部分就能表明的，而是远远大于吃拿卡要这些成本。企业家没有一个明确的预期，市场上没有制定明确的规则，事情就很难办。不怕繁难的规则，就怕规则不明确。市场之所以要强调法治，就是要明确规则降低交易成本，就是要树立起稳定的内在的机制，使企业家能进行长期的商业投资和计划，特别是在当前极为重要的研发方面的投资。 由于东南亚拉美实行的是人治而不是法治，交易成本高居不下。虽然有市场，但是效率低下，又没有创新，企业家的精力都用在和政府权力拉关系，这样的经济到了一定程度就更加容易形成中等收入陷阱。 还有另外一类国家，不是中等收入陷阱而是低等收入陷阱，比如说撒哈拉以南的非洲国家。他们不能建立稳定的秩序，工业化、服务化无法发展，到今天依然是传统经济方式，使得他们长期的陷入低等收入陷阱。 凯恩斯模式害了中国 1.德日跨越“中等收入陷阱”的经验教训 在后发的现代化国家中，只有德国日本摆脱了中等收入陷阱，进入了高等收入国家的行列。与拉美和东南亚相比，他们的区别在于： 德国和日本实行的是法治化的市场经济，降低了交易成本，提高了市场资源配置的效率，释放了私人资本投入创新的动力。 在这两个国家，技术在不断前进，市场规模也在不断扩大。但是德日两国的问题，在于经济现代化、法律现代化的同时，保留了传统的政治体制，于是先后走向了集权和战争。这是现代化的历程中，我们不得不汲取的一个沉重教训，就是一个国家的现代化必须是全面的现代化，仅有经济的现代化远远不够。如果政治现代化不能够跟上的话，会给本国民众、给世界造成重大的损失。 2.中国的斯密式增长模式与凯恩斯式增长模式 中国经济的发展轨迹，前30年是模仿苏联的计划经济，实现了以国防建设为中心的非常有限的工业化。这个有限工业化，可以用一个指标来衡量。1978年改革开放的前夜，中国的城镇化队伍只有20%，工业化和城镇化本应是齐头并进的，工业化完成的标志是城镇化起码要超过50%，也就是说一半以上的人口不再从事农业，而是从事工业和商业。20%的城镇化数据，说明前30年里，工业化和经济的现代化都非常的有限，只是提供了保证生存的基本物质条件，国家建立了秩序，保证了国家安全。基本的工业化所取得的这一成就必须给予肯定，但另外一方面，由于工业化水平低下，中国经济水平的整体效益中，人们的生活水平和世界发达国家相比，有相当大的差距。1978年中国开始改革开放，把前30年有限的工业化进一步向前发展，从1978年到1990年末，中国是遵循了斯密式的增长模式。 改革开放30多年，可以划分为两个阶段。 第一个阶段：1978年到1990年末期，我把这个阶段称为斯密增长模式。 整体来看这一阶段，政策上国退民进，资源重新配置，从低效的农业部门转向高效的工商业部门，从低效的国有部门转向高效的民营部门，制度变革，彻底改变了企业家和劳动阶层的激励机制。这一改变，提高了企业家对劳动阶层的生产效率，这是中国经济在改革开放前20年增长的根本动力。 第二个阶段，1990年代末期至今，中国经济的增长模式已经从斯密模式转向了凯恩斯模式。 增长模式的改变是无声无息之中发生的，其主要表现是政府逐渐走向前台，国退民进变成了国进民退，政府的规划替代了市场的资源配置，依靠财政和货币政策拉动投资需求，来维持经济的高速增长。 斯密模式与凯恩斯模式的根本区别 斯密模式与凯恩斯模式的根本区别就在于，前者依靠民间的创造，提高效率来推动经济的增长；后者是依靠政府政策来推动经济增长。 其中，国进民退、政府拉动投资需求、驱动经济增长的代表性政策是1998年的政策。在改革开放的历史上，1998年是中国政府第一次大规模的运用“凯恩斯主义”政策来推动经济的增长。自那以后，政府对经济的干预就变成了常态，起码变成了主流的常态。效益有所提高，但是民营经济在向后撤退，政府不断地向前推进。 这一转变的标志性事件是1998年的扩张性财政。2009年提的是4万亿，政府利用经济干预政策来拉动经济增长的做法达到了一个高峰。在2012年又推出了4万亿2.0，媒体没有高调报道，因为这个政策受到了广泛的批评，根本性的否定。这样做的结果是什么？改革开放前20年的斯密增长模式，把中国从低等收入国家推进到中等收入国家。但是，由于斯密模式转变成凯恩斯模式，到中等收入阶段之后，我们就掉进去了，现在很艰难地在“中等收入陷阱”里挣扎。 为什么收入提高变得越来越困难？为什么中国经济的增长要想维持比较高的速度越来越困难？原因就在于这个经济增长模式的转变。 长期依赖政府的刺激性政策拉动需求和推动经济的增长，带来了严重的后果。我们的企业，包括民间企业、国企在内，不去关注技术进步，不去关注创新，而是每天盼着政府又出台什么政策？哪个行业又得利？我要站到哪个政策的风口上去？风口说早就有了，过去是讲政策风口，现在是讲互联网风口，都想借助互联网的风口和政策风口吹到天上去，而忘记了企业应该做什么事。用经济学上的原理解释，政府不断的进行投资，其结果是索罗教授说的边际收益递减。投资投的越多所获得的效益越少。投的越多，产能越大，价格越低，企业投资回报率降低，这就是投资边际收益递减，减到0的时候，政府刺激性政策已经没有用了。边际收益等于0时，再投资，增长还是停滞，这就是“中等收入陷阱”的由来。 “中等收入陷阱”说的是什么？就是投资的效益基本上已经转为0了。从宏观全局来讲，你现在投钢铁、水泥、煤炭，收益是负的，投资收入比你自身的成本还要低。所以我们已经到了一个节点了，不能靠拉动投资来谋求增长了。 4.凯恩斯式增长模式带来的严重后果 过去十几年间，凯恩斯式的增长模式，使国有经济扩张，加速了投资边际效益递减，造成了严重的后果。 第一个后果是过剩产能。众所周知，国有经济的效益比民营经济显著低，就市场来观察，道理其实很简单：不断依靠投资刺激，形成的生产力超过了购买力的增长，最终形成今天中国经济宏观层面上的第一大难题――过剩产能。这是十几年间靠政府政策拉动投资的结果。现在工厂要去产能，社会稳定也受到影响。 第二个严重后果是地方政府的大量债投。这是今天必须面对的又一大难题。如果没有地方政府的救助，去年应该已经有企业破产，地方政府的债投对中国政府宏观层面的管理做出了一大贡献。 第三个严重的后果是银行资产质量弱化。银行的坏帐现在从账面上来看，已经十分明显，这两年也公布了相关数据。但是因为财务报表造假，可能坏账比率比公布的数据更大。长期的拉动需求来维持增长，确实带来了严重的后果。 向日本和德国学习，对供给侧改革的三个建议 面对着长期拉动需求来维持增长给我们带来的后果，去年中央政府提出强调反向供给策略，坚决从需求侧转向供给侧，否则我们无法跨越中等收入陷阱，进入下一发展阶段。现在大家都在谈供给侧，供给侧到底是什么意思？我的解释就是从政府拉动需求，转到供给侧的企业提高效率，把经济增长的动力从需求侧的政府转向供给侧的企业，让企业重新成为经济舞台的主角，而不是政府。重新回到改革前20年国退民进的方向，供给侧效率的提高是没有止境的，是可以持续的。那么供给侧的政策有哪一些？我有三个建议： 第一，全面准备，而不是结构性准备。所谓结构性准备是有增有减，总是增的比减的多。我们不能再玩名词游戏，全面准备不仅是减轻企业的负担帮助其度过难关，也是把更多的资源留给企业支配，把更多的资源留给市场进行配置，而不是由政府配备。 第二，缩小国有经济的规模，打破行政垄断，创造新的投资机会，创造新的就业机会。改革开放前20年，我们就是不断缩小国企规模，降低政府对经济的干预，降低管制，解除管制，把重心放回到经济发展上去，才取得了经济的高速增长。 第三，按照四中全会的要求，推进司法改革。而司法改革的核心是建立企业独立的司法体系，有效的保护知识产权，鼓励企业长期研发投资，这是供给侧非常重要的一项内容。如果没有司法改革，摆脱中等收入陷阱非常困难。 我认为在世界各个国家，能够突破中等收入陷阱进入高等收入国家行列的，只有日本和德国，而这两个国家，都是法治化的市场经济，这点值得我们去借鉴。 经济下行，遍地都是投资机会 现在的形势，并不意味着我们企业没有投资机会，现在遍地都有机会，投资机会比以前还好。我非常钦佩投资界的圣人巴菲特，他就是喜欢熊市，因为牛市资产价值太高，他喜欢的股票，总是在熊市时大量购买，他重视的是投资回报的高低。所以看来没有机会的时候可能蕴藏了巨大的机会。虽然我们在中等收入陷阱里挣扎，但是必须要看到经过30多年改革开放，中国起码有了基本的产权保护，已经有了《物权法》，反观计划经济条件下，产权是没有保护的。 经过30多年改革开放，市场资源配置和民营企业起码有了半壁江山，在就业方面，民营企业远远的超过了半壁江山，创造了80%的就业机会，GDP 超过了百分之五十，税收也最高也到过50%，这是我们改革开放取得的伟大的成就。就在有限的产权保护下，就在这半壁江山中，我们可以做很多事。现在因为经济下行，实际上是一个好的时机。经济上行的时候，大家都忙着赚钱，没有人想到创新，没有人想着研发投资，只有少数企业去想去做。华为几十年研发投入，从来没有松懈过，才造就它今天的市场地位——不是全国市场地位，而是世界市场地位。华为几十年的研发，厚积薄发，从而成为世界级的企业。 过去很多企业是机会主义式的经营，把精力用在捕捉市场机会，这没有什么错。但是随着市场经济前潮的消失，今天企业的竞争不能再靠机会主义。企业必须踏踏实实的来做强自己的核心竞争力，必须把自己的资源从制造转向研发转向创新。经济的下行，迫使很多企业进行痛苦的转型，这正是我们的投资机会。有一些企业民营企业转不过去倒下了是很正常的，但是一些新的企业带着新的商业模式、新的技术、新的产品来到市场上，这就是我们的投资机会。 勿盲目跟风，中国企业家要学会独立思考 另一个方面，我们所处的时代，是技术不断加速的时代，也有大量的商业机会。现在的一些投资，基本上都是在互联网、医疗、文化产业、娱乐等方面，这和我参加的其他会议上所看到的投资方向都不一样，方向显得比较集中，这让我有点沮丧。 为什么大家都一窝蜂地朝这几个方向去？我们的企业在过去，在制造业红红火火的年代，做的就是同质化的产品，今天的投资又是同质化的方向。中国人、中国的企业家什么时候能有独立思考的能力，什么时候能够有独辟蹊径的勇气？那么我会感到很受鼓舞。不要低估我们的传统行业，投资机会不是只在健康、互联网、文化教育、娱乐等等这些行业，这个只是目前的潮流，目前的风口。实际上传统行业有着非常大的投资机会。但是我们不习惯于独立的思维，进行独立的分析，以为找不到机会。 报纸上记者鼓吹这个潮流，那个方向，事实上这些记者做过企业吗，做过投资吗？为什么我们要跟随他们的脚步呢？万众创业，万众创新，但是你了解创业是怎么回事吗？创业是万众干的事吗？创业成功率是多少？有没有达到5%？舆论在鼓吹互联网+，但你做过互联网吗？没做过为什么要往互联网的方向+呢？两年前我讲过，所谓的O2O，经不起时间的考验。这样讲很得罪人，有一个人曾直接站起来批判我，我没有和他讨论，随着时间的推移，去年一年就有1400多家这样的企业倒闭，今年应该是O2O的暴风年。 现在，我们还在用传统的思维方式做创新试验，这自相矛盾，是一个悖论，所以一定要用创新的思维做创新的试验。 创新的思维是什么？永远保持清醒的头脑，进行独立地分析，不去听信媒体报纸宣传的机会和风口，永远把自己的角色建立在扎实的分析基础之上。 昨天我看到一个做农产品批发的人，他有一级批发市场，二级批发市场，三级批发市场，说这些批发市场的分级量、名额还不够。这些批发市场正是所谓的互联网思维要消灭的中间环节。我看了实际的运作过程，我明白了起码在农产品的消耗环节上，不可能像互联网思维说的那样“去中间化”。因为中间化的效率比你点对点的效率还要高。 投资不是投一个概念，互联网思维认为“去中间化”后的效率高，那是忽悠出来的效率高。你试试点对点将农民和消费者的餐桌通过互联网链接起来，会是什么效果？这必须要提供一定的批量才能规模经济，规模经济很有可能超过了你消灭中间层所带来的成本节约，所以不能够只看概念。全国四千多家的公司去做互联网金融，其创始人大多数没有做过金融。互联网金融的实质是金融，不是互联网，这些公司实质还是在做金融，不是在做互联网。电商的本质是商，不是电，你商得好就做成了电商，所以在最新潮流面前，在各种各样的新奇说法面前，一定要保存我们独立的思考。 以上为今天的分享，谢谢大家。 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  你真的会看财务报表吗？读懂这些，逆袭MBA！
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  财务三大报表：利润表、资产负债表、现金流量表，是展示一个公司财务状况最为主要的几个报表，如何才能看懂，这里教你几个技巧。 来源：扑克投资家，整理自大成方略纳税人俱乐部 一、利润表的8条投资密码 1.好企业的销售成本越少越好 只有把销售成本降到最低，才能够把销售利润升到最高。尽管销售成本就其数字本身并不能告诉我们公司是否具有持久的竞争力优势，但它却可以告诉我们公司的毛利润的大小。通过分析企业的利润表就能够看出这个企业是否能够创造利润，是否具有持久竞争力。企业能否盈利仅仅是一方面，还应该分析该企业获得利润的方式，它是否需要大量研发以保持竞争力，是否需要通过财富杠杆以获取利润。通过从利润表中挖掘的这些信息，可以判断出这个企业的经济增长原动力，因为利润的来源比利润本身更有意义。 2.长期盈利的关键指标是毛利率 企业的毛利润是企业的运营收入之根本，只有毛利率高的企业才有可能拥有高的净利润。我们在观察企业是否有持续竞争优势时，可以参考企业的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企业的持续竞争优势如何。如果企业具有持续的竞争优势，其毛利率就处在较高的水平，企业就可以对其产品或服务自由定价，让售价远远高于其产品或服务本身的成本。如果企业缺乏持续竞争优势，其毛利率就处于较低的水平，企业就只能根据产品或服务的成本来定价，赚取微薄的利润。如果一个公司的毛利率在40%以上，那么该公司大都具有某种持续竞争优势；毛利率在40%以下，其处于高度竞争的行业；如果某一个行业的平均毛利率低于20%，那么该行业一定存在着过度竞争。 3.特别关注销售费用 企业在运营的过程中都会产生销售费用，销售费用的多少直接影响企业的长期经营业绩。关注时可与收入进行挂钩来考核结构比的合理性，另外，对于固定性的费用可变固定为变动来进行管控。 4.衡量销售费用及一般管理费用的高低 在公司的运营过程中，销售费用和一般管理费用不容轻视。我们一定要远离那些总是需要高额销售费用和一般管理费用的公司，努力寻找具有低销售费用和一般管理费用的公司。一般来说，这类费用所占的比例越低，公司的投资回报率就会越高。如果一家公司能够将销售费用和一般管理费用占毛利润的比例控制在30%以下，那就是一家值得投资的公司。但这样的公司毕竟是少数，很多具有持续竞争优秀的公司其比例也在30%——80%之间，也就是说，如果一家或一个行业的这类费用比例超过80%，那就可以放弃投资该家或该类行业了。 5.远离那些研究和开发费用高的公司 那些必须花费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷，这使得他们将长期经营前景置于风险中，投资他们并不保险。那些依靠专利权或技术领先而维持竞争优势的企业，其实并没有拥有真正持续的竞争优势，因为一旦过了专利权的保护期限或新技术的出现替代，这些所谓的竞争优势就会消失，如果企业要维持竞争优势，就必须花费大量的资金和精力在研发新技术和新产品上，也就会导致了净利润减少。 6.不要忽视折旧费用 折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的，在考察企业是否具有持续竞争优势的时候，一定要重视厂房、机器设备等的折旧费。 7.利息支出越少越好 和同行业的其他公司相比，那些利息支出占营业收入比例最低的公司，往往是最具有持续竞争优势的。利息支出是财务成本，而不是运营成本，其可以作为衡量同一行业内公司的竞争优势，通常利息支出越少的公司，其经营状况越好。 8.计算经营指标时不可忽视非经常性损益 在考察企业的经营状况时，一定要排除非经常性项目这些偶然性事件的收益或损失，然后再来计算各种经营指标。毕竟，这样的非经常性损益不可能每年都发生。还要考虑所得税的影响以分析净利率。 二、资产负债表的11条投资密码 1.没有负债的企业才是真正的好企业 好公司是不需要借钱的。如果一个公司能够在极低的负债率下还拥有比较亮眼的成绩，那么这个公司是值得我们投资的。投资时，一定要选择那些负债率低的公司，也要尽量选择那些业务简单的公司，业务虽然简单，但却做得不简单的公司。 2.现金和现金等价物是公司的安全保障 自由现金流是否充沛，是衡量一家企业是否属于伟大的主要标志之一。自由现金流比成长性更重要。对公司而言，通常有三种途径来获取自由现金：A、发行债券或股票；B、出售部分业务或资产；C、一直保持运营收益现金流入大于运营成本现金流出。 3.债务比例过高意味着高风险 负债经营对，于企业来说犹如带刺的玫瑰，如果玫瑰上有非常多的刺，你怎么能够确信自己就能小心不被刺扎到呢？最好的方法就是，尽量选择没有刺或很少刺的企业，这样，我们的胜算才会大一些。 4.负债率依行业的不同而不同 在观察一个企业的负债率的时候，一定要拿它和同时期同行业的其他企业的负债率进行比较，这才是合理的。虽然好的企业负债率都比较低，但不能把不同行业的企业放在一起比较负债率。 负债率高低与会计准则无关 不同的会计准则能够把同一份数据计算出相差甚远的结果。所以在分析要投资的企业时，一定要尽量了解该公司使用的是那个会计准则。如果该公司有下属公司，那么一定要注意该公司报表中是不是把所有子公司的所有数据都包含在内了。 6.并不是所有的负债都是必要的 在选择投资的公司时，如果从财报中发现公司是因为成本过高而导致了高负债率，那么你一定要慎重对待它。毕竟，不懂得节约成本的企业，如何能够产出质优价廉的商品？如果没有质优价廉的商品，如何能够为股东赚取丰厚的回报？ 7.零息债券是一把双刃刀 零息债券是个有用的金融工具，既可以节税，也可为投资者带来收益。但投资风险也是存在的。在购买零息债券时，一定要时刻提防不能按期付现。仔细观察该企业的信誉如何，不要被企业的表象所欺骗。零息债券就是一把双刃刀，它可以救人也可以伤人，要努力让零息债券成为自己的帮手而不是敌人。 8.银根紧缩时的投资机会更多 不要把所有鸡蛋放到一个篮子里。保持充沛的资金流，这样，当银根紧缩时，就不会望洋兴叹错过良好的投资机会。 9.固定资产越少越好 在选择投资的企业时，尽量选择生产那些不需要持续更新产品的企业，这样的企业就不需要投入太多资金在更新生产厂房和机器设备上，相对地就可以为股东们创造出更多的利润，让投资者得到更多的回报。 10.无形资产属于不可测量的资产 企业的无形资产和有形资产一样重要，投资者在挑选投资的企业时，也要多了解一下企业的声誉如何。很显然，靠10元钱有形资产产生1元钱利润和靠1元钱有形资产产生1元钱利润的企业当然是不同的，无形资产作祟也。 11.优秀公司很少有长期贷款 长期贷款对优秀的企业来说是没必要的，但并不是说具有高额长期贷款的公司都不是好公司，要分析考虑负债原因，看是不是杠杆收购缘故。 三、现金流量表的9条投资密码 1.自由现金流充沛的企业才是好企业 就像如果树林里没有鸟，你捕不到鸟一样，如果企业根本不产生自由现金流，投资者怎么能奢求从中获利呢？获利的只可能是那些利用市场泡沫创造出泡沫的公司而已。只有企业拥有充沛的自由现金流，投资者才能从投资中获得回报。 2.有雄厚现金实力的企业会越来越好 这样不仅可以让我们的生活安稳一些，也可以避免我们碰到合适的投资机会却没有钱进行投资。 3.自由现金流代表着真金白银 投资者在选择企业时要注意：如果一个企业能够不依靠不断的资金投入和外债支援，光靠运营过程中产生的自由现金流就可以维持现有的发展水平，那么就是一个值得投资的好企业，千万不要错过。这样，宏观经济形势就显得不那么重要了。 4.伟大的公司必须现金流充沛 自由现金流非常重要，在选择投资对象的时候，我们不要被成长率、增长率等数据迷惑，只有充裕的自由现金流才能给予我们投资者真正想要的回报。 5.有没有利润上交是不一样的 如果企业把大部分利润上交给母公司后，在账面上还有和同行业相同的业绩表现，那么你可以选择投资它。 6.资金分配实质上说最重要的管理行为 最好的资金分配方式就是把利润返还给股东，这里有两种方式：一是提高股息，多分红；二是回购股票。 7.现金流不能只看账面数字 不要完全信赖企业的会计账目，会计账目并不能完全体现整个企业的经营全貌。 8.利用政府的自由现金流盈利 利用国家货币的升值或贬值，为自己寻找更多的投资机会。 9.自由现金流有赖于优秀经理人 　　 对于一个企业来说，持续充沛的自由现金流不仅依赖于所从事的业务，在很大程度上也依赖于企业管理层的英明领导。所有，在选择投资的企业时，关注一下企业经理人的表现，也是非常重要的。 PYTHON量化交易大数据分析
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  中国经济这么牛，股市为何那么差？！
  • wdg  

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  很多人不禁要问——中国经济这么牛，股市为何那么差？！高金金融学教授、中国金融研究院副院长钱军研究采用了来自89个国家，138个交易所的近80000家上市公司从1998年至2015年的大数据，分析比较了各国上市公司的基本层面信息，以及企业和 行业的盈利、宏观经济状况与股价和股票收益之间的联系，力图通过大数据透析中国股市的真相。 本文来源：朱钱璧玉谈笑金融（ID：zlqjbb） 在过去的三十年间，中国经济在全球可谓是一枝独秀，创下了GDP增长率世界第一的中国奇迹，然而，在中国经济亮丽的成绩单之下，中国股市的“牛短熊长”却伤透了投资者的心。 很多人不禁要问——中国经济这么牛，股市为何那么差？！ 对于这个困扰了中国和全世界许久的“老大难”问题，在由上海高级金融学院(SAIF)和蓝鲸传媒联合举办的首场Finance Talk活动上，高金金融学教授、中国金融研究院副院长钱军分享了其合著论文《为什么经济增长最“牛”的大国有最“熊”的股市？》的最新研究成果，该项研究采用了来自89个国家，138个交易所的近80000家上市公司从1998年至2015年的大数据，分析比较了各国上市公司的基本层面信息，以及企业和 行业的盈利、宏观经济状况与股价和股票收益之间的联系，力图通过大数据透析中国股市的真相。 真相一：A股投资回报竟不如银行活期存款！ 中国股市的长期收益非常低，如2000年一月一日投1元钱进股市（购买上证综指）并一直持有，到2014年12月31日只剩下0.75元（剔除通胀，含现金红利），回报远低于美国的1.5元，更低于同为新兴经济体的印度和巴西的2元多，甚至还略低于经济长期滞涨的日本。而若把这1元钱以活期方式存入银行，扣除通胀因素后期末净值尚达0.78元，这意味着投资A股的收益回报还不如把钱以活期的方式存入银行。 真相二：A股并非经济的晴雨表！ 1992-2013年间A股市场与GDP增长的相关性仅为9.67%（相关系数的统计显著性也非常低），远低于几乎所有的主要经济体，如美国的46.3%、日本的65%、德国的84.7%、英国的54.4%，以及巴西的43.4% 和俄罗斯的74.5%（以上国家的相关系数的统计显著性很高）。 真相三：A股规模与经济体量远不相称！ 中国股市规模按2014年年底的市值来看已经是世界第二，但是其实相对于中国经济体量现有规模来看仍然很小。目前经济体量已达美国的80%至90%，在今后20多年中国很可能远超美国，然而，不管从上市公司的数量以及规模来看，A股市场远远小于美国。 真相四：上市公司的规模和利润增长率不如非上市公司！ 以净利润占比为例，从2000-2014年间，所有上市公司作为一个整体的年度净利润占比在13.7%-35.1%之间，而同期非上市公司的该项指标在64.9%-86.3%之间，两者差距明显。而且，在这15年间，前者在每一年都无一例外地远远落后后者。 2000-2014年间，上市公司的平均净利润增长率小于非上市公司的增长率，而上市公司的净利润增长率与GDP增长关联性仅为0.39（统计上不显著）。相比之下，非上市公司的净利润增长率与GDP增长的关联性高达0.71（统计上很显著），这表明，中国的GDP增长绝大部分并不是来源于上市公司，而是非上市公司，尤其是非上市的民营企业。 真相五：很多A股上市公司业绩顶峰只在上市前！ 上市前后公司的净资产（股东权益）回报率大幅跳水，上市后公司投资回报率很低。由于实行审批制而且有很高的上市的业绩门槛，在中国A股市场上市的公司大部分均为成熟行业的大型企业，在所属行业或企业正处于顶峰期上市，其业绩一般均在上市前一年准备送交审批时达到峰值，而批准上市后则出现回报率直线回落，增长乏力。 而一大批正处于成长期的新兴企业则因为门槛过高被挡在了A股大门外。美国股市实行市场为主导的注册制，上市企业以新兴行业的成长型企业为主，其一般选择经济形势趋好，行业前景看好，自身业绩较好的牛市时机上市，因此上市后业绩平稳增长，少有中国这种大起大落的现象。 而同样是中国公司，赴海外上市的中国公司（比如BAT）业绩远远好于在A股上市的公司。赴香港或美国上市的中国公司，在上市前后业绩变化不大，没有断崖式跳水的情况，上市后长期投资规模比A股公司小，但是以净现金流衡量的投资收益率却更高。 真相六：A股上市公司投资量大净现金流却很低！ 中国上市公司虽然投资规模大于其他发达和金砖国家的上市公司，但以净现金流衡量的投资收益却小于发达国家（比如美国）和其他金砖国家（比如巴西和印度）的上市公司，在全球金融危机后的最近几年净现金流水平甚至低于经济滞涨的日本公司。 这些结果说明中国上市公司的总体投资效率低下，除了淘汰产能过剩的行业中的经营不善的企业以外，解释这一现象的一个原因是上市公司的资金被“掏空”——当大股东及关联方以各种方式从上市公司拿走更多资金和资产的时候，公司的净现金流就会降低。 真相七：A股的暴涨靠的不是基本面！ 通过市值/账面价值来进行上市公司估值比较发现，A股上市公司业绩不出彩，股价在2014年底时也已经不便宜，因此如果股指要再现暴涨靠的肯定不是基本层面，金融学中说波动性高收益低，但中国股市的波动性并未高到可以解释长期收益为何如此之低的程度。 如何整治中国股市的规范？钱军教授开出如下药方： 1、药方一：降低或者取消规模、业绩方面的上市门槛，尽快实行注册制。 2、药方二：鼓励民营，尤其是新兴行业的公司在A股上市。 3、药方三：证监会应该从以业绩为基础的监管，过渡到以合法合规为核心的监管。 4、药方四：借鉴“沪港通”，开通和扩大更多类似“深港通”、“沪伦通”和“沪美通”的双向、可控资本项目。 来源：朱钱璧玉谈笑金融
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  当今中国青年四大阶层分析 你属于哪一类？
  • wdg  

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  在梁晓声的眼中，当今中国的青年可大致分为四类：不差钱的富二代、中产阶层家庭的儿女、城市平民阶层的儿女、农家儿女，由于各自所处环境、所受教育文化影响不同，所面对的、所要跨越的困难也各不相同，各有各的缺点和优点。借用梁晓声的评价：“当代中国青年，他们是些令人失望的青年。当代中国青年，他们是些足以令中国寄托希望的青年。” 01 不差钱的富二代 报载，当下中国有一万余位资产在2亿以上的富豪们，“二世祖”是南方民间对他们儿女的叫法。关于他们的事情民间谈资颇多，人们常津津乐道。 某些报刊亦热衷于兜售他们的种种事情，以财富带给他们的“潇洒”为主，羡慕意识流淌于字里行间。窃以为，一万多相对于十三亿几千万人口，相对于四亿几千万中国当代青年，实在是少得并没什么普遍性，并不能因为他们是某家族财富的“二世祖”，便必定具有值得传媒特别关注之意义。故应对他们本着这样一种报道原则——若他们做了对社会影响恶劣之事，谴责与批判；若他们做了对社会有益之事，予以表扬与支持。否则，可当他们并不存在。在中国，值得给予关注的群体很多，非是不报道“二世祖”们开什么名车，养什么宠物，第几次谈对象便会闲得无事可做。传媒是社会的“复眼”，过分追捧明星已够讨嫌，倘再经常无端地盯向“二世祖”们，这样的“复眼”自身毛病就大了。 由于有了以上“二世祖”的存在，所谓“富二代”的界定难免模糊。倘不包括“二世祖”们，“富二代”通常被认为是这样一些青年——家境富有，意愿实现起来非常容易，比如出国留学，比如买车购房，比如谈婚论嫁。他们的消费现象，往往也倾向于高档甚至奢侈。和“二世祖”们一样，他们往往也拥有名车。他们的家庭资产分为有形和隐形两部分：有形的已很可观，隐形的究竟多少，他们大抵并不清楚，甚至连他们的父母也不清楚。我的一名研究生曾幽幽地对我说：“老师，人比人真是得死。我们这种学生，毕业后即使回省城谋生，房价也还是会让我们望洋兴叹。可我认识的另一类大学生，刚谈恋爱，双方父母就都出钱在北京给他们买下了三居室，而且各自一套。只要一结婚，就会给他们添辆好车。北京房价再高，人家也没有嫌高的感觉！”——那么，“另一类”或“人家”自然便是“富二代”了。 我还知道这样一件事——女孩在国外读书，忽生明星梦，非要当影视演员。于是母亲带女儿专程回国，到处托关系，终于认识了某一剧组的导演，声明只要让女儿在剧中饰一个小角色，一分钱不要，还愿意反过来给剧组几十万。导演说您女儿也不太具有成为演员的条件啊，当母亲的则说，那我也得成全我女儿，让她过把瘾啊！——那女儿，也当属“富二代”无疑了。 如此这般的“富二代”，他们的人生词典中，通常没有“差钱”二字。 他们的家长尤其是父亲们，要么是中等私企老板，要么是国企高管，要么是操实权握财柄的官员。倘是官员，其家庭的隐形财富有多少，他们确乎难以了解。他们往往一边享受着“不差钱”的人生，一边将眼瞥向“二世祖”们，对后者比自己还“不差钱”的生活方式消费方式每不服气，故常在社会上弄出些与后者比赛“不差钱”的响动来。 我认为，对于父母是国企高管或实权派官员的他们，社会应予必要的关注。因为这类父母中不乏现行弊端分明的体制的最大利益获得者及最本能的捍卫者。这些身为父母的人，对于推动社会民主、公平、正义是不安且反感的。有这样的父母的“富二代”，当他们步入中年，具有优势甚至强势话语权后，是会站在一向依赖并倍觉亲密的利益集团一方，发挥本能的维护作用，还是会比较无私地超越那一利益集团，站在社会公平和正义的立场，发符合社会良知之声，就只有拭目以待了。如果期待他们成为后一种中年人，则必须从现在起，运用公平、正义之自觉的文化使他们受到人文影响。而谈到文化的人文思想影响力，依我看来，在中国，不仅对于他们是少之又少微乎其微，即使对最广大的青年而言，也是令人沮丧的。故我看未来的“富二代”的眼，总体上是忧郁的。不排除他们中会产生足以秉持社会良知的可敬人物，但估计不会太多。 在中国，如上之“富二代”的人数，大致不会少于一两千万。这还没有包括同样足以富及三代五代的文娱艺术界超级成功人士的子女。不过他们的子女人数毕竟有限，没有特别加以评说的意义。 02 中产阶层家庭的儿女 世界上任何一个国家，中高级知识分子家庭几乎必然是该国中产阶层不可或缺的成分。少则占1/3，多则占一半。中国国情特殊，20世纪80年代以前，除少数高级知识分子，一般大学教授的生活水平虽比城市平民阶层的生活水平高些，但其实高不到哪儿去。20世纪80年代后，这些人家生活水平提高的幅度不可谓不大，他们成为改革开放的直接受惠群体是无可争议的事实。不论从居住条件还是收入情况看，知识分子家庭的生活水平已普遍高于工薪阶层。另一批，正有希望跻身于中产阶层。最差的一批，生活水平也早已超过所谓小康。 然而2009年以来的房价大飙升，使中产阶层生活状态顿受威胁，他们的心理也受到重创，带有明显的挫败感。仅以我语言大学的同事为例，有人为了资助儿子结婚买房，耗尽二三十年的积蓄不说，儿子也还需贷款一百余万，沦为“房奴”，所买却只不过八九十平方米面积的住房而已。还有人，夫妻双方都是五十来岁的大学教授，从教都已二十几年，手攥着百余万存款，儿子也到了结婚年龄，眼睁睁看着房价升势迅猛，不知如何是好，只有徒唤奈何。他们的儿女，皆是当下受过高等教育的青年，有大学学历甚至是硕士、博士学历。 这些青年成家立业后，原本最有可能奋斗成为中产阶层人士，但现在看来，可能性大大降低了，愿景极为遥远了。他们顺利地谋到“白领”职业是不成问题的，然“白领”终究不等于中产阶层。中产阶层也终究得有那么点儿“产”可言，起码人生到头来该有产权属于自己的一套房子。可即使婚后夫妻二人各自月薪万元，要买下一套两居室的房子，由父母代付部分购房款，也还得自己贷款一百几十万。按每年可偿还10万，亦需十几年方能还清。又，他们从参加工作到实现月薪万元，即使工资隔年一升估计至少也需10年。 那么，前后加起来可就是二十几年了，他们也奔50了。人生到了50岁时，才终于拥有产权属于自己的两居室，尽管总算有份“物业”了，恐怕也还只是“小康人家”，而非“中产”。何况，他们自己也总是要做父母的。一旦有了儿女，那一份支出就大为可观了，那一份操心也不可等闲视之。于是，拥有产权属于自己的一套房子的目标，便离他们比遥远更遥远了。倘若双方父母中有一位甚至有两位同时或先后患了难以治疗的疾病，他们小家庭的生活状况也就可想而知了。 好在，据我了解，这样一些青年，因为终究是知识分子家庭的后代，可以“知识出身”这一良好形象为心理的盾，抵挡住贫富差距巨大的社会现实的猛烈击打。所以，他们在精神状态方面一般还是比较乐观的。他们普遍的人生主张是活在当下，抓住当下，享受当下；更在乎的是于当下是否活出了好滋味，好感觉。这一种拒瞻将来，拒想将来，多少有点儿及时行乐主义的人生态度，虽然每令父母辈摇头叹息，对他们自己却未尝不是一种明智。并且，他们大抵是当下青年中的晚婚主义者。内心潜持独身主义者，在他们中也为数不少。1/3左右按正常年龄结婚的，打算做“丁克”一族者亦大有人在。 在中国当下青年中，他们是格外重视精神享受的。他们也青睐时尚，但追求比较精致的东西，每自标品位高雅。他们是都市文化消费的主力军，并且对文化标准的要求往往显得苛刻，有时近于尖刻。他们中一些人极有可能一生清贫，但大抵不至于潦倒，更不至于沦为“草根”或弱势。成为物质生活方面的富人对于他们既已不易，他们便似乎都想做中国之精神贵族了。事实上，他们身上既有雅皮士的特征，也确乎同时具有精神贵族的特征。 一个国家是不可以没有一些精神贵族的。绝然没有，这个国家的文化也就不值一提了。即使在非洲部落民族，也有以享受他们的文化精品为快事的 “精神贵族”。 他们中有不少人将成为中国未来高品质文化的守望者。不是说这类守望者只能出在他们中间，而是说由他们之间产生更必然些，也会更多些。 03 城市平民阶层的儿女 出身于这个阶层的当下青年，尤其受过高等教育的他们，相当一部分内心是很凄凉悲苦的。因为他们的父母，最是一些“望子成龙”、“望女成凤”的父母，此类父母的人生大抵历经坎坷，青年时过好生活的愿景强烈，但这愿景后来终于被社会和时代所粉碎。但愿景的碎片还保存在内心深处，并且时常也还是要发一下光的，所谓未泯。设身处地想一想确实令人心疼。中国城市平民人家的生活从前肯定比农村人家强，也是被农民所向往和羡慕的。 但现在是否还比农民强，那则不一定了。现在不少的城市平民人家，往往会反过来羡慕农村富裕的农民，起码农村里那些别墅般的二三层小楼，便是他们每一看见便会自叹弗如的。但若有农民愿与他们换，他们又是肯定摇头的。他们的根已扎在城市好几代了，不论对于植物还是人，移根是冒险的，会水土不服。对于人，水土不服却又再移不回去，那痛苦就大了。 “所谓日子，过的还不是儿女的日子！”这是城市平民父母们之间常说的一句话，意指儿女是唯一的精神寄托，也是唯一过上好日子的依赖，更是使整个家庭脱胎换骨的希望。故他们与儿女的关系，很像是体育教练与运动员的关系，甚至是拳击教练与拳手的关系。在他们看来，社会正是一个大赛场，而这也基本是事实，起码目前在中国是一个毫无疑问的事实。所以他们常心事重重、表情严肃地对儿女们说：“孩子，咱家过上好生活可全靠你了。” 出身于城市平民人家的青年，从小到大，有几个没听过父母那样的话呢？ 可那样的话和十字架又有什么区别？话的弦外之音是——你必须考上名牌大学；只有毕业于名牌大学才能找到好工作；只有找到好工作才有机会出人头地；只有出人头地父母才能沾你的光在人前骄傲，并过上幸福又有尊严的生活；只有那样，你才算对得起父母……即使嘴上不这么说，心里也是这么想的。 于是，儿女领会了——父母是要求自己在社会这个大赛场上过五关斩六将，夺取金牌金腰带的。于是对于他们，从小学到大学都成了赛场或拳台。然而除了北京、上海，在任何省份的任何一座城市，考上大学已需终日刻苦，考上名牌大学更是谈何容易！并且，通常规律是——若要考上名牌大学，先得挤入重点小学。对于平民人家的孩子，上重点小学简直和考入名牌大学同样难，甚至比考上名牌大学还难。名牌大学仅仅以高分为王，进入重点小学却是要交赞助费的，那非平民人家所能承受得起。往往即使借钱交，也找不到门路。故背负着改换门庭之沉重十字架的平民家庭的儿女们，只有从小就将灵魂交换给中国的教育制度，变自己为善于考试的机器。但即使进了重点初中、重点高中、重点大学，终于跃过了龙门，却发现在龙门那边，自己仍不过是一条小鱼。而一迈入社会，找工作虽比普通大学的毕业生容易点儿，工资却也高不到哪儿去。本科如此，硕士博士，情况差不多也是如此，于是倍感失落…… 另外一些只考上普通大学的，高考一结束就觉得对不起父母了，大学一毕业就更觉得对不起父母了。那点儿工资，月月给父母，自己花起来更是拮据。不月月给父母，不但良心上过不去，连面子上也过不去。家在本市的，只有免谈婚事，一年又一年地赖家而居。天天吃着父母的，别人不说“啃老”，实际上也等于“啃老”。家在外地的，当然不愿让父母了解到自己变成了“蜗居”的“蚁族”。和农村贫困人家的儿女们一样，他们是中国不幸的孩子，苦孩子。 我希望中国以后少争办些动辄“大手笔”地耗费几千亿的“国际形象工程”，省下钱来，更多地花在苦孩子们身上——这才是正事！ 他们中考上大学者，几乎都可视为坚卓毅忍之青年。 他们中有人最易出现心理问题，倘缺乏关爱与集体温暖，每酿自杀自残的悲剧，或伤害他人的惨案。然他们总体上绝非危险一族，而是内心最郁闷、最迷惘的一族，是纠结最多、痛苦最多，苦苦挣扎且最觉寡助的一族。 他们的心，敏感多于情感，故为人处世每显冷感。对于帮助他们的人，他们心里也是怀有感激的，却又往往倍觉自尊受伤的刺痛，结果常将感激封住不露，饰以淡漠的假象。而这又每使他们给人以不近人情的印象。这种时候，他们的内心就又多了一种纠结和痛苦。比之于同情，他们更需要公平；比之于和善相待，他们更需要真诚的友谊。 谁若果与他们结下了真诚的友谊，谁的心里也就拥有了一份大信赖，他们往往会像狗忠实于主人那般忠实于那份友谊。他们那样的朋友是最难交的，居然交下了，大抵是一辈子的朋友。一般情况下，他们不会轻易或首先背叛友谊。 他们像极了于连。与于连的区别仅仅是，他们不至于有于连那么大的野心。事实上他们的人生愿望极现实，极易满足，也极寻常。但对于他们，连那样的愿望实现起来也需不寻常的机会。“给我一次机会吧！”——这是他们默默在心里不知说了多少遍的心语。但又一个问题是——此话有时真的有必要对掌握机会的人大声地说出来，而他们往往比其他同代人更多了说之前的心理负担。 他们中之坚卓毅忍者，或可成将来靠百折不挠的个人奋斗而成功的世人偶像；或可成将来足以向社会贡献人文思想力的优秀人物。 人文思想力通常与锦衣玉食者无缘。托尔斯泰、雨果们是例外，并且考察他们的人生，虽出身贵族，却不曾以锦衣玉食为荣。 04 农家儿女 家在农村的大学生，或已经参加工作的他们，倘若家乡居然较富，如南方那种绿水青山、环境美好且又交通方便的农村，则他们身处大都市所感受的迷惘，反而要比城市平民的青年少一些。这是因为，他们的农民父母其实对他们并无太高的要求。倘他们能在大都市里站稳脚跟，安家落户，父母自然高兴；倘他们自己觉得在大都市里难过活，要回到省城工作，父母照样高兴，照样认为他们并没有白上大学；即使他们回到了就近的县城谋到了一份工作，父母虽会感到有点儿遗憾，但不久那点儿遗憾就会过去的。 很少有农民对他们考上大学的儿女们说：“咱家就指望你了，你一定要结束咱家祖祖辈辈都是农民的命运！”他们明白，那绝不是一个受过高等教育的儿女所必然能完成的家庭使命。他们供儿女读完大学，想法相对单纯：只要儿女们以后比他们生活得好，一切付出都是值得的。中国农民大多是些不求儿女回报什么的父母。他们对土地的指望和依赖甚至要比对儿女们还多一些。 故不少幸运地在较富裕的农村以及小镇小县城有家的、就读于大都市漂泊于大都市的学子和青年，心态比城市平民（或贫民）之家的学子、青年还要达观几分。因为他们的人生永远有一条退路——他们的家园。如果家庭和睦，家园的门便永远为他们敞开，家人永远欢迎他们回去。所以，即使他们在大都市里住的是集装箱——南方已有将空置的集装箱租给他们住的现象——他们往往也能咬紧牙关挺过去。他们留在大都市艰苦奋斗，甚至年复一年地漂泊在大都市，完全是他们个人心甘情愿的选择，与家庭寄托之压力没什么关系。如果他们实在打拼累了，往往会回到家园休养、调整一段时日。 同样命运的城市平民或贫民人家的儿女，却断无一处“稚子就花拈蛱蝶，人家依树系秋千”，“罗汉松遮花里路，美人蕉错雨中棂”的家园可以回归。坐在那样的家门口，回忆儿时“争骑一竿竹，偷折四邻花”之往事，真的近于是在疗养。即使并没回去，想一想那样的家园，也是消累解乏的。故不论他们是就读学子、公司青年抑或打工青年，精神上总有一种达观在支撑着。是的，那只不过是种达观，算不上是乐观。但是能够达观，也已很值得为他们高兴了。 不论一个当下青年是大学校园里的学子、大都市里的临时就业者或季节性打工者，若他们的家不但在农村，还在偏僻之地的贫穷农村，则他们的心境比之于以上一类青年，肯定截然相反。 回到那样的家园，即使是年节假期探家一次，那也是忧愁的温情有，快乐的心情无。打工青年们最终却总是要回去的。 大学毕业生回去了毫无意义——不论对他们自己，还是对他们的家庭。他们连省城和县里也难以回去，因为省城也罢，县里也罢，适合于大学毕业生的工作，根本不会有他们的份儿。而农村，通常也不会直接招聘什么大学毕业生“村官”的。 所以，当他们用“不放弃！绝不放弃！”之类的话语表达留在大都市的决心时，大都市应该予以理解，全社会也应该予以理解。 这是一个最好的时代！ 这是一个最坏的时代！ 以上两句话，是狄更斯小说《双城记》的开篇语。那究竟是一个怎样的时代，此不赘述。狄氏将“好”写在前，将“坏”写在后，意味着他首先是在肯定那样一个时代。在此借用一下他的句式来说： 当代中国青年，他们是些令人失望的青年。 当代中国青年，他们是些足以令中国寄托希望的青年。 说他们令人失望，乃因以中老年人的眼看来，他们身上有太多毛病。诸毛病中，以独生子女的娇骄二气、“自我中心”的坏习性、逐娱乐鄙修养的玩世不恭最为讨嫌。 说他们足以令中国寄托希望，乃因他们是自1949年以后最真实地表现为人的一代，也可以说是忠顺意识之基因最少，故而是真正意义上脱胎换骨的一代。在他们眼中，世界真的是平的；在他们的思想的底里，对民主、自由、人道主义、社会公平正义的尊重和诉求，也比1949年以后的任何一代人都更本能和更强烈…… 只不过，现在还没轮到他们充分呈现影响力，而他们一旦整体发声，十之七八都会是进步思想的认同者和光大者。 作者：梁晓声 来源：《郁闷的中国人》 Python量化交易杂谈
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  打印店年赚上千万？港股招股书透露秘密
  • wdg  

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  肥

  扑克牌都可以上市了，打印的为什么不能上市
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  做投资，这些道理或许能帮到你
  • wdg  

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  风险意识 蓝斯登原则 美国管理学家蓝斯登 在你往上爬的时候，一定要保持梯子的整洁，否则你下来时可能会滑倒。 感悟 保持危机意识，进退有度，才不至进退维谷；宠辱皆忘，方可以宠辱不惊。 阿什法则 美国企业家阿什 承认问题是解决问题的第一步。 感悟 你愈是躲着问题，问题愈会揪住你不放。承认问题的存在才能找到解决的办法。交易中很多人逃避已有的损失而不敢承认，损失可怕，可以想办法挽回。但逃避损失只会让损失越积越大。 倒u形假说 英国心理学家罗伯特耶基斯和多德林 当一个人处于轻度兴奋时，能把工作作得最好。当一个人一点儿兴奋都没有时，也就没有作好工作的动力了；相应地，当一个人处于极度兴奋时，随之而来的压力可能会使他完不成本该完成的工作。世界网坛名将贝克尔之所以被称为常胜将军，其秘诀之一即是在比赛中自始至终防止过度兴奋，而保持半兴奋状态。所以有人亦将倒u形假说称为贝克尔境界。 感悟 激情过热，激情就会把理智烧光。热情中的冷静让人清醒，冷静中的热情使人执着。 吉尔伯特法则 英国人力培训专家吉尔伯特 危机最确凿的信号，是没有人跟你说该怎样做。 感悟 真正危险的事，是没人跟你谈危险。 独立思考 巴菲特定律 股神巴菲特 在其他人都投了资的地方去投资，你是不会发财的。 权威暗示效应 一化学家称，他将测验一瓶臭气的传播速度，他打开瓶盖15秒后，前排学生即举手，称自己闻到臭气，而后排的人则陆续举手，纷纷称自己也已闻到，其实瓶中什么也没有。 感悟 市场切勿跟风。迷信则轻信，盲目必盲从。 定位效应 社会心理学家曾作过一个试验：在召集会议时先让人们自由选择位子，之后到室外休息片刻再进入室内入座，如此五至六次，发现大多数人都选择他们第一次坐过的位子。 感悟 凡是自己认定的，人们大都不想轻易改变它，观念也一样，但如今人们的认知在不断变化，市场在不断变化，位置又何尝不是呢？不要懒于改变，才能突破自己。 刺猬理论 刺猬在天冷时彼此靠拢取暖，但保持一定距离，以免互相刺伤。 感悟 交易中遇到困境，我们可以找到观点相似的人互相取暖，互相鼓励。但要保持距离，保证自己的独立思考空间，避免同质化的思想使得自己钻牛角尖，带来真正的危机。 韦奇定理 美国洛杉矶加州大学经济学家伊渥韦奇 即使你已有了主见，但如果有十个朋友看法和你相反，你就很难不动摇。 感悟 未听之时不应有成见，既听之后不可无主见。不怕开始众说纷纭，只怕最后莫衷一是。有些时候，也要给自己留下一些独立思考的空间。 执行力 王安论断 美籍华裔企业家王安博士 犹豫不决固然可以免去一些作错事的机会，但也失去了成功的机遇。 感悟 寡断能使好事由好变坏，果断可将危机转危为安。 格瑞斯特定理 美国企业家格瑞斯特 杰出的策略必须加上杰出的执行才能奏效。 感悟 执行力要放在第一位，交易的道理大都相似，成功的原因多源于执行。好事干实更好，实事办好愈实。 洛克忠告 英国教育家洛克 规定应该少定，一旦定下之后，便得严格遵守。 感悟 大道至简，简则易循，严则必行。 福克兰定律 法国管理学家福克兰 没有必要作出决定时，就有必要不作决定。 感悟 在明确可以等到条件成熟的情况下，且没有达到最佳时机时，最好的行动就是不采取任何行动。不要因为被环境影响，而做出错误行为。 氨基酸组合效应 组成人体蛋白的八种氨基酸，只要有一种含量不足，其他七种就无法合成蛋白质。 感悟 交易系统中，任何一个条件的缺失，都可能带来风险。严格遵守交易的纪律，就是为了避免主观中所带有的“侥幸心理”。当缺一不可时，那个一很可能意味着一切。 认知变现 沃尔森法则 美国企业家沃尔森 把信息和情报放在第一位，金钱就会滚滚而来。 感悟 投资其实是一个认知变现的过程，你能得到多少，往往取决于你能知道多少，你的认知水平比别人高多少。 摩斯科定理 美国管理学家摩斯科 你得到的第一个回答，不一定是最好的回答。 托利得定理 法国社会心理学家托利得 测验一个人的智力是否属于上乘，只看脑子里能否同时容纳两种相反的思想，而无碍于其处世行事。 感悟 如同查理芒格所说，遇到问题，总是反过来想，再反过来想。思可相反，得须相成。 特伯论断 美国经济学家特伯 在数字中找不到安全。 感悟 数字是死的，情况是活的，怎样看待交易数据，才是关键。 近因效应 美国社会心理学家洛钦斯 最近或最后的印象对人的认知有强烈的影响。 感悟 交易的结果往往会让人找出一条发生过程来作为总结。但结果很容易导致人们忽略一些事实的可能性。在交易中更需要明白的是整个过程发生的原因，这才叫做反思。 美即好效应 美国心理学家丹尼尔麦克尼尔 对一个外表英俊漂亮的人，人们很容易误认为他或她的其他方面也很不错。 感悟 感悟：印象一旦以情绪为基础，这一印象常会偏离事实。另外，不要轻易给别人或事物加“标签”。 弗洛斯特法则 美国思想家弗洛斯特 在筑墙之前应该知道把什么圈出去，把什么圈进来。 感悟 开始就明确了界限，最终就不会作出超越界限的事来。投资时，明白自己的“能力圈”在哪，做出正确的取舍，不去投资自己不熟悉的品种。 米格-25效应 前苏联研制的米格-25喷气式战斗机的许多零部件与美国的相比都落后，但因设计者考虑了整体性能，故能在升降、速度、应急反应等方面成为当时世界一流。 感悟 如同资金的管理配置，如果能通过系统性思考来看待市场，策略和条件可以带来整体大于部分的效果。所谓最佳整体，就是各种个体条件的最佳组合。 创新意识 达维多夫定律 前苏联心理学家达维多夫 没有创新精神的人永远也只能是一个执行者。 感悟 只有敢为人先的人，才最有资格成为真正的先驱者。 吉宁定理 美国管理学家吉宁 真正的错误是害怕犯错误。 感悟 不怕错误的人，错误往往也离他最远。 自吃幼崽效应 美国硅谷企业竞争十分激烈，以至于各公司都积极寻找自己的致命弱点，所有公司共同的生存之道是：拿出更好看产品来击败自己的原有产品。有人将这种行为戏称为自吃幼崽。 柯美雅定律 美国社会心理学家柯美雅 世上没有十全十美的东西，所以任何东西都有改革的余地。 感悟 不墨守成规，才能激发创造力。一个系统再自洽，一旦融入新观念，也会瞬间崩溃。不如时刻进行“毁灭式”创新。敢于对过去告一个段落，才有信心掀开新的一章，自己不逼自己，别人迟早会逼你。 tips:道理大家应该都明白，重要的是把它们贯彻在自己的交易的执行中哦！ 【整理编辑】李铱想 量化交易知识
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  新经济体现的是一整套全新的逻辑
  • wdg  

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  前些天，我发了一条微博，说最近想谈谈新经济的问题。其实，说谈这个问题，主要是想把我查找的一些有关这个问题的资料以及我自己的一些学习体会和初步的思考呈现给各位，并期待引起更深入的讨论。 在那条微博中，我特别强调了，不是使用了新技术的经济就是新经济，不是生产了一类新的产品的经济就是新经济，甚至生产了一种革命性的颠覆性的产品也不见得是新经济。新经济将会体现的是一套与传统经济完全不同的逻辑。这些逻辑有些可能是我们喜欢的，有些是我们不喜欢的，有的甚至很可能是对我们的一种严峻挑战。但喜欢也好不喜欢也罢，我们都只能面对它。除此之外，别无选择。 为什么我要强调新经济体现的是一整套全新的逻辑？因为这涉及到对新经济的确切界定。我们知道，“新”是一个相对的概念。当我们用“新”来定义某个事物的时候，其含义往往是模糊的，因为凡是与“旧”有所不同的东西都可以称之为“新”。特别是，我们本来就是处在科学技术不断进步的时代，在经济和社会生活中新的因素每时每刻都在大量出现。在这种情况下，我们必须把一般意义上的“新”，与能够带来“质”的变化的“新”区别开来，否则新经济的概念会由于过于笼统而失去意义。 正因为如此，我想用“体现一整套新逻辑”的表述，来把新经济分离出来，并将其与传统经济区别开。这个“一整套新逻辑”至少可以从四个方面来探索：新的技术逻辑、新的资本逻辑、新的商业逻辑、新的劳动逻辑。 下面，我就从这四个方面，把我认为有意义的资料以及我在这些资料基础上的一些粗浅思考分列如下。 一、新的技术逻辑： 科学技术的发展无疑是新经济形成的最基本前提。但需要弄明白的是构成新经济基础的新技术究竟体现了一种什么样的与此前不同的逻辑，是一种什么样的技术逻辑赋予新经济以一种质的飞跃的。 对于科学技术，我是绝对的外行，但从阅读到的资料看，下面的两个说法可以给人们一些有益的启示。 一个是，阿里巴巴集团学术委员会主席曾鸣教授最近提出一个说法：谷歌、亚马逊、脸书、腾讯和阿里巴巴这5家超级公司，已经抢占了未来十年的制高点。而这五家公司的技术优势都包含两个相同的底层密码：数据智能、网络协同。它们能够成长为超级公司，也是“数据智能”和“网络协同”双轮突破的结果。所谓数据智能，简单来说就是让数据帮人类决策。网络协同，则是用算法、云服务来实现资源的匹配。在曾鸣教授看来，数据智能和网络协同，是构成未来新商业文明DNA最重要的“双螺旋”，这两者的有机融合，将创造新商业时代新的物种。 而麦克洛斯基(Deirdre N. McCloskey)和里德利(Matt Ridley)则强调“不同想法的交配”。在《理性乐观派》（The Rational Optimist，2010）一书中，里德利说：在过去两个世纪，“不同的想法开始了交配”。比如，火车运输这个点子，源自将高压蒸汽机与在铁轨上行驶的运矿车相结合；而除草机这个主意，则是把缩小版的汽油发动机与缩小版的收割机结合的产物。各种富有想象力的发明皆如此。这些想法在脑海中的交汇，带来了各种机械改良的爆炸性涌现。其实，我们可以想想，滴滴也好，共享单车也好，都是在技术进步基础上形成的种种新的想法再交配的结果。 而在所有这些技术进步中，最能够体现上述特质、能够为新经济奠定全新基础的，就是人工智能，特别是人工智能对人类智力的可能超越。因为我们现在经济中的一切，都是建立在现有人类智力水平的基础上的。我们现在不知道人工智能会走到那一步。对人类智力的超越虽然有可能带来灾难性的后果，但它同时展示的也是一种全新的前景。 新的资本逻辑 凯恩斯在分析近代经济增长的时候，特别强调了资本积累和技术进步两个因素的作用。他认为，从公元前2000年开始，到18世纪初期，生活在世界各个文明中心的人们的生活水平，基本上没有发生多大的变化。但从16世纪起，科学和技术发明的伟大时代开始了，在18世纪后这个势头日益强劲，而从19世纪初开始，更进入了鼎盛时期。而在这当中，资本的积累则是技术进步的重要推动力量。 资本的积累，在今天看起来是天经地义的事情。但从历史上看，资本的正名则是一场观念革命的结果。我们知道，在漫长的传统农业社会，在其所形成的朴素价值观中，资本意味着某种罪恶，至少是与不道德相联系的。所以在那时的文学作品中，往往将钱生钱、利滚利、精于计算等当作负面的东西。如韦伯所指出的，宗教革命，特别是新教伦理的出现，才开始使资本恢复了名誉。 在今天，而在今天，资本尤其是金融创以前所未有的方式在技术进步中发挥着重要的作用。试想，如果没有天使投资，没有风险投资这些新的资本形式，很多新的技术和新的想法就会胎死腹中。 资本的本质是增值，并透过其令人惊异的增值过程改变着经济和社会。法国学者皮凯蒂：皮凯蒂利用300多年的跨国历史数据推翻了库兹涅茨的倒U形曲线，证明了在长时段中贫富差距加剧的趋势，而其中重要的因素就是资本。他的研究表明，从较长的时段来看，资本收益率会高于经济增长率。话句话说，长时段历史所展示的贫富差距扩大的趋势是拜资本所赐。 而在今天，资本增值的逻辑在新技术的推动下正在发生明显的变化，这突出表现在投入和产出之间的线性关系正在被打破。在过去的时代，虽然资本本身有着巨大的增值冲动，但增值的过程却要受到一个基本规律的制约，即投入和产出的线性关系（在并非严格的意义上）。 陈志武教授举了个例子说明这种逻辑是什么样的：在腾讯QQ空间里，一顶虚拟帽子的设计可能要几个设计师与程序员花几天时间，而一旦设计好了，虚拟帽子卖一顶一块钱，卖100万顶创收100万元。由于虚拟帽子销售是电子记账收费，每卖一顶并不需要重新制造，所以，腾讯卖一亿顶虚拟帽子跟卖一万顶在成本上几乎没有差别，但收入却天壤之别。 这意味着什么呢？这至少意味着过去多少年来，包括在传统的资本时代所形成的财富逻辑和财富格局会发生根本性变化，某些具有新特质的资本可能会获得无限赢利的前景。而所谓“融资”、“烧钱”的过程，就是建立在对这种前景的预期的基础上。附带说一句，这也许就是近些年经济中出现明显脱实向虚的趋势的一个重要背景。 新的商业逻辑 华为消费者业务CEO余承东在10月20日召开的华为Mate 10系列新品发布会上表示：“手机行业在洗牌，未来全球品牌也就3家，甚至更少都有可能，中国市场也会有很多厂家会消失掉。” 上面的话，也许是在用一种形象的语言告诉我们新经济时代一种冷酷无穷的现实：赢者通吃。 过去的几年，我们经常听到一些成功创业的故事，其中的一些，颇有屌丝逆袭的意味。这样的故事很能鼓舞人心，似乎创意价值无限。但要看到，在大多数创业故事的背后，往往都是残酷的资本比拼。最近一段时间，清华大学校园的周围，摆满了一排排的共享单车，黄的，灰的，淡蓝的。。。。可以说凡是能走路的人行道都被摆上了这样的单车。有时候路过这里，我会想，用的了这么多的单车吗？你只要看看那整整齐齐的阵势，只要看看那鲜有的路人，就知道很多单车根本没人动过。 这就是一种阵势，就是一种比拼，就是一种残酷的博弈。那整齐雄伟的车阵，不禁让人想起陕西出土的兵马俑。我们知道，其结局，也许是非常惨烈的。 这种赢者通吃，不仅仅是表现在同行业中，同时也表现在不同行业之间，而后者在过去的传统经济中是很少发生的。在传统经济时代，见多识广的过来人总是告诫后生，千万不要轻易涉足你不熟悉的领域。然而，在新经济时代，这已经成了老黄历。 前一段时间，马云无人超市的消息满天飞。最近的消息是，刘强东也在做无人超市。马云和刘强东比那些多了多少年超市的老板更懂超市吗？显然不是。但那些由经验丰富者经营的超市很可能在这些陌生闯入者的碾压下消失。接着是加油站。马云在10月初宣布，将在杭州建“无人智能加油站”，并在加油点周边配备便利店。到了10月中旬，京东也宣布京东的品牌将会入驻中国石化旗下2.5万家易捷便利店，消费者可以实现网上订单，下线取货。而中石化也将借助京东的电商模式，进一步对加油站进行智能化改革。注意后面一句。 据有关报道，与传统的加油站相比，“无人智能加油站”有颠覆性区别：从你开车进入加油站——加油——付款——离开，没有一个服务员，更没有一个收银员。不用排队、不用下车、不用拧开油盖，一路畅通无阻。 在现代技术和资本这种魔幻般的摧枯拉朽的力量面前，我们最终所要面对的也许是一种很残酷的现实：赢者通吃，横扫天下。在这种情况下，需要思考的一个问题是：其他的企业，尤其是其中的弱者，生存之路在哪里？ 新的劳动逻辑 这是10月23日出版的《纽约客》杂志的封面。图中，一个满脸胡须的年轻乞丐坐在街上乞讨，身旁的机器人向他手里的杯子里投掷螺丝和螺帽，他身旁的小狗也惊讶和担忧地看着旁边走过的机器狗。这张图片的主题是：“未来，人类将会向机器乞讨”。 赢者通吃，通吃的不仅仅是企业，是竞争对手，同时也包括了普通劳动者。当人们听到“无人超市”、“无人加油站”这样的字眼的时候，感觉到的可能不仅仅是惊奇，同时也包含着颤栗。如果说皮凯蒂在《21世纪资本论》中看到的还仅仅是劳动力的劣势地位，但实际的情形可能要更为糟糕----劳动力资产处于逐步被淘汰的状态。 本世纪初的时候，我曾经写过一篇文章《失业，你这人类自己创造的荒谬》。在这篇文章中我写道：不知道历史上的失业应当如何解释和界定，至少就今天的失业而言，实际上是这样的一种情景：由于人类所创造的种种技术的水平的提高，同时也是由于人类所创造的组织效率，我们事实上只需要整个劳动力中的一部分按现在的工作时间来劳动，就可以使我们人类生存下去了，而且不但能够生存下去，还会生存得很不错。换句话来说，不需要大家都来劳动了，至少不需要大家都来拼命地工作了。如果是在任何其他动物那里，这将带来一种富足而悠闲的生活，我想这是没有疑问的。但在人类这里，却不。在人类这里，把它弄成了一种叫做社会问题的东西，即失业。于是，在物质财富大量涌流的今天，世界各国的政党领袖、政府官员、专家学者乃至普通老百姓，都在为一个问题发愁：如何在不需要那么多劳动的情况下让人们多劳动，也就是扩大就业。 换言之，我们现在可能还缺少一种能够承接技术进步成果的制度安排。未来的路在哪里？也许哲学才能告诉我们。
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  从新经济资本逻辑的角度解释传统经济的资金困境
  • wdg  

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  在《新经济体现的是一整套全新的逻辑》一文中，我提出新经济之所以不同于传统经济，是因为其体现了一整套全新的逻辑，其中之一就是一种全新的资本逻辑。 这种全新的资本逻辑，不仅使得资本的增值呈现出一种以前不具有的全新特质，而且搅动了整个资本市场乃至整个经济格局。其中传统经济所面临的资金困境，就是其中的表现之一。 近些年来，人们不断抱怨中国经济脱实向虚，抱怨实体经济（实际是传统的实体经济）不断衰落。而身在实体经济中的人们也不断抱怨，实体经济得不到资金的支持。 这当中固然有多方面的原因，但其中的原因之一，就是我们前面曾讨论过的新经济的资本逻辑。 我们可以首先来看看实体经济尤其是传统实体经济在资本面前所表现出的种种困惑： 一个好端端的项目，就是拿不到钱；而几个年轻人讲的一个故事却拿到了大笔的资金； 一个亏损的行业，人们争先恐后往里投钱，似乎有烧不完的钱；而一个赢利的行业却无钱问津； 从宏观的角度说，央行发了那么多的钱，人们都感觉这个社会的钱多，但就是流不到实体经济中去。 现在很多传统经济中的企业，就犹如煎饼摊的主人一样，眼巴巴看着自己摊前顾客稀少，而另一个地方则被围得水泄不通，但却不知道究竟围的是什么，究竟为什么围在那里。 而所有这一切，都缘于新经济的出现以及前述其中新的资本逻辑的形成。下面我们可以来看看这当中的逻辑链条是怎样的。 先说明一点，对于经济学我是外行，对其文献的了解也有限。资本无限赢利的可能性这个说法，我是从陈志武教授的一篇文章看到的，而且他做了很好的阐述。如果有人没看过前面那篇文章，我把陈教授举的例子再复述一遍：在腾讯QQ空间里，一顶虚拟帽子的设计可能要几个设计师与程序员花几天时间，而一旦设计好了，虚拟帽子卖一顶一块钱，卖100万顶创收100万元。由于虚拟帽子销售是电子记账收费，每卖一顶并不需要重新制造，所以，腾讯卖一亿顶虚拟帽子跟卖一万顶在成本上几乎没有差别，但收入却天壤之别。 也就是说，在新经济中，资本具有了一种超常规赢利甚至无限赢利的前景。尽管这种前景是不确定的，但却提供了一种可能。这就是整个逻辑链条的起点。 相反，传统经济却不具备这一点。即使你能令人信服地证明你传统经济的某个项目可以达到10%的利润率，但这是确定的。在一个变化令人眼花缭乱且浮躁狂热的时代，这对想挣大钱挣快钱的资本来说，显然是没有吸引力的。 正是这种前景，以及对前景的预期，构成了估值的基础。估值实际上就是赢利能力与可能性或风险的函数。有了这样的估值基础，并形成较为系统的估值技术，就有了风险投资包括天使投资这种新的投资形式出现的可能性。 当然，这种投资如果是一个漫长的过程，其吸引力也要大大降低。这样，就需要把这种投资做成一个中间可以进行分割的过程。从天使投资，A轮、B轮、C轮，到上市，这些环节，不仅仅是资本增值的过程，同时也是可以保证其随时能够变现的过程。 在这样的情况下，资本在新的投资领域的积聚，以及传统行业资金的匮乏，就是一个自然的现象了。 在以前，企业的资金紧张与否，融资难易程度如何，在很大程度上取决于货币政策，取决于银根是否宽松。但现在，情况有了很大的不同。这就可以解释，为什么在货币大量超发的背景下，在很多人说中国的钱太多了的背景下，天量的货币就是流不到（传统的）实体经济中去。 当然，你说这当中的原因是多方面的，我也完全同意。但我想强调的是这个新近出现的因素。 每期一图 摄于北京坡峰岭。 python量化交易宏观经济